6月19日，港交所的鐘聲為一瓶中國醬油而鳴！海天味業(yè)以每股36.3港元的發(fā)行價登陸港股，一舉募資101億港元，成為調(diào)味行業(yè)首家“A+H”股上市企業(yè)。

這一次，海天味業(yè)H股發(fā)行認購火爆，超額認購逾930倍，引入高瓴、新加坡政府投資公司GIC、瑞銀資管、加拿大皇家銀行、CPE源峰、博裕資本、紅杉中國、佛山發(fā)展等8家基石投資者，陣容豪華。

這場備受矚目的資本盛宴中，“醬油女王”程雪現(xiàn)身敲鐘現(xiàn)場。

來源：每日經(jīng)濟新聞

兩代掌舵人的傳奇征程

海天味業(yè)的成功并非一蹴而就，其背后是三百年的歷史積淀與兩代掌舵人的不懈努力。

追溯至清代中葉，佛山古醬園已頗具聲名，1955年，25家古醬園合并成立“海天醬油廠”。1982年，龐康進入海天的前身佛山市珠江醬油廠，從技術(shù)員到副廠長，再到成為領(lǐng)航者，他主導了海天的數(shù)次關(guān)鍵變革。1994年的股份制改革，讓海天擺脫傳統(tǒng)國企的束縛，引入現(xiàn)代化管理模式；斥巨資引進國外先進生產(chǎn)線、建成百萬噸級生產(chǎn)基地等舉措，更讓海天實現(xiàn)了從地方小廠到行業(yè)巨頭的蛻變。2014年登陸A股，海天市值一度沖破7000億元，獲得“醬油茅”的稱號。

2024年，龐康將接力棒交給程雪。自上世紀90年代就扎根海天管理層的程雪，堪稱“低調(diào)女強人”。接棒后，程雪迅速推進“A+H”上市計劃，展現(xiàn)出卓越的戰(zhàn)略眼光與執(zhí)行力。在她的帶領(lǐng)下，連續(xù)28年蟬聯(lián)中國最大調(diào)味品企業(yè)，7個年收入超10億的明星單品，構(gòu)筑起強大的市場護城河。在《2025胡潤全球富豪榜》上，55歲的程雪以335億元身家，位列第774名。

來源：網(wǎng)絡(luò)

一瓶醬油撐起2100億市值

作為高頻消費的調(diào)味品，2024年海天醬油業(yè)務(wù)收入約135億元，占據(jù)海天營收的半壁江山，依托全國5000多家經(jīng)銷商、數(shù)百萬零售終端的密集渠道網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)“有人煙處必有海天”的滲透力。

海天味業(yè)的國民度，從其龐大的產(chǎn)品矩陣與市場滲透率可見一斑。發(fā)展至今，海天旗下涵蓋醬油、蠔油、調(diào)味醬、食醋等眾多品類，擁有1450多款SKU，走進中國80%以上的家庭。以2024年的收入計，億級以上產(chǎn)品系列合計占產(chǎn)品銷售收入的76.6%，足見其強大的市場競爭力。

不過在前兩年，海天味業(yè)陷入“雙標門”風波，業(yè)績大受沖擊：2022年增收不增利，2023年遭遇了近十年來的首次營收下滑，凈利潤也延續(xù)了前一年的下滑態(tài)勢，直到2024年前三季度業(yè)績才恢復增長。

2024年，海天味業(yè)實現(xiàn)營收269.01億元，同比增長9.53%；實現(xiàn)歸母凈利潤63.44億元，同比增長12.75%。今年一季度，海天味業(yè)又凈賺22個億。

程雪此前曾表示，公司業(yè)績受多方面因素影響，報告期內(nèi)，外部環(huán)境仍然復雜多變，公司積極應(yīng)對，加快變革與創(chuàng)新。海天味業(yè)招股書中提到未來將堅持應(yīng)用本地化經(jīng)營戰(zhàn)略，實現(xiàn)優(yōu)勢出海、探索全球。

來源：網(wǎng)絡(luò)

熱潮下的行業(yè)鏡像

海天味業(yè)的港股上市，為調(diào)味品行業(yè)注入強動能，推動競爭格局加速演變。頭部企業(yè)借資本優(yōu)勢加碼全球化與供應(yīng)鏈升級，區(qū)域品牌依托本地化渠道堅守，跨界資本加速滲透調(diào)味品賽道，形成“頭部擴張、區(qū)域割據(jù)、跨界攪局”的多元競爭態(tài)勢。

在醬油這一細分領(lǐng)域，海天雖以約13.2%的市占率穩(wěn)居榜首，覆蓋全國中低端市場，但也面臨著諸多競爭對手的挑戰(zhàn)。李錦記專注高端醬油領(lǐng)域，憑借高品質(zhì)產(chǎn)品與品牌影響力，在高端市場占據(jù)一席之地；廚邦則主打鮮味醬油，通過差異化口味吸引特定消費群體；欣和聚焦零添加、有機醬油，契合當下消費者對健康食品的追求，在高端細分市場分得一杯羹，且零添加、減鹽、有機醬油品類增速超20%，千禾、欣和等品牌在該領(lǐng)域主導地位凸顯。

區(qū)域品牌同樣不容小覷。加加食品、千禾味業(yè)、東古等區(qū)域品牌擁有穩(wěn)定的客戶群體。另一個值得關(guān)注的是跨界競爭，金龍魚、魯花等食用油巨頭憑借強大的渠道網(wǎng)絡(luò)切入調(diào)味品賽道。

來源：Pixabay

從產(chǎn)品創(chuàng)新到品牌建設(shè)，再到全球化布局，中國調(diào)味品行業(yè)正經(jīng)歷從“區(qū)域深耕”到“全球布局”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。然而，全球化之路并非坦途。在關(guān)稅壁壘、文化差異與本地化運營成本的多重壓力下，所有出海的調(diào)味品企業(yè)都需直面海外市場競爭的復雜性。

或許在不久的將來，我們能看到更多“中國味道”站上世界餐桌，讓百年釀造工藝在新時代煥發(fā)新生。

本文由胡潤百富綜合整理

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