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作者|王曉麗

6月初，北京某高校發(fā)布通知稱，羅馬仕品牌20000毫安的充電寶在充電過程中容易發(fā)生爆炸現(xiàn)象，引發(fā)廣泛關(guān)注。該通知不僅讓羅馬仕品牌備受關(guān)注，更將充電寶巨頭安克創(chuàng)新推上了輿論的風口浪尖。6月26日，民航局發(fā)布緊急通知，禁止旅客攜帶沒有3C標識、3C標識不清晰或被召回型號或批次的充電寶乘坐飛機。

公開信息顯示，羅馬仕、安克創(chuàng)新等企業(yè)因電芯問題召回了超過百萬件產(chǎn)品。具體而言，自2025年6月起，安克創(chuàng)新在全球范圍內(nèi)累計召回了超過227萬臺充電寶，涉及中國、美國、日本等多個市場。此次召回的產(chǎn)品生產(chǎn)日期跨度長達數(shù)年（2016年至2025年），涵蓋了基礎(chǔ)款及磁吸款等多種類型。

2024年，安克創(chuàng)新實現(xiàn)營業(yè)總收入247.1億元，同比增長41.14%；歸母凈利潤21.14億元，同比增長30.93%。然而，在業(yè)績高速增長的背后，產(chǎn)品質(zhì)量問題的發(fā)生暴露出公司在公司治理能力與供應鏈管理方面存在重大缺陷。

根據(jù)MSCI的最新評級，安克創(chuàng)新獲評“BBB”級，處于行業(yè)平均水平。從各個維度指標來看，安克創(chuàng)新人力資本開發(fā)表現(xiàn)處于行業(yè)領(lǐng)先水平，但公司行為表現(xiàn)位于行業(yè)末位水平，且多個指標表現(xiàn)處于行業(yè)平均水平。由此可見，安克創(chuàng)新在ESG表現(xiàn)方面仍有較大的提升空間。

來源：MSCI

產(chǎn)品召回事件頻發(fā)，供應商管理亟待加強

在社會維度，根據(jù)MSCI公布的技術(shù)硬件、儲存及外設(shè)行業(yè)ESG評級標準，MSCI在該領(lǐng)域重點關(guān)注企業(yè)在人力資本開發(fā)、供應鏈勞工標準、有爭議的來源等方面的表現(xiàn)。其中，安克創(chuàng)新在人力資本開發(fā)方面處于行業(yè)領(lǐng)先水平，但在其他社會維度指標上仍處于平均水平，有待進一步提升。

來源：MSCI官網(wǎng)

查閱《安克創(chuàng)新2024年可持續(xù)報告》，在其ESG議題重要性矩陣中，公司將員工權(quán)益與福利保障、可持續(xù)供應鏈管理以及產(chǎn)品和服務安全與質(zhì)量列為重點議題?？梢?，公司的社會責任理念與MSCI的評級標準相契合。

來源：《安克創(chuàng)新2024年可持續(xù)報告》

在員工發(fā)展方面，公司推出了多元化的職業(yè)發(fā)展路徑“三叉戟”，允許個人貢獻者在完成能力修煉和成功轉(zhuǎn)身后，可在專家路線和管理路線之間靈活流動發(fā)展。安克創(chuàng)新致力于為人才提供更多的發(fā)展機會和更快的成長速度。

與此同時，公司堅持采取有競爭力的綜合報酬體系，以吸引和保留最優(yōu)秀的人才，促進公司與人才的共同快速成長。據(jù)南都·灣財社報道，2024年，安克創(chuàng)新給員工派發(fā)獎金8億元，年收入破百萬元的員工達494人，其中超七成為一線員工，五成為研發(fā)人員，超過百位是90后。

在產(chǎn)品質(zhì)量安全方面，公司構(gòu)建了全流程端到端的全面質(zhì)量管理五層防護網(wǎng)，致力于打造“全鏈條風險防范機制”和“智能質(zhì)量診斷系統(tǒng)”。在供應鏈管理方面，公司建立了一整套科學的供應商分級管理及退出機制，并制定了從供應商引入到淘汰的全生命周期管理規(guī)范，涵蓋約50份采購流程文件體系，ESG管理要素貫穿始終。

然而，今年6月，安克創(chuàng)新因7款充電寶存在“自燃風險”，在中國和美國分別召回71.29萬臺和115.8萬臺產(chǎn)品。本次大規(guī)模召回事件，安克創(chuàng)新指出是源于電芯供應商——安普瑞斯（無錫）有限公司擅自變更原材料，導致部分批次電芯在長期循環(huán)使用后，可能出現(xiàn)內(nèi)部絕緣問題、過熱甚至燃燒風險。

據(jù)統(tǒng)計，2023年，安普瑞斯累計生產(chǎn)的鋰電池數(shù)量超過1億只，是國內(nèi)充電寶領(lǐng)域軟包電池最大的供應商。在多家充電寶品牌集體發(fā)布召回信息前，安普瑞斯有69項CCC認證。事發(fā)后，其20項CCC認證被撤銷，剩余49項處于暫停狀態(tài)。隨后，安克創(chuàng)新宣布終止與安普瑞斯的合作，并與寧德新能源（ATL）達成戰(zhàn)略合作，將ATL作為核心充電寶電芯供應商。

盡管在此次召回事件中，安克創(chuàng)新在風險識別后迅速響應，鎖定涉事產(chǎn)品批次，終止與問題供應商合作并下架產(chǎn)品，一定程度上符合其ESG報告中對風險應對的描述，但此前供應商違規(guī)變更原材料未被及時發(fā)現(xiàn)，反映出實際供應鏈管理中可能存在監(jiān)管漏洞或?qū)徍肆鞒虉?zhí)行不到位的情況，與報告中完善的供應商管理體系存在差距。

值得注意的是，這并非安克創(chuàng)新首次發(fā)生召回事件。2023年2月，公司曾召回2022年7月至10月生產(chǎn)的安克535型號充電寶（A1366），原因是制造過程中出現(xiàn)異常，可能過熱并存在燃燒風險。2024年9月，公司又召回了2023年底至2024年4月期間生產(chǎn)的A1647/A1642/A1652型號產(chǎn)品，原因是電池負極極耳虛焊，導致內(nèi)部隔膜絕緣失效，存在自燃隱患。2024年12月，公司還在美國召回了一款Soundcore藍牙音響，主要問題是電池隱患。

這些頻發(fā)的產(chǎn)品召回事件反映出公司在產(chǎn)品質(zhì)量把控方面仍存在缺失。安克創(chuàng)新創(chuàng)始人陽萌曾多次表示，“安克創(chuàng)新本質(zhì)上是一家‘微笑曲線’兩端的公司：專注于研發(fā)、品牌和銷售，不做制造。”然而，這種模式在產(chǎn)品質(zhì)量把控上存在天然缺陷。一旦監(jiān)管缺失，公司就容易出現(xiàn)質(zhì)量問題。因此，安克創(chuàng)新需要進一步加強供應商管理，以提升產(chǎn)品質(zhì)量。

在隱私數(shù)據(jù)安全方面，安克創(chuàng)新曾在北美出現(xiàn)問題。2023年，部分北美用戶因旗下智能創(chuàng)新條線的安防產(chǎn)品eufy Security存在隱私數(shù)據(jù)安全問題（在用戶禁止的情況下仍會將本地存儲的視頻傳輸?shù)皆贫耍┒崞鸺w訴訟，要求賠償損失并停止侵權(quán)行為。截至2024年10月，案件仍處于初期審理階段。

在2024年公司的可持續(xù)報告中，可以看到安克創(chuàng)新在隱私處理上的一些努力進展，包括更新全球隱私政策，強調(diào)數(shù)據(jù)最小化原則和用戶授權(quán)機制等。隨著國內(nèi)對用戶個人信息保護相關(guān)規(guī)定的日益嚴格，隱私數(shù)據(jù)保護對安克創(chuàng)新而言至關(guān)重要，對此，安克創(chuàng)新需完善并透明化數(shù)據(jù)隱私及客戶信息保護機制，披露更多細節(jié)，以增強公眾信任。

亮眼業(yè)績背后存隱憂、債務壓力攀升、銷售費用居高不下

在治理維度上，MSCI賦予了超35%的權(quán)重，表明技術(shù)硬件、儲存及外設(shè)行業(yè)在治理層面的表現(xiàn)至關(guān)重要。然而，安克創(chuàng)新的公司行為表現(xiàn)位于行業(yè)末位水平，治理維度面臨較大挑戰(zhàn)。

從財務數(shù)據(jù)來看，2018年至2024年，安克創(chuàng)新總營收從52.32億元增長至247.1億元，歸母凈利潤從4.271億元增長至21.14億元，年均復合增速約30%。進入2025年，公司繼續(xù)保持增長勢頭，一季度營收59.93億元，同比增長36.91%；歸母凈利潤4.958億元，同比大增59.57%。

不過，亮眼的業(yè)績背后存在諸多隱憂。2021年至2024年，安克創(chuàng)新海外收入占比均超96%；由此可見，公司高度依賴海外市場。然而，當前海外風險加劇，如全球關(guān)稅政策變化與貿(mào)易摩擦，將對公司經(jīng)營成本、供應鏈體系和業(yè)績表現(xiàn)帶來一定的風險。

從盈利能力來看，2024年安克創(chuàng)新凈利率為8.95%，同比下降0.73個百分點。核心品類充電設(shè)備貢獻了51%的營收（126.7億元），但由于行業(yè)同質(zhì)化競爭加劇，公司通過“降價換市場”的策略正在侵蝕利潤空間。

與此同時，公司現(xiàn)金流和債務壓力也在攀升。2024年末，公司流動負債59.02億元，同比暴增72.5%，其中短期借款4.534億元，同比增長68.05%，一年內(nèi)到期非流動負債1.966億元，同比飆升192.83%。截至2025年一季度末，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.877億元，同比驟降259.01%。資產(chǎn)負債率從2020年的21.75%升至2024年的44.92%。

此外，銷售費用居高不下，2020年至2024年，銷售費用分別為18.19億元、24.45億元、29.38億元、38.87億元、55.70億元，占營收比為19.45%-22.54%。而同期研發(fā)費用分別為5.674億元、7.784億元、10.80億元、14.14億元、21.08億元，占營收比為6.07%-8.53%。

此前，安克創(chuàng)新也曾努力希望通過多元化擺脫單一品類標簽。安克創(chuàng)新自2020年提出“淺海戰(zhàn)略”，試圖擴充品類至音頻設(shè)備、3D打印、割草機器人等領(lǐng)域，但至今仍未能擺脫“充電寶一哥”的標簽。公司已陸續(xù)關(guān)閉了割草機器人、手持清潔設(shè)備、電動自行車等10個產(chǎn)品團隊，多元化努力效果有限。

此外，從歷年分紅來看，近三年安克創(chuàng)新累計現(xiàn)金分紅（派現(xiàn)+回購）24.17億元。截至2024年12月31日，實際控制人陽萌和賀麗夫婦直接持股比例為47.46%。2024年度利潤分配方案顯示，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利15元（含稅），陽萌夫婦預計獲得分紅派息約3.78億元。

然而，值得注意的是，7月16日，公司公告稱，為進一步擴大公司全球化戰(zhàn)略布局，提升在全球的影響力和品牌形象，促進公司業(yè)務長期穩(wěn)健發(fā)展，當前正在對香港資本市場股權(quán)融資進行研究論證等工作。這種“左手融資、右手分紅”的操作引發(fā)市場對其財務狀況的質(zhì)疑。

參考資料：

[1] 《充電寶一哥，跌落神壇》；快馬財媒

[2] 《兩年四召回：安克創(chuàng)新“降級換新”爭議》；財中TMT

[3] 《一邊召回一邊融資？安克創(chuàng)新籌劃赴港“補血”，高增長背后現(xiàn)金流與債務壓力攀升》；讀創(chuàng)財經(jīng)

[4] 《充電寶行業(yè)“爆了”，從ESG角度看安克創(chuàng)新到底“創(chuàng)不創(chuàng)新”》；紅星ESG研究院