文/汪俐辰

黃金價格近期出現(xiàn)高位跳水。國際金價突破4000美元大關(guān)后快速沖高回落，市場情緒也經(jīng)歷兩極。30日截至發(fā)稿，紐約黃金期貨價格下挫，倫敦金現(xiàn)貨卻大幅上漲。金價連日上下劇烈波動，“黃金價格突然暴跌”和“黃金價格突然反彈”同時站上熱搜。

有亞洲央行官員近日表示，其國家或許應考慮拋售黃金。

央行拋售黃金影響幾何？金價還會漲嗎？

菲律賓央行售金影響有限

據(jù)媒體報道，菲律賓央行貨幣委員會成員、前央行行長Benjamin Diokno27日在一場采訪中表示，“我們目前的黃金持有量已經(jīng)過高”。

目前，在菲律賓央行1090億美元的國際儲備總額中，黃金占比約為13%，高于亞洲多數(shù)國家的央行。Diokno認為，理想的黃金儲備比例應維持在8%至12%區(qū)間。

此外，現(xiàn)任菲律賓央行行長Eli Remolona在今年3月也曾表示，不看好黃金投資。

中國商務部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院研究員周密對中新社國是直通車表示，從菲律賓央行當前的黃金儲備調(diào)整舉措來看，其本質(zhì)是外匯儲備管理策略的具體體現(xiàn)。核心邏輯應是判斷當前黃金價格已處于相對高位，未來存在下行可能性，故而通過減持部分黃金以降低潛在風險敞口。

東方金誠研究發(fā)展部副總監(jiān)瞿瑞接受采訪時表示，近期菲律賓比索對美元匯率貶值，拋售黃金可快速補充外匯儲備，增強其干預匯市的能力。這種操作與1997年亞洲金融危機期間各國拋售黃金穩(wěn)定匯率的邏輯相似，但當前背景更側(cè)重主動管理而非被動應對危機。

然而，從對國際金價的影響來看，菲律賓拋售規(guī)模對全球黃金市場的直接沖擊有限。瞿瑞指出，菲律賓作為小國，經(jīng)濟體量僅占全球0.4%。此外，中國、波蘭等大國仍在增持黃金，2025年全球央行購金量預計突破1000噸，長期需求韌性猶存。

金價劇烈波動，原因幾何？

10月以來，國際金價出現(xiàn)快速沖高后回落，從月初兩周暴漲近每盎司600美元，創(chuàng)下每盎司4381美元新高，到30日在每盎司3950美元附近震蕩。

面對這一波動，周密認為，沖高后的回落屬于正常市場現(xiàn)象。今年以來黃金價格上漲幅度超出常規(guī)，短期內(nèi)過快上漲已隱含一定泡沫風險。尤其在金價突破4000美元關(guān)口后，市場出現(xiàn)獲利回吐行為也符合預期。

此外，黃金行情高位跳水還受到市場避險情緒減弱的影響。

瞿瑞表示，一方面中美貿(mào)易關(guān)系有所緩和，另一方面美聯(lián)儲主席鮑威爾在最新的議息會議上明確表示，美聯(lián)儲12月貨幣政策會議進一步降息并非板上釘釘，整體表態(tài)偏鷹，年內(nèi)繼續(xù)降息再度充滿變數(shù)，市場降息預期降溫，對金價形成一定擾動。

金價還會漲嗎？

今年以來，現(xiàn)貨黃金價格累計上漲了約52%。分析人士稱，長期來看金價仍處于上行態(tài)勢。

一是美國財政風險對金價構(gòu)成主要支撐。當前美國政府持續(xù)停擺風險未完全解除，市場對美國財政可持續(xù)性的擔憂升溫，疊加美債收益率波動加劇，美元資產(chǎn)吸引力邊際下降，推動資金向黃金等避險屬性突出的資產(chǎn)遷移，構(gòu)成金價上行的主要支撐。

二是全球央行黃金配置意愿仍較強。高盛預計，在全球不確定性加劇的背景下，央行和機構(gòu)投資者仍將增加黃金配置。

三是美聯(lián)儲如期降息，實際利率下行，將降低黃金持有成本，助推金價進一步上行。

周密認為，盡管全球不確定性因素仍存且存在較多變數(shù)，但與過去幾年相比，尚未出現(xiàn)更為顯著的關(guān)鍵風險事件。基于此判斷，全球投資者對黃金的持有規(guī)模維持相對高位或為暫時性現(xiàn)象，后續(xù)進一步擴大持倉的可能性較低，黃金價格大概率不會再現(xiàn)今年以來的快速上漲態(tài)勢。