2025年8月13日亞盤早市，國際黃金市場呈現(xiàn)震蕩格局。黃金現(xiàn)貨價格交投于3350.78美元/盎司附近，市場情緒謹(jǐn)慎但多頭力量蠢蠢欲動。

一、通脹數(shù)據(jù)溫和釋放降息信號，市場預(yù)期高度一致

美國7月CPI數(shù)據(jù)成為當(dāng)前市場焦點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，7月CPI同比上漲2.7%，低于預(yù)期的2.8%，核心CPI同比3.1%，雖高于預(yù)期但仍處于可控范圍。分項(xiàng)來看，住房成本同比上漲3.7%，仍是通脹的主要推手，而能源價格同比下降1.6%、環(huán)比下降1.1%，有效抵消了部分通脹壓力。市場普遍認(rèn)為，這一數(shù)據(jù)表明美國通脹正逐步向美聯(lián)儲2%的目標(biāo)靠近，但住房和部分食品價格的波動仍需警惕。

受此影響，利率期貨顯示，市場對美聯(lián)儲9月降息25個基點(diǎn)的概率已升至88.9%，年內(nèi)累計(jì)降息三次的預(yù)期成為主流。美聯(lián)儲副主席米歇爾?鮑曼明確表示支持9月啟動降息，認(rèn)為關(guān)稅對通脹的推動作用有限，而勞動力市場疲軟風(fēng)險更值得關(guān)注。里士滿聯(lián)儲主席巴爾金8月13日進(jìn)一步指出，中低收入消費(fèi)者財(cái)力吃緊可能抑制通脹，強(qiáng)化了降息預(yù)期的合理性。

二、技術(shù)面震蕩格局待突破，關(guān)鍵點(diǎn)位多空爭奪激烈

從技術(shù)角度看，黃金短期處于震蕩區(qū)間。亞盤早市價格圍繞3400美元/盎司波動，上方3404.9美元/盎司形成日內(nèi)高點(diǎn)阻力，下方3392.7美元/盎司構(gòu)成支撐。日線級別，黃金雖受5日均線壓制，但長期上升趨勢未改，MACD指標(biāo)紅柱縮短但未完全轉(zhuǎn)綠，顯示多頭仍存反攻動能。小時圖上，價格在3350-3400美元區(qū)間反復(fù)拉鋸，RSI指標(biāo)處于中性區(qū)域，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)粘合狀態(tài)，方向選擇在即。

值得注意的是，全球最大黃金ETF——SPDR持倉量在8月13日刷新歷史新高至964.22噸，顯示機(jī)構(gòu)投資者對黃金的長期配置需求持續(xù)升溫。這一信號與技術(shù)面形成共振，暗示多頭在等待政策面催化后可能發(fā)起突破。

三、地緣風(fēng)險與政策動態(tài)交織，市場靜待關(guān)鍵指引

地緣政治方面，中美關(guān)稅休戰(zhàn)90天的消息緩解了貿(mào)易緊張情緒，但俄烏沖突持續(xù)升級，特朗普與普京將于8月15日在阿拉斯加舉行會晤，市場對地緣風(fēng)險的預(yù)期存在變數(shù)。此外，特朗普政府對瑞士商品加征關(guān)稅的威脅仍未解除，貿(mào)易摩擦的潛在風(fēng)險為黃金提供避險支撐。

美聯(lián)儲官員講話成為短期市場風(fēng)向標(biāo)。除已釋放鴿派信號的鮑曼和巴爾金外，本周還將有多位官員發(fā)表言論，包括亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克和芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比。市場需重點(diǎn)關(guān)注他們對通脹、就業(yè)及降息路徑的表態(tài)，尤其是是否提及9月降息50個基點(diǎn)的可能性。

四、市場情緒分化，多空博弈聚焦政策窗口

當(dāng)前市場情緒呈現(xiàn)矛盾特征：美股三大指數(shù)創(chuàng)歷史新高，科技股領(lǐng)漲顯示風(fēng)險偏好回升，但黃金ETF持倉增加和美元指數(shù)走弱（報(bào)98.097）又反映避險需求暗流涌動。這種分化表明投資者在通脹緩和與經(jīng)濟(jì)放緩之間權(quán)衡，黃金成為平衡風(fēng)險的關(guān)鍵工具。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)方面，高盛預(yù)測核心CPI若剔除關(guān)稅影響將降至2.5%，支持美聯(lián)儲降息；而摩根大通則預(yù)計(jì)9月起連續(xù)三次降息，政策利率將降至3.5%。這種分歧加劇了市場波動，投資者需密切關(guān)注8月15日特朗普-普京會晤、8月21日杰克遜霍爾央行年會等事件對政策預(yù)期的修正。

總體而言，通脹溫和、降息預(yù)期升溫及地緣避險需求構(gòu)成黃金中期支撐，而技術(shù)面震蕩格局下，3400美元/盎司的突破力度將成為短期強(qiáng)弱分水嶺。