全面提速。

券商中國(guó)記者注意到，進(jìn)入下半年，紅利主題基金的布局明顯加快，新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量較上半年實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。港股紅利、紅利低波等方向新發(fā)產(chǎn)品密集，紅利主題的投資熱度再次被激活。

這一變化背后，是政策與市場(chǎng)環(huán)境的共振。年中以來，“反內(nèi)卷”與穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)釋放積極信號(hào)，分紅監(jiān)管強(qiáng)化也提升了高股息資產(chǎn)的確定性，使紅利策略在震蕩環(huán)境中更具吸引力。與此同時(shí)，險(xiǎn)資、養(yǎng)老金等長(zhǎng)久期資金在低利率背景下更加偏好穩(wěn)定回報(bào)，推動(dòng)紅利資產(chǎn)成為長(zhǎng)線資金的重要配置選擇。

紅利基金下半年發(fā)行規(guī)模激增

券商中國(guó)記者注意到，今年以來，紅利基金的發(fā)行呈現(xiàn)明顯的前低后高走勢(shì)。上半年，市場(chǎng)共發(fā)行26只紅利主題基金，合計(jì)募集規(guī)模93.98億元，單只產(chǎn)品的最大規(guī)模為10億元，中位數(shù)為3億元。而進(jìn)入下半年，截至12月9日，紅利主題基金的發(fā)行數(shù)量已增至37只，合計(jì)規(guī)模達(dá)到204.44億元，較上半年實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)。其間，單只產(chǎn)品的最大募集規(guī)模達(dá)到17.67億元，中位數(shù)上升至4億元，發(fā)行熱度顯著抬升。

從結(jié)構(gòu)來看，港股紅利基金成為突出的增量來源，下半年共發(fā)行12只相關(guān)產(chǎn)品，遠(yuǎn)多于上半年。從發(fā)行規(guī)模來看，浦銀安盛港股通央企紅利募集12.89億元，發(fā)行規(guī)模在同類中領(lǐng)跑；匯添富標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)、永贏中證港股通央企紅利ETF聯(lián)接的發(fā)行規(guī)模亦分別達(dá)到7.96億元和7.61億元，顯示資金對(duì)港股紅利賽道的關(guān)注度持續(xù)提升。

與此同時(shí)，紅利低波類產(chǎn)品的發(fā)行同樣出現(xiàn)明顯擴(kuò)容。券商中國(guó)記者注意到，下半年共有19只紅利低波產(chǎn)品成立，覆蓋中證800紅利低波動(dòng)指數(shù)、中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)、中證A500紅利低波動(dòng)指數(shù)、滬深300紅利低波動(dòng)指數(shù)等多個(gè)細(xì)分指數(shù)，產(chǎn)品布局更趨豐富。

從全年維度觀察，被動(dòng)指數(shù)型紅利基金仍是發(fā)行主力，數(shù)量占比約六成；此外，市場(chǎng)上也新發(fā)了一批主動(dòng)權(quán)益類紅利產(chǎn)品，包括偏股混合型和主動(dòng)股票型基金，呈現(xiàn)多類型共存的結(jié)構(gòu)。

在規(guī)模上，部分紅利主題基金的發(fā)行規(guī)模突破10億元，包括國(guó)金紅利量化選股、萬家中證800紅利低波動(dòng)指數(shù)、東方中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)、浦銀安盛港股通央企紅利，以及國(guó)聯(lián)安中證A500紅利低波ETF等產(chǎn)品，顯示出機(jī)構(gòu)與個(gè)人資金對(duì)紅利賽道的持續(xù)配置熱情。

政策托底，資金助推，紅利資產(chǎn)配置持續(xù)升溫

在發(fā)行端不斷走熱的同時(shí)，市場(chǎng)層面對(duì)紅利資產(chǎn)的關(guān)注也在持續(xù)升溫。華夏基金分析稱，7月以來，國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”政策密集部署，市場(chǎng)對(duì)相關(guān)行業(yè)的盈利預(yù)期邊際改善，9月各部委進(jìn)一步發(fā)布了各行業(yè)的穩(wěn)增長(zhǎng)行動(dòng)方案，周期性機(jī)會(huì)有望強(qiáng)勢(shì)并延續(xù)。隨著四季度市場(chǎng)風(fēng)格易變，存在天然盤整訴求，在當(dāng)前市場(chǎng)交投有所降低，風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于謹(jǐn)慎的背景下，避險(xiǎn)需求提升，紅利資產(chǎn)再迎中長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)。

從收益來源上看，高股息策略的收益來源可劃分為資本利得與股息收入兩個(gè)部分。當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)，許多資產(chǎn)類別同步下挫，投資者無處躲藏。然而，紅利指數(shù)中的成分股即使面臨股價(jià)暫時(shí)下跌，只要維持股息支付能力，就能繼續(xù)為投資者提供現(xiàn)金流回報(bào)。這種持續(xù)的現(xiàn)金回報(bào)如同資產(chǎn)的“安全墊”，有效緩沖了投資組合的下行風(fēng)險(xiǎn)。

制度層面也在為紅利策略提供更加明確的支持。近年來，監(jiān)管層明確要求“強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管”，并提出“對(duì)多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持”，形成了強(qiáng)有力的激勵(lì)和約束機(jī)制，穩(wěn)定了投資者的分紅預(yù)期，增強(qiáng)了高股息投資的可持續(xù)性和可預(yù)測(cè)性。

與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)資金需求結(jié)構(gòu)的變化也在推動(dòng)高股息資產(chǎn)的長(zhǎng)期吸引力。國(guó)金證券研究所分析稱，在低利率長(zhǎng)周期背景下，險(xiǎn)資、養(yǎng)老金、銀行理財(cái)?shù)乳L(zhǎng)久期資金對(duì)穩(wěn)定現(xiàn)金流的需求顯著提升。僅2025年前三季度，上市險(xiǎn)企二級(jí)市場(chǎng)新增權(quán)益配置超過4100億元，高股息資產(chǎn)占新增倉位一半以上。

值得關(guān)注的是，資金布局的變化還體現(xiàn)在ETF端的快速擴(kuò)容上。數(shù)據(jù)顯示，紅利ETF規(guī)模亦呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，從2023年末的500億擴(kuò)容至2025年近2000億元，成為紅利策略體量擴(kuò)張的核心載體，賽道從單一“高股息”進(jìn)化到“紅利+低波”“紅利+央企”“紅利+質(zhì)量”等多元結(jié)構(gòu)。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：汪云鵬

校對(duì)：陶謙

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