工業(yè)化的實(shí)質(zhì)，是團(tuán)隊(duì)化、平臺(tái)化，是追求基金收益的一致性、連續(xù)性和可復(fù)制。

2025年5月，隨著《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱“《行動(dòng)方案》”）正式出臺(tái)，行業(yè)轉(zhuǎn)型的號(hào)角已然吹響?！捌脚_(tái)式、一體化、多策略”的投研體系成為發(fā)展方向：支持基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)制管理模式，做大做強(qiáng)投研團(tuán)隊(duì)。“平臺(tái)式”旨在打破手工作坊模式，沉淀共享投研資源；“一體化”促進(jìn)投研、風(fēng)控等環(huán)節(jié)協(xié)同；“多策略”則通過多元組合降低單一風(fēng)格風(fēng)險(xiǎn)。

在此背景下，各家基金公司紛紛響應(yīng)政策號(hào)召，迅速按下轉(zhuǎn)型“加速鍵”。在投研體系重構(gòu)上，行業(yè)普遍打破傳統(tǒng)的資源壁壘，批量搭建跨部門共享的投研中樞——超八成基金公司已啟動(dòng)投研資源整合計(jì)劃，將分散在各投資條線的研報(bào)、數(shù)據(jù)模型、行業(yè)跟蹤框架等核心資產(chǎn)，納入統(tǒng)一數(shù)字化平臺(tái)管理，實(shí)現(xiàn)宏觀研究、行業(yè)分析、風(fēng)控參數(shù)的實(shí)時(shí)共享與復(fù)用，從根本上解決客戶在基金投資過程中的風(fēng)格漂移、超額波動(dòng)大、業(yè)績(jī)不可預(yù)期等三大痛點(diǎn)。

01

從“手工作坊”到“精密制造”

公募基金行業(yè)發(fā)展至今，已成為居民財(cái)富管理的重要力量。但在快速發(fā)展的背后，基金行業(yè)也面臨一些問題，一直是投資者的“痛點(diǎn)”所在。

針對(duì)投資風(fēng)格、超額波動(dòng)、業(yè)績(jī)預(yù)期等行業(yè)共性問題，如果能夠建立一種工廠式管理方法，使之盡可能達(dá)到相對(duì)穩(wěn)定，就能真正實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的阿爾法。

近年來，在低利率市場(chǎng)環(huán)境下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)變，對(duì)于基金產(chǎn)品的穩(wěn)健性提出了更高要求，而這種轉(zhuǎn)變，對(duì)整個(gè)公募基金行業(yè)轉(zhuǎn)型催化進(jìn)行了充分的鋪墊。

在過去許多年，投資是一門依靠基金經(jīng)理“經(jīng)驗(yàn)和盤感”的“手藝活”，而手藝活最大的問題就是無法復(fù)制，不像流水線上的產(chǎn)品良率那么穩(wěn)定。因此，要實(shí)現(xiàn)Alpha的穩(wěn)定性和勝率提升，就得用工業(yè)化的思維來對(duì)待它。

工業(yè)化絕不是貶義，如今的工業(yè)化早已不只是單純的“機(jī)械化”。在基金投研領(lǐng)域，這一實(shí)踐需要結(jié)合專業(yè)化研究和智能化工具，在此基礎(chǔ)上解決組織協(xié)作問題。在投研體系中，工業(yè)化的核心在于“投資理念與投資流程的一致性”。當(dāng)一個(gè)理念誕生后，提升其在組織內(nèi)的傳遞速度與落地能力是關(guān)鍵所在，包括如何被清晰表達(dá)、被團(tuán)隊(duì)理解、被執(zhí)行體系吸收等。

2024年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》中指出，強(qiáng)化公募基金投研核心能力建設(shè)，完善投研能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。再到今年《行動(dòng)方案》出臺(tái)，“平臺(tái)式、一體化、多策略”的轉(zhuǎn)型方向直指這一困境的核心——唯有構(gòu)建靠體系支撐、靠團(tuán)隊(duì)發(fā)力的模式，才能讓行業(yè)實(shí)現(xiàn)從“手工作坊”到“精密制造”的跨越，真正回歸為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值的本質(zhì)。

02

探索投研體系穩(wěn)健可持續(xù)

公募基金行業(yè)正積極探索多維度路徑，構(gòu)建更穩(wěn)健的投研生態(tài)。一是推動(dòng)投研向工業(yè)化與平臺(tái)化轉(zhuǎn)型，以體系化能力保障業(yè)績(jī)穩(wěn)定性；二是建立多基金經(jīng)理共管制度，借能力圈互補(bǔ)分散個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)；三是調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向指數(shù)化傾斜，通過指數(shù)增強(qiáng)基金、FOF等工具降低對(duì)主動(dòng)管理的依賴。

在三條轉(zhuǎn)型路徑中，構(gòu)建平臺(tái)式投研體系已成為行業(yè)轉(zhuǎn)型的核心方向——既直指行業(yè)痛點(diǎn)，更是公募基金回歸長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造本質(zhì)的必然選擇，多家基金公司的實(shí)踐已形成典型示范，中歐基金是其中的典型代表之一。

近年來，中歐基金不斷探索資管行業(yè)的“工業(yè)化”道路，學(xué)習(xí)國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的資管經(jīng)驗(yàn)和最佳實(shí)踐，在統(tǒng)一的投資理念指導(dǎo)下，通過專業(yè)化分工、流程化協(xié)作，輸出定位更清晰、風(fēng)格更穩(wěn)定、長(zhǎng)期超額更可期的產(chǎn)品和解決方案。中歐基金用工業(yè)化思維重構(gòu)資管價(jià)值鏈，通過系統(tǒng)化、科學(xué)化的投資決策，實(shí)現(xiàn)資管行業(yè)真正的生產(chǎn)方式變革。

如何面對(duì)宏觀環(huán)境不確定性的挑戰(zhàn)和行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展要求，打造可持續(xù)、可復(fù)制的阿爾法，成為近年來業(yè)內(nèi)共同關(guān)注的問題。

中歐基金的解法是打造投研體系“工業(yè)化”，以“專業(yè)化、工業(yè)化、數(shù)智化”為核心打造了“中歐制造”模式。具體來看，專業(yè)化通過精細(xì)化分工，讓投研人員深耕細(xì)分領(lǐng)域形成領(lǐng)先市場(chǎng)的“洞見”，夯實(shí)研究深度；工業(yè)化以“設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、組裝、檢測(cè)”四大車間的標(biāo)準(zhǔn)化流程重構(gòu)資管價(jià)值鏈，配套MARS多元資產(chǎn)配置工廠，實(shí)現(xiàn)方案可解釋、可復(fù)制、可預(yù)期，破解風(fēng)格漂移等痛點(diǎn)；數(shù)智化則將人的經(jīng)驗(yàn)與判斷固化為數(shù)據(jù)資產(chǎn)，通過數(shù)字化存儲(chǔ)與智能化模型提升全流程效率。

天弘基金通過TIRD平臺(tái)將研究成果轉(zhuǎn)化為量化模型，將研究、投資、風(fēng)控全鏈路數(shù)字化，把主觀判斷轉(zhuǎn)化為量化數(shù)據(jù)節(jié)點(diǎn)。其平臺(tái)通過“留痕-反饋-復(fù)盤-迭代”機(jī)制，讓研究員無需手動(dòng)盯盤，效率提升顯著。

中銀基金則打造了“知宏觀、通中觀、曉微觀、善交易”的四層研究體系，建設(shè)并打造了滿足投研人員日常研究工作以及策略配置工作的一體化智能投研平臺(tái)，給行業(yè)交出了一份不錯(cuò)的答卷。數(shù)據(jù)顯示，其打造的預(yù)測(cè)模型對(duì)十年期國(guó)債收益率走勢(shì)變動(dòng)預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率超75%，對(duì)宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè)R-square值超0.9，充分體現(xiàn)體系化研究的精準(zhǔn)性。

03

業(yè)績(jī)穩(wěn)定性的實(shí)證檢驗(yàn)

任何投研體系的價(jià)值，最終都要靠業(yè)績(jī)來檢驗(yàn)。

中歐基金的“工業(yè)化”投研體系在業(yè)績(jī)穩(wěn)定性上的實(shí)證成效，可通過多維度數(shù)據(jù)交叉驗(yàn)證。在主動(dòng)權(quán)益領(lǐng)域，數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，中歐基金在13家權(quán)益類大型公司絕對(duì)收益業(yè)績(jī)榜中，近一年業(yè)績(jī)排名第2，近十年業(yè)績(jī)排名第4。中歐基金旗下有9只權(quán)益類基金在近一年的排名均進(jìn)入同類型前5%。

在固收領(lǐng)域，中歐基金更是保持了業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期連續(xù)。截至今年6月底，中歐基金在14家固定收益類中型公司絕對(duì)收益業(yè)績(jī)榜中，固定收益投資能力同類排名第1，近七年同類排名第3。

從長(zhǎng)期主義視角來看，中歐基金整體業(yè)績(jī)之所以能保持這樣的一致性，正是源于投研流程的標(biāo)準(zhǔn)化拆解與團(tuán)隊(duì)協(xié)作機(jī)制。而這種體系支撐，在公募行業(yè)并不缺少實(shí)證檢驗(yàn)。

銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，天弘醫(yī)藥創(chuàng)新A近一年收益率達(dá)38.88%（同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)19.87%），這一亮眼的投資業(yè)績(jī)背后，與TIRD一體化投研平臺(tái)的支撐密不可分。

值得一提的是，近年來，嘉實(shí)基金也專注深度投研研究，不斷圍繞客戶需求和國(guó)家戰(zhàn)略適時(shí)打造更多主題行業(yè)主被動(dòng)產(chǎn)品，并取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。2025年一季度末，嘉實(shí)基金主動(dòng)權(quán)益基金有多只產(chǎn)品躋身同類TOP10。其中，嘉實(shí)綠色主題A，近一年凈值增長(zhǎng)率66.02%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)12.69%。

中歐基金“工業(yè)化”體系追求可持續(xù)的阿爾法，天弘基金TIRD平臺(tái)重塑投研基因，嘉實(shí)基金深度投研驅(qū)動(dòng)凈值增長(zhǎng)，這些亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并非偶然發(fā)力，而是平臺(tái)化、工業(yè)化投研體系支撐下的必然結(jié)果。這不僅印證了體系化投研對(duì)保障業(yè)績(jī)穩(wěn)定初見成效，更為公募行業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型提供了范本。

本文不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，操作需謹(jǐn)慎。