重慶
近日，摩通大根發(fā)布研報，對小米集團(tuán)-W(01810)的電動車業(yè)務(wù)及整體業(yè)績作出分析。
從電動車業(yè)務(wù)來看，小米表現(xiàn)出色，勢頭好過預(yù)期。第三季交付量達(dá)約11萬輛，且業(yè)務(wù)可能轉(zhuǎn)為盈利。盡管北京第二工廠審批延遲，但第四季交付量或進(jìn)一步上升。同時，需求保持健康，明年將推出新款大型SUV，2027年還開放出口?；谶@些因素，該行預(yù)期2027年電動車出貨量將增長23%，盈利能力亦將改善，料2027年下半年凈利潤率為4.5%。
不過，小米核心業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)。因內(nèi)地智能手機(jī)業(yè)務(wù)增長放緩，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)經(jīng)歷次季需求高峰后出現(xiàn)回調(diào)，以及零件成本上升帶來毛利率壓力，核心業(yè)務(wù)盈利衰退程度超預(yù)期。該行將小米2026及27年核心業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤預(yù)測下調(diào)2%及1%，維持“中性”評級，目標(biāo)價由60港元下調(diào)至50港元。
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