原標(biāo)題：嘉實(shí)成長共贏：投成長之選，追求超額收益丨1分鐘了解一只吾股好基（六十八）

導(dǎo)語：明確錨定中證800成長的浮動(dòng)費(fèi)率基金。

作者 |RAYYYY

編輯 |小白

投資也要追求“質(zhì)價(jià)比”！新款浮動(dòng)費(fèi)率基金通過“按業(yè)績付費(fèi)”的費(fèi)率模式，將基金管理人與投資者的利益更深層次地綁定。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，首批26只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金成立至今，到目前有超九成產(chǎn)品取得正收益，但首尾業(yè)績差距凸顯出產(chǎn)品不同風(fēng)格定位和基金經(jīng)理主動(dòng)管理策略的差異。

在這一批產(chǎn)品中，嘉實(shí)成長共贏混合（A類：024433.OF，C類：024434.OF）業(yè)績基準(zhǔn)錨定中證800成長指數(shù)，且費(fèi)率機(jī)制鼓勵(lì)追求超額收益，是投成長的好選項(xiàng)。

嘉實(shí)成長共贏混合，三季報(bào)持倉揭秘

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，首批26只浮動(dòng)費(fèi)率基金的自成立以來收益率情況如下：

（來源：Choice數(shù)據(jù)，市值風(fēng)云APP制表）

其中，嘉實(shí)成長共贏混合是其中少數(shù)以中證800成長為主要業(yè)績基準(zhǔn)的產(chǎn)品。

季報(bào)顯示，截至三季度末，該基金股票倉位為92.6%，前十大重倉股倉位為67%。

基金經(jīng)理李濤持倉聚焦成長方向，三季度增持AI算力芯片和光通信等領(lǐng)域，前三大重倉股為中際旭創(chuàng)、海光信息、工業(yè)富聯(lián)。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

作為清華大學(xué)計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)專業(yè)博士，李濤是全市場(chǎng)最早一批TMT研究員之一，擁有17年投研經(jīng)驗(yàn)，2015年開始管理專戶、QFII等，至今已有10年投資經(jīng)驗(yàn)，其中5年公募基金管理經(jīng)驗(yàn)。從學(xué)科技到研究、投資，李濤能力圈逐步涵蓋TMT、新能源、港股、先進(jìn)制造等方向。

在投資上，李濤一方面會(huì)看公司階段性業(yè)績的爆發(fā)力，另一方面注重研究行業(yè)競爭格局，以及相較于同業(yè)其他公司的核心優(yōu)勢(shì)。

其代表作嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)股票發(fā)起式（A類：017488，C類：017489）以近3年1.3倍的任職回報(bào)率證明了他的主動(dòng)管理能力相當(dāng)不錯(cuò)。

學(xué)CDA芯片設(shè)計(jì)、持續(xù)深耕科技成長方向的優(yōu)勢(shì)凸顯。三季度在李濤管理基金的重倉股可以發(fā)現(xiàn)，他重點(diǎn)配置AI算力、光通信、半導(dǎo)體等科技熱門賽道，幫助投資者獲取相當(dāng)不錯(cuò)的收益。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

在基金三季報(bào)中，他對(duì)A股市場(chǎng)未來走勢(shì)持積極態(tài)度，震蕩上行趨勢(shì)有望延續(xù)。

他展望，當(dāng)前市場(chǎng)估值整體合理、結(jié)構(gòu)偏低，科技成長板塊估值與業(yè)績匹配度良好，后續(xù)隨著技術(shù)突破與應(yīng)用落地，行業(yè)成長空間將持續(xù)打開。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

錨定中證800成長指數(shù)，投成長的核心之選

我們?cè)?jīng)分析過，對(duì)于浮動(dòng)費(fèi)率基金而言，一個(gè)合適的業(yè)績基準(zhǔn)是至關(guān)重要的。

它不僅是投資行為的“約束之錨”，能有效界定基金的投資風(fēng)格和范圍，還是考核激勵(lì)的“標(biāo)尺”，與基金經(jīng)理的績效考核緊密管理，更是投資者的“評(píng)估之尺”，使其更科學(xué)地評(píng)估基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征是否匹配自身的投資理念和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

不同于其他選取了滬深300、中證500等主流寬基指數(shù)作為對(duì)標(biāo)基準(zhǔn)，嘉實(shí)成長共贏混合采用中證800成長作為主要的基準(zhǔn)。

嘉實(shí)成長共贏混合的業(yè)績比較基準(zhǔn)是“中證800成長指數(shù)收益率×70%+恒生指數(shù)收益率×10%+中債綜合財(cái)富指數(shù)收益率×20%”。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

產(chǎn)品設(shè)計(jì)底層，相當(dāng)于通過“基準(zhǔn)刻畫β+基金經(jīng)理創(chuàng)造α”，實(shí)現(xiàn)風(fēng)格定位與超額收益的平衡。李濤曾表示，“我們通過基準(zhǔn)表達(dá)對(duì)成長股的長期看好，同時(shí)通過主動(dòng)管理在AI、創(chuàng)新藥、高端制造等多產(chǎn)業(yè)方向努力捕捉超額機(jī)會(huì)?！?/p>

事實(shí)證明，嘉實(shí)基金此舉頗有眼光和魄力。

根據(jù)Choice顯示，中證800成長指數(shù)是從中證800指數(shù)樣本中選取成長因子得分最高的150只證券作為指數(shù)樣本，風(fēng)格偏成長，聚焦大中盤高成長龍頭，行業(yè)均衡。

在經(jīng)濟(jì)增長聚焦質(zhì)量、政策鼓勵(lì)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的背景下，市場(chǎng)資金往往更青睞于尋找增長確定性高、景氣度向上的新興成長方向。

中證800成長指數(shù)作為成長風(fēng)格的代表，Choice數(shù)據(jù)顯示，在電子（21.1%）、電力設(shè)備（15.6%）和通信（10.3%）三大高新行業(yè)合計(jì)占比超46%。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

從歷史數(shù)據(jù)的回溯來看，中證800成長指數(shù)所展現(xiàn)的進(jìn)攻性不容小覷。以涵蓋全市場(chǎng)的萬得偏股混合型基金指數(shù)為參照，在2016年至2025年的十年間，該指數(shù)有多達(dá)五年未能跑贏中證800成長指數(shù)。

這說明，即便是專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，要想持續(xù)戰(zhàn)勝這個(gè)由A股核心成長龍頭構(gòu)成的“聰明”基準(zhǔn)也并非易事。

換句話說，這樣的超強(qiáng)指數(shù)，中證800成長可以是我們投資成長方向的核心錨定之選。

（來源：Wind數(shù)據(jù)，市值風(fēng)云APP制表）

而浮動(dòng)管理費(fèi)基金產(chǎn)品在機(jī)制設(shè)計(jì)上，還進(jìn)一步鼓勵(lì)管理人在錨定基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上追求超額收益：

在持有滿一年及以上，跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)6%且收益為正（扣除超額管理費(fèi)后），才能上浮管理費(fèi)率至1.5%；跑輸業(yè)績基準(zhǔn)3%及更多，管理費(fèi)就要下浮至0.6%。

一個(gè)“超能打、覆蓋全市場(chǎng)”的成長風(fēng)格表征基準(zhǔn)+鼓勵(lì)追求超額收益機(jī)制，這樣的基金產(chǎn)品可以說是我們投成長的核心選項(xiàng)。

綜上所述，浮動(dòng)費(fèi)率基金通過機(jī)制實(shí)現(xiàn)了管理人與投資者的利益共擔(dān)，改變了傳統(tǒng)基金“旱澇保收”的收費(fèi)模式。

嘉實(shí)成長共贏混合（A類：024433.OF，C類：024434.OF），選擇中證800成長作為主要業(yè)績基準(zhǔn)，明確錨定成長風(fēng)格，且基金經(jīng)理李濤在科技成長領(lǐng)域的專注與深耕也與產(chǎn)品風(fēng)格高度匹配?？春弥袊l(fā)展前景，認(rèn)可多產(chǎn)業(yè)崛起下成長機(jī)遇的投資者，可以把這只基金放入自選關(guān)注起來。

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