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市場昨天震蕩走強，滬指再創(chuàng)年內新高，依然延續(xù)著慢牛的腳步。滬指一度漲超3650點，正式觸及了過去十年形成的壓力區(qū)，可惜最終收盤沒有站穩(wěn)。預計短期在這個區(qū)間內，會是來回拉扯消化籌碼的造型，除非有重大刺激否則很難一蹴而就。

不過一旦能夠突破區(qū)間壓力，就將徹底打開想象空間，這也是為啥很多人都盯著3800點，將其視為牛市加速的分水嶺。

從成交額來看，昨天小幅放量至1.83萬億，這也使得市場輪動的比較有效，但注意，依然是輪動?，F(xiàn)在整個A股市值在100萬億左右，1.8萬億對應的換手率無非1.8%，這是比較難以帶動出全面行情的。

映射到盤面就是價值和賽道的蹺蹺板，當然非要選擇的話，那還是犧牲價值對市場要好一些，畢竟這輪指數(shù)的突破，很大程度都是銀行當血包貢獻出來的，而且每次只要銀行下跌市場的賺錢效應就會更好，大家應該也深有體會。。

這輪行情能否突破十年的密集成交區(qū)，直通3800點，我覺得重點看兩方面。一是成交額，至少要到2-3%的換手率，也就是2萬億以上的狀態(tài)，才能勉強稱之為增量市，畢竟想突破壓力區(qū)光靠存量資金是不現(xiàn)實的。

二是估值消化，目前市場上行稍顯猶豫的一個原因就是部分板塊估值偏高，比如代表中小盤的中證2000，PE已經(jīng)接近150倍，科創(chuàng)板的各種指數(shù)估值也都是三位數(shù)起步，甚至部分科創(chuàng)小市值指數(shù)都超過了200甚至300倍，確實太貴了。。

如果后面可以逐步釋放業(yè)績，帶動估值消化，那么行情便可以更加順暢些。否則就只能寄希望于新的事件催化，進一步帶動估值上行了，但這種單擊行情波動會比較大，容易大開大合。

當然，我們這里指的是全面行情，要是這些條件暫時達不到，那就還是老老實實做輪動行情唄，而目前我也比較建議大家基于這種假設應對市場。在具體操作上不要追高，耐心等輪動，太貴太擁擠的方向適當謹慎，這其實也衍生出來一個奇招，即反啞鈴策略。

這輪行情至今，最火熱的策略無疑是小微盤+大盤價值的啞鈴策略，二者也走出了不錯的超額收益。而位于二者之間的很多中盤股是顯著落后的，無論是中盤價值(有色、化工、消費等)，還是中盤成長(新能源、醫(yī)療、電子等)。

事實上，這些中盤方向之所以低迷，還疊加了一個buff，就是很多都是之前的機構重倉股，尤其是醫(yī)療、消費、新能源這種賽道方向。偏股基金指數(shù)過去連續(xù)3年跑輸指數(shù)，但隨著景氣投資的回暖，或許也到了回血的時刻。

如果對于高位高估方向確實難以下手，那就可以多看看中盤+機構重倉的方向，當前性價比尚可，后邊也會有輪動補漲機會。

而且你會發(fā)現(xiàn)，中盤行情領漲時，市場情緒往往不錯，比如昨天就是寧德宜春礦停產(chǎn)帶動了新能源領漲，結果全天超4000家公司上漲，之前醫(yī)藥或半導體行情也是類似的效果。

對于點睛組合來說，目前大概是"40%牛市彈性+40%價值&中盤+20%非權益對沖"的架構，整體感覺還可以。但隨著市場的變化，各個比例也會不斷優(yōu)化和調整，我們的側重點也會不同。

比如在上行過程中，我們就格外重視對止盈標準的拿捏和執(zhí)行，不知道大家還記得不，點睛體系中共有五種止盈模式，對于成立于熊市中的策略來說，當時介紹止盈體系時很多人會感到抽象和超前，但轉眼間可能就要用到了。。

在市場中，永遠要敬畏周期的力量，同時務必不要輕視情緒傳遞的信號，無論是恐懼還是狂熱。

識別二維碼了解或跟投組合↓ ↓ ↓

1、杭州市促進具身智能機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展草案發(fā)布，條例明確核心技術主攻方向，聚焦具身智能"大腦"（具身智能大模型）、"小腦"（運動控制系統(tǒng)）及"本體"（核心部件和整機）三大核心以及專用芯片等"卡脖子"環(huán)節(jié)。

在應用方面，提到促進具身智能機器人在工業(yè)制造、農業(yè)生產(chǎn)、醫(yī)療健康、公共安全等重點領域場景的應用推廣。杭州聚集著國內重要的具身智能企業(yè)，在技術攻關和產(chǎn)業(yè)賦能的方向清晰后，行業(yè)或迎來快速發(fā)展周期。

杭州也成為繼北京、蘇州、上海等地后又一布局具身智能產(chǎn)業(yè)的城市，全國各地都在積極發(fā)力，未來產(chǎn)業(yè)有望形成百家爭鳴的局面。

2、國債登記結算公司決定，即日起不再要求境外央媽類機構提供協(xié)議簽署承諾書。原來這類機構買我國的債大概需要三步，這次直接簡化掉一步，后面投資我國債市將會更省時省力。這也是我國擴大開放的重要一步，有助于吸引全球長期資金的戰(zhàn)略布局，加速RMB國際化。

3、萬華化學H1凈利潤61.23億元，同比下降25.1%。石化行業(yè)烯烴等產(chǎn)品產(chǎn)能集中釋放，導致供需格局階段性失衡，石化產(chǎn)品價格走低，利潤空間進一步壓縮。說白了，在增量需求不明顯的背景下，產(chǎn)能持續(xù)卷出來，對業(yè)績影響蠻大的?；け举|上也屬于反內卷系列，后面重點看邊際變化。

4、圣農發(fā)展7月實現(xiàn)銷售收入21.29億元，同比+22.02%，環(huán)比+26.21%。7月雞肉銷售收入同環(huán)比均有增長，另外深加工的肉制品收入也有提升。公司7月初披露的半年報增長就比較猛，看來下半年初始也延續(xù)了良好的趨勢，希望養(yǎng)雞大戶的良好狀態(tài)也能傳導給養(yǎng)豬大戶們。。

5、德賽西威H1凈利潤12.23億元，同比+45.82%，符合預期。公司聚焦于智能座艙、智能駕駛及網(wǎng)聯(lián)服務三大領域的，在汽車智能化的大趨勢下，相關配套公司持續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)變化。

公司觀察

數(shù)據(jù)來源：choice

【公司調研】

數(shù)據(jù)來源：choice

盤前必讀

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