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　　出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　作者：君

　　根據(jù)國(guó)家廣播電視總局統(tǒng)計(jì)，2025Q3全國(guó)各類電視劇制作機(jī)構(gòu)共計(jì)生產(chǎn)完成并獲準(zhǔn)發(fā)行國(guó)產(chǎn)電視劇21部658集，題材比例情況如下：現(xiàn)實(shí)題材劇目共計(jì)14部413集，分別占總部、集數(shù)的66.67%、62.77%，全部為當(dāng)代題材。歷史題材劇目共計(jì)7部245集，分別占總部、集數(shù)的33.33%、37.23%。其中，近代題材共計(jì)4部127集，分別占總部、集數(shù)的19.05%、19.30%；古代題材共計(jì)3部118集，分別占總部、集數(shù)的14.29%、17.93%。

　　根據(jù)云合數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025Q3全網(wǎng)長(zhǎng)劇TOP20有效播放145億，同比縮減10%。上新長(zhǎng)劇集均V30介于1000萬(wàn)-2000萬(wàn)之間的共13部，同比增加7部。視頻平臺(tái)共上新長(zhǎng)劇集161部，同比減少8部。其中，國(guó)產(chǎn)新劇73部，同比增加7部。國(guó)產(chǎn)新劇總集數(shù)1909集，總時(shí)長(zhǎng)1408小時(shí)，同比均增長(zhǎng)5%左右。

　　截至10月31日，A股影視行業(yè)上市公司已悉數(shù)披露2025年三季度報(bào)告。本系列選取5家主營(yíng)劇集業(yè)務(wù)的公司，即歡瑞世紀(jì)、慈文傳媒、百納千成、華智數(shù)媒及華策影視。

　　整體來(lái)看，劇集公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)“增收不增利”情形，營(yíng)收總計(jì)18.63億元，同比微增2.17%，歸母凈利潤(rùn)總計(jì)-3.20億元，虧損同比擴(kuò)大近65倍。

　　具體來(lái)看，百納千成業(yè)績(jī)降幅最大，前三季度的營(yíng)收為1.77億元，同比下降73.43%，是唯一營(yíng)收下滑的劇集公司，主要系播映劇目減少所致；凈利潤(rùn)為-0.68億元，虧損同比擴(kuò)大24.89%。其中，Q3營(yíng)收0.41億元，同比下降90.05%，凈利潤(rùn)-0.48億元，虧損同比擴(kuò)大94.92%。

　　根據(jù)公開(kāi)信息統(tǒng)計(jì)，前三季度由百納千成出品并播出的劇集僅《刑偵現(xiàn)場(chǎng)》一部，全劇共18集。不過(guò)，截至2025年9月30日，百納千成存貨高達(dá)18.29億元，同比增長(zhǎng)32.72%，較期初增長(zhǎng)32.54%，占流動(dòng)資產(chǎn)的54.56%。

　　前三季度，百納千成確認(rèn)信用減值損失1.03億元，同比激增223.97%，其中應(yīng)收賬款壞賬損失1.02億元，其他應(yīng)收款壞賬損失103.02萬(wàn)元。截至2025年9月30日，百納千成應(yīng)收賬款余額2.42億元，同比減少65.06%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)553.62天，同比增長(zhǎng)301天，反映應(yīng)收賬款回款風(fēng)險(xiǎn)驟升。

　　本期唯一實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增的劇集公司為行業(yè)“老大哥”華策影視，前三季度營(yíng)收為10.41億元，同比增長(zhǎng)16.62%，凈利潤(rùn)為1.75億元，同比微增5.35%。其中，Q3營(yíng)收2.51億元，同比下降52.21%，環(huán)比增長(zhǎng)22.99%；凈利潤(rùn)0.58億元，同比下降39.38%，環(huán)比增長(zhǎng)119.23%。

　　前三季度，華策影視有3部劇集實(shí)現(xiàn)首輪播出，分別為《國(guó)色芳華》《錦繡芳華》《我們的河山》。其中《我們的河山》為抗戰(zhàn)勝利80周年重點(diǎn)劇目，于8月16日在央視一套首播，愛(ài)奇藝、咪咕視頻等平臺(tái)同步播出，東方衛(wèi)視、湖南衛(wèi)視跟播，全劇共40集。

　　根據(jù)CVB統(tǒng)計(jì)，截至8月31日，《我們的河山》已播17集平均收視率2.915%，收視份額12.317%，累計(jì)收視4.4億?次，位列當(dāng)月首播劇收視率第二。

　　與此同時(shí)，歡瑞世紀(jì)、慈文傳媒及華智數(shù)媒均呈現(xiàn)營(yíng)收及虧損同步高增的情形。

　　前三季度，歡瑞世紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.42億元，同比增長(zhǎng)123.30%，凈利潤(rùn)-0.35億元，虧損同比擴(kuò)大164.94%。其中，Q3營(yíng)收1.44億元，同比增長(zhǎng)216.90%，凈虧損0.29億元，同比收窄59.08%。

　　前三季度，歡瑞世紀(jì)播出長(zhǎng)劇集僅古裝仙俠情感劇《千秋令》一部，營(yíng)收增長(zhǎng)高度依賴短劇業(yè)務(wù)。根據(jù)此前爆料，由任嘉倫、王鶴潤(rùn)領(lǐng)銜主演的古裝偶像劇《佳偶天成》預(yù)計(jì)定檔10月中旬播出，但截至目前，該劇仍未上線。

　　不過(guò)，值得一提的是，由廣州小有內(nèi)容互動(dòng)娛樂(lè)、霍爾果斯歡瑞世紀(jì)影視（歡瑞世紀(jì)之全資子公司）等出品的真人互動(dòng)游戲《完蛋！我被美女包圍了！2》于今年7月在Steam、WeGame、蒸汽平臺(tái)、手機(jī)端同步上線，截至目前該游戲在Taptap斬獲8.7高分，Steam好評(píng)率也高達(dá)82%，為“特別好評(píng)”。

　　慈文傳媒前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.93億元，同比增長(zhǎng)266.36%，凈利潤(rùn)-0.27億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。其中，Q3營(yíng)收僅287.98萬(wàn)元，同比微降1.80%，凈虧損432.59萬(wàn)元，同比擴(kuò)大52.87%。

　　2025年前三季度，慈文傳媒有1部電影、4部網(wǎng)絡(luò)劇與3部網(wǎng)絡(luò)微短劇先后實(shí)現(xiàn)首輪播出，其中于Q3首播的有《正當(dāng)防衛(wèi)》《東北往事之大時(shí)代1、2》《暗潮緝兇》《況青天傳奇》，從業(yè)績(jī)來(lái)看反響平平。

　　華智數(shù)媒前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.10億元，同比增長(zhǎng)90.81%，凈利潤(rùn)-3.66億元，虧損同比擴(kuò)大590.84%。其中Q3營(yíng)收0.66億元，同比激增2634.01%，凈虧損2.95億元，同比大幅擴(kuò)大917.22%。

　　華智數(shù)媒Q3的營(yíng)業(yè)成本高達(dá)3.18億元，約是同期營(yíng)收的4.8倍，面臨“入不敷出”情形；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-0.55億元，凈流出額同比擴(kuò)大32.08%。對(duì)此，華智數(shù)媒解釋稱，主要因?yàn)楸酒诮Y(jié)轉(zhuǎn)的電影項(xiàng)目成本較高，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本增加。

　　查詢公開(kāi)資料后我們發(fā)現(xiàn)，此處所提的電影項(xiàng)目大概率為互動(dòng)影游《沖鋒吧，青春》（又名《這個(gè)CEO我當(dāng)定了！》）。該游戲由華智數(shù)媒主投主控，于8月29日正式登陸PC端steam等平臺(tái)，同時(shí)該項(xiàng)目將陸續(xù)登陸芒果TV、B站、抖音等平臺(tái)。

　　截至目前，《這個(gè)CEO我當(dāng)定了！》Steam總體好評(píng)率86%，但近30天降至“褒貶不一”，好評(píng)率降為68%，顯著低于同類型產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計(jì)，該游戲現(xiàn)階段存在的問(wèn)題主要包括部分劇情邏輯經(jīng)不起推敲、多周目體驗(yàn)不友好、故事線混亂、UI設(shè)計(jì)簡(jiǎn)陋、部分功能缺失等。