圖片來源：度哥

5與21日，小鵬汽車發(fā)布2025年第一季度的未經(jīng)審計財務(wù)業(yè)務(wù)，其收入158.1億元，同比增加141.5%；毛利率為15.6%，同比上升2.7個百分點；汽車毛利率為10.5%，同比上升5個百分點。但目前小鵬汽車仍處于虧損狀態(tài)，2025年第一季度凈虧損6.6億元，而2024年同期為凈虧損13.7億元，虧損大幅收窄。

在電話會議上，小鵬汽車CEO何小鵬表示，公司將在第四季度盈利。

隨著新能源汽車的發(fā)展，造車新勢力們也開始尋求在銷量增長的同時實現(xiàn)盈利。目前，理想和賽力斯已經(jīng)實現(xiàn)盈利，零跑雖2024年全年虧損，但在第四季度實現(xiàn)了單季度盈利，蔚來則計劃2026年實現(xiàn)盈利。小鵬汽車能否實現(xiàn)2025年第四季度盈利的目標？

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銷量上漲，但單車均價下滑●

2024年，小鵬汽車全年總交付量19.01萬輛，同比增長34%。分季度來看，2024年第一季度交付2.18萬輛，第二季度交付3.02萬輛，第三季度交付4.65萬輛，第四季度大漲至9.15萬輛。到2025年第一季度，小鵬汽車的交付量也維持在9萬輛以上，為9.4萬輛。

交付量的大漲與小鵬MONA M03、小鵬P7+兩款車型有關(guān)。2024年8月，小鵬MONA M03上市，定位“智能純電掀背轎跑”，搭載高階智駕方案，共推出3款車型，售價區(qū)間為11.98萬元至15.58萬元，成為了小鵬汽車一大爆款車型。

小鵬汽車表示，小鵬MONA M03上市僅4個月就完成第50000輛整車下線，既創(chuàng)下了小鵬自身新車下線速度最快的紀錄，同時也持續(xù)刷新新勢力純電下線速度紀錄。到目前，小鵬MONA M03上市8個月累計交付超過10萬臺，成為A級純電轎車銷量冠軍。

2024年11月，小鵬P7+上市，其售價18.68萬元起，其在12月的交付量就超過1萬輛。2025年4月，小鵬汽車CEO何小鵬在微博表示，小鵬P7+第50000臺正式下線。

爆款車型售價低，小鵬汽車的單車均價逐漸降低。2024年第一季度，小鵬汽車的汽車銷售收入為55.4億元，由此計算，其單車均價約25.41萬元。之后的三個季度分別為22.58萬元、18.92萬元、16.03萬元。到2025年第一季度，小鵬汽車的單車均價降至15.29萬元。

但得益于銷量的逐漸攀升，小鵬汽車的規(guī)模效應(yīng)也逐漸顯現(xiàn)——其汽車毛利率從2024年第一季度的5.5%逐漸提升至2025年第一季度的10.5%。

在小鵬汽車2024年第四季度電話會上，何小鵬曾透露，小鵬汽車在2025年的下半年還計劃交付多款新品，包括純電以及鯤鵬超級電動產(chǎn)品，其絕大部分的車型將支持一車雙能，通過超級電動產(chǎn)品大幅度擴展可達市場規(guī)模。到2026年年底，小鵬汽車將會橫跨在10到50萬的價格段，從緊湊型到大型各個主流的細分市場，具備更完整的產(chǎn)品布局。

2025年3月，2025款小鵬G6、G9上市，其中，小鵬G6售價區(qū)間為17.68萬元-19.88萬元，相較于老款車型起售價降價2.31萬元，頂配降價5.6萬元；小鵬G9的售價區(qū)間為24.88-27.88萬元，相較老款車型，起售價格下探1.51萬元，頂配則下探了8.11萬元。

何小鵬在接受媒體采訪時表示，這次G6/G9全系實現(xiàn)了34%的配置升級，本質(zhì)上是將品質(zhì)基線拉到了用戶真實需求之上。定價決策的關(guān)鍵考量有兩個方面，一是必須支撐銷量目標，這是不能改變的；二是要讓用戶產(chǎn)生不買就虧的沖動。二是中國車企不應(yīng)該在價格上進行無謂的競爭，而應(yīng)該卷科技。

但其他車企們也在加大產(chǎn)品投放，據(jù)中汽數(shù)研數(shù)據(jù)，2025年第19周（5月12-18日），中國乘用車市場累計銷量39.0萬輛，環(huán)比下滑13.9%，新能源汽車銷量21.8萬輛，環(huán)比下滑3.5%，新能源汽車滲透率55.9%。新勢力榜單中，理想汽車以0.92萬輛的周銷量蟬聯(lián)冠軍，問界以0.75萬輛位列第三，而小鵬汽車則以0.58萬輛排名第五，連續(xù)多周無緣前三。

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內(nèi)卷智駕，盈利不易●

對造車新勢力來說，虧損是普遍現(xiàn)象。蔚來汽車2024年交付22.2萬輛，同比增長38.7%，收入657.32億元，同比增長18.2%，但凈虧損224.02億元，同比增長8.1%；零跑交付29.37萬輛，同比增長103.8%，收入321.6億元，同比增長92%，凈虧損28.2億元，較2023年的42.2億元收窄14億元；小鵬汽車2024年交付19.01萬輛，同比增長34.2%，收入408.7億元，同比增長33.2%，凈虧損57.9億元，較2023年的103.8億元大幅減少。

在面臨盈利壓力時，也需要不斷加大投入。2025年2月，比亞迪宣布全系車型將搭載“天神之眼”高階智駕技術(shù)，包括10萬元以下、10萬-20萬元級及20萬元以上車型。3月，吉利將高階智駕千里浩瀚H1方案下放至10萬元以上車型。

中國電動汽車百人會發(fā)布的《汽車智能化發(fā)展報告（2024）智駕篇》顯示，高階智駕已邁過“嘗鮮期”，高速NOA（即自動輔助導航駕駛）、城市NOA等功能，正向10萬—20萬元的主流價格區(qū)間普及，預計到2025年底乘用車NOA滲透率將達到20%，與2024年上半年相比提升近一倍。

高階智駕的“下放”無疑也加大了造車新勢力的競爭壓力，小鵬汽車的投入也有所提高。2025年第一季度，小鵬汽車銷售成本133.5億元，同比增長134.1%。其表示，增長主要與汽車交付量一致，部分被持續(xù)的整車成本降低所抵銷。

2025年第一季度，小鵬汽車的研發(fā)開支為19.8億元，同比增長46.7%。其表示，主要由于公司擴充產(chǎn)品組合以支持未來增長，與新車型及技術(shù)開發(fā)相關(guān)的開支增加所致。銷售、一般及行政開支為19.5億元，同比上升40.2%。主要是由于銷量上升帶動向特許經(jīng)營店支付的傭金增加所致。

小鵬汽車在研發(fā)層面的投入也換來了新的收入。2025年第一季度，小鵬汽車服務(wù)及其他收入為14.4億元，接近其總收入的10%，該部分收入主要來自小鵬與大眾汽車在平臺、軟件戰(zhàn)略及電子電氣架構(gòu)等領(lǐng)域的技術(shù)合作所產(chǎn)生的研發(fā)服務(wù)收入。

市場競爭只增不減，小鵬汽車的現(xiàn)有車型能否帶來銷量持續(xù)增長，以實現(xiàn)盈利目標呢？也需要時間給予答案。

作者丨衛(wèi)河

來源丨車圈能見度（CarVisibility）