本報訊 萬億成交與杠桿資金共同托起的行情中，滬指創(chuàng)下三年半新高，兩融余額則跨越了十年刻度線。8月6日，A股三大指數(shù)集體收漲，滬指上漲0.45%報收3633.99點，創(chuàng)下2022年1月4日以來收盤新高，距離年內(nèi)高點僅一步之遙。市場人氣持續(xù)攀升，全天成交額達(dá)1.76萬億元，連續(xù)兩日放量。事實上，A股兩融余額重返2萬億元大關(guān)，達(dá)到20002.59億元。這一曾被市場視為牛熊風(fēng)向標(biāo)的數(shù)字，自2015年7月后首次回歸歷史高位區(qū)間。

量價齊升，科技引領(lǐng)結(jié)構(gòu)性行情

超過3300只個股飄紅的背后，國防軍工板塊以逾3%的漲幅領(lǐng)跑全市場。農(nóng)業(yè)銀行股價再創(chuàng)歷史新高，以2.11萬億元市值超越工商銀行，首次登上A股市值冠軍寶座。

三大股指全線飄紅之際，市場結(jié)構(gòu)性特征愈發(fā)鮮明。中證1000指數(shù)強勢上漲1.09%，連續(xù)創(chuàng)下近兩年半新高。科創(chuàng)50、滬深300等主要指數(shù)同步實現(xiàn)三連陽，小盤風(fēng)格持續(xù)占優(yōu)。

板塊輪動中，國防軍工成為最耀眼的領(lǐng)漲力量。主力資金單日凈買入該板塊逾154億元，金額高居全行業(yè)之首。中國船舶、中國重工午后雙雙爆量漲停，其中中國船舶成交額高達(dá)84.57億元，居A股首位。

“兩船”合并進(jìn)入倒計時，軍工行業(yè)迎來多重催化。長城軍工實現(xiàn)5天4板，航天科技兩連板，建設(shè)工業(yè)、中無人機等一批成分股創(chuàng)出歷史新高。國防軍工ETF價格刷新三年半高點，融資余額同步攀升至歷史峰值。

科技成長主線同步走強。機器人概念延續(xù)強勢，宇樹科技發(fā)布新款機器狗產(chǎn)品，疊加世界機器人大會臨近，奧比中光、天準(zhǔn)科技等AI視覺概念股大幅上漲。科創(chuàng)人工智能ETF漲幅近2%，電子、計算機行業(yè)分別獲主力資金凈流入111億元和113億元。

兩融破冰，杠桿資金重燃市場熱度

8月5日收盤后，中國資本市場迎來一個標(biāo)志性時刻：A股兩融余額自2015年7月以來首度站上2萬億元關(guān)口。具體來看，滬市兩融余額10192.27億元，深市9748.10億元，北交所62.22億元。

從近期表現(xiàn)看，融資余額已連續(xù)12個交易日站穩(wěn)1.9萬億以上，展現(xiàn)出強勁的市場韌性?；厮萑?，融資余額突破1.9萬億的交易日累計達(dá)33個，而7月以來的9個交易日與8月的3個交易日，體現(xiàn)出二季度調(diào)整后杠桿資金的主動加倉。而融券余額則由于轉(zhuǎn)融通的停滯，長期處于低位。

這一跨越十年的數(shù)據(jù)背后，是杠桿資金交易活躍度的顯著提升。7月下旬兩度單日融資買入額突破2000億元，為3月以來首次。融資買入額占A股成交額比重連續(xù)11個交易日超10%，這一指標(biāo)的持續(xù)高位通常預(yù)示階段性行情啟動。

市場參與廣度同步擴大。截至8月5日，兩融個人投資者達(dá)753.93萬名，機構(gòu)投資者50085家，7月以來分別新增5.94萬名和1.78萬名。杠桿資金正成為推動市場的重要力量。

盡管交易活躍，但杠桿水平整體穩(wěn)健。融資余額占流通市值比維持在2.23%-2.30%，遠(yuǎn)低于歷史峰值4.72%。市場平均維持擔(dān)保比例達(dá)280.88%，遠(yuǎn)高于140%的警戒線。行業(yè)層面，醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備等板塊融資凈買入居前。

券商把脈，慢牛邏輯下的風(fēng)格博弈

面對站上關(guān)鍵點位的A股，主流機構(gòu)對后市判斷呈現(xiàn)謹(jǐn)慎樂觀共識。招商證券指出，在經(jīng)濟穩(wěn)定復(fù)蘇環(huán)境下，市場風(fēng)險偏好變化主導(dǎo)節(jié)奏?！爱?dāng)前仍是融資資金、私募基金及產(chǎn)業(yè)ETF等活躍資金主導(dǎo)，在其他類型場外資金明顯入市前，預(yù)計小盤風(fēng)格仍將延續(xù)”。

華西證券強調(diào)流動性對行情的支撐作用：“股市流動性維持充裕，有利于A股慢牛行情縱深演繹”。與去年“924”行情不同，本輪“623”以來A股“輪動上漲、低位補漲”特征更明顯，賺錢效應(yīng)持續(xù)性更好，有利于吸引場外資金入市。

華安證券則提示關(guān)注政策落地節(jié)奏，其建議投資者把握三條主線：成長科技、景氣支撐領(lǐng)域及政策受益板塊。具體包括AI、機器人、軍工，以及稀土永磁、貴金屬等業(yè)績超預(yù)期領(lǐng)域。

市場在杠桿與理性的平衡中尋找新高度。券商們已勾勒出三條主線：科技成長強者恒強，業(yè)績超預(yù)期領(lǐng)域價值重估，政策受益板塊伺機而動。