▲當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年8月22日，美國(guó)懷俄明州杰克遜霍爾，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾在杰克遜霍爾附近的提頓國(guó)家公園內(nèi)散步。鮑威爾于當(dāng)日在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上發(fā)表講話 圖據(jù)視覺(jué)中國(guó)

“美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)處于一種‘奇特平衡’狀態(tài)，即表面處于平衡狀態(tài)，但這都是建立在供需雙方明顯放緩基礎(chǔ)上的?！泵缆?lián)儲(chǔ)主席鮑威爾于當(dāng)?shù)貢r(shí)間22日在杰克遜霍爾的全球央行年會(huì)上稱，這種“奇特平衡”表明就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)正在上升，“一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，迎面而來(lái)的可能就是激增的裁員人數(shù)和上漲的失業(yè)率?！?/blockquote>

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家諾亞·尤瑟夫提到，鮑威爾口中的“奇特平衡”也可能是一種長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性變化，即雇主用更少的資源做更多的事情：“雇主減少招聘機(jī)會(huì)，但仍維持產(chǎn)出。他們可能通過(guò)人工智能或其他科學(xué)技術(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。”諾亞認(rèn)為，特朗普政府嚴(yán)格的移民政策也是推動(dòng)雇主減少對(duì)勞動(dòng)力供應(yīng)依賴的一大因素。

鮑威爾在演講中說(shuō)，基準(zhǔn)前景和不斷變化的風(fēng)險(xiǎn)平衡可能需要我們調(diào)整政策立場(chǎng)，這句話被普遍認(rèn)為是“美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備降息”的信號(hào)。據(jù)報(bào)道，這也是鮑威爾近來(lái)唯一一次支持降息的表態(tài)，此后美股三大指數(shù)集體大漲。

雖然鮑威爾過(guò)去一直無(wú)視特朗普總統(tǒng)要求降息的要求，但特朗普的關(guān)稅政策和移民政策分別從物價(jià)和就業(yè)兩大方面擾亂市場(chǎng)。在特朗普政府的政策挑戰(zhàn)下，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始出現(xiàn)考慮降息的跡象。

鮑威爾“謝幕演講”

分析：下月降息概率達(dá)89%

自2018年以來(lái)，除疫情年份外，鮑威爾每年8月都會(huì)在杰克遜霍爾發(fā)表主旨演講，為未來(lái)的貨幣政策調(diào)整方向奠定基礎(chǔ)。鑒于鮑威爾任期將至，此次是他最后一次以美聯(lián)儲(chǔ)主席的身份在該場(chǎng)合發(fā)表演講。

據(jù)芝加哥商品交易所（CME）的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具數(shù)據(jù)顯示，在鮑威爾發(fā)表演講前，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在9月將降息的可能性為75%。在他發(fā)表演講后，這一幾率升至89%。

▲美國(guó)紐約證券交易所，在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表講話之際，道瓊斯指數(shù)開(kāi)盤上漲逾600點(diǎn) 圖據(jù)視覺(jué)中國(guó)

日本三菱日聯(lián)金融集團(tuán)高級(jí)分析師李·哈曼德認(rèn)為，鮑威爾發(fā)出的降息信號(hào)強(qiáng)于預(yù)期，表明美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備降息以應(yīng)對(duì)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)。

藍(lán)籌股每日趨勢(shì)報(bào)告首席技術(shù)策略師拉里·坦塔雷利稱，鮑威爾的表態(tài)比包括自己在內(nèi)的大部分分析師想象中的要“鴿派”，“我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息，房屋建筑、銀行等將受益頗多?！?/p>

另?yè)?jù)報(bào)道，鮑威爾的“鴿派”言論為金價(jià)上漲提供了短期動(dòng)力。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息可能性升高，現(xiàn)貨黃金快速上漲，漲幅為1.09%。

據(jù)報(bào)道，鮑威爾還在演講中強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的重要性。自美國(guó)總統(tǒng)特朗普重返白宮以來(lái)，其已經(jīng)數(shù)次施壓鮑威爾，要求美聯(lián)儲(chǔ)降息。分析認(rèn)為，特朗普希望降低利率，以“抵消”他自己的關(guān)稅政策所帶來(lái)的通脹。

美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備降息

特朗普這下滿意了？

如今，美聯(lián)儲(chǔ)釋放強(qiáng)烈降息信號(hào)，是否正合特朗普心意？英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》專欄作家勞倫·阿拉塔尼認(rèn)為，即便美聯(lián)儲(chǔ)降息，特朗普也不會(huì)高興，“美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備降息是因?yàn)閯趧?dòng)力市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。換句話說(shuō)，當(dāng)行政政策破壞經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在能做的只是盡力減少損失?！?br/>

穩(wěn)定物價(jià)和實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)是美聯(lián)儲(chǔ)的雙重使命目標(biāo)，當(dāng)下，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍接近就業(yè)最大化，通貨膨脹率雖仍略有上升，但已較疫情后高點(diǎn)大幅回落。按照鮑威爾的說(shuō)法，風(fēng)險(xiǎn)平衡正在發(fā)生變化，“通脹上行風(fēng)險(xiǎn)減弱，而就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)上升。”簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是通脹風(fēng)險(xiǎn)仍在，但當(dāng)下可能更需要關(guān)注的是失業(yè)率上升的風(fēng)險(xiǎn)。鮑威爾同時(shí)提到，降息可能會(huì)加劇通貨膨脹。再加上特朗普關(guān)稅政策帶來(lái)的影響，市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月感受到變化。

有分析認(rèn)為，特朗普政府大部分的關(guān)稅政策在8月才開(kāi)始生效，美聯(lián)儲(chǔ)正在觀望其關(guān)稅政策究竟是會(huì)讓商品價(jià)格出現(xiàn)一次性變化還是持續(xù)性變化。

勞倫指出，利率過(guò)高會(huì)導(dǎo)致就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，而利率過(guò)低則會(huì)導(dǎo)致通脹加劇，美聯(lián)儲(chǔ)試圖找到“中性”利率水平，即一切都恰到好處。

勞倫說(shuō)，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，在特朗普重返白宮之前，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上已經(jīng)接近于這一目標(biāo)，但隨著特朗普宣布一系列貿(mào)易關(guān)稅政策，情況便急轉(zhuǎn)直下。勞倫認(rèn)為，對(duì)平日里圓滑內(nèi)斂的鮑威爾來(lái)說(shuō)，此番無(wú)疑是提出了謹(jǐn)慎的警告。

紅星新聞?dòng)浾?黎謹(jǐn)睿 綜合中新社

編輯 鄧旆光