作者：暴哥

來源：暴財經(jīng)pro原創(chuàng)

美股，已經(jīng)顫抖了好幾日。

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華爾街開始屏息以待，9月是否降息，就等著鮑老弟一句話了。

一年度的杰克遜霍爾全球央行年會在美國當?shù)貢r間本周四開幕（北京時間周五），作為全球貨幣政策的話事佬鮑威爾將就勞動力市場轉型、通脹韌性、貨幣政策等核心議題發(fā)表觀點，屆時市場的關注重點就聚焦在降息路徑和繼任人選上。

克遜霍爾全球央行年對全球的貨幣政策有多重要？

這么說吧，一句話就決定了一年的美元貨幣政策的走向。比如2010年、2012年，伯南克先后兩次在會上暗示將啟動第二輪和第三輪量化寬松貨幣政策；2015年和2016年年會上釋放加息信號；2020年，鮑威爾在會上宣布了美聯(lián)儲新的貨幣政策框架，推出了平均通脹的目標。

最讓投資者印象深刻的是2024年，當時通脹還遠離美聯(lián)儲2%的目標，市場對是否降息很難把握。彼時，鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上表示“現(xiàn)在是調整政策的時候了”，釋放降息信號。隨后，美聯(lián)儲于2024年9月以50個基點的步調開啟降息周期，而美聯(lián)儲“三連降”共計降息100個基點。

可以說，杰克遜霍爾全球央行年會上的表達，是貨幣政策的“預告”。

根據(jù)日程安排，今年這場牽動全球金融市場的鮑威爾講話，已經(jīng)定檔在周五10點（北京時間8月22日晚10點），這幾乎可以肯定是鮑威爾最后一次以美聯(lián)儲主席的身份出席這場盛會。

因此，早就對降息翹首以盼的市場，對今年的年會更是大氣都不敢喘一下。市場將會試圖對鮑威爾的每一個詞進行解讀，尋找降息和不降息的信號。

盡管通脹還遠離美聯(lián)儲的目標，PPI數(shù)據(jù)也出人意料的強勁，但在年會召開的前夕，賭性較大的華爾街投資者已經(jīng)大舉押注美聯(lián)儲將在9月大幅降息50個基點。

數(shù)據(jù)顯示，押注9月降息50基點的期權合約高達32.5萬份，權利金成本約1000萬美元，若美聯(lián)儲如期降息50基點，這些頭寸將獲利高達1億美元。

然而，在市場憋氣的關鍵時刻，昨晚三位地區(qū)聯(lián)儲主席講話，再次把市場的嘴鼻按到“水面之下”：

堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德表示，目前似乎并無需急于降息。關稅上調將增加年底前通脹上升的風險，目前的通脹風險大于勞動力市場出現(xiàn)問題的風險。

亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克表示，仍預計年內降息一次，在當今環(huán)境下，任何點預測或前景判斷都伴隨很大的置信區(qū)間。

克利夫蘭聯(lián)儲主席哈馬克表示，如果明天就要做出決定，她不會支持降息。

重要官員的表態(tài)內容不同，結論卻出奇地一致。這次刻意安排的“預期管理”，其實已經(jīng)在提前給市場放風了。

另外，不少投資機構也在給市場潑冷水：

華爾街頂級投行摩根士丹利發(fā)出警告：一個被市場普遍忽視的“壞消息”——遠比預期更棘手的“粘性”服務業(yè)通脹，正迫使美聯(lián)-儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾“放鷹”。

大摩預測，市場翹首以盼的降息“綠燈”可能不會亮起，取而代之的，將是一場旨在強力推回市場激進預期的“鷹派”宣言。

當然，市場也不乏冷靜的投資者，從美股的表現(xiàn)看，有不少資金似乎已經(jīng)進入避險模式，美股大型科技股持續(xù)遭遇猛烈拋售，昨晚美股收盤，標普500指數(shù)跌0.4%，連續(xù)第五個交易日走低；以科技股為主的納指跌0.34%，錄得連續(xù)第三個交易日下跌。

今晚，對市場而言就是一場豪賭，賭贏了KTV，賭輸了ICU。

2

暴哥的觀點：今晚市場從鮑威爾的嘴里，撬不出半點有用的信息，關于降息的所有解讀都留給市場自己去猜測。

第一，作為一個即將鐵定離開美聯(lián)儲的人，沒必要給自己撈個罵名（不降息得罪特朗普，降息通脹管不?。?。

是你，你會怎么說？當然是話不說滿，兩邊都不得罪。

第二，鮑威爾不表態(tài)，但對貨幣政策的態(tài)度早在今年5月就表明了。

今年5月15日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在第二屆托馬斯·勞巴赫研究會議上發(fā)表講話，要對沿用了5年的貨幣政策框架重新進行評估，而8月的這次年會可能就會宣布啟用新的評估體系。

暴哥在《》中進行了詳細的解讀，有興趣的可以點擊標題去看看。這里我簡單的說一下結論。

未來的新一輪貨幣政策框架修訂明確放棄平均通脹制，回歸2019年的傳統(tǒng)方式、通脹目標制將更加靈活。這意味著，美聯(lián)儲不但沒有放棄2%的目標，反而會更重視2%。只不過2%的計算方式發(fā)生變化，不再關注歷史平均，而只關注當下。

你們再看看當下的美國CPI，忽高忽低，你能看的出明顯的趨勢？

看不出，也預測不了。

那你現(xiàn)在還覺得，鮑威爾會明確表態(tài)了？

所以，鮑威爾今晚的每一句措辭都將可能會被市場放大解讀，也可能會成為了誤讀。

大風大浪，全在市場的一念之間。

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