說起恒大這事兒，大家伙兒都覺得許家印是頭號責任人，畢竟他創(chuàng)辦了公司，當了那么多年老大，現(xiàn)在人還被關在深圳的拘留所里，日子過得是天天寫信簽文件，身體倒還湊合，有醫(yī)生照看，飯菜也管夠。

可仔細想想，恒大欠下2.4萬億的債，許家印分紅拿了五百多億，那剩下的錢都去哪兒了？總不能全怪他一個人吧。網(wǎng)上有聲音說，許家印可能就是個擋箭牌，真正玩轉財務、把公司搞成這樣的大玩家，是前總裁夏海鈞。這家伙現(xiàn)在人在美國加州，住著大房子，法院凍結了他老婆的資產(chǎn)，可他本人還挺自在。

夏海鈞一上臺，就盯上了上市這事兒。2008年恒大第一次沖香港股市沒成，他就開始調整報表，把130億的債包裝成權益，報表利潤直接多出近百億。還用關聯(lián)公司自買自賣房產(chǎn)，虛增30億銷售，把虧損賬本變盈利。2009年11月，恒大終于在港交所掛牌，募了70億港元，市值沖到750億港元，成了民營地產(chǎn)老大。

夏海鈞光股權獎勵就拿了2億，這錢來得快啊。上市后，他推高杠桿擴張，發(fā)明了那種拆東墻補西墻的融資法子，一個樓盤抵押給好幾家銀行，新貸還舊債，還用假回款做營收。2010到2020年，恒大分紅超1100億，許家印拿550億，夏海鈞薪酬加分紅16億。他還逼公司年年分光利潤，甚至用新融資的錢分紅，說是回報股東，其實就是掏空公司。

這期間，夏海鈞沒閑著，早早給自己鋪后路。他在香港和海外注冊了20多家離岸公司，由親戚控股，名字都叫咨詢投資啥的，看起來跟恒大沒關系。每次公司融到錢，他就通過關聯(lián)交易轉出去，內部消息說轉移海外資產(chǎn)至少300億。許家印也轉移了不少錢，還跟丁玉梅辦離婚手續(xù)，但夏海鈞的手法更隱蔽，用信托藏起來。

2019年媒體爆出恒大負債率超80%，他趕緊搞債轉股，500億債變股權，負債率降10個點，繼續(xù)騙投資者。2020年危機苗頭冒出來了，許家印到處跑求援，夏海鈞賣股權套現(xiàn)上億港元。2022年7月22日，他突然辭掉執(zhí)行董事和CEO，就因為子公司質押調查，說是內部原因，其實就是聞風而動。

辭職后，夏海鈞動作快得很，賣掉香港豪宅2.3億港元，全家移居海外。他有加拿大國籍，2015年就拿到了，早把父母接到溫哥華，買了兩套公寓。2023年恒大清盤程序啟動，他老婆何女士在美國加州買海景豪宅，1450萬美元，現(xiàn)在叫價1930萬美元。

2025年8月，香港法院凍結了她名下2400萬美元資產(chǎn)，包括爾灣三處房產(chǎn)和四輛豪車，有三輛特斯拉、一輛奔馳SUV。私家偵探追蹤到夏海鈞住在加州爾灣320萬美元的房子里，跟孩子一起，兒子12歲在上私立學校。

他本人拒絕披露地址，只說以前住香港，現(xiàn)在不透露。清盤人追討他60億美元股息和酬金，他上訴說披露資產(chǎn)有危險，但法院駁回，限期2025年4月25日必須報清。

對比許家印，差距就出來了。許家印2023年9月28日被強制措施，先在北京監(jiān)視居住，幾個月后轉到深圳特別拘留所。現(xiàn)在他67歲，還有兩個未成年子女，名下77億美元資產(chǎn)被全球禁制，33家境外公司遭凍結。2024年3月18日，證監(jiān)會罰他4700萬，終身禁入證券市場，說他涉嫌證券欺詐。

恒大2025年8月25日正式從港交所退市，留下2.4萬億債窟窿。許家印高調買飛機建豪宅，當首富出風頭，成了明面上的靶子。夏海鈞低調得多，利用職業(yè)經(jīng)理人身份，持股少，法律關聯(lián)弱，鉆空子鉆得溜。恒大財務欺詐從2017到2020虛增營收5600億，他參與其中，卻先跑路。

許家印是創(chuàng)始人，但夏海鈞管實際運營，財務把戲大多他主導。恒大高杠桿模式是他推的，導致債務滾雪球。許家印愛面子，想當首富，夏海鈞就順著捧，讓他臺前吸引眼球，自己后臺轉錢。

結果危機一爆，許家印扛罪，夏海鈞移民享福。網(wǎng)上有人說夏海鈞是“打工皇帝”，年薪最高近3億，但這錢哪來的？還不是從公司掏的。恒大崩盤，爛尾樓上千萬套，購房者攢一輩子錢打了水漂，供應商欠款幾十萬走投無路。這些普通人受害最深，可大佬們轉移資產(chǎn)，跨境追討難上難。

恒大教訓挺沉重。地產(chǎn)圈高管玩資本，表面光鮮，背地里套路深。夏海鈞懂規(guī)則，有文化，卻把腦子用在轉移資金上。監(jiān)管現(xiàn)在加強了，地產(chǎn)財務審計更嚴，但窟窿已成，無數(shù)家庭遭殃。清盤人還在追，香港法院追加夏海鈞老婆為被告，過程漫長，但總有算賬那天。

許家印在拘留所敦促高管解決理財兌付，夏海鈞在美國遛娃買菜。誰是黑手，誰是羊？說不清，但事實擺著：一個關著，一個跑了。地產(chǎn)危機不光是錢的事兒，更是信任崩塌。老百姓買房圖安穩(wěn)，結果成韭菜。

這不是單純的誰黑誰羊問題，而是系統(tǒng)性風險。夏海鈞利用離岸公司、信托，逃避追責，許家印高調成靶子。教訓是，監(jiān)管得盯緊高管操作，別讓聰明人坑大眾。老百姓呢，買房多留心，別信首富光環(huán)。恒大事兒還沒完，夏海鈞蹦跶不了多久，賬總會算清。