活動現(xiàn)場

【香港，2025年10月24日】—— 首屆 HKUST–IESE 香港收購式創(chuàng)業(yè) (Entrepreneurship through Acquisition, ETA) 峰會于香港科技大學清水灣校區(qū)圓滿落幕，這標志著將收購式創(chuàng)業(yè)模式引入香港及更廣闊的亞太地區(qū)的一個重要里程碑。

本次峰會由香港科技大學商學院 MBA 項目與 IESE 商學院聯(lián)合主辦，Search Panda? 收購式創(chuàng)業(yè)社區(qū)承辦，匯聚了來自亞洲、非洲、大洋洲、歐洲和美洲的超過200位投資人、創(chuàng)業(yè)者、學者和經(jīng)營者，共同探討中小型企業(yè)傳承、收購及長期價值創(chuàng)造。

活動以香港科技大學創(chuàng)業(yè)中心主任 Carrie Ling 致開幕辭拉開帷幕，她向來自世界各地的參會者表示熱烈歡迎。她指出，港科大是香港首個設立大學創(chuàng)業(yè)中心的高等學府，一直在推動區(qū)域創(chuàng)業(yè)生態(tài)。Carrie Ling 表示，ETA 模式為創(chuàng)業(yè)者提供了通過“收購與重塑”實現(xiàn)創(chuàng)新的新路徑，而香港作為東西交匯之地，正是這一模式在亞洲落地的理想起點。

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香港創(chuàng)業(yè)及私募投資協(xié)會 (HKVCA) 私募基金研究所主席 K. O. Chia 指出，ETA 讓創(chuàng)業(yè)者能通過收購成熟企業(yè)直接進入企業(yè)所有者的角色。他強調，成功的關鍵在于從“雇員思維”轉變?yōu)椤八姓咚季S”，并形容 ETA 是一種“私募耐心資本”，通過長期合作與信任實現(xiàn)價值共創(chuàng)。他還呼吁在引入亞洲時應充分考慮本地文化與商業(yè)習慣，并提到駐企創(chuàng)業(yè)家（Entrepreneur-in-Residence, EIR）模式，作為他對創(chuàng)業(yè)途徑持續(xù)演變的思考的一部分。

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IESE 商學院國際搜索基金中心學術主任 Jan Simon 教授在主題演講中回顧了 ETA 模式 40 年的發(fā)展歷程。他指出，亞太地區(qū)目前已有 8 個國家超過 20 個活躍的搜索基金。Simon 強調，盡管 ETA 模式在全球范圍內已展現(xiàn)出良好的回報與成功率，但最終成敗仍取決于是否能“以合理的價格收購優(yōu)質行業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)”。他特別指出，董事會在公司治理與導師指導中發(fā)揮著關鍵作用，能夠引導首次擔任 CEO 的企業(yè)家提升領導力和責任感，并總結道，隨著這一模式在亞太地區(qū)扎根成長，全球搜索基金社區(qū)將攜手支持本地創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)與投資人，共同推動新一代收購式創(chuàng)業(yè)者茁壯成長。

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首場專題討論題為“ETA啟航亞洲”，由 VCA Capital 管理合伙人 Danny Lee主持，四位收購創(chuàng)業(yè)者分享了來自各自地區(qū)的實踐觀點。中國長溪資本創(chuàng)始人及管理合伙人李川龍表示，中國的搜索者應避開低門檻、價格驅動的行業(yè)，轉而專注于具有可防御性且需求穩(wěn)定的行業(yè)。香港傳承資本創(chuàng)始人 Kelvin Panitpichetvong 強調，新任 CEO 應建立獨立運營能力，循序漸進地推進并購與增長。新加坡 Mission Kay Capital 管理合伙人 Kenneth Cheng 指出，ETA 核心是“投資于創(chuàng)業(yè)者”，而非僅僅“尋找標的”，這種定位更有助于吸引投資支持。日本 Gateway Arch Inc. 首席執(zhí)行官 Eisuke Kobayashi 表示，盡管日本的玩具和拼圖市場已成熟，但跨境擴張帶來了廣闊的增長機會。

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在題為“從搜索到運營之路”的爐邊談話中，Inerva Software 董事總經(jīng)理、澳大利亞首位搜索基金搜索者 Alex Simmons 與 Search Panda? 收購式創(chuàng)業(yè)社區(qū)創(chuàng)始人王逸樵對談，回顧了從搜索到運營的四年歷程。Simmons 強調，過渡期的領導力在于“以清晰愿景而非以友誼維系來贏得信任”，并分享了疫情期間的盡調與收購實用經(jīng)驗。他強調了擁有合理的資本結構和董事會持續(xù)支持與指導的重要性，這些是首次擔任 CEO 的企業(yè)家在早期發(fā)展階段賴以成功的基石，并鼓勵在轉型初期保持溝通透明、文化延續(xù)與執(zhí)行果斷。

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下午，第一場專題演講“如何識別合適的創(chuàng)業(yè)者”由 WayFinder Capital 的聯(lián)合創(chuàng)始人 Akram Sabbagh 和經(jīng)理 Justin McGee Odger 聯(lián)合主講?；谒麄兊难芯俊富垩圩R駿：尋找合適的騎師」，介紹成功搜索者的心理與行為特質。Sabbagh 強調，優(yōu)秀的搜索者兼具好奇心、謙遜和毅力，和高超的情商。Odger 分享的數(shù)據(jù)表明，成功的搜索者具有前瞻性思維、不拘常規(guī)，并能在不確定性中茁壯成長。兩人鼓勵與會者通過開放式的導師指導和同行協(xié)作來加強區(qū)域社群建設，強調“ETA 是一段結伴同行效果更佳的旅程”。

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在第二場專題演講“如何在叢林中找到‘美洲豹’”中，Ambit Partners 聯(lián)合創(chuàng)辦人兼合伙人 Andrew Locke 發(fā)表演講，分享 Ambit Partners 全球研究成果。他指出表現(xiàn)最優(yōu)的 ETA 企業(yè)通常具備經(jīng)常性收入、強勁的利潤率、低資本密集度以及規(guī)范的治理。Locke 將此類企業(yè)比作“美洲豹——稀有、堅韌且難以發(fā)現(xiàn)”，并強調成功取決于收入質量、行業(yè)實力、資本效率和合理估值之間的協(xié)同一致。他敦促搜索者專注于那些"小而關鍵、低調卻支撐經(jīng)濟運轉”的企業(yè)。

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第二場專題討論“投資與投后管理”，由 IESE 商學院的 Jan Simon 教授主持，探討投資人與經(jīng)營者如何共建亞洲 ETA 生態(tài)。Ambit Partners 的聯(lián)合創(chuàng)始人兼合伙人 Andrew Locke 強調，結構化的治理和指導對于首次擔任 CEO 的企業(yè)家至關重要，并指出勤勉、才智和持續(xù)的互動是搜索者與支持者之間建立信任的基礎。WayFinder Capital 聯(lián)合創(chuàng)始人 Akram Sabbagh 認為，投資ETA就是投資人，投資者與運營者之間的長期利益一致是可持續(xù)成功的關鍵。AIJ Global 管理合伙人 José Moreno 提到可預測的法律框架與清晰的股權結構是使收并購交易可復制的基礎，并稱香港與新加坡為亞太地區(qū)的樞紐。ZB Capital 合伙人 Ryan Poon 指出，在資金稀缺的市場中，數(shù)字化轉型和運營杠桿是創(chuàng)造價值的最有效工具。Lighthaven創(chuàng)始人及管理合伙人Tycen Bundgaard 強調，基于真實傳承需求而設定的嚴謹估值仍然是穩(wěn)健回報的基石。討論最后，嘉賓一致建議新任 CEO：“先觀察、再學習、再穩(wěn)步變革。”

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第三場專題討論“不同情境下的收購實踐”，由普凱投資基金管理合伙人 Victor Wu 主持，四位嘉賓分享了在亞洲各地執(zhí)行收并購的實用觀點。瑞銀家族咨詢北亞區(qū)主管 Andrew Lo 指出，指出老一代企業(yè)主逐漸視部分或全部退出為務實選擇，傳承不再是禁忌，而是戰(zhàn)略決策。前恒生銀行執(zhí)行副總裁 David Lau 分享中小企融資與并購貸款的實務經(jīng)驗，指導創(chuàng)業(yè)者如何與銀行洽談、評估條款并構建交易結構。BGo Business 創(chuàng)始人、臺灣早期搜索基金創(chuàng)業(yè)者之一 Davis Hsiao 指出，認為亞洲中小企仍高度以創(chuàng)辦人為中心，對創(chuàng)辦人的同理心是順利交接的關鍵。漢坤律師事務所合伙人 Jason Wang 則回應跨境投資關切，指出只要具備合規(guī)文件與穩(wěn)健架構，中外資金流仍具可操作性。

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第四場也是最后一場專題討論"中小企業(yè)卓越運營與國際化發(fā)展"，由香港科技大學高級顧問、Digital China Holdings 獨立非執(zhí)行董事 Bill King 主持，三位嘉賓分享了來自不同市場的運營見解。新加坡 The Health Collective 聯(lián)合創(chuàng)始人 Amelia Lee 分享在并購后推動數(shù)字化與 AI 轉型的經(jīng)驗，指出技術升級能迅速提升中小企競爭力。阿聯(lián)酋 Emotion 聯(lián)合創(chuàng)始人及管理合伙人 Kieron Chalder 強調了領導力發(fā)展和結構化授權的重要性，指出可持續(xù)增長源于建立強大的管理體系和賦能優(yōu)秀的團隊。中國 X-Sigma Partners 創(chuàng)始合伙人 Raphael Coelho 分享了他通過股權激勵構建團隊的方法，并強調企業(yè)應有紀律地增長，而非盲目擴張。小組討論總結認為，在 ETA 領導下卓越運營的關鍵在于本地文化洞察、長期目標一致與凝聚團隊。

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峰會即將結束時，IESE 商學院國際搜索基金中心主任 Juan Naranjo 對全場的發(fā)言和討論做了總結，并分享 IESE 將開展新一輪全球搜索基金研究，呼吁全球投資人、創(chuàng)業(yè)者與學者持續(xù)合作。

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香港科技大學商學院副院長石教立教授 (Professor Stephen Shih) 致閉幕辭，對所有演講者與參與者表示感謝，并指出亞太區(qū)正涌現(xiàn)大量收購式創(chuàng)業(yè)機會。他強調，ETA 是一個高度協(xié)作的模式，匯聚資本、人才與經(jīng)驗，將共同塑造亞洲新一代的創(chuàng)業(yè)格局。

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Search Panda? 是中國首個搜索基金與收購式創(chuàng)業(yè)社區(qū)，致力于聯(lián)結創(chuàng)業(yè)者、投資人、企業(yè)主和協(xié)作方，促進中小企業(yè)高質量發(fā)展，為創(chuàng)業(yè)帶來新的切入角度，實現(xiàn)影響力投資的廣泛覆蓋。目前，Search Panda? 已薈聚百余名生態(tài)社區(qū)成員，并成功通過概念引入、舉辦論壇、投資賦能和管理咨詢等多種形式幫助到許多海內外收購式創(chuàng)業(yè)者。點擊「閱讀原文」申請加入。

本文來自微信公眾號“收購式創(chuàng)業(yè)”，作者：Search Panda?，36氪經(jīng)授權發(fā)布。