京東集團(tuán)這些年的營(yíng)收數(shù)據(jù)擺在那兒，看起來(lái)挺有意思的，從2021年的9516億元，到2022年直接沖到10462億元，再到2024年的11588億元，這中間的差距大得像斷崖一樣，讓人覺得意外。2021年那會(huì)兒，京東還處在疫情影響下，收入增長(zhǎng)27.6%，聽起來(lái)不錯(cuò)，但實(shí)際背后是各種壓力堆積。

公司在那年大力投物流和基礎(chǔ)設(shè)施，新倉(cāng)庫(kù)建了400多個(gè)，員工人數(shù)從26萬(wàn)漲到50萬(wàn)，這些開支短期內(nèi)拉低了利潤(rùn)，全年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)只剩41億元，還凈虧105億元。零售業(yè)務(wù)占大頭，8663億元，但下半年供應(yīng)鏈出問題，訂單掉得快，新業(yè)務(wù)收入才260億元，成了負(fù)擔(dān)。電商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，大家都搶用戶，京東偏偏選了重資產(chǎn)路線，建實(shí)打?qū)嵉墓?yīng)鏈，這在當(dāng)時(shí)看來(lái)有點(diǎn)冒險(xiǎn)，但也奠定了后來(lái)基礎(chǔ)。

2022年，收入破萬(wàn)億，10462億元，增長(zhǎng)9.9%，這步跨得穩(wěn)。疫情緩下來(lái)，消費(fèi)回升，京東的物流優(yōu)勢(shì)顯出來(lái)了，外部客戶收入漲31%，物流總收入1374億元。新業(yè)務(wù)超500億元，包括健康和工業(yè)板塊開始貢獻(xiàn)。凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正到104億元，從前一年的虧轉(zhuǎn)盈，市場(chǎng)份額穩(wěn)在25%左右。

用戶活躍超6億，中高端消費(fèi)粘性強(qiáng)?；A(chǔ)設(shè)施投資1300多億元開始見效，倉(cāng)庫(kù)自動(dòng)化率超70%，成本降15%。員工福利保持好，流失率低，整體現(xiàn)金流充裕。這年京東調(diào)整策略，砍掉不劃算的項(xiàng)目，聚焦高毛利品類如家電數(shù)碼，補(bǔ)貼更精準(zhǔn)。國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)力，海外倉(cāng)建到50多個(gè)，收入漲50%。分析師覺得這調(diào)整有效，營(yíng)銷費(fèi)控制在收入10%內(nèi)。從2021到2022的跳躍，證明重投物流不是白費(fèi)力氣，而是護(hù)城河。

但2023年增速掉到3.7%，收入10847億元，這就開始顯出疲態(tài)。電商市場(chǎng)飽和，增長(zhǎng)天花板近了，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇慢，消費(fèi)謹(jǐn)慎。京東繼續(xù)優(yōu)化，凈利潤(rùn)升到242億元，但增速放緩暴露問題，低線城市滲透不夠，直播帶貨份額小。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如拼多多低價(jià)策略搶市場(chǎng)，阿里生態(tài)強(qiáng)，京東夾在中間。還是靠零售拉動(dòng)，收入占比高，物流外部收入占比升，但整體沒前兩年猛。

2024年，收入11588億元，增長(zhǎng)6.8%，這數(shù)字比預(yù)期低，讓人意外。不是說收入小了，還在萬(wàn)億級(jí)別，但跟2022的9.9%比，像是慢下來(lái)。凈利潤(rùn)跳到414億元，漲71%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率1.8%，現(xiàn)金流1500億元。零售收入9453億元，物流1666億元，新業(yè)務(wù)拉動(dòng)明顯。第四季度單季3470億元，漲13.4%，年底促銷沖勁足。

許冉上任后強(qiáng)調(diào)落地，早年投資生效，百億補(bǔ)貼重啟，低價(jià)家電日用銷量雙位數(shù)增長(zhǎng)。京東云用AI優(yōu)化供應(yīng)鏈，成本降10%，推薦轉(zhuǎn)化率升20%。海外倉(cāng)130多個(gè)，國(guó)際收入漲40%。研發(fā)投近1400億元，國(guó)產(chǎn)化率90%。員工58萬(wàn)，福利穩(wěn)。

但增速慢主因消費(fèi)疲軟，年輕人省錢，高檔品賣不動(dòng)。競(jìng)爭(zhēng)加劇，第一季度2600億元漲7%，第二季度2914億元，第三季度2603億元，第四季度拉高。毛利率15%，營(yíng)銷費(fèi)控嚴(yán)，物流外部收入超50%。用戶活躍7億，月活穩(wěn)，APP時(shí)長(zhǎng)漲15%。

外賣業(yè)務(wù)上線，覆蓋一二線，傭金5%，日單破百萬(wàn)，但短期虧148億元，拉低部分利潤(rùn)。這年電商從野蠻增長(zhǎng)轉(zhuǎn)精細(xì)運(yùn)營(yíng)，京東邏輯變了，拼效率不拼規(guī)模。ROE回5%，負(fù)債率降40%。分析師說這是高質(zhì)量增長(zhǎng)，但也像中年危機(jī)，得找新引擎。

劉強(qiáng)東從1998年起步，在中關(guān)村賣光盤，2003年轉(zhuǎn)線上，2007年拿投資建物流，2014年上市。2018年事件后，他退居幕后，2023年許冉接CEO。她從普華永道來(lái)，2018年進(jìn)京東做財(cái)務(wù)副總裁，2020年升CFO，處理報(bào)表預(yù)算。2023年5月上任，推動(dòng)成本優(yōu)化和數(shù)字化。

2025年上半年，收入6577億元，漲19.3%，第二季度3567億元漲22.4%，創(chuàng)三年高。新業(yè)務(wù)翻倍，外賣收入增199%，物流985億元漲14.1%。凈利潤(rùn)170億元，降13.7%，因推廣費(fèi)翻倍。內(nèi)容生態(tài)投10億流量，短視頻吸引年輕用戶。物流海外擴(kuò)，支持出口。AI客服處理20億咨詢。公司進(jìn)入效率優(yōu)先階段，研發(fā)繼續(xù)投，適應(yīng)電商常態(tài)。

京東營(yíng)收這斷崖差距，根子在市場(chǎng)變化和策略調(diào)整。2021年高增長(zhǎng)靠疫情下線上爆發(fā)，但成本高。2022年破萬(wàn)億，得益前期積累，物流外包賺錢。2024年意外慢，是因?yàn)轱柡秃透?jìng)爭(zhēng)，宏觀消費(fèi)弱。但凈利潤(rùn)大漲，說明效率上來(lái)了。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，電商得從規(guī)模轉(zhuǎn)質(zhì)量，京東抓這點(diǎn)，沒停步。比起阿里千億虧損，京東規(guī)模小但穩(wěn)。未來(lái)看新業(yè)務(wù)如外賣能不能成支柱，低價(jià)策略和AI優(yōu)化是關(guān)鍵。用戶忠誠(chéng)高，但低線市場(chǎng)和直播得補(bǔ)短板。整體看，這差距不是壞事，是行業(yè)常態(tài)，得靠創(chuàng)新續(xù)命。