創(chuàng)投圈年度IPO出現(xiàn)了。

投資界獲悉，昨晚（7月31日），協(xié)作設(shè)計(jì)平臺(tái)Figma正式在紐約證券交易所上市，成為今年迄今美股最大IPO項(xiàng)目。

本次IPO，F(xiàn)igma每股定價(jià)為33美元，開盤后一路大漲，截至收盤暴漲250%，市值達(dá)到563億美元（約合4000億元人民幣）。值得一提的是，這是自2021年以來(lái)美國(guó)風(fēng)投支持的最大科技公司IPO。

公司創(chuàng)始人是位退學(xué)的90后。大二那年暑假，Dylan Field創(chuàng)立Figma，試圖把Photoshop裝進(jìn)瀏覽器里，向工具巨頭Adobe發(fā)起挑戰(zhàn)。成立13年來(lái)，公司背后站滿了數(shù)十家風(fēng)投機(jī)構(gòu)，隊(duì)伍壯觀。

如今隨著上市鑼聲敲響，一場(chǎng)造富盛宴上演。

退學(xué)90后

剛剛締造一個(gè)超級(jí)IPO

正如大多數(shù)硅谷傳奇，F(xiàn)igma的故事要從一個(gè)天才少年說(shuō)起。

出生于1992，Dylan Field從小就展露出數(shù)學(xué)天賦，六歲常玩的游戲是解代數(shù)題，中學(xué)更是愛(ài)上網(wǎng)頁(yè)開發(fā)和設(shè)計(jì)。有意思的是，他另一個(gè)興趣是表演，曾出演過(guò)微軟Windows XP的電視廣告。

17歲那年，F(xiàn)ield進(jìn)入布朗大學(xué)就讀計(jì)算機(jī)科學(xué)和數(shù)學(xué)專業(yè)，期間在領(lǐng)英等公司實(shí)習(xí)。轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在大二那年，他進(jìn)入新聞資訊應(yīng)用Flipboard實(shí)習(xí)。這家公司以流暢直觀的設(shè)計(jì)見(jiàn)長(zhǎng)，試圖在屏幕上復(fù)制閱讀雜志的感受，彼時(shí)剛從一眾資訊App里崛起。

“原來(lái)想法和設(shè)計(jì)這么重要。”Field萌生了創(chuàng)業(yè)念頭。2012年，他毅然退學(xué)，接受了彼得·蒂爾（Peter Thiel）設(shè)立的10萬(wàn)美元“蒂爾獎(jiǎng)學(xué)金”。第一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目是無(wú)人機(jī)，用于抓捕酒駕司機(jī)，但以失敗告終。很快，他與大學(xué)同學(xué)Evan Wallace開始著手創(chuàng)立Figma。

中間為創(chuàng)始人Dylan Field

在他的設(shè)想中，F(xiàn)igma是一款在線圖形編輯平臺(tái)，所有用戶可以協(xié)同設(shè)計(jì)、發(fā)揮創(chuàng)意，類似瀏覽器版本的Photoshop。當(dāng)時(shí)這類產(chǎn)品概念尚在萌芽階段，設(shè)計(jì)師大多使用本地軟件完成設(shè)計(jì)，再導(dǎo)出壓縮包發(fā)給客戶或同事，并沒(méi)有在線修改、批注功能，生產(chǎn)效率并不高。

這無(wú)疑是向巨頭Adobe發(fā)起了挑戰(zhàn)?！捌胀ㄈ藢W(xué)習(xí)使用Photoshop是一個(gè)漫長(zhǎng)而艱巨的過(guò)程?！盕ield表示，公司目標(biāo)是讓每個(gè)人都能使用免費(fèi)、簡(jiǎn)單的在線工具來(lái)發(fā)揮創(chuàng)造力。

然而，這條路并非一帆風(fēng)順。創(chuàng)業(yè)初期，公司空有概念，產(chǎn)品路線、商業(yè)模式并不清晰，期間將產(chǎn)品設(shè)定為一款照片編輯器。在投資人看來(lái)，一切都是那么令人費(fèi)解，不少人將其拒之門外。加上團(tuán)隊(duì)成員大量離職，F(xiàn)igma一度陷入困境。

好在大家沒(méi)有放棄。經(jīng)歷無(wú)數(shù)次修改后，2016年Figma第一個(gè)正式版本才上線，先是以免費(fèi)“Adobe平替版”收獲了第一批用戶，很快獲得了良好口碑。

同年，一樁收購(gòu)案徹底改變了Figma的命運(yùn)微軟收購(gòu)了軟件開發(fā)平臺(tái)Xamarin。該公司三百多個(gè)設(shè)計(jì)師全是Figma的初代用戶，F(xiàn)igma也隨之進(jìn)入微軟碼農(nóng)和高管的電腦里。

他們的盈利模式很簡(jiǎn)單對(duì)于個(gè)人用戶和教育用戶，F(xiàn)igma完全免費(fèi)；對(duì)于企業(yè)用戶，F(xiàn)igma則有不同檔位的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

命運(yùn)的齒輪悄然轉(zhuǎn)動(dòng)。到了2020年，遠(yuǎn)程辦公興起，F(xiàn)igma契合了在線設(shè)計(jì)的需求，當(dāng)年就創(chuàng)造了7500萬(wàn)美元的收入。僅僅在2021上半年，F(xiàn)igma的活躍用戶就實(shí)現(xiàn)了翻倍。

如今，公司全力押注AI，發(fā)布Figma Make 2.0和生成式設(shè)計(jì)等AI驅(qū)動(dòng)工具。只需輸入一句自然語(yǔ)言，就能自動(dòng)生成一個(gè)可編輯、交互、迭代的產(chǎn)品原型。AI也成為此次IPO的核心敘事，招股書中“AI”一詞出現(xiàn)了超過(guò)200次。

營(yíng)收情況令人印象深刻。招股書顯示，2024年公司營(yíng)收為7.49億美元，同比增長(zhǎng)48%。2025年第一季度，營(yíng)收為2.28億美元，同比增長(zhǎng)46%，凈利潤(rùn)為4490萬(wàn)美元。照此速度發(fā)展，F(xiàn)igma今年?duì)I收有望突破10億美元里程碑。截至2025年3月，F(xiàn)igma擁有1031家年付費(fèi)超10萬(wàn)美元的大客戶，同比增長(zhǎng)47%，客戶名單里包括Netflix、Duolingo、Stripe等一線科技公司。

創(chuàng)業(yè)十余年，33歲的Field終于站上IPO敲鐘舞臺(tái)。

身后VC/PE云集，賺翻了

一路走來(lái)，F(xiàn)igma早已是創(chuàng)投圈的現(xiàn)象級(jí)項(xiàng)目。

種子輪融資來(lái)自創(chuàng)始人的“親友團(tuán)”。早在2013年，Index Ventures領(lǐng)投了380萬(wàn)美元融資，領(lǐng)英前CEO等投資人參與。而Index Ventures也是創(chuàng)始人前東家Flipboard的投資方。

“這些初出茅廬的年輕創(chuàng)業(yè)者們，愿意奉獻(xiàn)未來(lái)至少三年的時(shí)間，去嘗試打造一項(xiàng)意義非凡的技術(shù)。而不是像大多數(shù)硅谷人那樣，先投入六個(gè)月，不斷迭代再?zèng)Q定是否繼續(xù)?！盜ndex Ventures合伙人曾這樣感慨，他在實(shí)習(xí)期就見(jiàn)過(guò)Field，印象深刻。

到了2015年，Greylock Partners領(lǐng)投了該公司A輪1500萬(wàn)美元融資，Iconiq Capital、Index Ventures、OATV、Soleio Cuervo、Adam Nash、DJ Patil和Jeff Weiner等參與其中。

當(dāng)中還有一段插曲，Greylock是最早接觸Figma的機(jī)構(gòu)之一，卻拒絕投資。彼時(shí)合伙人認(rèn)為這并不是個(gè)好生意，也談不上什么技術(shù)變革。直到A輪時(shí)，創(chuàng)始人帶著逐漸成形的產(chǎn)品上門，Greylock才改變了想法。

2018年，F(xiàn)igma宣布完成2500萬(wàn)美元B輪融資，由凱鵬華盈 (Kleiner Perkins) 領(lǐng)投。此前投資方Greylock和Index等也參與了本輪融資。一年后，該公司以4.4億美元的估值完成了由紅杉資本（Sequoia Capital）領(lǐng)投4000萬(wàn)美元C輪融資。

高光時(shí)刻出現(xiàn)2020年，F(xiàn)igma完成由a16z領(lǐng)投5000萬(wàn)美元D輪融資，Durable Capital、Index、Greylock、KPCB、紅杉資本（Sequoia Capital）和Founders Fund等機(jī)構(gòu)跟投，公司估值為20億美元，躋身獨(dú)角獸行列。

融資神話還在繼續(xù)。次年，F(xiàn)igma完成2億美元E輪融資，較一年前估值增長(zhǎng)了5倍，達(dá)到100億美元。由Durable Capital和摩根士丹利旗下Counterpoint Global共同領(lǐng)投，其他參投方包括Index、Greylock、Kleiner Perkins、紅杉資本（Sequoia Capital）和a16z。也是在這一年，創(chuàng)始人之一Evan Wallace因工作倦怠離開了公司。

隨后，嗅到威脅的Adobe試圖以200億美元價(jià)格收購(gòu)Figma，但最終未被監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。收購(gòu)叫停后，Adobe向Figma支付了10億美元的“違約費(fèi)”，比Figma此前的融資額還要多。

IPO前最后一輪融資是2024年，Durable Capital、摩根士丹利、a16z、紅杉資本（Sequoia Capital）、凱鵬華盈、Index、Greylock等投資方參與，融資額為4.16億美元。

招股書顯示，創(chuàng)始人Field是公司最大股東，IPO前持有5660萬(wàn)股，并擁有對(duì)另外2670萬(wàn)股的投票控制權(quán)。Index是最大機(jī)構(gòu)方股東，持股占比17%。Greylock位居第二，持有16%的股份；其次是凱鵬華盈和紅杉資本（Sequoia Capital），分別持有14%、8.7%股份。

陪伴多年，創(chuàng)始人與身后投資人寫就一個(gè)互相扶持的創(chuàng)業(yè)范本。

IPO造富

創(chuàng)始人身家400億

這次史詩(shī)級(jí)IPO，帶來(lái)了一場(chǎng)造富盛宴。

令人眼紅的是，根據(jù)招股書Figma計(jì)劃發(fā)行超過(guò)3600萬(wàn)股A類股票，其中新股增發(fā)約1240多萬(wàn)股，老股出售則占2/3，現(xiàn)有股東們將出售近2470萬(wàn)股，按目前發(fā)行價(jià)估算約8億美元。也就是說(shuō)，大部分募資額將進(jìn)入老股東腰包，集體落袋為安。

以創(chuàng)始人Field為例，他將出售235萬(wàn)股老股，計(jì)算下來(lái)，這部分股票可以套現(xiàn)約7700萬(wàn)美元。彭博指數(shù)顯示，F(xiàn)ield身價(jià)飆升至61億美元，但他反應(yīng)平淡：“很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，我的關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)不再是金錢了?！?/strong>

最大贏家還有風(fēng)投機(jī)構(gòu)。如今，Index、Greylock、凱鵬華盈和紅杉資本（Sequoia Capital）持股賬面價(jià)值約240億美元。據(jù)Crunchbase報(bào)道稱，此次IPO機(jī)構(gòu)方投資回報(bào)率超過(guò)10倍，這還是股價(jià)尚未繼續(xù)暴漲的情況下。

“Figma產(chǎn)生了巨大的財(cái)富效應(yīng)，也是IPO市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。”一位硅谷分析師稱，“這將與超級(jí)獨(dú)角獸Canva、Netskope和Databricks的未來(lái)估值直接相關(guān)。畢竟對(duì)于獨(dú)角獸們而言，IPO的挑戰(zhàn)在于獲得他們想要獲得更高市值?！?/p>

悄然間，IPO狂歡正卷土重來(lái)。正如美股，2025年第二季度共有59家公司上市，融資總額達(dá)到150億美元，數(shù)量和金額均高于第一季度。

與此同時(shí)，多只重量級(jí)新股表現(xiàn)火爆Circle上市首日股價(jià)較發(fā)行價(jià)飆升約168%，此后漲幅數(shù)倍。“英偉達(dá)親兒子”CoreWeave盡管首日表現(xiàn)平平，但上市以來(lái)股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)170%。

我們將目光移向大洋彼岸。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，2025年上半年中企境內(nèi)外上市共109家，首發(fā)融資額約合人民幣1213.60億元，同比上升分別為32.9%、158.7%。港股沸騰歷歷在目，A股也出現(xiàn)了IPO窗口，正如上半年科創(chuàng)板迎來(lái)首位90后敲鐘，影石創(chuàng)新上市首日市值700億，帶給身后早期投資方千倍回報(bào)。

說(shuō)到底，一級(jí)市場(chǎng)的情緒，往往由退出決定。過(guò)去幾年，IPO收縮導(dǎo)致退出難成為共識(shí)。如今，VC/PE們看到了估值兌現(xiàn)的希望，這是一次久違的喘息機(jī)會(huì)。

然而，這場(chǎng)盛宴并非人人有份。沖到終點(diǎn)的，多是賽道龍頭和長(zhǎng)期主義者。潮水涌來(lái)，有人順勢(shì)登船乘風(fēng)破浪，將紙面財(cái)富兌現(xiàn)為真金白銀；有人卻只能在岸邊觀望。

誰(shuí)都不想錯(cuò)過(guò)。