區(qū)域競爭白熱化

作者 | 勝馬財經諸城

編輯 | 歐陽文

在白酒行業(yè)深度調整、消費理性化浪潮下，這家區(qū)域酒企正試圖通過酒莊文旅、產品矩陣調整和全國化布局尋找新突破。

近日，天佑德酒發(fā)布2025年半年報，報告顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入6.74億元，同比下降11.24%；歸母凈利潤為5146.02萬元，同比下降35.37%。這一業(yè)績表現(xiàn)反映出在當前白酒行業(yè)整體調整的背景下，區(qū)域酒企面臨較大市場壓力。

營收利潤雙降，現(xiàn)金流改善

從核心財務數(shù)據(jù)來看，天佑德酒2025年上半年不僅營業(yè)收入同比下降11.24%，歸母凈利潤更是同比下降35.37%；不過，細分季度數(shù)據(jù)可以看到一絲積極跡象，第二季度公司單季主營收入2.42億元，同比增長3.92%，單季歸母凈利潤-1604.27萬元，同比上升44.15%，表明公司業(yè)績可能正在逐步觸底回升。

盈利能力方面，公司毛利率為58.66%，同比減少1.31個百分點；凈利率為7.65%，同比減少27.21%，反映出公司在成本控制和價格維護方面面臨壓力；但公司現(xiàn)金流狀況有改善，經營活動產生的現(xiàn)金流凈額同比增加136.47%，主要原因是按合同約定支付的包材款、原輔材料款、外購的商品款均較上年同期減少。

青稞酒主導，高價產品承壓

從收入構成看，青稞白酒仍然是天佑德酒的絕對主力。2025年上半年，青稞白酒業(yè)務收入5.7億元，同比下降10.79%，占總營收比重達84.6% ；葡萄酒及其他酒類收入分別下滑6.89%和71.77%，顯示出公司業(yè)務多元化嘗試效果不佳。

根據(jù)不同價格帶的產品表現(xiàn)，100元（含）以上的青稞白酒收入2.99億元，同比下降10.19%，營收占比44.2%，毛利率73.70%；100元以下的青稞白酒收入2.71億元，同比下降11.14%，營收占比40%，毛利率為61.91%；其他品牌酒類和其他業(yè)務占比較低。

本土市場穩(wěn)固，省外拓展受阻

天佑德酒市場區(qū)域分布呈現(xiàn)明顯“內強外弱”特征。從銷售區(qū)域來看，公司省內市場收入4.61億元，同比下降8.49%；省外收入1.98億元，同比下降17.18%。雖然公司積極布局全國市場，但省外市場仍未形成有效增長點，尤其是在晉陜豫等重點區(qū)域的拓展效果未達預期。

此外，公司電商渠道收入同比增長4.64%，但增速較慢，未能有效彌補線下渠道的下滑。在當前白酒行業(yè)向大眾消費轉型的趨勢下，天佑德酒的市場滲透力仍顯不足，尤其是在年輕消費群體中的品牌影響力較弱。

戰(zhàn)略調整，多維轉型求突破

面對經營壓力，天佑德酒正推進多維度戰(zhàn)略調整。在產品端，公司強化“天佑德”“互助”等核心品牌的高端化運作，公司近期召開的全國經銷商大會明確提出“品質為根、健康為本”的升級路徑。

在渠道端，公司深化青海、甘肅等傳統(tǒng)市場的全控價分銷模式，同時通過酒旅融合項目探索新增長點。公司特別強調將依托青藏高原產地優(yōu)勢，布局青稞食品深加工產業(yè)鏈，培育差異化競爭力。引人關注的是，天佑德酒押注西藏億元酒莊文旅項目，公司全資子公司西藏阿拉嘉寶酒業(yè)有限責任公司擬投資1.6億元改擴建酒莊。

展望未來，天佑德酒表示將加快產品結構調整，強化性價比高的光瓶酒布局，并進一步推動年輕化、健康化產品創(chuàng)新，同時，公司計劃加強品牌營銷，提升在全國市場的影響力。然而，在當前白酒行業(yè)整體下行、消費理性化趨勢增強的背景下，天佑德酒若不能有效提升品牌溢價能力、擴大省外市場份額、增強差異化競爭優(yōu)勢，其未來業(yè)績將面臨較大不確定性。

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