甲骨文周三盤后公布第二財季業(yè)績顯示，該公司營收、云業(yè)務(wù)均不及分析師預(yù)期，季度自由現(xiàn)金流（FCF）為-100億美元，預(yù)計年度資本開支將比原來預(yù)料的多出大約150億美元。該公司股價盤后大跌超過10%。

以下是甲骨文第二財季財報要點：

主要財務(wù)數(shù)據(jù)：

剩余履約義務(wù)：甲骨文第二財季剩余履約義務(wù)同比增長438%，達到5230億美元，超出分析師平均預(yù)期的5190億美元。
營收：甲骨文第二財季總營收以美元計同比增長14%，以固定匯率計同比增長13%，達到161億美元，不及分析師預(yù)期的162.1億美元。
營業(yè)利潤：甲骨文第二財季GAAP營業(yè)利潤為47億美元，非GAAP營業(yè)利潤為67億美元，以美元計同比增長10%，以固定匯率計同比增長8%。
凈利潤：甲骨文第二財季GAAP凈利潤為61億美元。非GAAP凈利潤為66億美元，以美元計同比增長57%，以固定匯率計同比增長54%。
每股收益：甲骨文第二財季GAAP每股收益為2.10美元，以美元計同比增長91%，以固定匯率計同比增長86%。非GAAP每股收益為2.26美元，以美元計同比增長54%，以固定匯率計同比增長51%。
自由現(xiàn)金流：甲骨文第二財季自由現(xiàn)金流（FCF）為-100億美元。

云業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)：

云業(yè)務(wù)：甲骨文第二財季云業(yè)務(wù)營收（IaaS加SaaS）為80億美元，以美元計同比增長34%，以固定匯率計同比增長33%，不及分析師預(yù)期80.4億美元。

• 云基礎(chǔ)設(shè)施：第二財季云基礎(chǔ)設(shè)施（IaaS）營收為41億美元，以美元計同比增長68%，以固定匯率計同比增長66%，不及分析師預(yù)期。
• 云應(yīng)用：第二財季云應(yīng)用（SaaS）營收為39億美元，以美元計同比增長11%，以固定匯率計同比增長11%；Fusion Cloud ERP（SaaS）營收為11億美元，以美元計同比增長18%，以固定匯率計同比增長17%；NetSuite Cloud ERP（SaaS）營收為10億美元，以美元計同比增長13%，以固定匯率計同比增長13%

由于業(yè)績不及預(yù)期，甲骨文股價盤后大跌超過10%。自9月10日以來，甲骨文股價已累計下跌約三分之一。當時，投資者對其云業(yè)務(wù)的熱情推動公司股價創(chuàng)下歷史新高。

能否實現(xiàn)營收爆發(fā)遭質(zhì)疑

甲骨文以數(shù)據(jù)庫軟件起家，近來在競爭激烈的云計算市場取得進展。該公司正在大規(guī)模建設(shè)數(shù)據(jù)中心，為OpenAI的等科技公司相關(guān)工作提供算力支持。

甲骨文在周三發(fā)布的聲明中表示，公司獲得了來自Meta Platforms、英偉達以及其他公司的新增云計算承諾。用于衡量訂單規(guī)模的“剩余履約義務(wù)”（Remaining Performance Obligation，RPO）在該季度躍升至5230億美元，同比增幅超過五倍，分析師平均預(yù)期為5190億美元。

不過，華爾街仍對在如此大規(guī)模下建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施所需的成本和時間表提出質(zhì)疑，投資者正向甲骨文施壓，要求公司證明其能夠通過大規(guī)模建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心，實現(xiàn)此前預(yù)期的營收爆發(fā)。

9月，甲骨文宣布合同積壓規(guī)模激增至4550億美元，這一消息曾推動股價大漲，并一度讓聯(lián)合創(chuàng)始人拉里·埃里森成為全球首富。但隨后，市場開始擔憂甲骨文在擴張過程中承擔的風險水平，股價持續(xù)回落。

RBC Capital Markets分析師Rishi Jaluria表示：

“歸根結(jié)底，問題在于‘甲骨文將如何籌集這些資金？’建立訂單積壓是一回事，但能否將這些訂單真正轉(zhuǎn)化為營收，才能體現(xiàn)公司是否具備滿足需求的能力?！?br/>

甲骨文已舉借大量債務(wù)，并承諾租賃多個數(shù)據(jù)中心站點。公司近期發(fā)行了約180億美元新的投資級債券，其未償債務(wù)總額已超過1000億美元，成為所有擁有投資級評級的大型科技公司中債務(wù)規(guī)模最大的一家。

根據(jù)摩根士丹利信用分析師的預(yù)測，甲骨文的“調(diào)整后債務(wù)”（包括租賃負債和金融債務(wù)）到2028年可能會翻倍以上，達到約3000億美元。

Emarketer分析師Jacob Bourne表示：

“在AI支出前景仍存在不確定性的背景下，甲骨文因以債務(wù)驅(qū)動的數(shù)據(jù)中心擴張以及客戶集中度風險，正面臨越來越多的審視。這次營收未達預(yù)期，可能會加劇原本就較為謹慎的投資者對其OpenAI合作以及激進AI支出策略的擔憂?！?br/>

媒體稱，投資者希望看到，甲骨文能夠像此前承諾的那樣，盡快將基礎(chǔ)設(shè)施支出的增加轉(zhuǎn)化為收入。用于衡量數(shù)據(jù)中心投入的資本開支在該季度約為120億美元，高于上一季度的85億美元。分析師此前預(yù)計，該季度資本開支為82.5億美元。

甲骨文高管在財報發(fā)布后的電話會議上表示，公司目前預(yù)計，在截至2026年11月的財年中，資本開支將達到約500億美元，較9月給出的預(yù)期上調(diào)了150億美元。

甲骨文首席財務(wù)官Doug Kehring在電話會上表示：

“我們絕大多數(shù)資本開支都用于直接創(chuàng)造收入的數(shù)據(jù)中心設(shè)備，而不是用于土地、建筑或電力設(shè)施，這些基礎(chǔ)設(shè)施整體通過租賃方式解決。在數(shù)據(jù)中心及配套公用設(shè)施交付給我們之前，甲骨文并不需要為這些租賃支付費用。”

Kehring還確認，公司年度營收將達到670億美元，重申了甲骨文在10月給出的業(yè)績指引。

他補充稱：

“作為一項基本原則，我們預(yù)計并且承諾將維持投資級債務(wù)評級?！?br/>

此外，甲骨文預(yù)計第三財季營收將增長19%-21%，云增長40%-44%，同時維持2026財年年度銷售預(yù)期在670億美元不變。

埃里森：堅持“芯片中立”戰(zhàn)略

作為名為“Stargate”的數(shù)據(jù)中心項目的一部分，OpenAI已同意在大約五年內(nèi)向甲骨文采購價值3000億美元的算力。甲骨文高管在10月表示，公司還與四家不同客戶簽署了總額650億美元的新增基礎(chǔ)設(shè)施合同，其中并不包括OpenAI。

甲骨文高管表示，即便來自O(shè)penAI的業(yè)務(wù)未能完全兌現(xiàn)，公司正在建設(shè)的算力也會受到其他客戶的需求支撐。

今年，甲骨文出售了其在半導體公司Ampere Computing中的持股。在隨財報發(fā)布的聲明中，埃里森表示，公司將堅持“芯片中立”戰(zhàn)略。

他表示，甲骨文將繼續(xù)采購英偉達的芯片，但“我們必須做好準備，能夠部署客戶希望使用的任何芯片。未來幾年，AI技術(shù)將發(fā)生很多變化，我們必須保持靈活，以應(yīng)對這些變化?！?/p>

Evercore ISI分析師Kirk Materne在財報發(fā)布前的一份報告中寫道，近期投資者的部分負面情緒，源于市場對OpenAI業(yè)務(wù)前景的懷疑加深。OpenAI正面臨來自Alphabet旗下谷歌等公司的更激烈競爭。他補充稱，投資者希望甲骨文管理層能夠解釋，如果來自O(shè)penAI的需求發(fā)生變化，公司將如何調(diào)整支出計劃。