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文丨栗子酒

游戲行業(yè)愈發(fā)向好之時，不少游戲公司的轉(zhuǎn)型腳步卻加快了。

眼下，游戲行業(yè)復(fù)蘇是不爭的事實。一個是在行業(yè)整體發(fā)展上，游戲出版工作委員會聯(lián)合游戲產(chǎn)業(yè)研究專家委員會發(fā)布的《中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，國內(nèi)游戲市場實際銷售收入1680億元，同比增長14.08%。同時，國內(nèi)游戲用戶規(guī)模接近6.79億，同比增長0.72%，亦為歷史新高點。

另一個是在二級市場的整體表現(xiàn)上，過去一年游戲股可謂全線飄紅。其中，包括ST華通、巨人網(wǎng)絡(luò)、天娛數(shù)科、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)等在內(nèi)的多家游戲公司，過去一年的股價增長都在100%以上。

行業(yè)集體向好之下，不少游戲公司的業(yè)績也在加速回暖。財報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，浙數(shù)文化，游族網(wǎng)絡(luò)、盛天網(wǎng)絡(luò)等公司凈利潤均實現(xiàn)大幅增長，漲幅分別為156.26%、989.31% 、1186.02%。

然而，行業(yè)向好固然創(chuàng)造了更有利于游戲公司的發(fā)展環(huán)境，但更多游戲公司卻看向了AI、云計算、短劇、IP等更多業(yè)態(tài)，基于智能化升級的行業(yè)變革趨勢，加快自身的轉(zhuǎn)型步伐。

長青游戲持續(xù)貢獻(xiàn)收入

出海變得越來越難

基于國內(nèi)游戲市場的特殊性，在過去很長一段時間里，為了尋求新的業(yè)績增長點，不少游戲公司都選擇進(jìn)軍海外市場。在這個過程中，一些游戲公司的海外收入甚至逐漸超過國內(nèi)市場。

而今，這樣的發(fā)展局面開始出現(xiàn)一些變化。從財報數(shù)據(jù)看，今年上半年，多家游戲公司都在財報中強(qiáng)調(diào)了長青游戲帶來的業(yè)績貢獻(xiàn)。比如完美世界開發(fā)的大型3D端游《完美世界經(jīng)典版》上線至今已有近20年，而在今年上半年，以此端游為代表的 PC端網(wǎng)絡(luò)游戲為完美世界貢獻(xiàn)了18.52億營收，占比過半，較上年同期增長70.51%。

相比之下，新游帶來的業(yè)績增長整體提及較少，這與國內(nèi)趨近飽和的市場環(huán)境不無關(guān)系。而在海外市場，更大的發(fā)展空間確實帶來了新的發(fā)展機(jī)遇，典型案例如世紀(jì)華通，其子公司點點互動開發(fā)的《Whiteout Survival》與《Kingshot》成為現(xiàn)象級爆款，在SensorTower近期發(fā)布的7月中國出海手游收入Top30中位列前兩位，受此帶動，頂著ST帽子的世紀(jì)華通在過去一年，股價暴漲超300%。

世紀(jì)華通也在前不久的中報業(yè)績預(yù)告中指出，公司收入及利潤均實現(xiàn)大幅增長，主要系子公司點點互動表現(xiàn)優(yōu)異。2025年上半年，世紀(jì)華通多家子公司合并營業(yè)收入約170億元，同比增長83.27%，預(yù)計產(chǎn)生的凈利潤在24億到30億元之間。

然而，在海外市場拿到如此亮眼的業(yè)績表現(xiàn)只是個例，整體上看，國內(nèi)游戲出海正變得越來越難。

一個是在內(nèi)容側(cè)，海外游戲市場對游戲品質(zhì)的需求提升，出海門檻提高。另一個是在發(fā)行側(cè)，買量成本提升、獲客難度加大成為擺在明面上的問題?；诖?，中重度游戲出海的風(fēng)險進(jìn)一步拉大，更多公司在出海方面看向了輕量級游戲。

AppsFlyer最新發(fā)布的《2025游戲App全景觀察報告》數(shù)據(jù)顯示，2024年第一季度到2025年第一季度，中國廠商的超休閑游戲和休閑游戲在海外市場的安裝總量，同比增長159%和48%，反觀中重度游戲安裝總量，則斷崖式下滑43%。而對游戲公司來說，輕量級游戲在長線的業(yè)績回報上難以發(fā)揮太大作用。

在這樣的發(fā)展局面下，不少游戲公司的海外市場收入開始出現(xiàn)一定程度的收縮。比如，三七互娛雖然手握累計流水破百億元的《Puzzles ＆ Survival》，以及在多個國家/地區(qū)暢銷的手游《Puzzles ＆Chaos》，但其上半年的境外市場收入仍小幅下降了6.01%。吉比特、完美世界等也在財報中提到境外收入下滑，分別下降21.01%、34.43%。

看向AI、云計算等前沿技術(shù)

高投入下短期難改虧損局面

需要了解的是，國內(nèi)游戲出海難度增大，并不是從今年才開始的，而是已經(jīng)持續(xù)了一段時間，這段時間也在倒逼行業(yè)走向品質(zhì)升級。同時，疊加國內(nèi)游戲市場此前集體下行的影響，更多游戲公司著力于新的發(fā)展方向便不難理解了。

具體而言，作為技術(shù)驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)之一，大多游戲公司在自身發(fā)展和謀求轉(zhuǎn)型的兩大方向上，不約而同地看向了AI、云計算等前沿科技領(lǐng)域。在各家發(fā)布的財報中，幾乎所有公司都提到AI技術(shù)的研究與應(yīng)用，嘗試將AI技術(shù)滲透到游戲開發(fā)及發(fā)行的各個環(huán)節(jié)中，以提升游戲整體的運(yùn)營效率。

在這個過程中，對技術(shù)感知沒有那么敏銳的公司，已經(jīng)開始被拉開距離。例如，根據(jù)掌趣科技在財報中的描述，公司的產(chǎn)品研發(fā)目前還鮮少觸及AI等前沿技術(shù)，反映到業(yè)績表現(xiàn)上，今年上半年，掌趣科技的營收和凈利潤分別下降23.44%、65.58%，是報告期內(nèi)為數(shù)不多的業(yè)績下滑明顯的公司之一。

相比之下，也有發(fā)展相對“激進(jìn)”的游戲公司，目前已經(jīng)不再以游戲為主業(yè)。

例如，昆侖萬維謀求轉(zhuǎn)型之后，逐漸堅定推進(jìn)AI業(yè)務(wù)發(fā)展，聚焦大模型與多模態(tài)技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用落地，持續(xù)加大在AGI與AIGC等核心方向的投入力度。截至目前，隨著基礎(chǔ)模型能力持續(xù)優(yōu)化及各垂類 AI 應(yīng)用產(chǎn)品力不斷增強(qiáng)，昆侖萬維的相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)在多個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化落地。而從營收構(gòu)成看，昆侖萬維的收入來源中，游戲收入已經(jīng)不再是主要的收入來源。

同樣，中青寶的發(fā)力方向則是云計算。財報信息顯示，中青寶目前已經(jīng)在深圳、成都等多地都建立云數(shù)據(jù)中心。在營收構(gòu)成上，云計算業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入也逐漸占據(jù)最大的比例，成為公司主要的收入來源。

但同時需要注意的是，發(fā)力AI、云計算等前沿技術(shù)，需要大量的資金投入，這也決定了，向科技公司轉(zhuǎn)型的這些游戲游戲公司，在短時間內(nèi)很難交出亮眼的財報。今年上半年，中青寶來自云計算業(yè)務(wù)的毛利率僅為1.75%，公司虧損的局面也沒有改變。昆侖萬維則“增收不增利”，報告期內(nèi)，公司雖然拿到37.33億的高額營收，但凈利潤卻虧損8.56億，同比下降119.86%。

短劇、IP、文旅……

還在探索更多方向

除了前沿科技，更多游戲公司也在嘗試新的方向，以求為公司之后的可持續(xù)發(fā)展打開新局面。

其中，瞄準(zhǔn)短劇出海的風(fēng)口，昆侖萬維旗下的短劇平臺DramaWave目前已經(jīng)在海外市場躋身頭部。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，DramaWave累計下載量已突破3000萬次，月活躍用戶超過1000萬。另根據(jù)財報中披露的數(shù)據(jù)，截至報告期末，平臺年化流水收入ARR突破2.4億美元，單月流水收入突破2000萬美元。基于此，今年上半年，DramaWave為昆侖萬維貢獻(xiàn)5.83億營收，已經(jīng)成為公司第三大收入來源。

除此之外，更多游戲公司提及短劇，還主要集中在短劇內(nèi)容的開發(fā)上。

例如，長期發(fā)力影視行業(yè)的完美世界，將短劇視為其在影視行業(yè)布局的延伸。今年上半年，完美世界的影視業(yè)務(wù)表現(xiàn)不俗，報告期內(nèi)，公司出品的《千朵桃花一世開》《只此江湖夢》《噓，國王在冬眠》等平臺定制劇相繼播出，貢獻(xiàn)了7.67億營收、近4200萬凈利潤。在此基礎(chǔ)上，完美世界強(qiáng)調(diào)未來將加大短劇賽道的布局，此前，公司產(chǎn)出的短劇《夫妻的春節(jié)》全網(wǎng)播放破5億。

相比之下，吉比特嘗試?yán)LIP開發(fā)的內(nèi)容鏈。財報中提到，截至目前，吉比特已與多名作家及知名網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺合作，并取得《明克街13號》《術(shù)師手冊》等多部網(wǎng)文IP的游戲改編權(quán)，其中《明克街13號》在起點中文網(wǎng)獲得超300萬次推薦。并且，除了游戲改編之外，吉比特還將圍繞IP開發(fā)，持續(xù)探索漫畫改編、自制短劇等其他IP載體形式。

三七互娛在游戲+文化的探索上進(jìn)一步深入，今年上半年，為助力廣東農(nóng)業(yè)發(fā)展，三七互娛將荔枝文化元素融入《叫我大掌柜》《時光大爆炸》《時光雜貨店》《尋道大千》等多款游戲中，幫助荔枝農(nóng)戶拓展銷路；浙數(shù)文化在數(shù)字文旅領(lǐng)域，組建浙數(shù)文旅一體化運(yùn)營中心，推動“浙里文化圈”與“游浙里”兩大應(yīng)用在技術(shù)開發(fā)和內(nèi)容運(yùn)營方面的融合發(fā)展……

由此可見，轉(zhuǎn)型中的游戲公司還在不斷探索新的業(yè)績增長點，在這之中，一些業(yè)務(wù)的營收貢獻(xiàn)甚至已經(jīng)開始越過游戲，成為公司的業(yè)績支柱。如今，游戲市場整體向好，游戲公司圍繞前沿技術(shù)加速智能化升級、圍繞多元業(yè)態(tài)優(yōu)化營收結(jié)構(gòu)，也將在無形中加速行業(yè)新一輪的爆發(fā)。

鏡象娛樂（ID：jingxiangyuler）原創(chuàng)

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