每經(jīng)評(píng)論員 杜宇

11月17日，盟科藥業(yè)（SH688373，前收盤(pán)價(jià)：7.13元，市值：46.74億元）宣布終止與海鯨藥業(yè)的定增事項(xiàng)，這場(chǎng)持續(xù)近兩個(gè)月的資本博弈最終以定增計(jì)劃的落空告終。從定增預(yù)案的高調(diào)推出到最終的戛然而止，背后折射出的不僅是公司內(nèi)部股東之間的分歧，更是盟科藥業(yè)在發(fā)展道路上面臨的深層次挑戰(zhàn)。

自9月22日披露定增預(yù)案以來(lái)，盟科藥業(yè)的定增之路便充滿波折。公司擬向海鯨藥業(yè)定向發(fā)行約1.64億股A股股票，募資10.33億元，海鯨藥業(yè)將成為公司控股股東。然而，第一大股東Genie Pharma的強(qiáng)烈反對(duì)，使得這一計(jì)劃陷入僵局。盡管10月9日的臨時(shí)股東大會(huì)以超過(guò)80%的贊成票通過(guò)了定增計(jì)劃，但最終公司董事會(huì)仍決定終止定增，理由是持續(xù)推進(jìn)可能影響公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

定增終止背后，是盟科藥業(yè)在公司治理上的困境。作為一家無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)控人的公司，股東之間的利益分歧和意見(jiàn)沖突難以快速協(xié)調(diào)。Genie Pharma的反對(duì)不僅基于對(duì)定增方案的質(zhì)疑，更可能涉及對(duì)公司未來(lái)發(fā)展方向和控制權(quán)的爭(zhēng)奪。這種內(nèi)部矛盾若不能妥善解決，將嚴(yán)重影響公司的決策效率和戰(zhàn)略推進(jìn)。

與此同時(shí)，盟科藥業(yè)的核心產(chǎn)品康替唑胺自2021年上市以來(lái)，銷售業(yè)績(jī)始終未能突破億元關(guān)口。受限于抗菌藥三級(jí)分級(jí)管理制度以及激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，康替唑胺的市場(chǎng)放量緩慢，難以覆蓋公司的運(yùn)營(yíng)成本，導(dǎo)致公司過(guò)去四年累計(jì)虧損超13億元。盡管今年前三季度業(yè)績(jī)有所回暖，但仍未實(shí)現(xiàn)盈利，盈利難題仍是公司亟待解決的關(guān)鍵問(wèn)題。

在股東分歧、核心產(chǎn)品困境的多重挑戰(zhàn)下，盟科藥業(yè)的未來(lái)之路充滿不確定性。然而，公司也并非沒(méi)有機(jī)會(huì)。一方面，隨著多產(chǎn)品管線的推進(jìn)，公司有望在抗感染領(lǐng)域形成更豐富的產(chǎn)品組合，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，公司需要在公司治理上加強(qiáng)股東之間的溝通與協(xié)調(diào)，建立更加透明和高效的決策機(jī)制。

同時(shí)，公司應(yīng)積極尋求與戰(zhàn)略投資者的合作，提升核心產(chǎn)品的市場(chǎng)滲透率，加快新產(chǎn)品的上市速度，以實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)?？傊?，定增終止只是盟科藥業(yè)發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)插曲。公司未來(lái)的走向，將取決于其能否在內(nèi)部治理、產(chǎn)品布局和資金籌集上找到破局之道。