為什么說高科技仍是市場下一輪上漲的主要發(fā)動機？主要有4個方面的原因。10月28日，上證指數(shù)曾一度突破并站上4000點，雖最終得而復(fù)失，但這一塵封十年的整數(shù)關(guān)口被觸及，再度點燃了市場對下一輪上漲的期待。

面對潛在的市場上漲，分歧客觀存在：部分投資者認為高科技板塊已“高處不勝寒”，但傳統(tǒng)周期性行業(yè)、消費行業(yè)及房地產(chǎn)等基建類行業(yè)，業(yè)績普遍難以經(jīng)受市場檢驗。在我看來，若市場能形成共識，新一輪上漲機會大概率將到來，而高科技仍會是核心驅(qū)動力。

這四個核心原因如下：

估值優(yōu)勢顯著：估值是市場極端位置的關(guān)鍵參考指標。截至10月28日收盤，上證指數(shù)估值已處于近10年100%的估值百分位，滬深300指數(shù)也達91%-92%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)所代表的成熟高科技龍頭企業(yè)，估值百分位僅約51%。橫向?qū)Ρ瓤梢?，?0年周期衡量，高科技板塊仍無明顯泡沫。

三季報業(yè)績支撐：截至10月底，上市公司三季報將全部披露。從已披露數(shù)據(jù)看，能給市場帶來驚喜的多為高科技企業(yè)——其收入與利潤普遍超預(yù)期增長；反觀基建、房地產(chǎn)、消費、白酒等傳統(tǒng)行業(yè)，三季報表現(xiàn)恐怕都不太理想。這份業(yè)績分化將進一步強化高科技行業(yè)的估值優(yōu)勢。

“十五五”規(guī)劃政策護航：10月20日至23日，黨的二十屆四中全會審議通過《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》，10月24日相關(guān)部門負責(zé)人對規(guī)劃內(nèi)容進行了解讀。

規(guī)劃明確提出，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與新增長動能的核心出路在高科技領(lǐng)域，共涵蓋10個重點方向（具體可參考《3分鐘讀懂“十五五規(guī)劃”的10個高科技方向》專題梳理）。預(yù)計該規(guī)劃將成為明年兩會的核心政策文件，作為2026年經(jīng)濟部署的重要依據(jù)，為高科技板塊帶來充足的增長想象空間。

中美經(jīng)貿(mào)磋商預(yù)期利好：月底即將舉行的中美元首會談，大概率將在吉隆坡會議鋪墊的基礎(chǔ)上，達成階段性經(jīng)貿(mào)協(xié)議。若協(xié)議落地，與美國市場關(guān)聯(lián)緊密的產(chǎn)業(yè)鏈將直接受益，包括英偉達、蘋果、特斯拉等巨頭的供應(yīng)鏈企業(yè)，以及消費電子、AI、新能源汽車、機器人、創(chuàng)新藥CRO等硬核科技領(lǐng)域，半導(dǎo)體行業(yè)也有望間接受益。

基于以上四點，若市場共識形成并向上突破，高科技板塊仍將是本輪上漲最核心的發(fā)動機。

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