來源：上海證券報

　　根據(jù)美股機構(gòu)投資者13F持倉披露情況，截至2025年三季度末，段永平管理的H&H International Investment持倉總市值約147億美元，折合人民幣超千億元。

　　三季度，段永平有進有退，加倉伯克希爾·哈撒韋，新進光刻機巨頭阿斯麥，減倉了蘋果、阿里巴巴、谷歌等。

　　千億持倉曝光

　　從整體持倉情況看，H&H International Investment共持有11家公司，包括蘋果、伯克希爾·哈撒韋、拼多多、西方石油等，具體如下圖所示：

　　從上圖可以看出，蘋果依然是頭號重倉股，占組合持倉比例高達60.42%，截至今年三季度末，持倉市值高達88.69億美元。此外，伯克希爾·哈撒韋占組合比例為17.78%，持倉市值為26.1億美元。

　　從持倉變動情況來看，三季度，段永平減持了阿里巴巴、英偉達、蘋果、谷歌、拼多多。其中，在頭號重倉股蘋果上，段永平早在2011年就買入，此后長期重倉持有。不過，今年一季度，段永平大幅減倉蘋果，賣出664萬股，二季度加倉89.44萬股，三季度又減持28.95萬股。

　　在近期與雪球創(chuàng)始人方三文的對話中，段永平曾談及蘋果的投資價值。他表示：“如果個人把錢存在銀行里拿一個多點的利息的話，那你還真不如買蘋果，但是如果你可以一年賺個十幾個點，可能真的就沒必要買蘋果。蘋果最后有沒有發(fā)展，其實我也不知道。蘋果將來再翻一倍兩倍三倍都是有可能的，但是我不知道，不是說它就一定不行，但是它不便宜。”

　　除了減持上述標(biāo)的，三季度，段永平增持巴菲特旗下公司伯克希爾·哈撒韋181萬股。此次增持有跡可循，今年8月，段永平曾在雪球發(fā)帖表示：“今天賣了不少伯克希爾·哈撒韋的put，看上去這個價格不貴了，希望買進來拿著，應(yīng)該比標(biāo)普500指數(shù)合算。”

　　關(guān)于巴菲特，段永平曾公開表示：“買股票就是買公司。你可以看巴菲特給股東的信，里面有很多他怎么看公司的例子。我沒看過任何關(guān)于投資的書?！?/p>

　　加碼AI巨頭

　　除了加倉伯克希爾·哈撒韋，段永平三季度新進光刻機巨頭阿斯麥。拉長期限來看，今年以來，H&H International Investment持倉的AI含量明顯提升，今年一季度新進英偉達、臺積電、微軟等AI巨頭。

　　對于AI板塊，近期段永平在和方三文對話時表示：“英偉達確實是厲害，我也看了黃仁勛很多視頻，這個人我也很欣賞，他十多年前講的東西和今天講的東西是一樣的，他早就看到了，一直在朝那個方向做。所以你現(xiàn)在就不得不去想，他現(xiàn)在講的東西依然是他對未來的認(rèn)同，所以我覺得投一點看看吧，AI這個東西我覺得至少摻和一下，不要錯過了。”

　　段永平也曾談及對谷歌的看法：“其實我一直都很喜歡谷歌，但是就是搞不懂，我現(xiàn)在有點懂了。但又開始擔(dān)心了，搜索的生意會在多大的程度上被AI取代？像ChatGPT，包括Gemini本身，會取代多少搜索，我不知道。但是總的來講，我覺得這家公司還是挺好的，所以前段時間還買了一些?！?/p>

　　機構(gòu)分歧顯現(xiàn)

　　對于科技股，由于前期漲幅較大，機構(gòu)近期觀點出現(xiàn)分歧。

　　從投資操作來看，三季度，橋水、巴克萊、花旗集團等多家大型機構(gòu)減持了英偉達。不過，景林資產(chǎn)、貝萊德、景順集團等則選擇加倉英偉達。

　　臨近年底，又到機構(gòu)調(diào)倉時。當(dāng)前國內(nèi)市場對科技股的關(guān)注度也顯著升溫。摩根資產(chǎn)管理李德輝發(fā)表觀點稱，無論是海外算力鏈還是國內(nèi)算力鏈，很多公司的基本面非常扎實，業(yè)績基本能夠支撐估值，只要估值沒有過于離譜，依然還有上行空間。從產(chǎn)業(yè)調(diào)研的情況看，一些硬件龍頭公司依然能夠給出相對樂觀的業(yè)績預(yù)期，海外的云廠商依然在繼續(xù)加大算力投入。

　　“AI應(yīng)用正以前所未有的深度和廣度重塑世界，海外大廠對AI的投資不斷加速，AI產(chǎn)業(yè)的景氣進一步加強，并擴散到存儲、AI端側(cè)、電力儲能等更多成長領(lǐng)域。未來一段時間AI領(lǐng)域或仍為核心方向，AI板塊將有顯著的貝塔行情。”華商基金權(quán)益投資副總監(jiān)張明昕在接受記者采訪時表示。

　　作者：趙明超