7月25日，匯通集團(tuán)股價開盤漲停后又迅速下跌，截至發(fā)稿該股股價再度上漲9.80%，報7.73元/股。連日來，匯通集團(tuán)股價的“過山車”走勢，引發(fā)市場關(guān)注。

行情顯示，7月11日至15日，匯通集團(tuán)連續(xù)收獲3個漲停；之后開始下跌并在17日錄得10CM跌停；18日至21日股價再度漲停拉升；22日、23日再度連續(xù)兩天下跌之后，24日再度漲停。可見背后資金博弈激烈。

蹭上雅江工程熱度

匯通集團(tuán)始創(chuàng)于1998年，正式成立于2005年，2021年在滬市主板成功掛牌上市。主營業(yè)務(wù)為公路、市政、房屋建筑工程施工及相關(guān)建筑材料銷售、勘察設(shè)計、試驗(yàn)檢測等。以京津冀為中心，業(yè)務(wù)輻射全國20余個省、市、自治區(qū)和菲律賓等東南亞國家。

從主營業(yè)務(wù)可以看出，匯通集團(tuán)此波股價的異常波動與近期在A股大熱的總投資約1.2萬億元的雅魯藏布江下游水電工程有關(guān)。

據(jù)悉，目前，除了公路工程施工總承包特級資質(zhì)、工程設(shè)計公路行業(yè)甲級資質(zhì)、市政公用工程施工總承包一級資質(zhì)、建筑工程施工總承包二級資質(zhì)之外，匯通集團(tuán)還具備水利水電工程施工總承包二級等多項(xiàng)資質(zhì)。

因此，部分投資人在互動中向匯通集團(tuán)提問，“公司目前是否有在西藏地區(qū)有布局或者發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)”“公司是否有參與雅江水電站工程項(xiàng)目”。但公司并未直接正面回答投資者的問題，只表示，會根據(jù)經(jīng)營現(xiàn)狀尋找合適的水利水電建設(shè)項(xiàng)目。

盡管如此，匯通集團(tuán)股價還是借助雅江工程的熱度迎來了一波漲勢，股價異動促使匯通集團(tuán)連發(fā)股價異動及風(fēng)險提示公告，強(qiáng)調(diào)“可能存在非理性炒作風(fēng)險”?？梢哉f，雅江工程打開了匯通集團(tuán)成“妖”的大門。

公司基本面堪憂

從公司基本面來看，近年來，匯通集團(tuán)業(yè)績表現(xiàn)一般，凈利潤波動幅度明顯。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2021年上市當(dāng)年匯通集團(tuán)業(yè)績“變臉”。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，公司凈利潤分別實(shí)現(xiàn)8376萬元、7388萬元、5981萬元，分別同比下降13.05%、11.79%、19.05%，始終處于下降狀態(tài)；2024年同比回升16.12%至6945萬元；2025年一季度再度同比下跌5.10%，且出現(xiàn)了公司上市后的首次虧損，虧損金額為4214萬元。

論其業(yè)績下滑原因，一方面與行業(yè)環(huán)境有關(guān)。2020年以來受疫情影響全國建筑業(yè)新簽合同額增速開始放緩，2023年首次下降，行業(yè)集中度進(jìn)一步向央企集中。

匯通集團(tuán)作為區(qū)域性民企，在傳統(tǒng)公路、市政工程領(lǐng)域面臨央企和地方國企的雙重擠壓。例如，2023年河北省公路建設(shè)投資雖保持增長，但匯通在省內(nèi)的市場份額卻從2018年的 12.6% 降至2020年的 9.3%。此外，地方政府債務(wù)管控趨嚴(yán)導(dǎo)致項(xiàng)目資金到位延遲，2024年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比下降65.06%，部分項(xiàng)目回款周期超過2年。

另一方面，匯通集團(tuán)通過入股高速公路、文旅項(xiàng)目獲取施工收入的模式，雖在上市前拉動業(yè)績，但后續(xù)投資虧損持續(xù)侵蝕利潤。例如，遷曹高速、新機(jī)場高速項(xiàng)目自2018年通車后，累計投資虧損達(dá)1.8億元，2024年聯(lián)營企業(yè)虧損仍達(dá)5819萬元。

競爭力不足與投資項(xiàng)目的長期拖累令公司財務(wù)狀況陷入困境。截至2024年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)78.7%，顯著高于行業(yè)平均的65%；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額也從2023年的2.03億元減少至0.71億元。

盡管公司提出“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”和“智能建造”戰(zhàn)略，但智能機(jī)器人、BIM技術(shù)應(yīng)用仍處于試點(diǎn)階段，未能形成規(guī)?；当拘?yīng)，也并未單獨(dú)體現(xiàn)在匯通集團(tuán)的業(yè)績當(dāng)中。

在這樣的情形下，公司股權(quán)融資渠道受限，2024 年定向增發(fā)計劃因市場認(rèn)購不足終止，被迫依賴高成本債權(quán)融資。投資者對公司長期價值的信心不足，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)持股比例從2021年的18%降至如今的7.75%。

多游資現(xiàn)身資金博弈劇烈

根據(jù)交易軟件F10，2025年，匯通集團(tuán)共計4次登上龍虎榜，前兩次買入意愿較為強(qiáng)烈，后兩次則賣出意愿強(qiáng)烈。

炒股養(yǎng)家、寧波桑田路、溫州幫、思明南路、N周二、量化打板等游資榜上有名。

7月14日，匯通集團(tuán)因非ST、*ST和S證券連續(xù)三個交易日內(nèi)收盤價格漲幅偏離值累計達(dá)到20%登上龍虎榜。

買入席位中量化打板買入1848.19萬元，東吳證券上海西藏南路買入1424.95萬元，國泰海通證券上海長寧區(qū)江蘇路買入1353.36萬元，炒股養(yǎng)家買入1218.88萬元，寧波桑田路買入1201.12萬元；賣出席位中溫州幫賣出2646.03萬元，申港證券北京分公司賣出2426.42萬元，國新證券岳陽大道賣出1174.77萬元，廣發(fā)證券中山三鄉(xiāng)賣出236.70萬元，方正證券臨湘河西南路賣出227.50萬元。整體來看，買入力量較強(qiáng)，但賣出席位如溫州幫和申港證券的賣出金額較大。

7月15日，則因價格漲跌幅限制的日收盤價格漲幅偏離值達(dá)到7%登榜。

買入席位中，思明南路買入1307.76萬元，中金武漢中北路買入607.07萬元，國盛杭州建設(shè)三路買入373.70萬元，N周二買入372.08萬元，東北證券長春同志街第三買入290.09萬元；賣出席位中，量化打板凈賣出548.37萬元；國新衡陽臨江路凈賣出451.29萬元；國泰海通宜賓金沙江大道凈賣出327.19萬元；申港北京分公司凈賣出294.63萬元；聯(lián)儲寧波分公司凈賣出186.31萬元。整體來看，買入金額較大，凈買入額較高。

7月16日，匯通集團(tuán)作為價格漲跌幅限制的日價格振幅達(dá)到15%的前五只證券登榜。

買入席位中，華泰證券杭州學(xué)院路買入1310.27萬元，凈買入金額最大。散戶席位“T王”買入750.56萬元，海通證券上海寶山區(qū)牡丹江路買入650.58萬元，量化打板買入649.74萬元，中信建投長沙車站北路買入644.17萬元；賣出席位中，量化打板賣出2378.28萬元，國泰海通上海長寧區(qū)江蘇路賣出1655.18萬元，東吳證券上海西藏南路賣出1650.56萬元，寧波桑田路賣出1614.99萬元，炒股養(yǎng)家賣出1400.62萬元。整體來看，賣出力度較強(qiáng)，凈賣出金額較大。

7月17日，匯通集團(tuán)同樣作為價格漲跌幅限制的日收盤價格跌幅偏離值達(dá)到7%的前五只證券而登榜。

買入席位中，中信建投證券長沙車站北路以591.88萬元領(lǐng)銜，多個散戶席位如T王也有較大買入額，總計超過1800萬元。然而，賣出席位中，華泰證券杭州學(xué)院路賣出1164.05萬元，海通證券上海寶山區(qū)牡丹江路賣出580.89萬元，整體凈賣出額超過2500萬元，顯示出賣方力量較強(qiáng)。