消費(fèi)電子的主場(chǎng)，來(lái)了！

下半年，開(kāi)學(xué)、國(guó)慶、雙十一密集，是消費(fèi)電子的傳統(tǒng)旺季，再加上10月按計(jì)劃將下達(dá)第四批690億消費(fèi)品以舊換新資金。

消費(fèi)電子市場(chǎng)有望迎來(lái)一定的銷量提升，各大手機(jī)廠商紛紛摩拳擦掌，籌備新品。

7月，三星發(fā)布新款折疊屏手機(jī)；8月，谷歌、榮耀等相繼發(fā)布新品；而按照往年慣例，蘋(píng)果也將在9月舉行秋季發(fā)布會(huì)。

但不可否認(rèn)的是，智能手機(jī)行業(yè)逐漸步入“深水區(qū)”的勢(shì)頭難以改變。2025年上半年，我國(guó)智能手機(jī)出貨量同比下降0.6%。

根據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2025年我國(guó)智能手機(jī)出貨量僅將同比增長(zhǎng)1.6%達(dá)到2.89億臺(tái)。而手機(jī)總量低速增長(zhǎng)甚至下滑恐怕還將成為未來(lái)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

存量競(jìng)爭(zhēng)格局下，頭部廠商想激發(fā)用戶的購(gòu)買意愿只得通過(guò)差異化創(chuàng)新來(lái)實(shí)現(xiàn)。現(xiàn)如今，創(chuàng)新主要圍繞兩個(gè)方向進(jìn)行：

一個(gè)是，與AI融合。

AI向應(yīng)用端滲透是接下來(lái)的主流，AI眼鏡、機(jī)器人等說(shuō)白了都是AI應(yīng)用的一種。

智能手機(jī)作為一大細(xì)分消費(fèi)市場(chǎng)，自然一馬當(dāng)先。目前蘋(píng)果、三星等大廠都已經(jīng)發(fā)布了多種型號(hào)的AI手機(jī)。

可需要注意的是，雖然AI手機(jī)需要芯片、存儲(chǔ)器等硬件也同步升級(jí)來(lái)匹配AI要求，但華為、三星、蘋(píng)果等頭部品牌都有自己的芯片，存儲(chǔ)器市場(chǎng)又呈現(xiàn)高度集中的格局，上游供應(yīng)商們較難借此“逆天改命”。

一個(gè)是，影像技術(shù)躍升。

影像技術(shù)也一直是消費(fèi)者的核心關(guān)注點(diǎn)以及廠商競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，華為甚至為此專門推出影像旗艦P系列手機(jī)。

從單攝到多攝、從功能單一到潛望式鏡頭光學(xué)變焦，攝像頭的升級(jí)迭代既推動(dòng)了光學(xué)核心元器件需求增長(zhǎng)，同時(shí)也給相關(guān)廠商提供了突圍機(jī)遇。

水晶光電，就逆襲了！

最初，公司主要生產(chǎn)安防監(jiān)控用光學(xué)濾波器，后來(lái)趕上手機(jī)攝像頭普及浪潮進(jìn)入大客戶供應(yīng)鏈，業(yè)務(wù)和規(guī)模均得到提升。

到2024年，水晶光電已經(jīng)發(fā)展出光學(xué)元器件、薄膜光學(xué)面板以及汽車電子等多個(gè)業(yè)務(wù)，同時(shí)手握消費(fèi)電子和汽車上的光學(xué)應(yīng)用。

其中，光學(xué)元器件仍是水晶光電的第一大支柱。

2024年，公司光學(xué)元器件業(yè)務(wù)營(yíng)收占比45.94%，包括濾光片和微棱鏡兩大“王牌”。

紅外截止濾光片是能實(shí)現(xiàn)可見(jiàn)光區(qū)高透，近紅外光區(qū)截止的光學(xué)器件，讓手機(jī)所呈現(xiàn)的影像更加符合人眼的感應(yīng)，在高性能攝像頭中不可或缺。

2023年，水晶光電手機(jī)濾光片出貨量高居全球第一，2024年依然位居國(guó)內(nèi)前三，2025年公司表示其旋涂濾光片有望切入北美大客戶供應(yīng)鏈，從而進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)訂單釋放。

而水晶光電微棱鏡業(yè)務(wù)的發(fā)展則更具傳奇色彩。

手機(jī)的遠(yuǎn)攝能力與輕薄化需求之間存在天然沖突，而潛望式攝像頭成了解決沖突的關(guān)鍵。

2019年華為P30 Pro潛望式鏡頭的5倍光學(xué)變焦給蘋(píng)果敲響了警鐘，蘋(píng)果開(kāi)始尋找潛望式方案新增的高價(jià)值量、高技術(shù)門檻的棱鏡供應(yīng)商。

2023年6月，水晶光電歷經(jīng)一千多個(gè)日夜奮戰(zhàn)，成功實(shí)現(xiàn)了四重反射棱鏡模組的量產(chǎn)，成為全球首家量產(chǎn)供應(yīng)商，也順利進(jìn)入北美大客戶供應(yīng)鏈，一戰(zhàn)封神。

這也給公司光學(xué)元器件業(yè)務(wù)開(kāi)辟了增量空間，2020-2024年?duì)I收從20.84億元增長(zhǎng)到28.84億元。

薄膜光學(xué)面板是公司的第二大支柱。

別看攝像頭蓋板、智能手表表蓋等產(chǎn)品似乎沒(méi)有技術(shù)含量，但創(chuàng)收能力卻毫不含糊。

水晶光電通過(guò)與北美大客戶合作，使得公司光學(xué)薄膜面板業(yè)務(wù)營(yíng)收從2020年的4.49億元持續(xù)增長(zhǎng)到2024年的24.72億元，年復(fù)合增速高達(dá)53%。

也正是有這兩大業(yè)務(wù)保駕護(hù)航，水晶光電業(yè)績(jī)才得以行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

2020-2024年，公司營(yíng)收從32.23億元翻倍增長(zhǎng)到62.78億元；凈利潤(rùn)也從4.43億元翻倍到10.3億元。

2025年一季度，公司業(yè)績(jī)繼續(xù)向上突破，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.82億元，同比增長(zhǎng)10.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.21億元，同比增長(zhǎng)23.67%。

而對(duì)于未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，公司已經(jīng)在蓄力。

第一，汽車電子。

水晶光電在車載光學(xué)領(lǐng)域重點(diǎn)布局了HUD（抬頭顯示）。目前，汽車HUD技術(shù)主要分為三類，C-HUD、W-HUD和AR-HUD。

雖然W-HUD是當(dāng)下的市場(chǎng)主流，但AR-HUD能解決其他兩類在成像距離和尺寸方面的局限性，有望成為未來(lái)趨勢(shì)。

水晶光電研發(fā)的正是AR-HUD，并且是國(guó)內(nèi)首家獲得海外主流車廠定點(diǎn)的AR-HUD供應(yīng)商。

2024年，公司HUD出貨量近30萬(wàn)臺(tái)，成功斬獲國(guó)內(nèi)外十余個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目定點(diǎn)，積累了包括長(zhǎng)城汽車、吉利汽車、東風(fēng)嵐圖、捷豹路虎等客戶。

并且2025年1-4月，公司以超過(guò)5萬(wàn)套的裝機(jī)量和18.8%市場(chǎng)份額超過(guò)華為、比亞迪位列國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商第三位。

第二，智能穿戴。

從前面的分析可以看出，消費(fèi)電子行業(yè)未來(lái)的主要增量來(lái)自非手機(jī)市場(chǎng)，VR/AR等智能可穿戴設(shè)備就算一種。

2024年全球AI智能眼鏡銷量達(dá)152萬(wàn)臺(tái)，2025年一季度全球AI眼鏡同比大增216%。

下半年，阿里、三星等十幾個(gè)品牌也將發(fā)布新品，Meta也將在三季度發(fā)布多款A(yù)I智能眼鏡。預(yù)計(jì)，2025年全球AI眼鏡銷量將躍升至350萬(wàn)臺(tái)，同比增速高達(dá)130%。

AI眼鏡上游供應(yīng)鏈包括光學(xué)、芯片、麥克風(fēng)、攝像頭等多個(gè)環(huán)節(jié)，其中光學(xué)是AI+AR眼鏡區(qū)別于其他電子產(chǎn)品最大的功能和價(jià)值差異點(diǎn)。

粗略估算，AR眼鏡的光學(xué)模組占整機(jī)成本的40%以上。水晶光電已經(jīng)發(fā)布了多種AR相關(guān)光學(xué)產(chǎn)品提前卡位。

最后，水晶光電現(xiàn)任董事長(zhǎng)李夏云表示“要研發(fā)儲(chǔ)備更多前沿技術(shù)，把現(xiàn)有技術(shù)做到極致，回應(yīng)大客戶對(duì)產(chǎn)品追求極致的期待”。

可見(jiàn)水晶光電的核心戰(zhàn)略——技術(shù)創(chuàng)新+綁定大客戶，而這對(duì)于消費(fèi)電子供應(yīng)商來(lái)說(shuō)既是“加速器”，也是“護(hù)身符”。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。