本周黃金市場(chǎng)經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)般的波動(dòng)，在周二遭遇大規(guī)模拋售后，周四迎來(lái)了一次強(qiáng)勁反彈。

周四黃金開(kāi)盤(pán)于4097美元/盎司，開(kāi)盤(pán)后震蕩下跌至4066美元/盎司，受日線(xiàn)布林中軌支撐反彈，一度攀升1.37%最高觸及4154美元/盎司，最終收?qǐng)?bào)4125美元/盎司。

然而，周五亞市盤(pán)中黃金的上漲動(dòng)能再度減弱，市場(chǎng)重新回到觀望狀態(tài)。

從更大周期看，盡管本周出現(xiàn)大幅回調(diào)，但黃金年初至今仍累計(jì)上漲57%，有望錄得自1979年以來(lái)表現(xiàn)最強(qiáng)勁的一年。

黃金走勢(shì)基本面分析

本周二金價(jià)的歷史性跌幅背后，是多重因素共同作用的結(jié)果。

黃金和白銀連續(xù)兩個(gè)交易日遭遇沉重拋售壓力，周二現(xiàn)貨黃金價(jià)格盤(pán)中跌幅一度達(dá)到6.3%，創(chuàng)下自2013年4月以來(lái)的最大單日下跌紀(jì)錄。

這波拋售主要是由于9月以來(lái)金銀價(jià)格大幅上漲后，多頭頭寸持倉(cāng)擁擠，部分止盈盤(pán)帶來(lái)踩踏式拋售。

同時(shí)，特朗普對(duì)與中國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的積極表態(tài)，巴以停火協(xié)議簽訂，俄烏新一輪談判即將召開(kāi)，這些地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的緩解降低了市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求。

全球第二大黃金消費(fèi)國(guó)印度排燈節(jié)結(jié)束，實(shí)物需求減少，也成為金價(jià)下跌的另一個(gè)原因。

盡管金價(jià)出現(xiàn)大幅回調(diào)，但華爾街對(duì)黃金的長(zhǎng)期看漲熱情并未改變。

摩根大通維持其對(duì)黃金的堅(jiān)定看漲前景，預(yù)測(cè)到2026年第四季度，金價(jià)均值可能達(dá)到每盎司5,055美元。

高盛也重申對(duì)于黃金的長(zhǎng)期看漲立場(chǎng)，該機(jī)構(gòu)重申其2026年底4900美元/盎司的目標(biāo)價(jià)，并強(qiáng)調(diào)這一預(yù)測(cè)甚至存在“上行風(fēng)險(xiǎn)”。

更為激進(jìn)的是美國(guó)銀行，該行的策略師們表示，黃金價(jià)格有望在明年春季沖擊6000美元。

橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐指出，“歷史和邏輯都清楚地表明，制裁會(huì)減少對(duì)法定貨幣及其計(jì)價(jià)債務(wù)的需求，并支撐黃金”。

未來(lái)影響金價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素主要集中在以下幾個(gè)方面：

1、美國(guó)CPI數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲(chǔ)政策

投資者正等待將于周五公布的美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)或?qū)⑻峁╆P(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息路徑的線(xiàn)索。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，截至9月的12個(gè)月，美國(guó)整體CPI同比上漲3.1%；剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后的核心CPI同比漲幅同樣為3.1%。

目前，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在10月30日至31日的議息會(huì)議上宣布降息25個(gè)基點(diǎn)。

2、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)

近日全球地緣政治局勢(shì)升溫可謂是驅(qū)動(dòng)黃金漲幅的一大動(dòng)力。

歐盟對(duì)于俄羅斯制裁力度再度升級(jí)，以及美國(guó)總統(tǒng)特朗普在其第二個(gè)任期內(nèi)首次對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁，包括盧克石油與俄羅斯石油公司這兩大俄羅斯能源巨頭。

這些地緣政治緊張因素大幅提振避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)需求。

3、美國(guó)政府停擺

美國(guó)聯(lián)邦政府停擺已進(jìn)入第24天，成為歷史上第二長(zhǎng)的聯(lián)邦 funding lapse。

持續(xù)的政府停擺不僅影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也削弱投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)治理的信心，這種不確定性可能在短期內(nèi)繼續(xù)影響黃金市場(chǎng)。

黃金后市展望

黃金市場(chǎng)正處在關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，下一步走勢(shì)取決于多重因素的博弈。

市場(chǎng)分析指出，當(dāng)前市場(chǎng)不確定性仍高，主權(quán)國(guó)家赤字問(wèn)題并未改變，且白銀供需矛盾導(dǎo)致的缺貨并未解決，金銀的核心驅(qū)動(dòng)因素仍在。

在美國(guó)財(cái)政赤字、債務(wù)狀況持續(xù)惡化，全球?qū)辜觿”尘跋拢鲊?guó)央行持續(xù)增持黃金，投資者對(duì)黃金避險(xiǎn)、價(jià)值儲(chǔ)藏的認(rèn)可度不斷升溫。

如果私營(yíng)部門(mén)持有的美債僅有約1%流向黃金資產(chǎn)，現(xiàn)貨金價(jià)可逼近5000美元/盎司。

黃金市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)美債可謂“極小”，因此小比例資金遷移可帶來(lái)較大邊際價(jià)格影響。

無(wú)論是摩根大通的5055美元預(yù)測(cè)，還是美國(guó)銀行的6000美元目標(biāo)，都指向同一個(gè)方向——黃金的長(zhǎng)期信仰依然牢固。

但短線(xiàn)而言，金價(jià)還差一次真正的“心理洗禮”，才會(huì)迎來(lái)更干凈的上漲。當(dāng)大多數(shù)投資者認(rèn)為4000美元是底部時(shí)，市場(chǎng)往往會(huì)用跌破這一關(guān)口來(lái)檢驗(yàn)投資者的真實(shí)信念。

黃金牛市生于憂(yōu)慮之墻，而當(dāng)前的震蕩，只是這座墻上的又一塊磚。