網(wǎng)新社研究所：賽力斯在港股上市遭遇波折。11月5日掛牌后，發(fā)行股價收平。上市3日，公司股價已破發(fā)13.3%，市值蒸發(fā)約233億港元。此次上市募資140億港元，本意強(qiáng)化資金實力，但市場反應(yīng)冷淡，凸顯投資者對短期盈利能力的擔(dān)憂。

近日，賽力斯發(fā)布三季度財報，顯示其營收達(dá)481.3億元，同比增長15.8%，毛利率30%，超越比亞迪和特斯拉。然而，歸母凈利潤增速同比轉(zhuǎn)負(fù)至1.7%，至23.7億元，利潤增長放緩引發(fā)市場關(guān)注。

財報顯示，賽力斯近三年研發(fā)投入超120億元，今年前三季度達(dá)51億元，接近去年全年水平。公司現(xiàn)金儲備約598億元，較去年末增長98億元，但資產(chǎn)負(fù)債率維持在76.4%，財務(wù)結(jié)構(gòu)仍待優(yōu)化。

盡管基本面穩(wěn)健，但機(jī)構(gòu)對賽力斯前景趨于謹(jǐn)慎。11月6日，花旗將A股評級下調(diào)至"賣出"，目標(biāo)價下調(diào)22%降至129.1元；瑞銀也調(diào)至"中性"，指出利潤增速不及預(yù)期。截止發(fā)稿（11月7日），賽力斯A股股價為138.5元，最近一周下跌近10%，市值蒸發(fā)近240億元。公司當(dāng)前股價較花旗目標(biāo)價，仍有7%潛在下跌空間。

分析指出，賽力斯在技術(shù)投入與營收增長上表現(xiàn)強(qiáng)勁，但利潤端壓力與高負(fù)債風(fēng)險成為制約因素。如何在擴(kuò)張中平衡盈利與創(chuàng)新，將是其未來關(guān)鍵挑戰(zhàn)。

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