作者 |鄭理

來源 | 獨角金融

因上海世茂建設(shè)有限公司（下稱“上海世茂”）及其關(guān)聯(lián)方未能按時償還6.57億元債務(wù)，溫州銀行申請執(zhí)行拍賣上海世茂關(guān)聯(lián)企業(yè)名下的108套別墅、18處房產(chǎn)作為抵債物。

早在2022年4月前，這筆債務(wù)就已經(jīng)發(fā)生逾期，溫州銀行作為原告對上海世茂及其一眾關(guān)聯(lián)方告至溫州市中級人民法院。截至目前，該行已向世茂追債超過3年，而總計126套房產(chǎn)折價拍賣后回籠資金約3.5億元，按照這個金額計算，可能最終償還溫州銀行僅5成債務(wù)。短期來看，這可能會給銀行的利潤造成一定壓力。

溫州銀行2020年-2024年凈利潤從1.59億元增長至19.2億元，整體來看5年業(yè)績雖大幅提高，但增幅處于過山車態(tài)勢。此外，近年來規(guī)模增長乏力，資本充足率指標(biāo)接近監(jiān)管紅線，籌備多年的IPO進(jìn)程始終未取得實質(zhì)性進(jìn)展。

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拍賣126套房產(chǎn)，

溫州銀行向世茂追債超6億

此次拍賣處置單位為溫州市中級人民法院，申請執(zhí)行人為溫州銀行，涉及的被執(zhí)行人分別為：紹興世茂新置業(yè)、深圳市泓嘉企業(yè)管理、杭州圓盈企業(yè)管理、余姚世茂置業(yè)、世茂集團(tuán)（0813.HK）、上海世茂及其關(guān)聯(lián)公司等，案由為金融借款糾紛。

圖源：天眼查

此次拍賣的別墅，位于余姚市牟山湖佩拉小城的108套別墅，以抵償部分債權(quán)。該批別墅總建筑面積約2.495萬平方米，評估總價2.17億元，起拍價1.52億元，較評估價折價30%，折合單價僅6100元/平方米，不足2014年同類房源售價的三分之一。

除了108套別墅，還有18套海濱花園房產(chǎn)分別于7月28日、8月25日拍賣，執(zhí)行拍賣的18套房產(chǎn)為杭州圓盈企業(yè)管理有限公司公司名下位于寧波市北侖區(qū)春曉碧云路165號世茂海濱花園房產(chǎn)，評估價2363.16萬元。

總的來看，兩批拍賣標(biāo)的總價值3.5億元，但依舊無法覆蓋6.57億元債權(quán)，可見世茂資產(chǎn)縮水程度之深，而溫州銀行的回款可能要遠(yuǎn)低于債權(quán)金額。

2023年4月、2025年1月，溫州銀行分別對上海世茂原法定代表人許世壇、現(xiàn)任法定代表人顏華（同時兼任上海世茂股份董事長）申請了限制消費令。

圖源：罐頭圖庫

上海世茂作為世茂集團(tuán)主要地產(chǎn)開發(fā)運營主體，其母公司世茂集團(tuán)曾是中國房地產(chǎn)行業(yè)的佼佼者。

世茂集團(tuán)自1989年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，三十多年間布局全國100多個核心城市，涉及地產(chǎn)、商業(yè)、物管、酒店、主題娛樂、文化等多個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

圖源：罐頭圖庫

世茂集團(tuán)的高光時刻出現(xiàn)在2017年。當(dāng)年，世茂以239.43億元競得深圳龍崗商住地塊，創(chuàng)下深圳土地拍賣史上第二高的“總價地王”紀(jì)錄。

該地塊計劃建設(shè)一棟超600米的超高層建筑，超越“平安金融中心”成為深圳第一高樓，同時配套建設(shè)深港國際會議展覽中心、深港青年合作創(chuàng)業(yè)中心等14種頂級業(yè)態(tài)，總投資額高達(dá)500億元。

2018年3月，項目開工儀式隆重舉行，世茂集團(tuán)董事局主席許榮茂親自出席。2019年，為緩解項目資金壓力，世茂引入中信信托發(fā)起信托計劃，募資87億元。

危機在2021年底浮出水面。2022年2月，中信信托宣布其中57億元項目資金遇到兌付困難。隨后，深港國際中心項目陷入全面停工，成為深圳最刺眼的爛尾地標(biāo)。

此后，世茂危機迅速蔓延，2022年7月，世茂公告未能按期支付10億美元到期債券本息后，各地項目相繼停工，債權(quán)人紛紛采取法律行動。截至2024年末，世茂集團(tuán)總負(fù)債達(dá)2521億元，其中83%（約2102億元）將于一年內(nèi)到期。

天眼查信息顯示，截至目前，這家曾經(jīng)的房地產(chǎn)巨頭，如今被列為被執(zhí)行人88次，被執(zhí)行總金額369.16億元；收到限制消費令98次，涉案總金額189.35億元。

圖源：天眼查

世茂集團(tuán)境外115億美元債重組于2025年7月21日生效，預(yù)計可削減78億美元債務(wù)，重組涵蓋美元票據(jù)、銀團(tuán)貸款、雙邊貸款等境外債務(wù)，并獲得債權(quán)人廣泛支持。

境內(nèi)債務(wù)處置也在快速推進(jìn)中。為加速出售資產(chǎn)回籠資金推動債務(wù)化解，世茂集團(tuán)7月3日宣布以1.56億元出售北京通州綜合商業(yè)項目50%股權(quán)及債權(quán)。

此外，世茂集團(tuán)已通過出售上海外灘茂悅大酒店（45億元）、廣州亞運村股權(quán)(18.4億元)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，回籠超百億元資金用于償付債務(wù)。

更關(guān)鍵的是，世茂通過保交樓和資產(chǎn)處置實現(xiàn)了喘息機會，不僅避免抵押物因爛尾或閑置貶值，還提升現(xiàn)金流覆蓋債務(wù)能力，有助于溫州銀行在執(zhí)行抵押資產(chǎn)時獲得更高的受償比例，降低損失。但由于世茂有83%的負(fù)債一年內(nèi)到期，這家昔日地產(chǎn)巨頭壓力仍然不小。

2

業(yè)績呈“過山車”，

與第三大股東關(guān)聯(lián)交易17.4億

溫州銀行成立于1998年，前身為溫州市商業(yè)銀行，2007年更名并啟動跨區(qū)域經(jīng)營，現(xiàn)注冊資本66.92億元，轄屬分支機構(gòu)197家，員工4800余人。股東結(jié)構(gòu)中，國有法人股、其他法人股以及自然人股持股比例分別為59.42%、34.67%、6.11%。

圖源：天眼查

溫州銀行近幾年的營收與凈利潤一直保持增勢，2021年-2024年的營收增速依次為30.9%、3.03%、28.05%、26.73%，凈利潤增速依次為24.29%、363.22%、90.22%、9.97%。

業(yè)績起伏不定，原因在于溫州銀行計提了大量的資產(chǎn)減值損失，導(dǎo)致了凈利潤的下降。比如，2021年，溫州銀行信用資產(chǎn)減值損失達(dá)32.62億元，這導(dǎo)致了2021年凈利潤僅有1.98億元。

2022年，溫州銀行信用資產(chǎn)減值損失為21.66億元，比2021年同期減少了10.96億元，同比減少了33.6%，使得溫州銀行的凈利潤大幅回升，回歸到了正常水平。

與浙江省內(nèi)城商行對比，溫州銀行的盈利能力并不突出。截至2024年末，溫州銀行總資產(chǎn)規(guī)模為5054億元，在浙江13家城商行里排第3，僅次于寧波銀行和杭州銀行；全年營收為92.66億元，排名第6，低于泰隆商行、臺州銀行、稠州銀行三家規(guī)模較小的銀行；凈利潤為19.2億元，排名第5，遠(yuǎn)低于泰隆商行和臺州銀行。

截至2024年末，該行存款總額3553億元，且出現(xiàn)了自2016年以來的首次不增反降，與上年末變動-72.54億元；貸款總額2975.07億元，同比增長3.5%，遠(yuǎn)低于2023年的18.8%。

從貸款行業(yè)分布看，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)貸款占比最高，達(dá)23.43%，制造業(yè)占20.67%，批發(fā)和零售業(yè)占19.79%，房地產(chǎn)業(yè)占8.3%。貸款行業(yè)集中度過高，若經(jīng)濟下行導(dǎo)致行業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難，一旦企業(yè)還款能力下降，將對銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生沖擊。

該行房地產(chǎn)貸款余額143.5億元，占比雖然僅排在各行業(yè)第4位，但該行前十大貸款客戶中，房地產(chǎn)企業(yè)占6席，較前一年增加3席。

隨著地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，該行除了與世茂的高達(dá)6.57億元的貸款糾紛，2023年7月8日，溫州銀行塘下支行與溫州金潮房地產(chǎn)開發(fā)有限公司因破產(chǎn)債權(quán)確認(rèn)糾紛訴至法院，2024年6月，溫州銀行申請撤訴。

2024年末，溫州銀行不良貸款余額25.74億元，不良率0.87%。該行在年報中表示正“全力推進(jìn)不良貸款控新降舊工作”，加強房地產(chǎn)風(fēng)險管控。

報告期末，該行重大關(guān)聯(lián)交易余額28.23億元，分別為衢州信安發(fā)展(原名為“新湖中寶”，2024年9月6日更名，股票代碼：600208.SH）5家關(guān)聯(lián)方融資余額17.41億元、對溫州市名城建設(shè)投資集團(tuán)3家關(guān)聯(lián)方融資余額10.82億元。

圖源：年報

根據(jù)公開信息，新湖中寶在2019年末持有溫州銀行18.15%的股份，位列第一大股東。但隨后溫州銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，溫州市國有金融資本管理有限公司取代新湖中寶，持股比例25.22%，成為該行第一大股東。截至2024年末，衢州信安發(fā)展持股8.62%，為該行第三大股東。

但溫州銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)仍不穩(wěn)定。

截至2024年末，衢州安信發(fā)展持股數(shù)5.7億股，其中98%被質(zhì)押；溫州菜籃子集團(tuán)持股數(shù)2.01億股，25.74%被質(zhì)押，溫州開發(fā)投資有限公司持股數(shù)量1.32億股，48.97%被質(zhì)押。

近期，衢州安信發(fā)展公布2025年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計上半年實現(xiàn)歸屬于母凈利潤2.1億元，同比減少86%，能夠發(fā)現(xiàn)該公司業(yè)績明顯承壓。

3

IPO長跑17年，

距離登陸資本市場還有多遠(yuǎn)？

溫州銀行的資本充足率狀況并不樂觀。

截至2025年一季度末，溫州銀行核心一級資本充足率為7.59%，一級資本充足率為9.46%，資本充足率為11.01%。其中，核心一級資本充足率從年初的7.89%下滑至7.59%，已接近監(jiān)管部門對商業(yè)銀行核心一級資本充足率7.5%的最低要求。

聯(lián)合資信在溫州銀行2024年度跟蹤評級報告中指出，溫州銀行業(yè)務(wù)的快速發(fā)展對資本消耗程度較大，核心一級資本充足率已接近監(jiān)管限額，核心資本面臨一定補充壓力。
另數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，該行核心一級資本充足率分別為10.18%、8.65%、7.65%，呈現(xiàn)出連續(xù)下降的趨勢。

面對核心資本補充壓力，溫州銀行于2025年發(fā)行第一筆ABS，發(fā)行總額為29.42億元，底層資產(chǎn)為個人消費貸款。近兩年，該行消費貸款規(guī)模增長迅速，2022年-2024年各報告期末，“其它消費貸款” 余額依次為154.92億元、268.98億元、323.88億元，在個貸中的占比從18.11%提升至26.01%。

發(fā)行ABS有助于將部分個貸資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中移除，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，減少資本占用，降低風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)，帶來資金流入，間接支持資本充足水平。

溫州銀行的挑戰(zhàn)并不止于此，該行今年已經(jīng)收到二張罰單，合計罰款260萬元。

7月14日，因未對理財非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資參照自營貸款管理，溫州銀行被國家金融監(jiān)督管理總局溫州監(jiān)管分局罰款35萬元。這是該行今年收到的第二張罰單，早在4月，該行就因違反金融統(tǒng)計管理規(guī)定，被中國人民銀行溫州市分行罰款225萬元。

圖源：罐頭圖庫

溫州銀行也一直有IPO上市的夢想，只不過目前依舊還處于輔導(dǎo)階段。

早在2008年，溫州銀行就曾在第一次臨時股東大會上討論IPO事宜。2009年，溫州銀行通過上市輔導(dǎo)期。

2012年，溫州市政府出臺了“溫州金改12條細(xì)則”，其中提到，“推動溫州銀行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、增資擴股、上市融資”，但之后卻又沒了動靜。

2014年，市場傳聞稱溫州銀行的新上市計劃已遞交至溫州市銀監(jiān)局，準(zhǔn)備轉(zhuǎn)道港股實現(xiàn)登陸，但最終還是沒有下文。

直到2018年11月，溫州銀行召開2018年第二次臨時股東大會審議通過了《關(guān)于延長〈關(guān)于《溫州銀行股份有限公司關(guān)于首次公開發(fā)行人民幣普通股（A股）股票并上市方案的議案》的決議〉有效期的議案》等多項議案，其中，選擇中金公司作為保薦人為其提供第二次上市輔導(dǎo)服務(wù)。

2025年4月，因溫州銀行仍有部分自有房產(chǎn)、土地及租賃房產(chǎn)存在權(quán)屬瑕疵，仍然處于輔導(dǎo)階段。

綜合來看，溫州銀行業(yè)績增長較快，但核心一級資本充足率接近監(jiān)管紅線，加上內(nèi)控方面存在隱憂，或許會影響其IPO進(jìn)程。