本周海內(nèi)外重磅事件頻發(fā)，并對全球市場造成巨大波動。國內(nèi)來看，中共中央政治局決定于今年10月召開二十屆四中全會，重點(diǎn)研究制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議。育兒補(bǔ)貼制度逐步推進(jìn)，自2025年起將為3歲以下嬰幼兒提供每年3600元的補(bǔ)貼。國常會審議通過《關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見》。國家網(wǎng)信辦約談英偉達(dá)，要求其就對華銷售的H20算力芯片漏洞后門安全風(fēng)險問題進(jìn)行說明并提交相關(guān)證明材料。財政部、稅務(wù)總局公告，自8月8日起，對新發(fā)行的國債、地方政府債券、金融債券的利息收入，恢復(fù)征收增值稅。

海外來看，特朗普對等關(guān)稅全面落地，美國有效關(guān)稅稅率超過20%。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)疲軟跡象，7月非農(nóng)就業(yè)創(chuàng)9個月最低點(diǎn)，引發(fā)對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。美聯(lián)儲維持利率不變，但圍繞降息的觀點(diǎn)存在較大爭議，同時美聯(lián)儲理事庫格勒提前離職，給未來美聯(lián)儲主席任命帶來了些許不確定性。

全球股市在經(jīng)歷連續(xù)幾周上漲后，本周先揚(yáng)后抑、全線下挫，港股恒生科技指數(shù)大跌近5%，德國DAX、恒生指數(shù)、法國CAC40跌超3%，納斯達(dá)克、標(biāo)普500、韓國綜合指數(shù)、俄羅斯RTS、道指跌超1%，A股上證指指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指跌幅小于1%。

周末全是重磅消息，具體來看：

• 美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，修改對數(shù)十個國家的“對等關(guān)稅”，稅率從10%到41%不等，未列明國家則統(tǒng)一適用10%的關(guān)稅稅率。此外，所有被認(rèn)為是為了規(guī)避關(guān)稅而轉(zhuǎn)運(yùn)的貨物將被額外征收40%的關(guān)稅。同時，“對等關(guān)稅”的生效日期也被推遲至8月7日，而非此前確定的8月1日。

美國7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅僅增加7.3萬人，創(chuàng)9個月最低，遠(yuǎn)不及預(yù)期的11萬人。此外，前兩個月的數(shù)據(jù)合計大幅下修25.8萬。7月失業(yè)率小幅升至4.2%。最新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表明，美國勞動力市場已不僅僅是“溫和放緩”，而是“急速剎車”，或引發(fā)新一輪衰退擔(dān)憂。數(shù)據(jù)公布后，交易員完全消化美聯(lián)儲10月降息的情景。

關(guān)稅超預(yù)期，以及非農(nóng)暴雷，周五美元指數(shù)跳水，美債、黃金走強(qiáng)，歐美股市全線大跌，納指大跌2.24%，法國CAC40、德國DAX指數(shù)均暴跌近3%。

• 財政部、稅務(wù)總局公告，自8月8日起，對新發(fā)行的國債、地方政府債券、金融債券的利息收入，恢復(fù)征收增值稅。對8月8日之前已發(fā)行的國債、地方政府債券、金融債券及8月8日之后續(xù)發(fā)行部分的利息收入，繼續(xù)免征增值稅直至債券到期。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為重點(diǎn)關(guān)注操作上的兩點(diǎn)細(xì)節(jié)，一是采取“新老劃斷”的方式;二是不同機(jī)構(gòu)的稅率可能存在差異。對債券而言，本次新規(guī)短期將推動利率下行，并導(dǎo)致新老債券定價差異，長期看對利率債應(yīng)偏利空，同時稅收成本拉平后、信用利差也將趨于收窄。

• 央行部署下半年重點(diǎn)工作提到，繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策，抓好各項貨幣政策措施的執(zhí)行，暢通貨幣政策傳導(dǎo)，提升貨幣政策實施效果。強(qiáng)化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督。加大“兩重”“兩新”等重點(diǎn)領(lǐng)域的融資支持力度。支持化解重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾。加快拓展貿(mào)易項下人民幣使用。

• 美國總統(tǒng)特朗普再度“逼宮”美聯(lián)儲主席鮑威爾，稱現(xiàn)在必須“大幅”降低利率。若不降息，美聯(lián)儲理事會應(yīng)“接手掌管”，采取每個人都知道必須采取的行動。

科技創(chuàng)新浪潮下，AI正成為驅(qū)動生產(chǎn)效率躍升的核心引擎。大模型發(fā)展步入新階段，重心正從追求訓(xùn)練規(guī)模轉(zhuǎn)向優(yōu)化推理性能與拓展落地場景，以釋放更切實的商業(yè)價值。疊加國家層面政策的有力扶持與產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的迫切需求，人工智能領(lǐng)域的技術(shù)突破與規(guī)?；瘧?yīng)用前景廣闊，孕育著巨大的長期發(fā)展?jié)摿Α?/p>

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