作者/ 杜 詠 芳

/ 黃大路

設(shè)計(jì)/ 張 萌

特斯拉要如何才能成為一家市值為8.5萬億美元的公司呢？

相信，自從這份豪華賭約被公之于眾，不僅僅是埃隆·馬斯克在思考這個(gè)問題，全球車企、投資者甚至普通用戶也在密切關(guān)注馬斯克如何在10年后為特斯拉董事會交上一份滿意的答卷。

紐約 50 Park Investments 首席執(zhí)行官亞當(dāng)·薩爾漢（Adam Sarhan）表示：“雖然將薪酬與績效掛鉤并不是什么新鮮事，但這里的規(guī)模之大為首席執(zhí)行官的激勵(lì)措施設(shè)定了新的標(biāo)準(zhǔn)，并將主導(dǎo)各地董事會的辯論。”

特斯拉董事會圍繞著12個(gè)里程碑構(gòu)建了馬斯克的薪酬方案，第一個(gè)目標(biāo)為2萬億美元，隨后九個(gè)目標(biāo)分別增加5000億美元，最后兩個(gè)目標(biāo)達(dá)到1萬億美元，使總市值達(dá)到8.5萬億美元，展示了其對特斯拉盈利方式和盈利領(lǐng)域的預(yù)期，這些里程碑主要基于產(chǎn)品、利潤以及市值。

只有全部達(dá)標(biāo)，馬斯克才能獲得12%的特斯拉股票，價(jià)值約1.03萬億美元，將自己增持公司股份比例增加至25%，掌握更大公司控制權(quán)。而在踐行這份“未來契約”的過程中，若特斯拉市值未能達(dá)到2萬億美元的最低門檻，馬斯克將不會拿到任何工資或現(xiàn)金獎(jiǎng)金。

特斯拉絕不能失去馬斯克

雖然仍有不少批評和質(zhì)疑聲，但是這份看起來不可思議薪酬方案很可能會在11月份的公司年度股東大會上獲得批準(zhǔn)。

馬斯克強(qiáng)大的個(gè)人魅力和赫赫戰(zhàn)績，讓特斯拉確信自己絕對不能失去馬斯克。即使馬斯克過多涉足黨派政治行為，加劇了投資者對特斯拉的潛在擔(dān)憂，并導(dǎo)致特斯拉失去不少潛在的消費(fèi)者，董事會仍選擇竭力維護(hù)其行動自由。甚至于，今年7月，在馬斯克宣布計(jì)劃成立第三個(gè)政黨“美國黨”后，特斯拉董事會依然敦促股東投票反對一項(xiàng)呼吁政治中立政策的提議，因?yàn)樵撜邤U(kuò)大了董事會對馬斯克政治活動的監(jiān)督。

“馬斯克是地球上唯一能夠釋放特斯拉全部潛力的人”，特斯拉董事會在一份證券文件中表示，該薪酬方案的提出是為了阻止馬斯克離職，并專注于將特斯拉轉(zhuǎn)變?yōu)槿斯ぶ悄芎蜋C(jī)器人巨頭。

科茨沃斯（Coatsworth）說：“特斯拉董事會前一分鐘還在擔(dān)心，埃隆·馬斯克直言不諱的觀點(diǎn)和政治干擾是否會對公司造成負(fù)擔(dān)，下一分鐘他們實(shí)際上就會說‘選一個(gè)數(shù)字，任何數(shù)字都可以’，以便盡可能長時(shí)間地鎖定他?！?/p>

與此同時(shí)，公司注冊地的更改讓特斯拉在薪酬方案上獲取了更大的自主權(quán)和更少的司法“干擾”。

雖然，2024年特拉華州衡平法院法官凱瑟琳·麥考密克（Kathaleen McCormick）以董事會成員與馬斯克關(guān)系過于密切，方案有失公平性，完全否決了馬斯克那份560億美元的薪酬方案，但是，馬斯克也以搬遷到低稅收、低監(jiān)管的德克薩斯州完成了對司法判決的報(bào)復(fù)。

德克薩斯州公司法可能更傾向于“尊重管理層的商業(yè)決策”，而不是像特拉華州法院那樣進(jìn)行深入審查和干預(yù)，這意味著2025年的這份薪酬方案在未來很有可能不被問責(zé)和審查。

正如波士頓學(xué)院法學(xué)院教授布萊恩·奎因（Brian Quinn）所說：“這是一份高得離譜的薪酬方案。它引發(fā)了很多疑問，但為了避免所有這些質(zhì)疑，馬斯克去年將特斯拉從特拉華州遷至德克薩斯州?！?/p>

馬斯克的三重押注

回望過去，馬斯克確實(shí)用行動證明了他有把“不可能”可以變成“可能”的能力。從顛覆傳統(tǒng)航天業(yè)的火箭回收，到重新定義汽車行業(yè)的電動化革命；從挑戰(zhàn)人機(jī)交互邊界的腦機(jī)接口，到向地下要空間解決城市擁堵的隧道夢想。

一次又一次地將天方夜譚變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，可能是馬斯克決定接下這份萬億美元豪賭的自信和底氣。那么，馬斯克這次還能延續(xù)自己的傳奇故事嗎？

為實(shí)現(xiàn)這個(gè)遠(yuǎn)大的目標(biāo)，馬斯克需要帶領(lǐng)特斯拉在三條關(guān)鍵戰(zhàn)線上取得顛覆性突破。

一、讓特斯拉完成從“制造商”到“生態(tài)平臺”的蛻變。

這直接鏈接了天價(jià)薪酬方案的兩個(gè)核心績效：累計(jì)交付2000萬輛汽車以及連續(xù)三個(gè)月平均有1000萬個(gè)全自動駕駛 (FSD) 付費(fèi)訂閱。

馬斯克曾在4月表示，“預(yù)計(jì)到2026年下半年，自動駕駛技術(shù)將開始影響公司的底線，并開始發(fā)揮根本性作用”，他進(jìn)一步預(yù)測，“預(yù)計(jì)明年下半年將有數(shù)百萬輛特斯拉實(shí)現(xiàn)完全自動駕駛。”

全自動駕駛（FSD）技術(shù)的覆蓋面提升，意味著每一輛特斯拉將變成能夠產(chǎn)生持續(xù)收入的智能節(jié)點(diǎn)，而不再僅僅是一個(gè)物理意義上的載具。馬斯克要構(gòu)建的是一個(gè)以自動駕駛為核心、覆蓋全球的實(shí)時(shí)運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)。

二、讓特斯拉成為自動駕駛出租車時(shí)代的“主導(dǎo)者”。

Waymo花費(fèi)多年時(shí)間在部分城市打造了一支由1500輛自動駕駛出租車組成的車隊(duì)。在此情況下，特斯拉對馬斯克提出連續(xù)三個(gè)月平均有100萬輛無人駕駛出租車投入商業(yè)運(yùn)營的目標(biāo)難度可謂不小。

雖然，此前Waymo和其他先驅(qū)者幫助確實(shí)推動了監(jiān)管變革，并讓眾多人開始了解到什么是自動駕駛汽車，在一定程度上為特斯拉鋪平了道路。但是，鑒于此前特斯拉全自動駕駛事故的不良影響，特斯拉能否在規(guī)?；\(yùn)營中贏得公眾信任仍存在嚴(yán)重疑問。

三、使Optimus人形機(jī)器人走向量產(chǎn)和商業(yè)化。

Optimus的售價(jià)預(yù)計(jì)在2.5萬美元左右，作為新產(chǎn)品線受到眾多投資者的認(rèn)可和歡迎。馬斯克將機(jī)器人描述為未來，并表示Optimus人形機(jī)器人最終可能占特斯拉市值的80%。

如果薪酬方案中交付100萬臺Optimus人形機(jī)器人的目標(biāo)達(dá)成，無疑是幫助特斯拉率先實(shí)現(xiàn)通用人形機(jī)器人的規(guī)?；瘧?yīng)用，進(jìn)入更廣闊的市場。

但是，Optimus實(shí)際產(chǎn)量僅數(shù)百臺，要實(shí)現(xiàn)百萬級的量產(chǎn)，還面臨突破技術(shù)瓶頸，建立穩(wěn)定的供應(yīng)鏈體系，降低生產(chǎn)成本等多重困境。除此之外，具體應(yīng)用場景的落地、用戶接受度也都是擺在馬斯克面前的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

天價(jià)薪酬背后的故事

特斯拉目前正在經(jīng)歷“艱難時(shí)期”。

特斯拉的產(chǎn)品線更新緩慢，自2020年推出Model Y以來就沒有發(fā)布過新的大眾市場車型，而不管是中國的造車新勢力還是傳統(tǒng)汽車制造商都在持續(xù)不斷向市場推出新車型。產(chǎn)品的迭代速度很大程度上決定了市場表現(xiàn)，在“圍攻”之下，特斯拉在電動汽車市場上的先發(fā)優(yōu)勢已經(jīng)逐漸被侵蝕殆盡。

雖然特斯拉今年針對Model Y推出了煥新版，但這款車在核心平臺架構(gòu)、三電系統(tǒng)（電池、電機(jī)、電控）及整體性能指標(biāo)等技術(shù)方面并未發(fā)生革命性的改變，只是在外觀、內(nèi)飾等配置方面進(jìn)行了體驗(yàn)升級?？上攵@款曾經(jīng)最暢銷的車型進(jìn)入歐洲市場后，也未能改變特斯拉銷量整體下滑的窘境。畢竟，小幅改動爆款車型已經(jīng)無法讓用戶在眼花繚亂的汽車產(chǎn)品中感到耳目一新。

截止到8月，特斯拉在法國的注冊量較2024年8月下降了47.3%，在瑞典、丹麥、荷蘭、意大利分別下降了84%以上、42%、50%以及4.4%。市場正在向特斯拉釋放一個(gè)它不得不接受的訊號：你已經(jīng)在競爭中落后了。

美國“大而美”稅改法案宣布，從今年9月30日起將不再為電動汽車提供稅收抵免，同時(shí)歐洲部分國家也決定減少電動車補(bǔ)貼以獲取更多稅收。政策環(huán)境的變化，也在特斯拉發(fā)出警告。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型對特斯拉來說已經(jīng)不是一個(gè)可選項(xiàng)，而是一個(gè)必選項(xiàng)，未來幾年如何“出招”應(yīng)對將成為影響特斯拉重回增長軌道的關(guān)鍵。

馬斯克與特斯拉的萬億豪賭就此應(yīng)運(yùn)而生，特斯拉給馬斯克量身定做的薪酬方案環(huán)環(huán)相扣，意圖一步步將特斯拉打造成為一個(gè)科技帝國。

特斯拉今年的息稅折舊攤銷前利潤 (EBITDA) 預(yù)計(jì)為130億美元，而該方案的最高EBITDA為4000億美元。我們正在親眼見證商業(yè)史上最大膽的冒險(xiǎn)之一，而這場冒險(xiǎn)的結(jié)局，將決定特斯拉是一家電動汽車公司，還是一家重塑世界的企業(yè)。