圖為浙江工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授李井奎在《太學(xué)》欄目錄制拍攝。本文來(lái)源：ECONOMICS RULES

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萬(wàn)字長(zhǎng)文——《凱恩斯文集》譯者李井奎帶你解讀“宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)之父”的傳奇生平

一、引言

2005年春，一個(gè)由“保守派學(xué)者和政策領(lǐng)袖” 組成的評(píng)選委員會(huì)選出了19世紀(jì)和20世紀(jì)最危險(xiǎn)的書(shū)籍，約翰·梅納德·凱恩斯那部出版于1936年的《就業(yè)、利息和貨幣通論》（以下簡(jiǎn)稱《通論》）赫然在列。事實(shí)上，它還不僅只是上榜而已，而且排名很靠前，甚至擊敗了列寧的著作。

如果凱恩斯泉下有知，他很可能會(huì)對(duì)此感到高興。在《通論》最后一段那流傳極廣的名言中，凱恩斯這樣寫(xiě)道：“即使撇開(kāi)這種當(dāng)代的心情不談，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政治哲學(xué)家們的思想， 無(wú)論是對(duì)是錯(cuò)，都比一般所認(rèn)為的更有力量。實(shí)際上，統(tǒng)治這個(gè)世界的就是這些思想，而極少是其他什么。講求實(shí)干的人，自以為可以完全不受智識(shí)力量所影響，實(shí)際卻往往是某位已故經(jīng)濟(jì)學(xué)家的奴隸。當(dāng)權(quán)的狂人，聽(tīng)信的是無(wú)稽之談，他們的那種狂暴行為，其根源往往出自幾年以前某一個(gè)不入流的作家的整腳之作?？梢钥隙ǎc思想之潤(rùn)物無(wú)聲相比， 既得利益集團(tuán)的力量是被大大夸張了的。誠(chéng)然，這種影響不是即刻發(fā)生的，而是要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間以后；這是因?yàn)椋诮?jīng)濟(jì)學(xué)和政治哲學(xué)這些方面，一個(gè)人到了25歲或30歲以后， 很少再能接受新的理論，所以，公職人員、政客，甚至鼓動(dòng)家所運(yùn)用的思想，不可能是最新的。但是無(wú)論早晚，不管好壞，危險(xiǎn)的不是既得利益，而是思想?！?/p>

作為20世紀(jì)最具影響力和權(quán)威性的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，約翰·梅納·凱恩斯出生于1883年，出生地是英國(guó)劍橋。他的父親也是一名著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，母親是一位非常杰出的女性，曾經(jīng)擔(dān)任劍橋市市長(zhǎng)。凱恩斯畢業(yè)于英國(guó)最負(fù)盛名的預(yù)備學(xué)校——伊頓公學(xué)，后進(jìn)入劍橋大學(xué)國(guó)王學(xué)院學(xué)習(xí)，獲得了數(shù)學(xué)學(xué)位。在劍橋大學(xué)完成學(xué)業(yè)后，他獲得了印度事務(wù)部的公務(wù)員職位，盡管他更希望去英國(guó)財(cái)政部任職。在印度事務(wù)部工作了兩年后，他回到劍橋大學(xué)擔(dān)任國(guó)王學(xué)院的研究員，后來(lái)還擔(dān)任了學(xué)院的財(cái)務(wù)主管。凱恩斯還廣泛參與政治，在第一次世界大戰(zhàn)期間任職于英國(guó)財(cái)政部，負(fù)責(zé)協(xié)約國(guó)內(nèi)部的借款事宜，并在一戰(zhàn)后作為財(cái)政部的主要代表參與了巴黎和會(huì)。二戰(zhàn)期間，凱恩斯奔走于英美之間，為戰(zhàn)后重建和建立戰(zhàn)后國(guó)際經(jīng)濟(jì)新秩序，嘔心瀝血。此外，他還是一名非常成功的投資家，白手起家積累了巨額的財(cái)富。在其一生之中，凱恩斯一直是一位處于實(shí)踐中的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他是《經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志》(The Economic Journal)的編輯，是成功的投資者、專欄作家、公務(wù)員，還是藝術(shù)的熱心贊助人。1945年4月21日，他因心臟病離世，年僅63歲。

1936年,《就業(yè)、利息和貨幣通論》出版，這本書(shū)標(biāo)志著凱恩斯開(kāi)創(chuàng)了現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，并創(chuàng)生了一種新的經(jīng)濟(jì)學(xué)流派——?jiǎng)P恩斯主義。雖然現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)號(hào)稱是由約翰·梅納德·凱恩斯創(chuàng)建的，但實(shí)際上在當(dāng)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究中，凱恩斯的形式印跡在主流的框架已經(jīng)很難尋找，其思想印跡更早已漫漶不明。今天宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)界做宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的方式，乃是由小羅伯特·盧卡斯所創(chuàng)立，這便是“理性預(yù)期革命”所產(chǎn)生的結(jié)果。然而不可否認(rèn)，就其經(jīng)濟(jì)思想而言，他對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的影響非常深遠(yuǎn)，在許多方面我們對(duì)凱恩斯的經(jīng)濟(jì)思想的認(rèn)知都還有待深入挖掘。尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界，在凱恩斯的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究上，還存在著許多盲點(diǎn)。而今，以凱恩斯命名的學(xué)派眾多，包括但不限于新古典凱恩斯主義綜合學(xué)派、后凱恩斯主義學(xué)派和新凱恩斯主義學(xué)派等，雖然這些理論都冠以凱恩斯主義之名，且都源自于對(duì)其著作的某種解讀，但它們并非同源同宗，對(duì)凱恩斯經(jīng)濟(jì)思想的理解也千差萬(wàn)別。不過(guò)，所有這一切都證明，凱恩斯作為一名思想家所具有的非凡影響力。

本文的目的是從一種相對(duì)完整的視角出發(fā)，重新審視凱恩斯的經(jīng)濟(jì)思想和主要著作。為了更為全面地了解凱恩斯的思想，本文對(duì)凱恩斯生前出版的大部分著作的內(nèi)容做一個(gè)簡(jiǎn)要的概覽，這些著作依次是:《印度的通貨與金融》,《〈凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》,《論概率》,《條約的修正》,《貨幣改革略論》,《貨幣論》(全二卷),《勸說(shuō)集》《通往繁榮之路》,《傳記文集》,《就業(yè)、利息和貨幣通論》。這也是筆者花費(fèi)10年時(shí)間翻譯的《凱恩斯文集》(11卷)的全部。

二、凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯學(xué)根源

對(duì)于凱恩斯來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)學(xué)既是一門(mén)道德科學(xué)，也是邏輯學(xué)的一個(gè)分支。就其涉及倫理價(jià)值和內(nèi)省過(guò)程而言，經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門(mén)道德科學(xué);作為一種思維方式，經(jīng)濟(jì)學(xué)是邏輯的一個(gè)分支。

凱恩斯認(rèn)為經(jīng)濟(jì)理論乃是一種方法或一種邏輯，更準(zhǔn)確地說(shuō)，它乃是一種概率推理的工具。在《通論》的第21章，他這樣寫(xiě)道：“并不在于提供一種能給出一種萬(wàn)無(wú)一失的機(jī)械裝置，或一種可以盲目照抄的操作方法，以使我們可以得到正確無(wú)誤的答案，而在于能給出一種系統(tǒng)而有秩序的思維方法，來(lái)考慮各種特定的問(wèn)題。而且，在我們把使問(wèn)題復(fù)雜化的因素一一分離出來(lái)并得出暫時(shí)的結(jié)論之后，我們又必須回過(guò)頭來(lái)，盡我們所能地考慮這些復(fù)雜因素之間可能存在的相互關(guān)系。這就是經(jīng)濟(jì)學(xué)思維的性質(zhì)?！倍@種思維的本質(zhì)，在其早年最為看重的邏輯學(xué)論著《論概率》中得到了最充分的體現(xiàn)。

《論概率》是一部關(guān)于歸納邏輯推理的專著，甚至在它還沒(méi)有問(wèn)世之時(shí)，就因?yàn)椴靥m·羅素在其著作中的介紹而聲名遠(yuǎn)揚(yáng)。凱恩斯在這部書(shū)中，既解釋了人類一般推理的原則，也預(yù)示了他在其后續(xù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中采用的方法——?dú)w納法，這一方法在凱恩斯的經(jīng)濟(jì)學(xué)中發(fā)揮著廣泛且關(guān)鍵的作用。與之相比，凱恩斯口中的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的代表大衛(wèi)·李嘉圖乃是使用演繹法來(lái)研究經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的始作俑者。演繹法經(jīng)由李嘉圖引人經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域后，得到了后續(xù)經(jīng)濟(jì)學(xué)主流的繼承，以至于今天新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的追隨者仍然在使用這種被熊彼特稱之為“李嘉圖惡習(xí)”的推理方法，甚至這種使用較之于19世紀(jì)李嘉圖經(jīng)濟(jì)學(xué)風(fēng)行之日有過(guò)之而無(wú)不及。每當(dāng)運(yùn)用演繹法時(shí)，科學(xué)研究總是從提出抽象且普遍的假設(shè)開(kāi)始，然后從中推導(dǎo)出特定的結(jié)論。啟動(dòng)演繹過(guò)程的抽象且普遍的假設(shè)無(wú)需經(jīng)過(guò)觀察或體驗(yàn)，只要它們與由此得出的特定結(jié)論保持邏輯一致性即可。米爾頓·弗里德曼關(guān)于經(jīng)濟(jì)學(xué)方法論的實(shí)證主義觀點(diǎn)便很好地體現(xiàn)了這一點(diǎn)。他指出，假設(shè)的真實(shí)性完全可以忽略不計(jì)，因?yàn)閺某橄蟮钠毡榧僭O(shè)中得出的模型能夠產(chǎn)生與觀察到的事實(shí)相符的結(jié)論，并能很好地預(yù)測(cè)現(xiàn)象。這就是著名的“F扭曲”。

凱恩斯的方法與此截然不同。他對(duì)歸納法做出了深刻的辯護(hù)，并且認(rèn)為這才是人類思考的真正方式。由此可以推想，凱恩斯既然認(rèn)為歸納法乃是人類推理的一般方法，那么它也自然是凱恩斯本人所使用的推理方法。凱恩斯專注的，乃是基于真實(shí)世界中的人類行為進(jìn)行理論構(gòu)建而非基于理論所假設(shè)或需要的人類形象加以構(gòu)建。在《論概率》一書(shū)中，凱恩斯甚至對(duì)其劍橋大學(xué)的哲學(xué)同仁伯特蘭·羅素和路德維希·維特根斯坦頗有微詞。眾所周知，后面這兩位大哲學(xué)家乃是使用形式語(yǔ)言來(lái)構(gòu)建和闡述其哲學(xué)的重要人物，是分析哲學(xué)的早期代表。凱恩斯認(rèn)為他們的這套分析哲學(xué)過(guò)于學(xué)究氣，普通人日常生活所用的乃是“引車(chē)賣(mài)漿者流”所使用的普通語(yǔ)言，他們是理解不了羅素、維特根斯坦以及其他哲學(xué)家的那些莫測(cè)高深的思想的，因此，分析蕓蕓眾生的行為不能從這樣的形式化角度出發(fā)。凱恩斯總是以普通人的眼光來(lái)看世界，他思考經(jīng)濟(jì)學(xué)的方式與普通人日常生活中思考的方式并無(wú)太大差異。因此，雖然在凱恩斯的經(jīng)濟(jì)學(xué)著作中也偶有數(shù)學(xué)語(yǔ)言推理，而且凱恩斯本人還擁有數(shù)學(xué)學(xué)士學(xué)位，但他并沒(méi)有使用這套語(yǔ)言來(lái)進(jìn)行思考，這就解釋了他為何在《通論》中明確表示反對(duì)某些形式的數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)了。

在《論概率》中，凱恩斯仔細(xì)探討了歸納法，他把歸納法分為兩種子方法，即類比法和純粹歸納法。顧名思義，類比法就是通過(guò)將一個(gè)對(duì)象的特征與另一個(gè)對(duì)象的特征進(jìn)行比較，從而找出比較對(duì)象之間的相似之處和不同之處來(lái)研究該對(duì)象。類比法又分為兩種，一種是正向類比，一種是負(fù)向類比：正向類比是找出對(duì)象所具有的相似的特征，反向類比是找出對(duì)象所具有的不相似的特征。而純粹歸納法則是從觀察和經(jīng)驗(yàn)中積累個(gè)別證據(jù)，從而推斷一般結(jié)論。純粹歸納法就是我們通常所認(rèn)為的歸納法，但凱恩斯更進(jìn)一步，他把類比法也發(fā)展成為歸納法的一個(gè)組成部分。經(jīng)由正反類比所進(jìn)行比較的對(duì)象越多，以及經(jīng)由純粹歸納所得出的經(jīng)驗(yàn)和觀察證據(jù)的集合越大，那么主體論證的分量便越重，人們也就越有信心對(duì)所力求理解的事物得出一般性的結(jié)論。這些主體既包括普通的飲食男女，也包括像約翰·梅納德·凱恩斯這樣的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。如果人們是通過(guò)歸納法進(jìn)行思考的，那么經(jīng)濟(jì)學(xué)家在研究經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象時(shí)也應(yīng)如此，因?yàn)樗械慕?jīng)濟(jì)現(xiàn)象都是人為的產(chǎn)物，沒(méi)有人的活動(dòng)，一切經(jīng)濟(jì)規(guī)律都將蕩然無(wú)存。這就是凱恩斯構(gòu)建其經(jīng)濟(jì)理論時(shí)所依據(jù)的邏輯學(xué)基礎(chǔ)。

三、凱恩斯早期對(duì)印度貨幣體系的思考

凱恩斯1906年劍橋大學(xué)畢業(yè)之后考取公務(wù)員，雖然他很想去財(cái)政部工作，但最終卻因?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)這門(mén)科目分?jǐn)?shù)不高而落選，被派往印度事務(wù)部。雖然凱恩斯在印度事務(wù)部只待了兩年時(shí)間，但他卻在這里對(duì)印度的貨幣體系有了深人理解，這也為他1908年回到劍橋大學(xué)國(guó)王學(xué)院擔(dān)任研究員職位時(shí)能夠開(kāi)設(shè)貨幣方面的課程打下了基礎(chǔ)。可以說(shuō)，凱恩斯終其一生都是一名貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)家，這可以從他三部主要經(jīng)濟(jì)學(xué)著作——《貨幣改革略論》《貨幣論》和《就業(yè)、利息和貨幣通論》——都是關(guān)于貨幣問(wèn)題的專著而窺見(jiàn)一斑。

回到劍橋大學(xué)后，凱恩斯于1913年出版了一部專著《印度的通貨與金融》。在這部專著中，凱恩斯認(rèn)為，貨幣體系并非只能任其自發(fā)運(yùn)行，而是可以通過(guò)有意識(shí)的管理來(lái)實(shí)現(xiàn)預(yù)期的結(jié)果，同時(shí)，他還對(duì)外國(guó)資本流入對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的失衡之影響表示了極大的擔(dān)憂。

1908年，印度出現(xiàn)了貿(mào)易逆差，此前一段時(shí)期印度盧比的購(gòu)買(mǎi)力下降。印度曾于1897年和1900年發(fā)生過(guò)兩次饑荒，之后從1903年物價(jià)開(kāi)始上漲。原本貿(mào)易周期的復(fù)蘇階段出現(xiàn)物價(jià)上漲是意料之內(nèi)的事情，但到了1905年，這種上漲速度變得異常之快。1905年到1907年間，印度糧食價(jià)格漲幅達(dá) 20%-50%，此后雖稍有回落，但在1907年到1908年間的糧食短缺和饑荒到來(lái)之前再度上漲。凱恩斯經(jīng)過(guò)認(rèn)真研究，認(rèn)為印度物價(jià)大幅上漲的原因并非是由于當(dāng)時(shí)人們所認(rèn)為的收成不好導(dǎo)致生產(chǎn)力下降以及糧食種植面積減少所致，也不是世界其他國(guó)家對(duì)印度商品的需求上升或者世界物價(jià)的集體上漲所導(dǎo)致，凱恩斯的結(jié)論是根本原因在于盧比流通量的擴(kuò)大以及印度通貨和信貸體系的運(yùn)行出現(xiàn)了問(wèn)題。

在1893年之前，印度的通貨制度一直是銀本位制度。由于黃金比較短缺，在1873年其他國(guó)家紛紛放棄銀本位制時(shí)，只有中國(guó)和印度依然堅(jiān)持銀本位制。但19世紀(jì)90年代國(guó)際銀價(jià)波動(dòng)劇烈，導(dǎo)致匯率不穩(wěn)定，投機(jī)活動(dòng)猖獗，印度的銀本位制度搖搖欲墜。1893年印度政府放棄了銀本位制度，關(guān)閉鑄幣廠停止自由鑄造銀幣，此時(shí)的盧比成了一種“輔幣”。此后直到1913年，印度實(shí)行金匯兌本位制，它不是金本位制官方通過(guò)買(mǎi)賣(mài)英鎊而非黃金的流動(dòng)來(lái)維持盧比和英鎊的匯率掛鉤，但英鎊是可以兌換黃金的。有趣的是，此一時(shí)期形成的貨幣制度并未得到印度政府的明確支持，也未得到19世紀(jì)末英國(guó)貨幣當(dāng)局的支持，它只是一種事實(shí)上的制度。盧比與英鎊的兌換比率在較小的范圍內(nèi)波動(dòng)，政府并無(wú)義務(wù)維持這一匯兌比率。要確保這一制度能夠維持，政府便需要持有足夠的英鎊儲(chǔ)備。凱恩斯十分贊賞印度的這一貨幣制度，只要商人和印度銀行有足夠的盧比，政府有充足的外匯資源，盧比的平價(jià)就可以得到維持，而不是任由國(guó)際金價(jià)波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成不必要的沖擊。根據(jù)凱恩斯的估計(jì)，印度政府的英鎊儲(chǔ)備在4000萬(wàn)英鎊就已經(jīng)足夠應(yīng)付可能的沖擊。

在對(duì)印度金匯兌本位制運(yùn)行情況進(jìn)行分析之后，凱恩斯轉(zhuǎn)而研究第一次世界大戰(zhàn)之前的金本位制。他認(rèn)為，雖然世界各國(guó)競(jìng)相仿效英國(guó)的貨幣制度，但英國(guó)的貨幣制度獨(dú)具特色，并不適合其他國(guó)家。他認(rèn)為1850年之前只有英國(guó)實(shí)行的是正統(tǒng)的金本位制，英國(guó)是債權(quán)國(guó)，完全可以利用手中的優(yōu)勢(shì)維持倫敦貨幣市場(chǎng)上英國(guó)的銀行利率機(jī)制，而其他國(guó)家只是學(xué)到儲(chǔ)備黃金這一表面形式，并沒(méi)有領(lǐng)會(huì)到英國(guó)貨幣制度的精髓。最終，凱恩斯認(rèn)為，除了英國(guó)之外，那些宣稱實(shí)行金本位制的國(guó)家實(shí)際上實(shí)行的則是金匯兌本位制，它們使用本國(guó)的非金本位貨幣，限制黃金流通和黃金對(duì)本國(guó)貨幣的兌換，維持本國(guó)貨幣與黃金的平價(jià)。凱恩斯批評(píng)這些國(guó)家，其中甚至印度也無(wú)謂地囤積了過(guò)多的黃金，他這樣評(píng)論道：“如果有一天印度人認(rèn)識(shí)到這些習(xí)慣帶不來(lái)好處，把它們都戒除了，然后把他們貯藏的黃金都投入到生產(chǎn)性行業(yè)，用于給自己的田地施肥，那么他們將使這個(gè)世界的貨幣市場(chǎng)任憑他們擺布。過(guò)量的黃金和短缺的黃金一樣，都會(huì)危害經(jīng)濟(jì)?！辈贿^(guò)，他還是贊賞印度之前偶然形成的金匯兌本位以及英國(guó)印度事務(wù)大臣最終選擇干預(yù)盧比匯率，維護(hù)盧比幣值穩(wěn)定、不受?chē)?guó)際黃金流動(dòng)沖擊的舉動(dòng)，他接著寫(xiě)道：“如果印度由此而一舉占據(jù)了西方的上風(fēng)，西方必定不會(huì)落后太久。一旦歐洲完善了其建立在金本位基礎(chǔ)上的交易機(jī)制，她就會(huì)發(fā)現(xiàn)，在更加理性和穩(wěn)定的基礎(chǔ)上規(guī)制價(jià)值本位，可能并不遙遠(yuǎn)。但我們不可能永久放棄自己最熟悉的經(jīng)濟(jì)機(jī)體的調(diào)節(jié)機(jī)制，而把自己交給幸運(yùn)的礦藏勘探者、新的化學(xué)過(guò)程或亞洲的觀念的變化，任由它們擺布?！?/p>

從凱恩斯在《印度的通貨與金融》中的這些論述可以看出，凱恩斯在經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的研究上從一開(kāi)始便對(duì)所謂的“自動(dòng)調(diào)整力量”表示異議而主張對(duì)貨幣進(jìn)行有意識(shí)的管理，他不贊成聽(tīng)任經(jīng)濟(jì)事務(wù)自行調(diào)節(jié)而袖手旁觀，始終以國(guó)內(nèi)物價(jià)的穩(wěn)定為追求的目標(biāo)之一。在這本書(shū)中，他預(yù)言了金本位制度的終結(jié)以及一種更受人為操控的制度取而代之，只不過(guò)令人沒(méi)有想到的是，這一切的達(dá)成卻是一場(chǎng)世界戰(zhàn)爭(zhēng)的結(jié)果。

四、凱恩斯對(duì)《凡爾賽和約》的戰(zhàn)后和平與經(jīng)濟(jì)重建的思考

第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后不久，凱恩斯就被當(dāng)時(shí)的財(cái)政部征召進(jìn)來(lái)負(fù)責(zé)協(xié)約國(guó)內(nèi)部債務(wù)的協(xié)調(diào)工作。一戰(zhàn)在1918年停戰(zhàn)后，他擔(dān)任英國(guó)財(cái)政部的官方代表，作為英國(guó)財(cái)政大臣的副手出席巴黎和會(huì)。在努力爭(zhēng)取把自己的意見(jiàn)呈送給巴黎和會(huì)的英國(guó)首腦——當(dāng)時(shí)的首相勞合·喬治而未受到采納后，凱恩斯對(duì)協(xié)約國(guó)意欲強(qiáng)加給德國(guó)的和平條約感到極度失望，他于1919年6月7日辭去公務(wù)，返回英國(guó)。在回國(guó)后的兩個(gè)月時(shí)間里，凱恩斯奮筆疾書(shū)，把自己對(duì)巴黎和會(huì)的看法集中書(shū)寫(xiě)了出來(lái)。1919年12月,《〈凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》一書(shū)甫一出版即獲得了市場(chǎng)的青睞，一時(shí)間洛陽(yáng)紙貴。凱恩斯在這本書(shū)中向我們傳達(dá)了三個(gè)觀點(diǎn):第一，他認(rèn)為《凡爾賽和約》理應(yīng)體現(xiàn)寬宏的政治氣度;第二他經(jīng)過(guò)縝密的推算，認(rèn)為《凡爾賽和約》對(duì)德國(guó)索取的賠款數(shù)額是不切實(shí)際的，必將引起德國(guó)人的不滿；最后，他認(rèn)為戰(zhàn)后歐洲的重建，其所面對(duì)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題要遠(yuǎn)比政治問(wèn)題更為嚴(yán)重。

在凱恩斯看來(lái)，一戰(zhàn)后歐洲將面臨的重大問(wèn)題包括生產(chǎn)力的下降交通運(yùn)輸和貿(mào)易的阻斷以及歐洲無(wú)法從海外購(gòu)買(mǎi)物資等困境。生產(chǎn)力的下降這一點(diǎn)比較好理解，戰(zhàn)爭(zhēng)造成的大量勞動(dòng)力傷亡對(duì)經(jīng)濟(jì)的打擊是致命的。而由于歐洲鐵路系統(tǒng)的癱瘓，即使煤炭被開(kāi)采出來(lái)，即使小麥得到了收割，這些產(chǎn)品也無(wú)法運(yùn)往市場(chǎng)。而一戰(zhàn)后各國(guó)競(jìng)相貨幣貶值，公眾對(duì)各國(guó)貨幣實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力的不信任，也是恢復(fù)貿(mào)易的重大障礙。

凱恩斯尤其關(guān)注歐洲大陸上不斷肆虐的惡性通貨膨脹，這也成為了他日后關(guān)心貨幣問(wèn)題、把自己的研究始終定位在生產(chǎn)的貨幣理論之上的一個(gè)重要?dú)v史原因。凱恩斯對(duì)政府通過(guò)通貨膨脹來(lái)滿足自身需求的做法嗤之以鼻，通脹的影響隱秘而隨意，它讓一些人受益，而讓另一些人陷入貧困。凱恩斯認(rèn)為，“據(jù)聞，列寧曾說(shuō)過(guò)這樣一句話"，要摧毀資本主義體系，最好的方式莫過(guò)于破壞它的通貨。通過(guò)持續(xù)的通貨膨脹，政府可以在隱蔽、不易覺(jué)察的方式下，將國(guó)民很大一部分財(cái)富予以沒(méi)收。通過(guò)這種方法，政府可以任意地沒(méi)收國(guó)民財(cái)富；這個(gè)過(guò)程會(huì)讓許多人陷于貧困，實(shí)際上也會(huì)使有些人發(fā)財(cái)致富。這種對(duì)財(cái)富進(jìn)行任意地重新配置的現(xiàn)象，不但會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)生活的安全，而且也會(huì)使人們對(duì)現(xiàn)行財(cái)富分配的公平性失去信心?！彪S著貨幣價(jià)值的劇烈波動(dòng)，借貸雙方之間的關(guān)系變得混亂無(wú)序且充滿不確定性，這都使得經(jīng)濟(jì)活動(dòng)幾乎無(wú)法進(jìn)行。所有這一切都會(huì)使得歐洲無(wú)法提供源源不斷的出口商品來(lái)支付其進(jìn)口的商品在這眾多的困境之下，歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇顯得遙不可及。最后，凱恩斯絕望地表示：“擺在我們面前的，是一個(gè)低效率、高失業(yè)、無(wú)組織的歐洲，它被國(guó)內(nèi)的沖突和國(guó)與國(guó)間的仇視所折磨，不斷地爭(zhēng)斗著，到處是饑饉、掠奪和欺騙。試問(wèn)：要拿什么來(lái)保證歐洲的景象不是那么黯淡呢？”雖然凱恩斯對(duì)一戰(zhàn)后歐洲的經(jīng)濟(jì)狀況做了如此悲觀的評(píng)估，但他還是在這本書(shū)的結(jié)尾處表達(dá)了一絲希望，之所以如此，是因?yàn)椤扒熬暗幕薨当旧頃?huì)讓我們懷疑這種推斷的準(zhǔn)確性，過(guò)于感傷的敘述也會(huì)讓我們的想象力變得呆滯，而不會(huì)對(duì)之有所刺激?！?/p>

凱恩斯認(rèn)為，只要認(rèn)真考慮歐洲經(jīng)濟(jì)所面臨的困境，各國(guó)之間能夠拋開(kāi)政治上的隔閡，則歐洲經(jīng)濟(jì)的重建便不是不可能的。此時(shí)的凱恩斯堅(jiān)信跨國(guó)自由貿(mào)易的高效以及其對(duì)歐洲復(fù)興的重要性，他提議在國(guó)際聯(lián)盟的主持下成立一個(gè)自由貿(mào)易聯(lián)盟，其核心成員將包括德國(guó)、波蘭、原奧匈帝國(guó)和土耳其帝國(guó)的各新成立國(guó)家以及托管?chē)?guó)，這些國(guó)家必須強(qiáng)制加入這一自由聯(lián)盟，其他國(guó)家如英國(guó)可選擇自愿加入，但他認(rèn)為英國(guó)應(yīng)該首先加入這個(gè)聯(lián)盟。此外，凱恩斯的建議中還有最為重要的一條，即取消協(xié)約國(guó)之間的債務(wù)。一戰(zhàn)期間，為了應(yīng)付戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)支，參戰(zhàn)國(guó)不得不大量舉債，戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后，他們就得償還彼此的債務(wù)，各國(guó)之間欠下了巨額債務(wù)。凱恩斯認(rèn)為這種狀況會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，要想繼續(xù)前進(jìn)，就要能擺脫這些枷鎖。因此，他建議所有參戰(zhàn)國(guó)都應(yīng)全面取消外債，各國(guó)債務(wù)的減輕有助于抵消凱恩斯所建議的德國(guó)賠款的減少。

《〈凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》一書(shū)孕育著《就業(yè)、利息和貨幣通論》的雛形。凱恩斯在本書(shū)中認(rèn)為，企業(yè)家精神得以成功的條件正在消失，這種精神曾因人口的迅速增長(zhǎng)和大量機(jī)會(huì)的存在而蓬勃發(fā)展。一戰(zhàn)之前，技術(shù)進(jìn)步不斷創(chuàng)造新的機(jī)會(huì)，新的食物和原材料來(lái)源也在不斷開(kāi)發(fā)，但這些推動(dòng)力正在不斷減弱，企業(yè)家的進(jìn)取精神在衰退，投資機(jī)會(huì)在消失，可是資產(chǎn)階級(jí)的儲(chǔ)蓄習(xí)慣卻依然存在。正是《〈凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》所提供的這些概念和愿景，才為分析封閉的停滯經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)體提供了理論框架和分析工具。總結(jié)而言,《〈凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》一書(shū)不僅具有歷史的重要意義，在凱恩斯革命的思想框架形成過(guò)程中，它也是不可或缺的一環(huán)，因此值得研讀凱恩斯經(jīng)濟(jì)思想的學(xué)者更多的重視。

五、處于搖擺中的凱恩斯——從《貨幣改革略論》到《貨幣論》

雖然凱恩斯革命發(fā)生于《就業(yè)、利息和貨幣通論》這本書(shū)的影響之下，但凱恩斯并不是一開(kāi)始就具備了他在《通論》中的全部思考的。我們上一節(jié)已經(jīng)談到他在《〈凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》一書(shū)中奠定了分析《通論》中經(jīng)濟(jì)的理論框架和分析工具，但從《(凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》到《通論》，凱恩斯還出版了兩部重要的著作，他們分別是1923年出版的《貨幣改革略論》和1930年出版的兩卷本的《貨幣論》。雖然在此之前的《印度的通貨與金融》中，凱恩斯也對(duì)貨幣有所探討，但鑒于該書(shū)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)基本上沒(méi)有產(chǎn)生什么影響，我們需要把目光主要投注在這兩部著作上，以此梳理凱恩斯走向《通論》的思想路徑。我們首先來(lái)看《貨幣改革略論》這本書(shū)的內(nèi)容。

基本上,《貨幣改革略論》一書(shū)向我們展示的乃是一個(gè)搖擺不定的凱恩斯形象，他一方面背離了新古典主義的傳統(tǒng)，一方面卻又依附于它。他認(rèn)為價(jià)格是關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)變量，雖然他創(chuàng)新性地認(rèn)為失業(yè)和信貸如此重要，以至于應(yīng)該置于經(jīng)濟(jì)當(dāng)局的監(jiān)管之下；政府并非通脹的唯一來(lái)源，但仍然是其主要成因;貨幣的主要用途乃在于充當(dāng)交換媒介；最后凱恩斯還認(rèn)為貨幣數(shù)量論從長(zhǎng)期來(lái)看是有效的。這些都是1923年的凱恩斯仍帶有濃厚的新古典主義的色彩之所在。但凱恩斯也在努力突破在尋找新的方向以求擺脫當(dāng)時(shí)所處的部分新古典主義立場(chǎng)，他開(kāi)始朝著構(gòu)建自己的學(xué)說(shuō)體系的方向邁進(jìn)，這一過(guò)程持續(xù)了十幾年，直到1936年《通論》出版。但《貨幣改革略論》是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在書(shū)中他所表達(dá)的對(duì)銀行業(yè)的看法，對(duì)金本位制的反對(duì)，對(duì)國(guó)際貨幣體系需要管理協(xié)調(diào)的主張，以及對(duì)價(jià)格以外變量重要性的認(rèn)識(shí)，由此說(shuō)得出的積極的國(guó)家經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)和干預(yù)的必要性，都在以后的著作中得到了進(jìn)一步發(fā)展和強(qiáng)化。凱恩斯在《貨幣改革略論》中對(duì)積極經(jīng)濟(jì)政策的生動(dòng)闡述有一個(gè)著名的論斷，這估計(jì)也是他最有名的一段話了：“現(xiàn)在來(lái)看，‘在長(zhǎng)期’這或許是對(duì)的。如果美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)后美元取得了穩(wěn)定，法律規(guī)定美元低于其現(xiàn)值10%，那么，在這種情況下認(rèn)為n和p要比其實(shí)際上的情況大上10%，而且k、r和k'在此時(shí)的取值完全不受影響，倒是無(wú)可指摘。但是，這個(gè)長(zhǎng)期對(duì)當(dāng)前我們要討論的事務(wù)而言是一個(gè)頗具誤導(dǎo)性的概念。從長(zhǎng)期來(lái)看，我們都會(huì)死去。如果在暴風(fēng)雨來(lái)臨的時(shí)節(jié)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家只是告訴我們一旦風(fēng)暴肆虐足夠長(zhǎng)的時(shí)間后，大海會(huì)再次恢復(fù)平靜，那么，這群經(jīng)濟(jì)學(xué)家給自己設(shè)定的任務(wù)也就太簡(jiǎn)單、太無(wú)用了?！边@段話最能代表他在《貨幣改革略論》中的理論姿態(tài)，而凱恩斯之后的思想歷程也一再表明，他不甘于給自己設(shè)定如此簡(jiǎn)單和無(wú)用的任務(wù)。

在《貨幣改革略論》出版后的第二年，也即1924年，凱恩斯就著手寫(xiě)作《貨幣論》了。雖然中間常被其他俗務(wù)和活動(dòng)打斷，但從1924年到1925年7月28日這一段時(shí)間，他始終未嘗中輟。這部著作最終在1930年10月31日出版。

凱恩斯在《貨幣論》中關(guān)注的乃是推動(dòng)價(jià)格從一個(gè)均衡點(diǎn)變化到另一個(gè)均衡點(diǎn)的因果因素，這種變化反映在物價(jià)上，要么呈現(xiàn)出通貨緊縮局面，要么呈現(xiàn)出通貨膨脹局面。這里所謂的“均衡”，指的是經(jīng)濟(jì)體系中價(jià)格穩(wěn)定的某個(gè)狀態(tài)。最早對(duì)均衡點(diǎn)的偏離和回歸加以論述的是瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家克努特·維克塞爾，他是瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)派的創(chuàng)始人，早年師從奧地利維也納學(xué)派著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐根·馮·龐巴維克，對(duì)貨幣和宏觀經(jīng)濟(jì)理論頗有建樹(shù)。前文已經(jīng)指出，凱恩斯受到了維克塞爾的思想影響凱恩斯借鑒了維克塞爾理論中的一個(gè)重要方面，把它作為其完成《貨幣論》構(gòu)架的最后一塊基石。那么，凱恩斯從維克塞爾那里借用的到底是什么樣的基石呢?

我們首先提煉出凱恩斯《貨幣論》一書(shū)的三個(gè)關(guān)鍵總量，它們分別是需求、產(chǎn)出(供給)和收入，因?yàn)閯P恩斯雖然意在探求貨幣和價(jià)格動(dòng)態(tài)之間的關(guān)系，在書(shū)中他還不得不輔助性地探討其他一些主題，如經(jīng)濟(jì)和信貸周期、產(chǎn)業(yè)和金融問(wèn)題等。凱恩斯這里的需求指的是為換取某物而支出的行為。例如，企業(yè)家購(gòu)買(mǎi)機(jī)器和設(shè)備用來(lái)生產(chǎn)其他商品和服務(wù)，這屬于投資支出，投資支出是需求的一部分。同樣，人們?yōu)闈M足其自身需要而消費(fèi)的商品和勞務(wù)，則構(gòu)成需求的另一部分——消費(fèi)需求：讀者諸君不要認(rèn)為這些今天耳熟能詳?shù)母拍畈恢狄惶?，要知道在凱恩斯的時(shí)代，研究宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的人還是非常稀少的，這些區(qū)分是凱恩斯的創(chuàng)造，也對(duì)其分析有著重要作用。如果企業(yè)家和消費(fèi)者有需求，他們會(huì)采購(gòu)商品和服務(wù)，對(duì)這些商品和服務(wù)的生產(chǎn)，構(gòu)成產(chǎn)出。每個(gè)企業(yè)家進(jìn)行投資時(shí)，他們都會(huì)購(gòu)置機(jī)器、設(shè)備，從而進(jìn)入生產(chǎn)過(guò)程。如此一來(lái)，國(guó)家提供商品和服務(wù)的能力就會(huì)得到增強(qiáng)。生產(chǎn)過(guò)程需要雇用工人，這樣就業(yè)水平就會(huì)提高。同時(shí)，投資還需要向?qū)ｉT(mén)提供生產(chǎn)所需商品和服務(wù)的供應(yīng)商提出需求，這些商品被稱為資本品或資本資產(chǎn)。因此，企業(yè)家的支出便分為兩部分，一部分成為了銷(xiāo)售資本品的其他企業(yè)家的收入，一部分是工人的工資收入。企業(yè)家進(jìn)入生產(chǎn)過(guò)程，就是希望他們所投入的資金能夠通過(guò)其他人對(duì)其所生產(chǎn)商品和服務(wù)的需求而最終回到他們手中。

我們來(lái)看凱恩斯在《貨幣論》中給出的理論建構(gòu)圖景。我們假設(shè)一種最簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)，其中只有工人和企業(yè)家。需求分為工人和企業(yè)家的消費(fèi)需求，以及企業(yè)家的投資需求。工人和企業(yè)家分別獲得的工資和利潤(rùn)構(gòu)成了總收入，這些總收人會(huì)被用于消費(fèi)和儲(chǔ)蓄。而儲(chǔ)蓄則不僅僅是收入中未被消費(fèi)的部分，根據(jù)一國(guó)的供給能力，儲(chǔ)蓄在生產(chǎn)過(guò)程中創(chuàng)造出“空間”來(lái)，這一生產(chǎn)空間將用于生產(chǎn)除消費(fèi)品之外的其他商品。投資需求會(huì)占用這種由儲(chǔ)蓄創(chuàng)生的生產(chǎn)能力。消費(fèi)和儲(chǔ)蓄是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，消費(fèi)規(guī)模過(guò)大，生產(chǎn)消費(fèi)品占用了全部的供給能力，則投資就不會(huì)發(fā)生，企業(yè)家也就沒(méi)有了剩余的生產(chǎn)能力來(lái)提供資本品。

價(jià)格的波動(dòng)取決于投資和儲(chǔ)蓄之間的平衡，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定也是如此。這中間的邏輯過(guò)程是這樣的：倘若投資大于儲(chǔ)蓄，則會(huì)使需求大于供給。需求大于供給，就會(huì)使得企業(yè)家獲得一筆意料之外的利潤(rùn)，這種局面自然會(huì)促使企業(yè)家增加投資，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提供工資。但與此同時(shí)，在這種生產(chǎn)擴(kuò)張過(guò)程中，價(jià)格也會(huì)隨之上漲，因此，當(dāng)投資大于儲(chǔ)蓄時(shí):就會(huì)出現(xiàn)通唚稟貨膨脹。相反，如果儲(chǔ)蓄大于投資，情況就會(huì)反過(guò)來(lái)。在這種情況下，需求小于供給，企業(yè)家就會(huì)蒙受損失。他們的企業(yè)因此會(huì)倒閉，失業(yè)率上升，工資下降。相應(yīng)地，價(jià)格下跌，經(jīng)濟(jì)陷人通貨緊縮。只有當(dāng)投資和儲(chǔ)蓄在新的均衡點(diǎn)上重新達(dá)成均衡，價(jià)格才會(huì)再次穩(wěn)定下來(lái)。

那么，投資和儲(chǔ)蓄的決定因素又是什么呢？首先，投資取決于企業(yè)家在其商業(yè)計(jì)劃中所預(yù)期的未來(lái)收益，這一點(diǎn)非常重要，這一預(yù)期收益并非可由風(fēng)險(xiǎn)的概率分布加以計(jì)算的收益，而是企業(yè)家主觀的對(duì)未來(lái)的想望。其次，投資還取決于利率對(duì)它的雙重影響：利率是金融資產(chǎn)的收益，企業(yè)家當(dāng)然可以購(gòu)買(mǎi)這些資產(chǎn)，所以利率從這個(gè)角度說(shuō)可以算得上是他投資的機(jī)會(huì)成本；同時(shí)，利率也切實(shí)地構(gòu)成投資的實(shí)際成本，因?yàn)槠髽I(yè)家要想實(shí)現(xiàn)其商業(yè)計(jì)劃而借款時(shí)，他們必須支付這筆費(fèi)用?？梢赃@樣來(lái)解釋，利率對(duì)投資的雙重影響可以分為集約邊際和廣延邊際兩個(gè)部分，所謂集約邊際是指一旦企業(yè)家開(kāi)始了生產(chǎn)過(guò)程，他需要優(yōu)化利用資源，利率便構(gòu)成了其實(shí)際的成本;而在是否開(kāi)啟生產(chǎn)過(guò)程上，利率會(huì)起到影響企業(yè)家權(quán)衡取舍的作用，這就是廣延邊際。每一個(gè)企業(yè)家都希望通過(guò)投資資本品而增加財(cái)富，他之所以愿意開(kāi)啟生產(chǎn)過(guò)程，乃是因?yàn)樗J(rèn)為預(yù)期收益超過(guò)了利率，但這個(gè)預(yù)期收益只是企業(yè)家心理上的預(yù)期，是否能夠?qū)崿F(xiàn)取決于日后的結(jié)果。所以，企業(yè)家的投資決策就是個(gè)體的主觀預(yù)期與客觀的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)之間的權(quán)衡，而代表后者的就是金融資產(chǎn)的利率。

而儲(chǔ)蓄則主要由收入決定，但受利率的影響。沒(méi)有收入，人們自然無(wú)法儲(chǔ)蓄；但個(gè)人儲(chǔ)蓄的程度則取決于利率。影響儲(chǔ)蓄的不只是實(shí)際利率，未來(lái)利率的預(yù)期變動(dòng)也會(huì)對(duì)個(gè)人如何處理儲(chǔ)蓄起到重要作用。投資者對(duì)利率變化的預(yù)期決定了他們購(gòu)買(mǎi)何種資產(chǎn)，以及是購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)還是持有現(xiàn)金。所以說(shuō)，收入決定了儲(chǔ)蓄存在，但儲(chǔ)蓄以何種方式持有則取決于持有者對(duì)利率變化的預(yù)期。

由此可見(jiàn)，利率是決定投資和儲(chǔ)蓄均衡與否的關(guān)鍵。而《貨幣論》關(guān)于什么是利率的這個(gè)邏輯鏈條的最后一環(huán)，乃是凱恩斯從維克塞爾那里借用而來(lái)。凱恩斯認(rèn)識(shí)到，維克塞爾是第一個(gè)解釋投資和儲(chǔ)蓄可能失衡從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入擴(kuò)張或蕭條周期的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，這是他借鑒維克塞爾的首要原因。其次，凱恩斯在《貨幣論》中還吸納了維克塞爾的“自然利率”概念。在自然利率水平上，投資和儲(chǔ)蓄處于均衡狀態(tài)，供求趨于平衡，最終價(jià)格趨于穩(wěn)定。因此，在自然利率之下，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系就可以穩(wěn)定下來(lái)。

我們來(lái)看凱恩斯是如何解釋市場(chǎng)利率的決定的。凱恩斯把經(jīng)濟(jì)分成兩個(gè)主要方面，一個(gè)是金融部門(mén)，一個(gè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)。在金融部門(mén)中，資金的借貸雙方面交易流動(dòng)性資產(chǎn)。“流動(dòng)性”在凱恩斯這里是一個(gè)很重要的概念，它指的是某種資產(chǎn)能夠多么快速、多么容易、多么低成本地轉(zhuǎn)換為貨幣，資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成貨幣的速度越快，其流動(dòng)性就越強(qiáng)。在凱恩斯的時(shí)代，金融部門(mén)還不像我們今天這樣發(fā)達(dá)，凱恩斯稱之為金融循環(huán)，我們現(xiàn)在把這個(gè)部門(mén)稱為金融系統(tǒng)或金融市場(chǎng)。實(shí)際經(jīng)濟(jì)部門(mén)則是商品和服務(wù)的生產(chǎn)與分配發(fā)生的地方。投資和消費(fèi)也發(fā)生在實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)，也被稱為實(shí)體經(jīng)濟(jì)。凱恩斯把這部分稱為工業(yè)循環(huán)。貨幣的金融流通為工業(yè)流通提供信貸，尤其是為需要調(diào)動(dòng)大量資源的投資計(jì)劃提供資金。但是，由于銀行和金融投資者對(duì)金融資產(chǎn)利率變化的預(yù)期不斷變化，金融系統(tǒng)中流通的貨幣量會(huì)發(fā)生突然的變化。凱恩斯用兩個(gè)金融術(shù)語(yǔ)描述金融流通中投資者的心態(tài)，一種是悲觀的“熊市”投資者，他們較為擔(dān)心虧損，投資于非常保守的資產(chǎn);另一種是相對(duì)樂(lè)觀的“牛市”投資者，堅(jiān)信市場(chǎng)會(huì)上漲，期待豐厚的資產(chǎn)回報(bào)。這兩類投資者預(yù)期的分歧決定了金融流通中的貨幣量，進(jìn)而決定了市場(chǎng)利率。若“熊市”投資者占上風(fēng)，則貨幣供應(yīng)量減少，市場(chǎng)利率上升從而超過(guò)自然利率。于是，儲(chǔ)蓄增加，投資減少，需求小于供給。這種經(jīng)濟(jì)困境持續(xù)下去，則會(huì)造成經(jīng)濟(jì)蕭條，就業(yè)和工資水平下降，通縮盛行。若“牛市”投資者占上風(fēng)，則情況相反，市場(chǎng)利率低于自然利率，投資大于儲(chǔ)蓄，經(jīng)濟(jì)繁榮，就業(yè)、工資和物價(jià)水平都會(huì)上升。

在《貨幣論》乃至凱恩斯的經(jīng)濟(jì)理論中，銀行是金融流通的關(guān)鍵角色，它們?cè)O(shè)定了銀行利率，也即短期金融資產(chǎn)的利率，所以，它們?cè)谄胶庾匀焕屎褪袌?chǎng)利率方面擁有很大的影響。之所以銀行擁有這種影響力，在于它們對(duì)信貸的掌控能力，也即對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制力。憑借這一點(diǎn)，銀行只需大規(guī)模購(gòu)入“熊市”投資者拋售的金融資產(chǎn)，從而向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，便可抵消市場(chǎng)利率上升的趨勢(shì)。反之，銀行若認(rèn)同“牛市”投資者的樂(lè)觀預(yù)期，則可以向他們提供信貸，引發(fā)經(jīng)濟(jì)繁榮。銀行如此關(guān)鍵，掌握的資源如此之多，使它們能夠左右信貸周期，也在很大程度上影響了經(jīng)濟(jì)周期和價(jià)格動(dòng)態(tài)。在《貨幣論》中，凱恩斯幾乎把銀行和中央銀行在貨幣管理方面的權(quán)利相提并論，它們二者共同決定了貨幣供應(yīng)量和銀行利率。盡管銀行擁有著如此巨大的權(quán)力，但凱恩斯仍然希望中央銀行積極進(jìn)行貨幣管理，認(rèn)為它可以通過(guò)試圖改變市場(chǎng)利率相對(duì)于自然利率的水平來(lái)管理銀行利率。但無(wú)論中央銀行意欲何為，都需要與銀行進(jìn)行合作。

很顯然，凱恩斯在《貨幣論》中將利率放在了價(jià)格動(dòng)態(tài)的核心位置上。利率不僅決定了投資和儲(chǔ)蓄之間的均衡，還把貨幣與價(jià)格聯(lián)系了起來(lái)。自然利率和市場(chǎng)利率之間出現(xiàn)偏差，就會(huì)導(dǎo)致價(jià)格不穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。凱恩斯雖然從維克塞爾那里借用了自然利率這一概念，但他給市場(chǎng)利率的設(shè)定做了獨(dú)到的解釋?！敦泿耪摗肥莿P恩斯在理解貨幣及其與價(jià)格的關(guān)系方面所走出的重要一步，他提出了一套復(fù)雜的貨幣理論，在這本書(shū)中提到的某些變量還會(huì)在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中再次出現(xiàn)，只是到了后者那里，價(jià)格動(dòng)態(tài)已經(jīng)不再是貨幣問(wèn)題的一般性結(jié)果，或者說(shuō)，在那里，價(jià)格動(dòng)態(tài)已經(jīng)不再是凱恩斯關(guān)心的主要議題。

《貨幣論》是從《貨幣改革略論》通往《就業(yè)、利息和貨幣通論的》一個(gè)中間通道，凱恩斯已經(jīng)大體勾勒出了他想要達(dá)到的目標(biāo)，但這些嘗試的首次整合還未能令他感到滿意。僅僅在兩卷本的《貨幣論》出版后的幾個(gè)月內(nèi)，凱恩斯就開(kāi)始了醞釀后來(lái)開(kāi)啟“凱恩斯革命”的偉大工作——撰寫(xiě)《就業(yè)、利息和貨幣通論》，正是這部書(shū)，開(kāi)辟出了一條通往現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的康莊大道。

六、《通論》新釋：基于企業(yè)家精神的“凱恩斯革命”

1929年到1933年，世界陷人了經(jīng)濟(jì)大蕭條之中。在許多知識(shí)分子對(duì)資本主義的前景感到灰心喪氣的時(shí)刻，凱恩斯卻拒絕把這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)看成是資本主義的最后危機(jī)。1932年年初，凱恩斯開(kāi)始撰寫(xiě)他的著作《通論》。1932年到1933年，凱恩斯在劍橋開(kāi)始了他兩個(gè)系列共8次的授課，標(biāo)志著凱恩斯革命的正式啟動(dòng)。1936年2月4日《通論》正式出版，它立刻成為一部讓讀者著迷的著作，既簡(jiǎn)潔微妙，又艱澀深?yuàn)W。它把對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)與嚴(yán)格的科學(xué)方法良好地結(jié)合起來(lái)，展現(xiàn)了在就業(yè)不足條件下經(jīng)濟(jì)達(dá)到均衡狀態(tài)的可能性。凱恩斯新理論的核心是關(guān)于社會(huì)總產(chǎn)出與社會(huì)總就業(yè)的理論，他是第一位從社會(huì)總產(chǎn)出的角度來(lái)思考經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。這種對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的新看法是《通論》最有價(jià)值的遺產(chǎn)。

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)把經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的一切責(zé)任都推到了勞動(dòng)者身上，當(dāng)然，按照古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯，我們也可以說(shuō)，它把經(jīng)濟(jì)運(yùn)作都?xì)w功于勞動(dòng)者按照這一理論，勞動(dòng)者的工作意愿甚至要為長(zhǎng)期失業(yè)負(fù)責(zé)。在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家那里，失業(yè)分為自愿性失業(yè)和摩擦性失業(yè)，后者是勞動(dòng)供求的地區(qū)錯(cuò)配、技能的暫時(shí)不匹配和官僚主義障礙等因素所致，它是短期的現(xiàn)象，而前薺結(jié)則非暫時(shí)現(xiàn)象，這是古典經(jīng)濟(jì)學(xué)所認(rèn)為的最常見(jiàn)的失業(yè)類型，工人要為此負(fù)全責(zé)，是他們的懶惰阻礙了實(shí)際工資的降低。如果工人愿意接受更低的實(shí)際工資來(lái)?yè)Q取工作，企業(yè)家將會(huì)提高對(duì)他們的需求，但古典學(xué)派認(rèn)為，工人不識(shí)大體，甚至還組織工會(huì)，使得工資更難降低，從而導(dǎo)致就業(yè)水平和國(guó)民收人無(wú)法進(jìn)一步提高。那么，為什么企業(yè)家不接受工人提高工資呢？前文的分析已經(jīng)表明，利潤(rùn)減少就無(wú)法支付他們認(rèn)為的對(duì)資本的合理回報(bào)，這就會(huì)降低投資水平，從而使產(chǎn)出下降，并降低就業(yè)水平。

凱恩斯本人對(duì)這一套古典經(jīng)濟(jì)學(xué)是非常熟悉的，他不止一次提到他對(duì)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的熟稔，在《通論》的序言中，他還再一次聲明：“對(duì)于我現(xiàn)在所抨擊的這些理論，我自己曾信奉有年，我想我是不會(huì)置其優(yōu)點(diǎn)于不顧的?！钡?jīng)歷了第一次世界大戰(zhàn)、歐洲大陸惡性的通貨膨脹、1929年的大蕭條以及20世紀(jì)30年代二戰(zhàn)前夕的英國(guó)和歐洲的經(jīng)濟(jì)局勢(shì)凱恩斯堅(jiān)定地認(rèn)為，這一套古典經(jīng)濟(jì)學(xué)存在著嚴(yán)重的錯(cuò)誤。

在批判完古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本假設(shè)之后，緊接著，凱恩斯就在第三章開(kāi)始闡述有效需求原理和他的理論體系。

凱恩斯的有效需求原理的整個(gè)邏輯如下：首先是企業(yè)家們基于預(yù)期的總需求進(jìn)行投資并創(chuàng)造一定水平的就業(yè)，同時(shí)據(jù)此生產(chǎn)總供給。其供應(yīng)到市場(chǎng)上時(shí)會(huì)遇到實(shí)際發(fā)生的總需求，這個(gè)在不確定性全部實(shí)現(xiàn)之后的需求就是有效需求。有效需求倘若正好等于總供給，此時(shí)在這個(gè)均衡點(diǎn)上企業(yè)家對(duì)是否繼續(xù)維持當(dāng)前的雇傭水平還是繼續(xù)擴(kuò)大雇傭水平處于兩可狀態(tài)，倘若繼續(xù)擴(kuò)大雇傭水平，則說(shuō)明企業(yè)家對(duì)未來(lái)的需求抱持樂(lè)觀態(tài)度。而當(dāng)有效需求高于總供給時(shí)，這就是在鼓勵(lì)企業(yè)家繼續(xù)擴(kuò)大雇傭水平，因?yàn)槭袌?chǎng)印證了其先前的預(yù)期。因此，當(dāng)有效需求與總供給相交時(shí)，前者表達(dá)的是經(jīng)濟(jì)真正想要的就業(yè)和生產(chǎn)水平，后者表達(dá)的則是在之前企業(yè)家預(yù)期需求之下的生產(chǎn)計(jì)劃。就此而言，經(jīng)濟(jì)中的總供給只是企業(yè)家對(duì)未來(lái)的投注，待到有效需求呈現(xiàn)出來(lái)，才確定了企業(yè)家的預(yù)期是否正確。因此，要全面理解就業(yè)問(wèn)題，就必須探究需求的構(gòu)成。

由于凱恩斯的《通論》討論的是封閉經(jīng)濟(jì)，該書(shū)討論的主要就是企業(yè)家和家戶這兩個(gè)主體，分別對(duì)應(yīng)著兩種需求：投資需求和消費(fèi)需求。凱恩斯之所以選擇這種簡(jiǎn)單的模式，乃是因?yàn)樗饕P(guān)注私人投資及其隨時(shí)間的波動(dòng)，雖然政府和對(duì)外部門(mén)也是需求的重要組成部分，但凱恩斯認(rèn)為在自由資本主義社會(huì)，私人投資才是最重要的經(jīng)濟(jì)行為，才是社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造者。消費(fèi)的作用在于確保投資所創(chuàng)造的產(chǎn)品之一部分能夠得到保障，而且人們之所以能有消費(fèi)，必然是因?yàn)榇饲坝型顿Y發(fā)生，使得企業(yè)家投入的財(cái)富變成了他們所雇傭勞動(dòng)者的收入。

經(jīng)濟(jì)動(dòng)力是從投資需求而來(lái)。在現(xiàn)實(shí)的以貨幣為基礎(chǔ)的生產(chǎn)型經(jīng)濟(jì)中，投資意味著企業(yè)家支出資金雇用工人以及購(gòu)買(mǎi)資本資產(chǎn)以進(jìn)入生產(chǎn)過(guò)程。企業(yè)家投資的財(cái)富就是工人的收入和其他為該企業(yè)家啟動(dòng)其生產(chǎn)提供投入的企業(yè)家之收入。而收人可以解釋消費(fèi)，即總消費(fèi)是收人的函數(shù)。企業(yè)家的預(yù)期是，那些拿到收人的人會(huì)去消費(fèi)由投資而提供的產(chǎn)品，凱恩斯把收入中用于消費(fèi)的部分稱之為消費(fèi)傾向，因新收入而產(chǎn)生的消費(fèi)變化稱為邊際消費(fèi)傾向?；诮?jīng)驗(yàn)事實(shí)，凱恩斯推導(dǎo)出了一條關(guān)于邊際消費(fèi)傾向的基本心理規(guī)律——邊際消費(fèi)傾向遞減。也就是說(shuō)，消費(fèi)會(huì)隨收入的增加而增加，但后者的增加幅度大于前者的增加幅度，用數(shù)學(xué)術(shù)語(yǔ)表述就是總消費(fèi)是收入的函數(shù)，該函數(shù)一階導(dǎo)數(shù)大于零，二階導(dǎo)數(shù)小于零。所以，隨著收人提高，儲(chǔ)蓄也會(huì)增多，這將意味著有效需求減少，就會(huì)威脅到企業(yè)家的預(yù)期。有效需求最終證實(shí)了企業(yè)家的預(yù)期，新增的生產(chǎn)必然與新增的收人具有相同的價(jià)值。但是，新增收人大于由此產(chǎn)生的新增消費(fèi)，所以新增消費(fèi)必然小于新增生產(chǎn)。如此一來(lái)僅靠消費(fèi)便無(wú)法維持企業(yè)家根據(jù)預(yù)期需求而選定的就業(yè)水平，那么怎么才能使有效需求和總供給相等呢？這就需要投資發(fā)揮作用。投資是需求當(dāng)中能夠有效吸納生產(chǎn)中未被消費(fèi)部分的組成，它不僅可以激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力，還最能使有效需求與總供給保持平衡。因此，投資還決定了就業(yè)的穩(wěn)定與增長(zhǎng)。

那么，投資又是如何決定的呢？首先投資受利率的影響，利率是企業(yè)家把資金投資于金融資產(chǎn)所得到的回報(bào)，也就是他開(kāi)啟生產(chǎn)過(guò)程的機(jī)會(huì)成本，如果利率過(guò)高，就會(huì)降低企業(yè)家投資的意愿。其次投資還受到資本邊際效率的影響，資本邊際效率是資本資產(chǎn)的內(nèi)部收益率。投資意在填補(bǔ)因?yàn)閮?chǔ)蓄而產(chǎn)生的需求缺口，但是投資和儲(chǔ)蓄的決定因素是不一樣的，儲(chǔ)蓄由總收入決定。也就是說(shuō)，儲(chǔ)蓄是由家戶行為決定，而投資是由企業(yè)家決定，他們各自考慮的因素不同，所以投資使有效需求恰好等于總供給的情況非常罕見(jiàn)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨有效需求不足時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致非自愿失業(yè)，情況嚴(yán)重時(shí)還會(huì)引發(fā)危機(jī)、衰退和蕭條。在古典學(xué)派那里利率起到的是平衡投資和儲(chǔ)蓄的功能，儲(chǔ)蓄是投資的前提；但在凱恩斯這里，是投資創(chuàng)造儲(chǔ)蓄，同時(shí)創(chuàng)造收入和生產(chǎn)。

而把消費(fèi)與投資聯(lián)系起來(lái)的重要元素，這個(gè)元素也和邊際消費(fèi)傾向相關(guān)，是凱恩斯從他在劍橋大學(xué)的學(xué)生理查德·卡恩那里借鑒的“投資乘數(shù)”這一概念，凱恩斯對(duì)這個(gè)概念非常重視，在《通論》中單獨(dú)成章。乘數(shù)衡量的是一項(xiàng)投資完成后，資金在經(jīng)濟(jì)中的流通情況。其基本過(guò)程是這樣的:若企業(yè)家A選擇進(jìn)行投資，該項(xiàng)投資以100萬(wàn)元人民幣雇傭甲組工人，這100萬(wàn)元的投資支出就是甲組工人的收入。假設(shè)這個(gè)社會(huì)的平均邊際消費(fèi)傾向是0.8，那么，甲組工人收到100萬(wàn)元后會(huì)消費(fèi)其中的80萬(wàn)元，然后這80萬(wàn)元就變成生產(chǎn)商B的收入，接下去企業(yè)家B也消費(fèi)其中的80%，即64萬(wàn)元，這又會(huì)變成生產(chǎn)商C的收入，以此類推，直至全部耗盡。我們知道，這是一個(gè)簡(jiǎn)單的幾何級(jí)數(shù)，經(jīng)過(guò)計(jì)算這100萬(wàn)元投資最終產(chǎn)生的收人為500萬(wàn)元。這就是乘數(shù)效應(yīng)，邊際消費(fèi)傾向越大，乘數(shù)就越大，其根本邏輯在于:較高的邊際消費(fèi)傾向會(huì)使投資產(chǎn)生的大部分收入重新以消費(fèi)的形式回流到經(jīng)濟(jì)中。但是，邊際消費(fèi)傾向大并不足以激活強(qiáng)大的乘數(shù)效應(yīng)。凱恩斯在《通論》第十章第iv節(jié)列舉了限制乘數(shù)效應(yīng)發(fā)揮作用的多種因素，比如生產(chǎn)資本品的行業(yè)能否預(yù)見(jiàn)到投資熱潮、就業(yè)水平的高低、進(jìn)口在總供給中所占的比重、投資在有效需求中的占比以及失業(yè)率下降時(shí)價(jià)格的反應(yīng)等等。

就是在這一章的最后兩節(jié)，凱恩斯探討了政府支出與乘數(shù)效應(yīng)之間的關(guān)系。他認(rèn)為，如果公眾對(duì)政府缺乏信心，那么即使在一個(gè)邊際消費(fèi)傾向較高的社會(huì)中，乘數(shù)效應(yīng)也可能受到限制，無(wú)法像公眾信任政府時(shí)那樣積極發(fā)揮作用。因?yàn)樘热艄妼?duì)政府心存疑慮，他們就會(huì)增加預(yù)防性儲(chǔ)蓄，從而導(dǎo)致乘數(shù)效應(yīng)降低。而一個(gè)能夠贏得公眾信任的政府則有助于在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，在這種情況下，公共支出便能夠使資金在經(jīng)濟(jì)中流通，從而激活乘數(shù)效應(yīng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在這方面，唯一阻礙我們擺脫經(jīng)濟(jì)蕭條的就是我們頭腦中的舊觀念了。凱恩斯甚至有些激烈地說(shuō)道：“如果我們的政治家由于受到古典學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)的熏染太深妨害了他們想出更好的辦法來(lái)的話，那么建造金字塔、地震甚至戰(zhàn)爭(zhēng)都可能起到增加財(cái)富的作用?！?/p>

總而言之，消費(fèi)是有效需求的重要組成部分，因此大多數(shù)企業(yè)家都會(huì)投資生產(chǎn)消費(fèi)品。投資產(chǎn)生收入，收入解釋了消費(fèi)。收入中重新投入經(jīng)濟(jì)作為消費(fèi)的部分取決于邊際消費(fèi)傾向。邊際消費(fèi)傾向反過(guò)來(lái)又解釋了消費(fèi)隨時(shí)間的變化，因?yàn)樗鼪Q定了投資乘數(shù)。但是，我們前文已經(jīng)引入了凱恩斯的邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律，也就是收人的提高會(huì)大于消費(fèi)的提高部分，因此，生產(chǎn)和有效需求之間的差額就需要由投資需求來(lái)填補(bǔ)。這就進(jìn)入了《通論》的第四編“投資誘力”。

我們已經(jīng)述及，在凱恩斯的生產(chǎn)性貨幣經(jīng)濟(jì)中投資具有雙重重要性。一方面，投資可以刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，創(chuàng)造就業(yè)、收入和供給，但收入的增加幅度要大于消費(fèi)的增加幅度，所以儲(chǔ)蓄會(huì)隨收入增加。另一方面，它要求將原本未被消費(fèi)的那部分總供給吸納掉。也就是說(shuō)，投資既推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，又使經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期保持穩(wěn)定，這就意味著有效需求足以與總供給相匹配，從而使企業(yè)家至少能維持之前創(chuàng)造的就業(yè)水平。而前文已經(jīng)指出，投資有兩個(gè)決定變量，一個(gè)是資本邊際效率，一個(gè)是利率。由于利率還牽涉到貨幣，我們把它放在下一節(jié)專門(mén)討論。這里我們深入探討資本邊際效率。

企業(yè)家購(gòu)買(mǎi)資本品，雇傭工人進(jìn)行生產(chǎn)，即為投資。投資的目的就是獲得扣除企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本之后的預(yù)期收益。一項(xiàng)投資是否可行取決于資本資產(chǎn)的凈預(yù)期收益與購(gòu)買(mǎi)該資產(chǎn)的成本之間的比較，后者為該資本資產(chǎn)的供給價(jià)格。這二者的比較則取決于資本邊際效率，這是一個(gè)比率，其分子為企業(yè)家預(yù)期從所購(gòu)置的資本品中獲得的所有凈收益之和，其分母是該資本資產(chǎn)的供給價(jià)格。資本邊際效率更常被稱為內(nèi)部收益率，它是企業(yè)家預(yù)期未來(lái)收益折算為現(xiàn)值的利率，從而使得未來(lái)收益的現(xiàn)值和資本資產(chǎn)的當(dāng)前供給價(jià)格有比較的可能。因此，資本邊際效率是一種將未來(lái)價(jià)值折算為現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，只要由這個(gè)貼現(xiàn)率得到的未來(lái)收益現(xiàn)值至少等于資本資產(chǎn)的成本，那么這項(xiàng)投資就是值得的。與之相比，利率則是將一定數(shù)額的資金隨時(shí)間推移進(jìn)行資本化，使其在未來(lái)獲得更大的金額，它與資本邊際效率把未來(lái)價(jià)值折算為現(xiàn)值的方向正好相反。從都希望賺取較之以前更多的錢(qián)這個(gè)角度講，資本邊際效率和利率都是資產(chǎn)的回報(bào)率，它們共同決定投資。但是，固定收益金融資產(chǎn)能讓投資者確切知道其財(cái)富的未來(lái)價(jià)值，而企業(yè)家卻無(wú)法確切地知道其資本品邊際效率的預(yù)期收益，后者是不確定的。

在《通論》中，凱恩斯提出了“信心狀態(tài)” 這一概念，這是他在《論概率》中所稱的合理信念程度的另一種叫法。信心狀態(tài)是企業(yè)家對(duì)其預(yù)期正確性主觀判斷的程度。如果企業(yè)家主觀上和直覺(jué)上的信心狀態(tài)相信對(duì)產(chǎn)品銷(xiāo)售的預(yù)期是對(duì)的，他們就會(huì)選擇進(jìn)行投資。但如果企業(yè)家對(duì)其預(yù)期不夠相信，也即信心狀態(tài)較弱，那么投資就不會(huì)發(fā)生，所以投資決策重要的不僅是預(yù)期，還有企業(yè)家對(duì)預(yù)期的信心狀態(tài)。而塑造信心狀態(tài)的因素則會(huì)因具體情況以及企業(yè)家在預(yù)期中對(duì)這些情況的考量而各有不同，因此，信心狀態(tài)的波動(dòng)就會(huì)導(dǎo)致投資決策的變動(dòng)。如果某個(gè)想法得到了社會(huì)群體的接納，相信它會(huì)延續(xù)下去，它就會(huì)變成一種慣例。凱恩斯就提到了這樣一種相信當(dāng)前慣例不會(huì)被打破的信心狀態(tài)，此外還有金融市場(chǎng)上著名的“羊群效應(yīng)“，凱恩斯把圍繞羊群效應(yīng)的想法總結(jié)成了一條準(zhǔn)則，即人們寧愿共同失敗也不愿單獨(dú)成功。所以，基于諸如個(gè)人信心和預(yù)期等要素，對(duì)資本資產(chǎn)進(jìn)行富有成效的投資這一決策，最終取決于企業(yè)家的 “動(dòng)物精神” 。

凱恩斯把資本主義經(jīng)濟(jì)描繪成一種貨幣生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)圖景，在這種經(jīng)濟(jì)中，貨幣與生產(chǎn)相互交織。雖然貨幣可以通過(guò)消費(fèi)影響生產(chǎn)，但貨幣與生產(chǎn)的交織主要是通過(guò)投資實(shí)現(xiàn)，而利率在決定投資方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。家庭的收入可以分為兩部分，一部分是消費(fèi)，一部分是儲(chǔ)蓄。面對(duì)儲(chǔ)蓄，家庭需要選擇持有的資產(chǎn)形式，而選擇哪一種資產(chǎn)形式則取決于凱恩斯在《通論》中提出的流動(dòng)性偏好。流動(dòng)性是貨幣的衡量標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)樨泿攀墙?jīng)濟(jì)中最具有流動(dòng)性的資產(chǎn)，它隨時(shí)可以用來(lái)清算任何交易，沒(méi)有任何其他資產(chǎn)具有這樣的流動(dòng)性。人們會(huì)根據(jù)自己的流動(dòng)性需求來(lái)調(diào)整對(duì)某一資產(chǎn)的偏好，總體的流動(dòng)性偏好會(huì)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)中的貨幣需求。但并不是所有人的流動(dòng)性偏好都相同，人們的預(yù)期不同，觀點(diǎn)也就多種多樣，不同的人具有不同的流動(dòng)性偏好。只有在極端嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，流動(dòng)性陷阱出現(xiàn)，人們才會(huì)表現(xiàn)得高度一致，即保有充分的流動(dòng)性。當(dāng)此之時(shí)，不確定性變得如此極端，以至于全社會(huì)都認(rèn)為未來(lái)前景糟糕透頂，流動(dòng)性偏好變得絕對(duì)化，人們將貨幣視為最為安全的經(jīng)濟(jì)事物，是他們應(yīng)對(duì)不確定性的一種體現(xiàn)。

個(gè)人如何在消費(fèi)和儲(chǔ)蓄上使用其收入需要做出權(quán)衡。首先，消費(fèi)傾向決定了個(gè)人或家庭從其收入中用于消費(fèi)的部分；其次，該個(gè)人和家庭還要決定有多少收入用于儲(chǔ)蓄，以及決定儲(chǔ)蓄的形式，決定后者的因素除了流動(dòng)性偏好外還有利率。利率衡量的是人們?cè)敢獬袚?dān)放棄流動(dòng)性所產(chǎn)生之風(fēng)險(xiǎn)的程度。嚴(yán)格地說(shuō)，利率就是那些投資者為應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)中放棄資金流動(dòng)性所帶來(lái)的難以測(cè)量的不確定性而獲得的溢價(jià)。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家與凱恩斯不同，他們認(rèn)為利率是對(duì)個(gè)人和家庭克制人性不耐的報(bào)酬，也即不馬上消費(fèi)而等待未來(lái)消費(fèi)所得到的回報(bào)。儲(chǔ)蓄者把儲(chǔ)蓄貸出到可貸資金市場(chǎng)所獲得的利息可以增加收入，從而在未來(lái)消費(fèi)得更多，因此利率是耐心的價(jià)格。個(gè)人和家庭越是不耐，現(xiàn)在消費(fèi)就越多，未來(lái)消費(fèi)就越少?？傮w而言，利率是平衡可貸資金需求和供給的價(jià)格。但凱恩斯認(rèn)為，貨幣本身被儲(chǔ)蓄起來(lái)并不會(huì)產(chǎn)生利息，利率并非對(duì)耐心的獎(jiǎng)賞，它獎(jiǎng)勵(lì)的乃是投資者放棄流動(dòng)性，把資金投入金融市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)借款人所出售的高風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)這種不安全的行為。因此，利率并非儲(chǔ)蓄的回報(bào)，而是投資者將原本具有流動(dòng)性的儲(chǔ)蓄投入到充滿不確定性的投資中所獲得的回報(bào)。

那么，人們?yōu)槭裁床辉敢夥艞壛鲃?dòng)性而愿意持有貨幣呢？凱恩斯給出了個(gè)人和企業(yè)持有貨幣的三個(gè)主要?jiǎng)訖C(jī)：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。所有動(dòng)機(jī)中，對(duì)利率而言最重要的是第三個(gè)動(dòng)機(jī)，即投機(jī)動(dòng)機(jī)。凱恩斯特別強(qiáng)調(diào)情感在貨幣持有的變化中的作用。倘若人們對(duì)未來(lái)持悲觀預(yù)期，那么流動(dòng)性偏好會(huì)增強(qiáng)，人們出于預(yù)防目的會(huì)持有更多現(xiàn)金。這些人在短期內(nèi)不會(huì)將資金重新投入金融體系，從而導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量減少，進(jìn)而推高利率。相反，如果預(yù)期收益上升，降低了個(gè)人的流動(dòng)性偏好，那么對(duì)金融資產(chǎn)的投資就會(huì)增加，貨幣供應(yīng)量隨之上升，利率則會(huì)下降。從這里可以看出，凱恩斯在《通論》中已經(jīng)擺脫了他在《貨幣論》中沿襲的維克塞爾的觀點(diǎn)，拋棄了自然利率的概念。在《通論》中，凱恩斯指出促使人們投身金融市場(chǎng)的利率并非自然形成，而是約定俗成的，受個(gè)人習(xí)慣和預(yù)期的影響。盡管資本邊際效率過(guò)度依賴于預(yù)期、信心和動(dòng)物精神等主觀因素，并且隨時(shí)間推移而遞減，但投資也受到始終為正且不斷上升的利率期限結(jié)構(gòu)的影響。因此，投資是脆弱的;然而，就業(yè)和生產(chǎn)卻依賴于投資。

這就是凱恩斯的貨幣通論。他以一種非常新穎的方式發(fā)展了自己的貨幣理論。凱恩斯不僅將其融入到自己的貨幣生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)體系中，還為經(jīng)濟(jì)學(xué)提供了對(duì)貨幣本質(zhì)的深刻且新穎的理解。他解釋了貨幣為何是一種約定俗成，為何這種約定俗成對(duì)于維持一種貨幣作為貨幣的地位至關(guān)重要，以及為何這種約定俗成并非理所當(dāng)然、并非由稅收驅(qū)動(dòng)且并非一成不變。這種約定俗成的延續(xù)取決于貨幣當(dāng)局如何管理貨幣相對(duì)于需求的生產(chǎn)彈性。凱恩斯還解釋了貨幣為何永遠(yuǎn)不是中性的，這與古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的理解不同。正是由于貨幣的特殊性質(zhì)，我們可以真正領(lǐng)悟凱恩斯在《通論》前言中所寫(xiě)下的這樣一段關(guān)于貨幣經(jīng)濟(jì)描述的話：“剛開(kāi)始撰寫(xiě)《貨幣論》時(shí)，我仍然在沿襲傳統(tǒng)的老路，將貨幣視為與供求的一般理論彼此分離的事物。該書(shū)殺青之時(shí)，我已將貨幣理論推展為一種總體產(chǎn)出理論，這是我所取得的一些進(jìn)步。但我仍未能完全擺脫先人之見(jiàn)，故而無(wú)法充分探討產(chǎn)出水平變化所帶來(lái)的影響。以今觀之，這是該書(shū)理論部分(也即《貨幣論》一書(shū)的第三編和第四編)存在的懸而未決的錯(cuò)誤。我所謂的‘基本方程’(fundamental equations)，乃是根據(jù)產(chǎn)出既定的假設(shè)而描述的瞬息圖像。這些方程試圖表明，假設(shè)產(chǎn)出既定何以會(huì)有多種力量造成利潤(rùn)失衡狀態(tài)(profit-disequilibrium)，并因此要求產(chǎn)出水平發(fā)生改變。但是，與瞬息圖像截然不同的動(dòng)態(tài)發(fā)展，該書(shū)卻未能做出全面的處理，而且論述也非?；靵y。與之相反，本書(shū)已然演變?yōu)橐徊繉Ｗ⒂谘芯磕男┝α炕蛞蛩貨Q定總產(chǎn)出和總就業(yè)之變化的著作。雖然貨幣在經(jīng)濟(jì)理論體系中處于根本而特殊的地位，但關(guān)于貨幣的技術(shù)性細(xì)節(jié)，本書(shū)則存而不論。我們將會(huì)看到，從根本上來(lái)說(shuō)，貨幣經(jīng)濟(jì)是這樣一種經(jīng)濟(jì)體系：在其中，關(guān)于未來(lái)的看法之變化會(huì)影響到就業(yè)的數(shù)量，而不僅僅是影響它的方向。不過(guò)，在對(duì)未來(lái)的看法發(fā)生變化的影響下，我們用來(lái)分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)行為的方法，仍然是以供求互動(dòng)為依據(jù)，并由此而與我們的基本價(jià)值理論聯(lián)系在一起。這樣一來(lái)，我們就得到了一個(gè)更加一般化的理論，這個(gè)理論可以把我們熟悉的古典理論作為一種特殊情形而涵蓋在內(nèi)。”

簡(jiǎn)而言之，凱恩斯所解釋的變量是就業(yè)、生產(chǎn)和收入。為了明這些變量的決定因素，他在《通論》中構(gòu)建了一個(gè)貨幣生產(chǎn)理論。預(yù)期的總需求創(chuàng)造了生產(chǎn)，并帶來(lái)了就業(yè)和收入。因此，就業(yè)水平(以及供給和國(guó)民收入水平)是由需求決定的。消費(fèi)和投資是構(gòu)成社會(huì)有效需求的兩個(gè)組成部分:即實(shí)際在經(jīng)濟(jì)中發(fā)生的需求。有效需求一方面取決于邊際消費(fèi)傾向，這種傾向決定了國(guó)民收入中用于消費(fèi)的總水平。另一方面，需求也由資本邊際效率和利率決定，因?yàn)樗鼈儧Q定了投資。資本邊際效率是資本品的回報(bào)率，它是資本資產(chǎn)在其使用壽命期間預(yù)期收益與投資成本的比率。因此，對(duì)收益的預(yù)期決定了資本邊際效率。反過(guò)來(lái)利率是在金融市場(chǎng)中根據(jù)看跌和看漲的投資者不同的流動(dòng)性偏好來(lái)確定的，他們分別認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)下跌或上漲。貨幣的利率在經(jīng)濟(jì)中最為重要因?yàn)樨泿攀且环N特殊的資產(chǎn)。其供應(yīng)由中央銀行管理，以確保人們始終將其作為記賬單位、交易媒介和價(jià)值儲(chǔ)存手段。而人人都接受貨幣，它在經(jīng)濟(jì)中始終是完全的流動(dòng)資產(chǎn)。因此，如果面臨不確定性的個(gè)人為了保留流動(dòng)性所帶來(lái)的安全性而持有貨幣，而不是將其用于購(gòu)買(mǎi)資本品，貨幣就會(huì)對(duì)就業(yè)和收入的創(chuàng)造產(chǎn)生影響。所以，貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)從來(lái)都不是中性的;它既能改變經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的節(jié)奏，也能改變其方向。這就是《就業(yè)、利息和貨幣通論》的邏輯。

《通論》的核心內(nèi)容，前十八章凱恩斯已經(jīng)盡數(shù)闡述完畢，在從第十九章開(kāi)始的最后兩編“貨幣工資和價(jià)格”“通論引起的幾點(diǎn)短論”中，凱恩斯先是探討了諸如工資、物價(jià)和商業(yè)周期等具體問(wèn)題，后又提出了自己的社會(huì)哲學(xué)。這些部分，我們可以看成是凱恩斯的閑筆。但也就是這兩個(gè)部分，凱恩斯以其優(yōu)美絕倫的文筆、深邃悠長(zhǎng)的思想折服了眾人，也客觀上推動(dòng)了《通論》這本連薩繆爾森都感嘆難讀的創(chuàng)新性學(xué)術(shù)著作得以走向流行。

凱恩斯研究經(jīng)濟(jì)學(xué)，并不是要成為學(xué)究，他想理解經(jīng)濟(jì)學(xué)從而在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域采取行動(dòng)，改善人們的生活境遇。凱恩斯主張國(guó)家與私人的進(jìn)取心之間應(yīng)有合乎理性的合作，他既不相信市場(chǎng)能夠自我調(diào)節(jié)從而組織社會(huì)，也不認(rèn)為國(guó)家能夠解決總供給，真理介于兩者之間。在凱恩斯的理想體系中，私人的進(jìn)取心能夠自由地做出他所希望的經(jīng)濟(jì)選擇，同時(shí)政府為這些選擇提供盡可能的支持，以降低其風(fēng)險(xiǎn)，促成其收益。

在《通論》的最后，凱恩斯希望經(jīng)濟(jì)學(xué)的哲學(xué)基礎(chǔ)應(yīng)從古典主義的個(gè)人主義、自利主義和功利主義轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N以個(gè)人主義為基礎(chǔ)、兼具利他主義和集體主義理想的基礎(chǔ)。凱恩斯并不認(rèn)為個(gè)人主義資本主義是一個(gè)完美的體系，如果放在今天，他一定會(huì)對(duì)美國(guó)的這種完全個(gè)人主義至上的資本主義深表惋惜。凱恩斯的目的是要對(duì)這種體系進(jìn)行改革，因?yàn)樗嘈胚@種體系有利于維護(hù)個(gè)人選擇的自由，并且能夠獎(jiǎng)勵(lì)那些有助于形成有益社會(huì)成果的私人行為。因此，凱恩斯認(rèn)為，盡管他心目中的這種理想體系本質(zhì)上是個(gè)人主義的，但它并不需要完全自私。個(gè)人在追求個(gè)人快樂(lè)和回報(bào)的同時(shí)，仍需記住他們的行為構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)整體，而這個(gè)整體又制約著他們的行為。例如，企業(yè)家不可能獨(dú)自成功，他們需要其他人消費(fèi)他們的產(chǎn)品才能實(shí)現(xiàn)個(gè)人目標(biāo)。而為了協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)中個(gè)人各自為政的行動(dòng)，凱恩斯主張國(guó)家采取經(jīng)濟(jì)行動(dòng)，正是這一觀點(diǎn)使凱恩斯背負(fù)了許多爭(zhēng)議和罵名。

凱恩斯為自己的信念而戰(zhàn)，堅(jiān)信世界能夠變得更美好，生活能夠充滿歡樂(lè)。他相信理性力量能夠戰(zhàn)勝錯(cuò)誤觀念，能夠引領(lǐng)人類進(jìn)步。然而，在晚年，凱恩斯對(duì)人類運(yùn)用理性力量的方式感到相當(dāng)失望，正如他在1938年的著作《我早年的信仰》中所表達(dá)的那樣。但他從未停止為理想而奮斗，即在更美好的世界里過(guò)上更美好的生活。他的努力成果豐碩，但倘若他的經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)濟(jì)主張得以實(shí)施，成果會(huì)更加顯著。凱恩斯的影響是極為深遠(yuǎn)的。雖然20世紀(jì)重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓·弗里德曼廣泛地質(zhì)疑了凱恩斯的觀點(diǎn)，但他所使用的諸如預(yù)期、貨幣政策、失業(yè)和消費(fèi)函數(shù)等重要的概念正是凱恩斯引入經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的。倘若凱恩斯未曾發(fā)展這些主題，弗里德曼又會(huì)關(guān)注什么呢？

正如著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅·克魯格曼在《通論》新版序言中所言：“展卷讀之，方知何為不朽?！敝灰@個(gè)世界有需要，約翰·梅納德·凱恩斯的思想就永遠(yuǎn)不會(huì)消逝!

2025年7月25日星期五于杭州■

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