在中國乳業(yè)發(fā)展的浪潮中，一批企業(yè)憑借差異化定位和持續(xù)創(chuàng)新，悄然崛起。近日，專注羊奶粉與特醫(yī)食品的宜品乳業(yè)正式向港交所遞交招股書，擬主板上市。

沒有鋪天蓋地的廣告，也沒有頻繁的資本運(yùn)作，宜品乳業(yè)靠的是一條略顯“小眾”的賽道——嬰幼兒配方羊奶粉，一步步走向更廣闊的舞臺(tái)。

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專注“小品類”，做出“大生意”

宜品乳業(yè)在招股書中明確其定位：專注于羊奶粉及特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品。

數(shù)據(jù)顯示，2022年至2025年上半年，公司營業(yè)收入從14.02億元穩(wěn)步增長至17.62億元，其中嬰幼兒配方羊奶粉產(chǎn)品收入占比始終超過55%，2024年甚至接近60%，可見嬰幼兒配方羊奶粉是營收的絕對(duì)主力。

一罐700-800克的奶粉，定價(jià)在350-450元之間，屬于中高端定位。

別看羊奶粉市場(chǎng)整體規(guī)模不如牛奶粉，但增速快、門檻高，用戶黏性強(qiáng)。宜品乳業(yè)在這一細(xì)分領(lǐng)域默默耕耘多年，2024年以零售額計(jì)已位列中國羊奶粉市場(chǎng)第二，市場(chǎng)份額達(dá)14%。

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全鏈路布局，從牧場(chǎng)到終端

宜品乳業(yè)并非簡(jiǎn)單的“貼牌商”或“經(jīng)銷商”，而是真正實(shí)現(xiàn)了從上游牧場(chǎng)、原料采購，到中游生產(chǎn)加工，再到下游品牌與渠道的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

公司在西班牙擁有全球最大的羊乳清粉生產(chǎn)基地之一，在國內(nèi)也通過投資、收購、新建等方式，布局約20家子公司，覆蓋乳制品生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)。

銷售渠道方面，線下仍是主力。全國超過6.1萬家零售門店中有其產(chǎn)品，其中超7000家是母嬰專門店，貢獻(xiàn)約70%的銷售額。其余30%來自線上直銷。

這種“重資產(chǎn)、全鏈條”的模式，雖然前期投入大，但帶來了更穩(wěn)定的品控能力和更強(qiáng)的成本控制能力，也為其品牌建設(shè)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

03

不靠融資不靠燒錢，靠的是內(nèi)生增長

值得注意的是，宜品乳業(yè)至今沒有引入任何外部投資。

公司通過多輪股權(quán)架構(gòu)調(diào)整，逐步建立起以創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和員工持股為主的治理結(jié)構(gòu)。截至遞表前，員工通過多個(gè)持股平臺(tái)合計(jì)持有相當(dāng)比例股份，實(shí)現(xiàn)了真正的“利益共享”。

沒有資本催熟，沒有瘋狂擴(kuò)張，宜品乳業(yè)的成長更多依靠產(chǎn)品力和渠道力一步步推起來。這種“慢公司”節(jié)奏在當(dāng)下略顯稀缺，卻也“走得”更加穩(wěn)健。

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母嬰賽道，迎來政策“春風(fēng)”

宜品乳業(yè)選擇此時(shí)沖刺IPO，并非偶然。

今年7月，《育兒補(bǔ)貼制度實(shí)施方案》正式印發(fā)，明確對(duì)3歲以下嬰幼兒每年發(fā)放3600元補(bǔ)貼。這一政策預(yù)計(jì)將覆蓋2000多萬個(gè)家庭，直接帶動(dòng)母嬰消費(fèi)增長。

圖源：中國政府網(wǎng)

幾乎同一時(shí)間，不止宜品乳業(yè)，南方乳業(yè)、百菲乳業(yè)等多家乳企也紛紛更新IPO進(jìn)展，母嬰行業(yè)迎來一波上市小高潮。

除了奶粉企業(yè)，月子中心圣貝拉、兒童座椅品牌BeBeBus、特醫(yī)食品企業(yè)圣桐特醫(yī)、母嬰電商海拍客等也相繼遞表港交所或北交所，整個(gè)賽道熱度明顯提升。

盡管社會(huì)層面仍在討論“生還是不生”，但政策真金白銀的投入和消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，讓母嬰賽道依然充滿機(jī)會(huì)。

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不僅要立足中國，還要邁向世界

在招股書中，宜品乳業(yè)也明確提到了出海計(jì)劃。公司目前已在韓國建設(shè)生產(chǎn)基地，西班牙供應(yīng)羊乳清原料，未來還將繼續(xù)拓展東南亞、非洲等人口快速增長地區(qū)的市場(chǎng)

其邏輯非常清晰：在國內(nèi)市場(chǎng)樹立品牌和產(chǎn)品認(rèn)知后，借助供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍海外，尤其是在乳制品消費(fèi)基礎(chǔ)良好、人口結(jié)構(gòu)年輕的地區(qū)，羊奶粉及低敏產(chǎn)品具備明顯的差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

正如《2024母嬰行業(yè)出海白皮書》所指出，全球母嬰市場(chǎng)仍保持5.2%的年復(fù)合增長率，出海已成為不少國內(nèi)品牌尋求第二增長曲線的共同選擇。

圖源：中國玩具嬰童網(wǎng)

與此同時(shí)，越來越多品牌開始出海尋找新增量。東南亞、非洲等人口快速增長地區(qū)，成為中國母嬰品牌的新目標(biāo)市場(chǎng)。

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小賽道里的大未來

宜品乳業(yè)的IPO，是一個(gè)信號(hào)。它告訴我們，哪怕是在一個(gè)看似飽和的傳統(tǒng)行業(yè)里，只要找準(zhǔn)細(xì)分需求、構(gòu)建核心能力、穩(wěn)扎穩(wěn)打，也有機(jī)會(huì)走向資本市場(chǎng)、走向更遠(yuǎn)的市場(chǎng)。

不追逐風(fēng)口，不炒作概念，只是默默把產(chǎn)品做好、把渠道做深、把供應(yīng)鏈做透——這樣的企業(yè)，或許才是中國消費(fèi)市場(chǎng)真正需要的“長期主義者”。

而母嬰賽道，盡管挑戰(zhàn)不少，但在政策與消費(fèi)雙輪驅(qū)動(dòng)下，依然是一條充滿確定性的黃金賽道。

圖源：官方