鎳 估值回升后驅(qū)動(dòng)走弱，鎳價(jià)維持區(qū)間震蕩。

本周鎳價(jià)區(qū)間震蕩，前期鎳價(jià)上漲后鎳價(jià)估值驅(qū)動(dòng)走弱，現(xiàn)貨緊俏有所緩解背景下價(jià)格進(jìn)一步上漲缺乏動(dòng)力。印尼方面限制短期影響相對(duì)有限，關(guān)注印尼鎳礦審批情況。

基本面上，12月一期鎳礦升水維持在25-26美金附近，整體升水維持堅(jiān)挺。但由于基價(jià)有所回落，鎳產(chǎn)業(yè)壓力有所收斂。審批方面未有消息傳出，預(yù)計(jì)礦端政策支撐依舊，下游產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)小幅回暖后鎳礦缺乏下跌空間。精煉鎳方面，產(chǎn)業(yè)減產(chǎn)背景下過(guò)剩有所收窄。前期鎳價(jià)持續(xù)走弱驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)減產(chǎn)，但目前鎳價(jià)估值有所修復(fù)，12月產(chǎn)量預(yù)計(jì)有所上行，鎳產(chǎn)業(yè)供需過(guò)剩格局持續(xù)壓制價(jià)格上方空間?，F(xiàn)貨端部分資源表現(xiàn)緊缺，升水有所上漲，整體成交表現(xiàn)一般。近期硫酸鎳價(jià)格回落明顯，關(guān)注利潤(rùn)修復(fù)后精煉鎳復(fù)產(chǎn)情況。內(nèi)外方面，內(nèi)外價(jià)差有所收斂，考慮到未來(lái)外盤(pán)壓力依舊，預(yù)計(jì)內(nèi)外價(jià)差波動(dòng)區(qū)間有所收窄。鎳鐵方面，鋼廠產(chǎn)量維持相對(duì)高位疊加礦端支撐，成交價(jià)格有所上行。供應(yīng)端面臨高冰鎳經(jīng)濟(jì)性對(duì)比，鎳鐵產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)冰鎳，鎳鐵供需壓力小幅收窄。下游不銹鋼表現(xiàn)偏強(qiáng)，但受限于現(xiàn)貨整體上行空間有限，鋼廠利潤(rùn)回暖背景下對(duì)鎳鐵壓價(jià)心態(tài)有所緩和。短期鎳價(jià)價(jià)格有所修復(fù)，但產(chǎn)業(yè)過(guò)剩矛盾修復(fù)有限，價(jià)格繼續(xù)上漲缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)短期鎳鐵價(jià)格窄幅上行。硫酸鎳價(jià)格繼續(xù)回落，純鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)硫酸鎳導(dǎo)致硫酸鎳供需格局有所扭轉(zhuǎn)。基本面上鎳板企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)硫酸鎳導(dǎo)致供應(yīng)明顯增加，市場(chǎng)整體過(guò)剩加劇。需求端三元企業(yè)對(duì)硫酸鎳壓價(jià)心態(tài)延續(xù)，且目前多是三元企業(yè)備庫(kù)完成，對(duì)硫酸鎳需求疲弱，供增需減下硫酸鎳寬幅回落。成本端中間品價(jià)格有所下行，硫酸鎳處于供需疲弱疊加成本下移的多重困境，價(jià)格維持下行區(qū)間。

綜合來(lái)看，短期鎳價(jià)估值修復(fù)后價(jià)格驅(qū)動(dòng)走弱，鎳價(jià)缺乏明顯驅(qū)動(dòng)。中長(zhǎng)期過(guò)剩擴(kuò)大，成本替代邏輯或有兌現(xiàn)。預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)維持區(qū)間震蕩，運(yùn)行空間115000-120000元/噸。

鉻：鉻鐵價(jià)格平穩(wěn)，鉻礦價(jià)格下降

本周鉻市弱穩(wěn)運(yùn)行為主。南非粉42%現(xiàn)貨小幅下跌逐漸靠近51元/噸度，南非粉42%期貨本周下降至263美元/噸，高碳鉻鐵自然塊本周維持價(jià)格在8000元/噸度附近。鉻鐵的進(jìn)口鐵空缺引起的鉻鐵供需利好依舊會(huì)延續(xù)，疊加四川進(jìn)入枯水期，鉻鐵進(jìn)行減停產(chǎn)，對(duì)國(guó)內(nèi)鉻鐵需求保持一定利好，但需關(guān)注嘉能可是否將在明年復(fù)產(chǎn)。零售市場(chǎng)走勢(shì)穩(wěn)住未繼續(xù)下滑，但未有利好提振，因此短期價(jià)格保持穩(wěn)態(tài)。鉻礦本周需求現(xiàn)貨詢盤(pán)集中于鉻塊礦，但是成交價(jià)格依舊低價(jià)，需求端壓價(jià)力度依舊較強(qiáng)，供應(yīng)商基于自身接貨成本考慮出貨謹(jǐn)慎。期貨方面本周南非系鉻礦整體平穩(wěn)，主流系期貨價(jià)格小幅下跌，呈現(xiàn)托底平穩(wěn)狀態(tài)，短期下游壓力并未上傳，預(yù)計(jì)平穩(wěn)度過(guò)中上旬。

1.1 價(jià)格預(yù)測(cè)

下周價(jià)格預(yù)測(cè)

品種

規(guī)格

運(yùn)行趨勢(shì)

預(yù)測(cè)區(qū)間

原因

鎳價(jià)

Ni≧99%

維持震蕩

115000-120000

短期鎳價(jià)估值修復(fù)后價(jià)格驅(qū)動(dòng)走弱，鎳價(jià)缺乏明顯驅(qū)動(dòng)。中長(zhǎng)期過(guò)剩擴(kuò)大，成本替代邏輯或有兌現(xiàn)。

高鎳生鐵

Ni:7-13%

弱穩(wěn)運(yùn)行

880-890

鎳鐵市場(chǎng)新成交落地，議價(jià)區(qū)間略有回探。但終端需求疲軟，鋼廠壓價(jià)心態(tài)未減。預(yù)計(jì)下周鎳鐵價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。

鉻礦

Cr:40-42%精粉

弱穩(wěn)運(yùn)行

50-51

本周需求現(xiàn)貨詢盤(pán)集中于鉻塊礦，但是成交價(jià)格依舊低價(jià)，需求端壓價(jià)力度依舊較強(qiáng)，供應(yīng)商基于自身接貨成本考慮出貨謹(jǐn)慎。期貨方面本周南非系鉻礦整體平穩(wěn)，主流系期貨價(jià)格小幅下跌，呈現(xiàn)托底平穩(wěn)狀態(tài)，短期下游壓力并未上傳，預(yù)計(jì)平穩(wěn)度過(guò)中上旬。

高碳鉻鐵

Cr:50%

平穩(wěn)運(yùn)行

7900-8100

外鐵空缺引起的鉻鐵供需利好依舊會(huì)延續(xù)，疊加四川進(jìn)入枯水期，鉻鐵進(jìn)行減停產(chǎn)，對(duì)國(guó)內(nèi)鉻鐵需求保持一定利好，但需關(guān)注嘉能可是否將在明年復(fù)產(chǎn)。零售市場(chǎng)走勢(shì)穩(wěn)住未繼續(xù)下滑，但未有利好提振，因此短期價(jià)格保持穩(wěn)態(tài)。

廢不銹鋼

304工業(yè)料

偏穩(wěn)整理

8200-8600

不銹鋼期貨盤(pán)面紅綠翻轉(zhuǎn)，成品價(jià)格低位整理，鎳鐵價(jià)格觸底，市場(chǎng)成交價(jià)格有所回升，鎳鐵價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，青拓大戶300系采購(gòu)價(jià)周內(nèi)偏穩(wěn)整理，200系采購(gòu)價(jià)小幅走強(qiáng)，貿(mào)易商多隨行就市調(diào)整采購(gòu)價(jià)格，預(yù)計(jì)短期廢料價(jià)格或?qū)⑵€(wěn)整理。

注：鎳價(jià)為滬鎳主力合約價(jià)(元/噸）；鎳礦為印尼CIF基準(zhǔn)價(jià)（美元/濕噸）；高鎳生鐵為中國(guó)市場(chǎng)到廠含稅價(jià)（元/鎳）；鉻礦為天津港現(xiàn)貨價(jià)（元/噸度）；高碳鉻鐵為內(nèi)蒙地區(qū)出廠含稅價(jià)（元/50基噸）；廢不銹鋼為溫州價(jià)（元/噸）。

免責(zé)聲明：Mysteel力求使用的信息準(zhǔn)確、信息所述內(nèi)容及觀點(diǎn)的客觀公正，但并不保證其是否需要進(jìn)行必要變更。Mysteel提供的信息僅供客戶決策參考，并不構(gòu)成對(duì)客戶決策的直接建議，客戶不應(yīng)以此取代自己的獨(dú)立判斷，客戶做出的任何決策與Mysteel無(wú)關(guān)。本報(bào)告版權(quán)歸Mysteel所有，未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載，違者必究。