石大勝華：產(chǎn)品漲價(jià)邏輯開(kāi)始兌現(xiàn)

供應(yīng)收緊疊加新能源需求爆發(fā)，碳酸二甲酯價(jià)格單月漲幅約11%，這家全球龍頭坐享量?jī)r(jià)齊升紅利。

7月以來(lái)，國(guó)內(nèi)碳酸二甲酯（DMC）市場(chǎng)掀起一波上漲行情。碳酸二甲酯出廠價(jià)從3800元/噸上漲至4200元/噸，累計(jì)漲幅約11%。部分裝置停車(chē)檢修導(dǎo)致供應(yīng)緊張，疊加下游鋰電池電解液領(lǐng)域需求增加，推動(dòng)DMC價(jià)格上行。

石大勝華（603026.SH）作為全球最大的碳酸酯類(lèi)溶劑生產(chǎn)商，占據(jù)全球DMC市場(chǎng)40%份額，正在成為這輪漲價(jià)行情的最大受益者。

DMC強(qiáng)勢(shì)反彈，利潤(rùn)回升

進(jìn)入三季度，高溫天氣帶來(lái)的不僅僅是DMC下游行業(yè)傳統(tǒng)淡季需求的疲憊，期間夾雜著上半年市場(chǎng)的可圈可點(diǎn)，以及對(duì)三季度行情的持續(xù)內(nèi)卷升級(jí)，終端企業(yè)對(duì)其采購(gòu)保持悲觀態(tài)勢(shì)，靜等價(jià)格下滑，然而隨著幾家企業(yè)前后降負(fù)荷減產(chǎn)、停車(chē)檢修，尤其是華魯恒升負(fù)荷下降后，終端在原料庫(kù)低位的情況下，陸續(xù)開(kāi)始集中拿貨，DMC行情又迎來(lái)了新的漲勢(shì)。

7月初來(lái)看，DMC工廠供應(yīng)端呈現(xiàn)小幅收縮狀態(tài)，主因山東卓航裝置出現(xiàn)短暫不穩(wěn)定，同時(shí)江蘇斯?fàn)柊钜捕掏＃A魯恒升60萬(wàn)噸裝置8月2日輪流檢修，對(duì)于這個(gè)消息業(yè)內(nèi)早有釋放，與此同時(shí)山東華魯恒升裝置微微降負(fù)荷，帶動(dòng)市場(chǎng)緊張氣氛，在此期間產(chǎn)量供應(yīng)稍有降低，訂單供應(yīng)節(jié)奏放緩，企業(yè)庫(kù)存壓力隨之減弱，疊加部分出口單待交付，整體運(yùn)行模式稍有變化。隨著下游各行業(yè)剛需采購(gòu)計(jì)劃量的進(jìn)一步執(zhí)行，多數(shù)工廠出現(xiàn)排單節(jié)奏，下游各主力行業(yè)受恐漲因素影響不斷加大原料補(bǔ)充，在此心態(tài)下DMC價(jià)格重心不斷出現(xiàn)上浮的情況。

龍頭地位，石大勝華的漲價(jià)紅利

在這輪漲價(jià)潮中，石大勝華憑借其領(lǐng)先的市場(chǎng)地位和產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，成為最大受益者。

作為全球最大的碳酸酯類(lèi)溶劑生產(chǎn)商，石大勝華占據(jù)全球DMC市場(chǎng)40%的份額，出口量占國(guó)內(nèi)總出口量的60%以上。去年在溶劑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈的情況下，公司各溶劑裝置仍保持著高負(fù)荷開(kāi)工率，并且在2024年6月份武漢基地22萬(wàn)噸鋰電一體化項(xiàng)目一期順利投產(chǎn)，并且產(chǎn)品品質(zhì)得到下游多數(shù)客戶的認(rèn)可，已實(shí)現(xiàn)正常量產(chǎn)銷(xiāo)售，重點(diǎn)核心客戶銷(xiāo)量穩(wěn)中有漲，整體市場(chǎng)份額保持在行業(yè)頭部水平。

更關(guān)鍵的是，石大勝華擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。電解液作為鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈的重要組成部分，一般由溶劑、鋰鹽、添加劑組成，公司同時(shí)擁有5種電解液溶劑、鋰鹽六氟磷酸鋰以及二氟草酸硼酸鋰、氟苯等產(chǎn)品，形成為客戶提供電解液、溶劑、鋰鹽、添加劑的全面一站式配套服務(wù)供應(yīng)平臺(tái)。2024年，東營(yíng)基地10萬(wàn)噸液態(tài)鋰鹽項(xiàng)目投產(chǎn)，進(jìn)一步壓縮公司產(chǎn)業(yè)鏈成本，有助于擴(kuò)大公司電解液的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

石大勝華憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在高端市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)地位。公司不僅擁有全品類(lèi)高端S級(jí)、SS級(jí)溶劑產(chǎn)品，在產(chǎn)項(xiàng)目更同步覆蓋C2、C3等多種工藝技術(shù)路線。此外，公司與多所大學(xué)、科研機(jī)構(gòu)開(kāi)展產(chǎn)研協(xié)同合作，依托中國(guó)石油大學(xué)（華東）等研發(fā)力量，構(gòu)建了從小試、中試到量產(chǎn)的完整技術(shù)轉(zhuǎn)化平臺(tái)，為項(xiàng)目高效落地奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

客戶結(jié)構(gòu)方面，公司在保持傳統(tǒng)工業(yè)級(jí)市場(chǎng)的同時(shí)，積極開(kāi)拓高端市場(chǎng)，與國(guó)內(nèi)外知名電解液企業(yè)建立良好戰(zhàn)略合作關(guān)系，下游客戶覆蓋整個(gè)應(yīng)用市場(chǎng)。在客戶類(lèi)型上，公司以反映市場(chǎng)剛需的終端客戶為主，輔以反映市場(chǎng)短期變化的貿(mào)易商，在維系培養(yǎng)客戶的同時(shí)保證相對(duì)利潤(rùn)的最大化。除此之外，公司國(guó)內(nèi)外銷(xiāo)售市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力更強(qiáng)。2025年，公司與電解液客戶的合作穩(wěn)固性增強(qiáng)，溶劑銷(xiāo)售在穩(wěn)定傳統(tǒng)客戶的前提下多點(diǎn)開(kāi)花，繼續(xù)保持了行業(yè)領(lǐng)頭地位，銷(xiāo)售量創(chuàng)歷史新高。

展望未來(lái)，石大勝華作為全球電解液溶劑龍頭，已成功向鋰電材料一體化延伸，其增長(zhǎng)邏輯不僅在于短期產(chǎn)品的供需變化，更源于長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的夯實(shí)與成長(zhǎng)賽道的拓寬。在新能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)滲透與綠色化工轉(zhuǎn)型的大背景下，公司正從“周期受益者”向“成長(zhǎng)領(lǐng)跑者”蛻變，其價(jià)值重估過(guò)程才剛剛開(kāi)始。