一、一場供需錯配引發(fā)的“鋰電風暴”

2025年11月初，一個看似冷門卻至關重要的化工品——六氟磷酸鋰（LiPF?），正悄然掀起一場鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的風暴。

短短一個月內(nèi)，它的價格從7月的約4.7萬元/噸，一路狂飆至11.35萬元/噸，漲幅接近100%。這不是一次簡單的成本推動，而是一場由供給剛性與需求超預期共同點燃的結(jié)構(gòu)性行情。

六氟磷酸鋰，是鋰電池電解液中最核心的溶質(zhì)。沒有它，電池就無法正常導電。過去兩年，行業(yè)經(jīng)歷深度洗牌，大量高成本、小規(guī)模的產(chǎn)能被出清，頭部企業(yè)憑借技術、資金和環(huán)保優(yōu)勢穩(wěn)坐江山。如今，供給端高度集中——天賜材料、多氟多、天際股份三大巨頭合計占據(jù)75%的有效產(chǎn)能，且短期內(nèi)難以新增。

而需求端，卻在新能源汽車和儲能兩大引擎的拉動下持續(xù)超預期。尤其9月以來，海外動力電池訂單激增、國內(nèi)儲能項目排產(chǎn)飽滿，整個行業(yè)進入“緊平衡甚至階段性短缺”狀態(tài)。頭部廠商產(chǎn)線滿產(chǎn)滿銷，庫存見底，現(xiàn)貨一貨難求。

更關鍵的是，六氟磷酸鋰的價格彈性極強——成本端（碳酸鋰、氫氟酸）雖有支撐，但漲幅遠不及產(chǎn)品本身，說明這輪上漲的核心邏輯是“供需錯配帶來的議價權(quán)轉(zhuǎn)移”。

在這場風暴中，誰將真正受益？答案不在上游鋰礦，也不在下游電池廠，而在于掌握六氟磷酸鋰產(chǎn)能、具備一體化布局或關鍵輔材卡位優(yōu)勢的中游企業(yè)。

二、誰是真正的“六氟贏家”？

經(jīng)過對產(chǎn)業(yè)鏈的深度梳理，我們篩選出以下幾類真正能從本輪六氟磷酸鋰漲價中獲益的上市公司：

第一梯隊：六氟磷酸鋰核心生產(chǎn)商（直接受益，彈性最大）

天賜材料

（002709.SZ）

全球電解液與六氟磷酸鋰“雙龍頭”，擁有11萬噸/年產(chǎn)能，穩(wěn)居全球第一。其一體化布局（自產(chǎn)原料+電解液+六氟）帶來顯著成本優(yōu)勢。公司明確表示，2025年六氟磷酸鋰產(chǎn)銷量預計達9萬噸，并正推進技改擴產(chǎn)。價格每漲1萬元/噸，利潤彈性巨大。

多氟多

（002407.SZ）

國內(nèi)六氟磷酸鋰技術先驅(qū)，采用獨有固相法工藝，6.5萬噸/年產(chǎn)能位居行業(yè)前列。公司散單比例高，對現(xiàn)貨價格敏感度強。近期賣方報告指出，其10月訂單飽滿，2026年產(chǎn)能有望沖擊7萬噸，是本輪行情中“高彈性+高確定性”的代表。

天際股份

（002759.SZ）

行業(yè)前三的六氟磷酸鋰廠商，現(xiàn)有產(chǎn)能超4萬噸，2026年將新增1.5萬噸。公司專注鋰電材料，題材純度極高，產(chǎn)品處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)，是中小市值中彈性突出的標的。

新宙邦

（300037.SZ）

全球電解液龍頭，通過控股石磊氟材布局六氟磷酸鋰，現(xiàn)有產(chǎn)能2.4萬噸，年底將擴至3.6萬噸。目前自供率已達50%-70%，既能對沖成本上漲，又能享受六氟漲價紅利，攻守兼?zhèn)洹?/p>

石大勝華

（603026.SH）

原為電解液溶劑龍頭，正加速向六氟磷酸鋰延伸，3.6萬噸產(chǎn)能已建成，2026年將釋放1.5萬噸增量。作為產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合者，其六氟業(yè)務正從“配套”轉(zhuǎn)向“盈利引擎”。

永太科技

（002326.SZ）與宏源藥業(yè)（301246.SZ）

兩者均具備萬噸級六氟磷酸鋰產(chǎn)能，當前滿產(chǎn)滿銷。永太科技明確表示將“提升產(chǎn)能利用率、拓展戰(zhàn)略客戶”；宏源藥業(yè)則通過參股公司擴大布局，雖體量較小，但在價格上行周期中同樣具備可觀彈性。

注：云天化（600096.SH）雖通過合資持有5000噸產(chǎn)能，但占其主業(yè)比例極小，彈性有限；藍豐生化（002513.SZ）僅在子公司業(yè)務中提及“涉及”，無明確產(chǎn)能數(shù)據(jù)，暫不視為核心受益者；東華科技（002140.SZ）為工程服務商，不直接參與產(chǎn)品銷售，不享受價格紅利。

第二梯隊：電解液添加劑龍頭（間接受益，協(xié)同漲價）

六氟磷酸鋰漲價正帶動整個電解液體系成本上移，而添加劑（如VC、FEC）作為電解液“調(diào)味劑”，同樣面臨供需緊張。

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（301292.SZ）：國內(nèi)添加劑市占率第一，產(chǎn)能即將從1萬噸擴至1.5萬噸，直接受益于電解液整體景氣度回升。

華盛鋰電

（688353.SH）：VC/FEC主要供應商，出貨量行業(yè)領先，產(chǎn)品價格已現(xiàn)上漲苗頭。

聯(lián)泓新科

（003022.SZ）：VC裝置即將投產(chǎn)，切入高壁壘賽道，有望在本輪周期中實現(xiàn)“從0到1”的突破。

下游電池廠：成本承壓，非受益方

寧德時代、億緯鋰能、國軒高科等雖為六氟磷酸鋰的最終用戶，但面對原材料暴漲，反而承受巨大成本壓力。即便有長單鎖定，也難以完全規(guī)避漲價沖擊。因此，它們是行情的“推動者”，而非“受益者”。

風起于青萍之末

六氟磷酸鋰的這輪暴漲，看似突然，實則醞釀已久。它既是行業(yè)出清后的必然結(jié)果，也是新能源需求持續(xù)高增長的縮影。

在這場結(jié)構(gòu)性行情中，真正能“吃滿紅利”的，是那些手握產(chǎn)能、技術過硬、布局前瞻的中游材料企業(yè)。它們或許不像電池巨頭那樣家喻戶曉，卻在產(chǎn)業(yè)鏈的“隱形戰(zhàn)場”上，悄然收割著周期的饋贈。

投資，從來不是追逐最熱鬧的故事，而是看清誰在風暴中真正握有船舵。