在近期披露的公募基金一季報中，中歐醫(yī)療基金經(jīng)理葛蘭旗下產(chǎn)品的調(diào)倉動向與市場觀點引發(fā)關(guān)注。截至一季度末，葛蘭管理的3只基金（合并份額計算）總規(guī)模維持在400億元級別，其持倉調(diào)整透露出對醫(yī)藥、科技及醫(yī)療消費等領(lǐng)域的深度思考。盡管一季度市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，但葛蘭對二季度的投資邏輯已逐漸清晰，尤其在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的布局思路與政策研判方面。

在醫(yī)藥板塊的布局上，葛蘭展現(xiàn)出對創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的長期信心。其一季度加倉科倫藥業(yè)、百利天恒等企業(yè)，同時減持部分頭部藥企，這一調(diào)倉動作被市場解讀為對細分領(lǐng)域技術(shù)突破與國際化潛力的傾斜。葛蘭在一季報中指出，一方面，國內(nèi)藥企在多抗、ADC等前沿技術(shù)上取得進展，并與跨國藥企達成多項合作協(xié)議，國產(chǎn)創(chuàng)新藥的國際競爭力顯著提升；另一方面，國家醫(yī)保局探索建立丙類藥品目錄、商業(yè)健康險規(guī)模擴大等政策，為創(chuàng)新藥提供了增量支付空間。她特別強調(diào)，二季度仍舊看好創(chuàng)新藥持續(xù)突破、消費醫(yī)療復(fù)蘇與產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)國產(chǎn)替代等方向；在創(chuàng)新藥領(lǐng)域，全球合作持續(xù)推進及關(guān)鍵臨床數(shù)據(jù)披露值得期待。

對A股市場二季度的整體判斷，葛蘭同樣緊扣政策與產(chǎn)業(yè)趨勢的交互影響。她認為，二季度市場驅(qū)動邏輯可能從主題預(yù)期轉(zhuǎn)向基本面驗證與政策催化并重?？萍汲砷L領(lǐng)域仍為核心主線，人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度或向應(yīng)用端延伸，商業(yè)化落地加速的細分環(huán)節(jié)有望持續(xù)受益；機器人產(chǎn)業(yè)進入關(guān)鍵政策窗口期，技術(shù)突破與供應(yīng)鏈本土化或催生新的投資機會。消費板塊中，政策刺激與庫存周期共振的領(lǐng)域或呈現(xiàn)修復(fù)彈性。此外，高股息板塊在利率下行環(huán)境中的配置價值、出口替代邏輯下的海外產(chǎn)能布局企業(yè)，都被納入防御性策略的考量范圍。

值得注意的是，葛蘭指出，2025年一季度中國經(jīng)濟在政策托底與外部擾動中實現(xiàn)弱平衡，但內(nèi)生增長動能仍需進一步鞏固。二季度市場核心矛盾或聚焦于外部風險傳導(dǎo)與國內(nèi)政策對沖的博弈，A股預(yù)計延續(xù)結(jié)構(gòu)分化格局。她仍舊看好供給創(chuàng)新、渠道下沉、消費升級等方面的投資機會。