據(jù)彭博社及市場數(shù)據(jù)顯示，本周白銀價格延續(xù)強(qiáng)勢行情，12 月 5 日現(xiàn)貨白銀一度觸及每盎司 59.32 美元的歷史峰值，最終收于 58.34 美元，本周累計(jì)漲幅近 4%。截至目前，今年白銀價格已上漲近一倍，顯著跑贏同期漲幅 60% 的黃金，成為全球貴金屬市場最受關(guān)注的品種。

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投資者需求旺盛是此輪銀價上漲的重要推手。彭博數(shù)據(jù)顯示，本周前四天，全球白銀交易所掛牌基金（ETF）總增持量創(chuàng)下 7 月以來單周最高紀(jì)錄，其中規(guī)模最大的 iShares Silver Trust（SLV）近期持續(xù)增持，反映市場對白銀長期走勢的樂觀預(yù)期。道明證券全球大宗商品策略主管梅萊克分析指出，白銀雖跟隨黃金趨勢上漲，但仍被不少投資者視為 “相對便宜的貴金屬”，吸引資金持續(xù)入場。

供應(yīng)端短缺則為銀價提供核心支撐。作為全球最大白銀交易中心，倫敦市場近兩個月供應(yīng)緊張局面曾直接加速銀價漲勢，盡管目前當(dāng)?shù)囟倘庇兴徑?，但其他市場壓力仍?—— 中國白銀庫存已接近 10 年來最低水平，上海黃金交易所、上海期貨交易所白銀庫存分別跌至 2016 年、2015 年以來新低。從全球?qū)用婵矗虬足y需求已連續(xù)五年超過銀礦產(chǎn)量，2025 年全球礦產(chǎn)白銀產(chǎn)量降至 8.2 億盎司，較 2020 年峰值下降 12%，墨西哥、秘魯?shù)戎饕a(chǎn)銀國產(chǎn)量下滑，回收銀供給增幅微弱，進(jìn)一步加劇供應(yīng)缺口。

市場對美聯(lián)儲降息的強(qiáng)烈預(yù)期，為銀價上漲注入重要動力。芝商所 FedWatch 工具顯示，目前市場預(yù)期美聯(lián)儲下周降息 25 個基點(diǎn)的概率達(dá) 87%。作為無息資產(chǎn)，白銀持有成本隨利率下行而降低，疊加美元貶值預(yù)期，以美元計(jì)價的白銀對全球投資者吸引力顯著提升。花旗集團(tuán)分析師萊頓在報告中預(yù)測，未來三個月，受美聯(lián)儲降息、投資需求強(qiáng)勁及實(shí)物短缺支撐，白銀價格或攀升至每盎司 62 美元。

工業(yè)需求的持續(xù)擴(kuò)張也為白銀價格提供長期支撐。白銀兼具貴金屬屬性與工業(yè)屬性，是電路板、太陽能電池板、醫(yī)療器械涂層等產(chǎn)品的關(guān)鍵原料。隨著全球電氣化進(jìn)程加速，光伏產(chǎn)業(yè)、新能源汽車、AI 算力服務(wù)器等領(lǐng)域?qū)Π足y需求激增，2025 年全球光伏業(yè)用銀量占比已達(dá)總需求的 55%，新能源汽車用銀量年增速超 12%，結(jié)構(gòu)性需求增長進(jìn)一步鞏固白銀市場供不應(yīng)求格局。