2016年秋季，南加州電網(wǎng)陷入困境。該地區(qū)仍在從災(zāi)難性的艾利索峽谷天然氣泄漏事件（

2015年10月23日，位于洛杉磯附近的艾利索峽谷地下天然氣儲存設(shè)施發(fā)生泄漏，經(jīng)過近4個月的努力，才于2016年2月18日封堵了泄漏點——視知產(chǎn)研院注

像特斯拉和AES這樣的大公司紛紛介入，以創(chuàng)紀(jì)錄的速度安裝儲能設(shè)備，當(dāng)時名不見經(jīng)傳的Powin公司也參與其中。多年前，約瑟夫·盧（Joseph Lu，1957年生，于臺北大學(xué)獲得中國文化學(xué)位及化學(xué)科學(xué)學(xué)士學(xué)位——視知產(chǎn)研院注）創(chuàng)立了這家總部位于俄勒岡州的公司，原本從事中國大陸和臺灣消費品的進(jìn)口業(yè)務(wù)。嗅到新商機的Powin成功中標(biāo)，在其橙縣（Orange County）自有倉庫中安裝了2兆瓦的電池系統(tǒng)。

這次小試牛刀成為企業(yè)騰飛的起點，使其一度躋身美國蓬勃發(fā)展的電池行業(yè)頂級梯隊，直至上個月轟然墜落。

在完成橙縣項目后，Powin將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向從中國進(jìn)口電芯，并將其整合成包含逆變器、控制系統(tǒng)和安全裝置在內(nèi)的完整電網(wǎng)儲能系統(tǒng)。該公司隨后為多個開創(chuàng)性項目提供電池艙體：據(jù)其自稱總裝機量達(dá)11.3吉瓦時的項目中，包括墨西哥首個公用事業(yè)規(guī)模電池、亞利桑那州獲電力公司認(rèn)證的標(biāo)志性電池集群，以及澳大利亞的巨型儲能系統(tǒng)等。為維持?jǐn)U張，Powin先后完成多輪重要外部融資，去年秋季更獲得投資巨頭KKR提供的2億美元信貸額度。

然而今年六月，Powin突然申請破產(chǎn)，并向俄勒岡州政府通報了其波特蘭郊外圖阿拉汀園區(qū)的大規(guī)模裁員計劃。這一消息震動儲能行業(yè)——眾多大型電網(wǎng)儲能電站都依賴Powin的硬件和軟件系統(tǒng)運行。

在特朗普第二屆任期內(nèi)，清潔技術(shù)企業(yè)破產(chǎn)潮愈演愈烈，儲能行業(yè)尤受沖擊。該行業(yè)幾乎完全依賴從中國進(jìn)口電芯，極易受貿(mào)易政策突變影響。拜登政府曾提高中國電池關(guān)稅，而特朗普今年四月將中國進(jìn)口商品整體關(guān)稅稅率最高調(diào)至145%——盡管其上任初期已多次調(diào)整稅率。特朗普的預(yù)算法案雖保留電網(wǎng)電池稅收抵免政策，卻新增官僚審查機制，嚴(yán)格限制儲能電站采用中國設(shè)備的比例。

雷蒙德詹姆斯公司清潔技術(shù)行業(yè)分析師帕維爾·莫爾恰諾夫指出：“將電池集成完整儲能系統(tǒng)的商業(yè)模式，屬于典型的高銷量、低利潤類型。即便在特朗普實施對華新關(guān)稅之前，行業(yè)利潤就已十分微薄，如今幾乎可以肯定其利潤空間被進(jìn)一步壓縮?！?/p>

然而，Powin的倒閉仍因其業(yè)務(wù)規(guī)模之大而顯得格外突出，并引發(fā)了一系列嚴(yán)峻問題：在電網(wǎng)電池需求持續(xù)激增的背景下，特朗普政策引發(fā)的市場動蕩是否足以顛覆一家頭部電池供應(yīng)商？還是說Powin管理層自身的決策失誤導(dǎo)致了其過早隕落？更關(guān)鍵的是，該公司破產(chǎn)前部署的11.3吉瓦時儲能系統(tǒng)將面臨怎樣的命運？

一

迅猛增長與危機初現(xiàn)

Powin之所以能躋身行業(yè)前列，關(guān)鍵在于其總能先人一步捕捉技術(shù)趨勢——早在這些技術(shù)成為儲能主流之前。

2016年加州項目的快速部署是其崛起起點，當(dāng)時大規(guī)模儲能建設(shè)尚屬空白。美國開發(fā)商普遍依賴LG、三星、松下等一線電池供應(yīng)商，而Powin另辟蹊徑，在中國尋找尚未被美國買家發(fā)現(xiàn)但質(zhì)量達(dá)標(biāo)的制造商。該公司早年間與寧德時代(CATL)簽訂供應(yīng)協(xié)議——這家如今已享譽全球的電池巨頭，當(dāng)時在西方市場還名不見經(jīng)傳。

Powin還押注當(dāng)時尚屬小眾的磷酸鐵鋰技術(shù)。公司高管宣稱，相比電動汽車供應(yīng)鏈傳承下來的鎳基電池，這種化學(xué)體系更安全、壽命更長。Powin從中國可靠供應(yīng)商處進(jìn)口LFP電芯，在圖阿拉汀工廠將其組裝成標(biāo)準(zhǔn)化金屬艙體，隨后交付至全美乃至全球項目現(xiàn)場。

進(jìn)入2020年代，美國儲能裝機量呈爆發(fā)式增長。為應(yīng)對激增需求，Powin在2021年2月獲得Trilantic Capital Partners與Energy Impact Partners的1億美元投資，次年又由新加坡主權(quán)財富基金GIC領(lǐng)投1.35億美元。

轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2023年：紐約州沃里克市一處由Powin供應(yīng)的電池系統(tǒng)在夏季暴雨后突發(fā)爆燃，數(shù)日后同鎮(zhèn)另一套系統(tǒng)又出現(xiàn)煙霧泄漏。項目業(yè)主Convergent Energy and Power調(diào)查發(fā)現(xiàn)，Powin的Centipede電池艙存在設(shè)計缺陷導(dǎo)致雨水滲入引發(fā)短路。這兩起事故不僅導(dǎo)致當(dāng)?shù)貢和δ茼椖拷ㄔO(shè)，更重創(chuàng)Powin精心打造的“安全標(biāo)桿”形象——此前該公司常以其他企業(yè)的電池火災(zāi)事故反襯自身優(yōu)勢。

尚不清楚這些火災(zāi)事件對Powin造成了何種財務(wù)影響，但該公司隨后與長期供應(yīng)商寧德時代陷入了法律糾紛。2024年12月，寧德時代在俄勒岡州巡回法院起訴Powin，要求其支付4,400萬美元的未付款項，此前雙方曾在香港就此問題進(jìn)行了仲裁。

巡回法院在2月指出，Powin“并不否認(rèn)其欠寧德時代錢款”，并且“法院認(rèn)為Powin欠寧德時代的金額顯然超過了Powin在俄勒岡州持有的資產(chǎn)價值”。這對企業(yè)的資金鏈而言絕非吉兆。

在隨后的文件中，Powin的律師聲稱，實際上，寧德時代拒絕履行合同，反而試圖在最后一刻強行提高非合同價格：“寧德時代實際上將Powin置于兩難境地，要么與寧德時代協(xié)商解決方案，要么對客戶違約”。

二

行業(yè)格局之變

Powin律師在訴訟文件中對其與寧德時代關(guān)系惡化的解釋耐人尋味，這背后折射出儲能市場成熟化進(jìn)程中Powin面臨的系統(tǒng)性挑戰(zhàn)。

“寧德時代選擇在此時申請判決前救濟措施（pre-judgment remedies）的時機極為可疑——該公司正試圖超越原有商業(yè)模式，從電池供應(yīng)商轉(zhuǎn)型為完整儲能系統(tǒng)供應(yīng)商，與Powin展開直接競爭?！边@份法律文件寫道。

當(dāng)年美國買家對中國電池仍存疑慮時，正是Powin將寧德時代電芯引入美國市場。但如今市值超1800億美元的寧德時代已不再滿足于部件供應(yīng)：2023年推出集裝箱式儲能產(chǎn)品，今年5月更發(fā)布名為TENER Stack的9兆瓦時雙層電網(wǎng)級電池艙。

能源數(shù)據(jù)公司Anza Renewables戰(zhàn)略采購高級總監(jiān)拉維·曼加尼指出：“即便不考慮企業(yè)特定問題，過去幾個月系統(tǒng)集成商已面臨巨大逆風(fēng)。越來越多電池OEM廠商帶著極具價格競爭力的直流模塊和交流解決方案進(jìn)入美國市場，正在瓦解傳統(tǒng)集成商的價值主張?！?/p>

多位儲能行業(yè)消息人士透露，Powin在快速擴張過程中出現(xiàn)質(zhì)量滑坡，導(dǎo)致客戶興趣減退。與特斯拉、Fluence和瓦錫蘭等市值數(shù)十億美元的上市公司相比，Powin的資產(chǎn)負(fù)債表始終處于劣勢。

帶領(lǐng)Powin度過2016年后高速增長期的元老CEO杰夫·布朗(Geoff Brown)于2023年離職，接任者杰夫·沃特斯(Jeff Waters)曾夸耀其在太陽能板制造商Maxeon從SunPower分拆過程中的領(lǐng)導(dǎo)業(yè)績。但如今回看：SunPower去年破產(chǎn)，Maxeon市值較2023年水平暴跌，這番履歷顯得黯然失色。

去年秋天，Powin轉(zhuǎn)向私募巨頭KKR的信貸部門尋求資金——這家以“杠桿收購之王”聞名的機構(gòu)，曾主導(dǎo)1980年代對RJR Nabisco和2000年代對電力公司TXU的驚天并購。

KKR在去年10月宣布提供2億美元信貸額度時宣稱：“這筆融資將有力支持Powin的運營資金需求，推動持續(xù)創(chuàng)新，并進(jìn)一步增強其財務(wù)靈活性，助力鞏固儲能行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位?！?/p>

詭異之處在于：一家剛獲得充足運營資金的企業(yè)，竟在數(shù)月后因資金鏈斷裂而崩潰。多位熟悉Powin內(nèi)情的消息人士透露，這筆債務(wù)反而加速了其滅亡。據(jù)一位要求匿名的前客戶透露，Powin實際僅動用約2500萬美元授信額度，但交易結(jié)構(gòu)“極其苛刻”且“與公司需求嚴(yán)重錯配”；另一位要求匿名的電網(wǎng)儲能行業(yè)資深人士將其比作“發(fā)薪日貸款”：“當(dāng)資金鏈出現(xiàn)倒掛，KKR立刻收緊了絞索?！?/p>

Powin并非首個被債務(wù)壓垮的清潔技術(shù)企業(yè)。屋頂太陽能巨頭Sunnova在市場惡化時不斷借入公司債融資，最終因無力償債于今年6月破產(chǎn)；電動巴士制造商Proterra同樣在2023年破產(chǎn)前堆積巨額公司債務(wù)。當(dāng)還款期限降臨，即便擁有再優(yōu)質(zhì)的客戶管道，也無法充當(dāng)法定償債貨幣。

三

生死救援

當(dāng)Powin財務(wù)崩盤時，全球依賴其軟硬件的儲能電站都面臨一個致命問題：這些價值數(shù)十億美元的資產(chǎn)是否會變成電子廢鐵？

“所有人都在瘋狂尋找解決方案，避免自家儲能系統(tǒng)變成一堆磚頭。”那位前客戶透露。

軟件需要更新，任何使用iPhone的人都會不斷被提醒這一點，而那些告訴大型電池組何時充電和放電的系統(tǒng)也是如此——能源市場規(guī)則變化、硬件故障頻發(fā)，若Powin徹底消失，其控制系統(tǒng)支撐的關(guān)鍵電站都將陷入癱瘓風(fēng)險。

轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在六月：軟件初創(chuàng)公司FlexGen以3600萬美元報價充當(dāng)“意向競標(biāo)人”，提議收購Powin“幾乎所有核心資產(chǎn)”，同時提供過渡期運營資金。雖然八月拍賣前仍可能出現(xiàn)更高報價，但FlexGen首席執(zhí)行官凱爾西·佩格勒明確表示：“我們對Powin懷有崇高敬意，正是他們開創(chuàng)了電網(wǎng)級儲能的新紀(jì)元。”

“Powin是市場的如此重要的一部分?！迸甯窭崭嬖VCanary Media，“FlexGen的興趣在于確?？蛻粲幸粋€成功的持續(xù)運營路徑?！?/p>

總部位于北卡羅來納州達(dá)勒姆的FlexGen雇傭了大約120名軟件工程師，不斷維護(hù)和改進(jìn)其儲能管理軟件Hybrid OS。佩格勒指出，該產(chǎn)品可以在客戶想要運行的任何儲能硬件上工作。如果投標(biāo)成功，F(xiàn)lexGen將首先為Powin客戶提供一個“連續(xù)性計劃”，以保持系統(tǒng)按現(xiàn)狀運行，客戶將有機會與FlexGen簽訂新的長期服務(wù)協(xié)議。

佩格勒補充說，客戶有充分的理由轉(zhuǎn)向FlexGen的旗艦產(chǎn)品：清潔能源數(shù)據(jù)公司Orennia的一項獨立市場研究發(fā)現(xiàn)，在2023年德克薩斯州和加利福尼亞州的批發(fā)市場中，運行FlexGen軟件的電池比運行Powin（以及其他競爭對手）軟件的電池表現(xiàn)更好。

不過佩格勒強調(diào)，F(xiàn)lexGen將堅守軟件服務(wù)商定位，把電池集成業(yè)務(wù)留給傳統(tǒng)制造商。

隨著Powin大幅裁員、創(chuàng)始團(tuán)隊股權(quán)清零，風(fēng)投與私募機構(gòu)數(shù)億美元投資血本無歸。但出售給FlexGen將保護(hù)Powin的物理遺產(chǎn)：安裝在全球各地的吉瓦時電池可以繼續(xù)運行，而儲能市場仍在不斷向前發(fā)展。

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