在金融市場(chǎng)的復(fù)雜體系中，LPR 這個(gè)術(shù)語(yǔ)越來(lái)越頻繁地出現(xiàn)在我們的視野里，無(wú)論是關(guān)注房貸的購(gòu)房者，還是尋求融資的企業(yè)主，亦或是普通的投資理財(cái)者，LPR 的變動(dòng)都可能對(duì)大家的生活和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。今天，利多星智投就帶大家深入了解 LPR。

一、LPR 是什么

LPR 是貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（Loan Prime Rate）的英文縮寫(xiě) 。它是由具有代表性的報(bào)價(jià)行，根據(jù)本行對(duì)最優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的貸款利率，以公開(kāi)市場(chǎng)操作利率加點(diǎn)形成的方式報(bào)價(jià)，由中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心計(jì)算并公布的基礎(chǔ)性的貸款參考利率 。目前，LPR 向社會(huì)公布 1 年期和 5 年期以上兩個(gè)報(bào)價(jià)品種，每月報(bào)價(jià)一次 。報(bào)價(jià)行目前有 20 家，每月 20 日（遇節(jié)假日順延）9 時(shí)前，各報(bào)價(jià)行以 0.05 個(gè)百分點(diǎn)為步長(zhǎng)，向全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心提交報(bào)價(jià)，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心按去掉最高和最低報(bào)價(jià)后算術(shù)平均，并向 0.05% 的整數(shù)倍就近取整計(jì)算得出 LPR，于當(dāng)日 9 時(shí)公布，公眾可在全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心和中國(guó)人民銀行網(wǎng)站查詢(xún) 。

二、LPR 的發(fā)展歷程

1993 年，十四屆三中全會(huì)提出了利率市場(chǎng)化的基本構(gòu)思，中國(guó)利率市場(chǎng)化改革大幕開(kāi)啟。1996 年，銀行間拆借市場(chǎng)利率、債券回購(gòu)和現(xiàn)券交易利率先后放開(kāi)。2004 年，商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間上限擴(kuò)大到貸款基準(zhǔn)利率的 1.7 倍，下限為 0.9 倍 。2012 年 6 月，央行宣布將貸款利率下限放寬至基準(zhǔn)利率的 0.7 倍，存款利率的上限放寬至基準(zhǔn)利率的 1.1 倍 。2013 年 7 月 20 日，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率 0.7 倍下限政策 。同年 10 月 25 日，LPR 集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制正式運(yùn)行，10 家大型商業(yè)銀行可根據(jù)自身成本自主報(bào)出本行貸款基礎(chǔ)利率，以此為基礎(chǔ)進(jìn)行平均形成基礎(chǔ)利率，并向市場(chǎng)公布，與此同時(shí)，央行仍然定期公布貸款基準(zhǔn)利率作為參考 。2015 年 10 月 24 日起，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，中國(guó)利率管制基本放開(kāi) 。2019 年 8 月 17 日，央行宣布啟動(dòng)改革完善 LPR 形成機(jī)制，推動(dòng)貸款利率進(jìn)一步市場(chǎng)化，同月 20 日，新的報(bào)價(jià)方式正式施行 。自 2020 年 1 月 1 日起，各金融機(jī)構(gòu)不得簽訂參考貸款基準(zhǔn)利率定價(jià)的浮動(dòng)利率貸款合同 。2020 年 3 月 1 日起，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)與存量浮動(dòng)利率貸款客戶(hù)就定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換條款進(jìn)行協(xié)商，將原合同約定的利率定價(jià)方式轉(zhuǎn)換為以 LPR 為定價(jià)基準(zhǔn)加點(diǎn)形成（加點(diǎn)可為負(fù)值），加點(diǎn)數(shù)值在合同剩余期限內(nèi)固定不變，也可轉(zhuǎn)換為固定利率 。

三、LPR 如何影響經(jīng)濟(jì)

（一）企業(yè)融資成本

LPR 是企業(yè)貸款利率的重要參考標(biāo)準(zhǔn)，其下調(diào)可以降低企業(yè)融資成本，特別是中小企業(yè)的資金壓力，從而促進(jìn)投資和生產(chǎn)活動(dòng) 。比如在 2024 年 10 月 21 日，1 年期 LPR 為 3.1%，5 年期以上 LPR 為 3.6%，兩個(gè)品種較前期均下降 25 個(gè)基點(diǎn) 。這一降幅較大，預(yù)計(jì)帶動(dòng)企業(yè)貸款利率進(jìn)一步下行 。新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率在 2024 年 9 月約為 3.63%，比上年同期低約 21 個(gè)基點(diǎn) 。越來(lái)越多企業(yè)的貸款利率進(jìn)入 “3 時(shí)代”，降低了企業(yè)的融資成本，激發(fā)了企業(yè)的投資意愿 。

（二）居民房貸利率

購(gòu)房貸款利率通常與 5 年期以上 LPR 掛鉤，其變化直接影響購(gòu)房者的貸款成本 。對(duì)于居民來(lái)說(shuō)，LPR 下降意味著月供減少 。以北京為例，若借款人重定價(jià)日為每年 1 月 1 日，2024 年房貸利率為 4.75%（2024 年 1 月 1 日的 LPR+55BP），2024 年 10 月 25 日商業(yè)銀行批量將房貸利率在 LPR 上的加點(diǎn)調(diào)整至 - 30BP，房貸利率調(diào)整為 3.9%（LPR-30BP），調(diào)整幅度為 0.85 個(gè)百分點(diǎn)；2025 年 1 月 1 日，房貸利率按照最新一期 LPR 重新計(jì)算，若 12 月份公布的 5 年期以上 LPR 為 3.6%，則房貸利率調(diào)整為 3.3%（LPR-30BP），調(diào)整幅度為 0.6 個(gè)百分點(diǎn) 。兩步調(diào)整完成后，2024 年該房貸利率累計(jì)下降了 1.45 個(gè)百分點(diǎn)，按照 100 萬(wàn)元貸款本金，25 年等額本息的還貸方式，房貸利息總額減少超過(guò) 24 萬(wàn)元，每月月供減少超過(guò) 800 元 。

（三）股票和債券市場(chǎng)

LPR 下調(diào)可能會(huì)刺激企業(yè)盈利能力，提升股市表現(xiàn) 。當(dāng)企業(yè)融資成本降低，利潤(rùn)空間可能增大，投資者對(duì)企業(yè)的預(yù)期收益提高，從而吸引更多資金流入股市 。同時(shí)，債券市場(chǎng)的收益率可能受 LPR 下降影響而上漲 。因?yàn)?LPR 下降使得市場(chǎng)利率整體下行，已發(fā)行債券的固定收益顯得更有吸引力，債券價(jià)格上漲，收益率相應(yīng)上升 。

（四）銀行盈利

LPR 的變動(dòng)可能壓縮銀行的利差（存貸利差），影響銀行盈利 。如果 LPR 下降，銀行貸款收益減少，但存款利率調(diào)整相對(duì)滯后，利差收窄，銀行利潤(rùn)可能受到一定影響 。不過(guò)，從另一個(gè)角度看，LPR 下降刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，貸款規(guī)?？赡軘U(kuò)大，在一定程度上可以彌補(bǔ)利差收窄的損失 。

四、LPR 未來(lái)展望

未來(lái)，LPR 仍將在我國(guó)金融體系中扮演重要角色 。隨著利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推進(jìn)，LPR 將更加靈敏地反映市場(chǎng)資金供求關(guān)系 。央行也會(huì)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，合理引導(dǎo) LPR 走勢(shì)，以實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng) 。對(duì)于投資者和普通民眾而言，持續(xù)關(guān)注 LPR 的動(dòng)態(tài)，有助于更好地規(guī)劃個(gè)人財(cái)務(wù)、投資決策以及把握市場(chǎng)機(jī)會(huì) 。無(wú)論是企業(yè)主計(jì)劃擴(kuò)大生產(chǎn)進(jìn)行融資，還是購(gòu)房者考慮貸款買(mǎi)房，了解 LPR 并根據(jù)其變化做出合理決策，都能在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中更好地趨利避害 。