聲明丨本文內(nèi)容均引用權(quán)威資料結(jié)合個人觀點(diǎn)進(jìn)行撰寫，文末已標(biāo)注文獻(xiàn)來源及截圖，請知悉

娛樂圈的“瓜田”里，永遠(yuǎn)不缺一夜暴富的神話，也少不了帝國崩塌的警世恒言。

但很少有哪個，像華誼兄弟這樣，讓人看得如此唏噓。

2015年，那是華誼兄弟最風(fēng)光的時刻，市值一度被喊到近900億，王中軍、王中磊兄弟二人，一個是豪擲千金拍下梵高、畢加索名畫的藝術(shù)收藏家，一個是為女兒舉辦奢華派對、出入皆是名流的社交達(dá)人。

那時候的他們，無論如何也想不到，短短幾年后，珍藏的畫作會被迫變賣，曾經(jīng)的“人上人”會被限制高消費(fèi)，甚至被拍到在街邊小館吃著十幾塊的蓋澆飯。

從云端到谷底，究竟發(fā)生了什么？

很多人將華誼的衰敗歸結(jié)于2018年的行業(yè)風(fēng)暴，或是后來失敗的“對賭協(xié)議”。

但實(shí)際上，當(dāng)一座大廈開始崩塌時，每一塊磚瓦的松動，都早已有了預(yù)兆。

而那個最清晰的裂痕，或許就是2013年，華誼為了8000萬，選擇“背刺”周星馳的那一刻。

丟掉的8000萬與失去的江湖信譽(yù)

2013年，一部《西游·降魔篇》橫空出世，在那個電影票房還未全面“通貨膨脹”的年代，砍下了驚人的12.48億票房。

作為出品方之一的華誼兄弟，自然賺得盆滿缽滿。但就在慶功宴的香檳泡沫還未散盡時，一場難堪的官司，將華誼推上了風(fēng)口浪尖。

合作的另一方，周星馳，將華誼告上了法庭。

理由很簡單：根據(jù)雙方的口頭約定，如果票房超過5億，他應(yīng)該額外獲得一筆約8000萬的票房分紅。

華誼的回應(yīng)同樣簡單粗暴：口頭約定不算數(shù)，一切以書面合同為準(zhǔn)。最終，由于缺乏簽字蓋章的正式文件，周星馳敗訴。

從法律上看，華誼贏了，他們成功地“省”下了這8000萬。但在商業(yè)的世界里，尤其是在極其看重人脈與口碑的影視圈，他們輸?shù)舻?，遠(yuǎn)不止這個數(shù)字。

這件事的殺傷力在于，它向整個行業(yè)傳遞了一個極其危險的信號：華誼兄弟，這家曾經(jīng)的“民營電影第一股”，將短期利益看得比長期信譽(yù)更重要。在他們眼中，合作伙伴的信任、江湖的道義，都可以在冰冷的合同條款面前被犧牲。

王中軍和王中磊或許沒有意識到，他們失去的不僅僅是周星馳這位“喜劇之王”的未來合作機(jī)會。

三年后，周星馳帶著《美人魚》歸來，這次他選擇了新的合作伙伴——光線傳媒。

結(jié)果，《美人魚》票房狂攬近34億，讓光線傳媒賺得盆滿缽滿，一舉奠定了其在業(yè)內(nèi)的江湖地位。

而這本該是屬于華誼的潑天富貴。

更深遠(yuǎn)的影響在于，那些曾經(jīng)看好華誼的資本，也開始重新審視這家公司的“人品”。

阿里、騰訊等巨頭，在隨后的幾年里，紛紛選擇了減持股份。

為了區(qū)區(qū)8000萬，華誼不僅失去了一個能持續(xù)創(chuàng)造巨額利潤的頂級IP，更動搖了資本市場對它的信心根基。這筆賬，怎么算都是一筆巨虧。

被資本綁架的創(chuàng)作

在“背刺”周星馳之前，華誼的傲慢與短視其實(shí)早有苗頭。

2005年，“內(nèi)地第一經(jīng)紀(jì)人”王京花合約到期，帶著陳道明、劉嘉玲、胡軍等大半個華誼藝人庫的核心資源出走。

面對這次幾乎“掏空”公司的地震，王中軍輕描淡寫地表示：“公司缺了誰都可以?！?/strong>

這句話，在當(dāng)時聽起來是霸氣，如今回看，卻是對公司核心資產(chǎn)——人才的極度漠視。

華誼的崛起，靠的是馮小剛的賀歲片，靠的是王京花帶來的“半壁江山”。但當(dāng)資本涌入，當(dāng)公司上市后，華誼的掌舵者似乎產(chǎn)生了一種錯覺，認(rèn)為資本可以凌駕于一切，包括內(nèi)容創(chuàng)作本身。

這種錯覺在2015年達(dá)到了頂峰。

那一年，華誼兄弟做出了一個震驚市場的決定：以10.5億的天價，收購了馮小剛名下一家成立僅兩個月、凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的“空殼公司”——東陽美拉70%的股權(quán)。

這當(dāng)然不是一筆正常的買賣，而是一場精心設(shè)計的金融游戲，其核心就是一份長達(dá)五年的“對賭協(xié)議”。

協(xié)議要求馮小剛在五年內(nèi)，必須為公司完成逐年遞增的凈利潤目標(biāo)，否則就要自掏腰包補(bǔ)足差額。

華誼試圖用這種方式，將馮小剛這位功勛卓著的導(dǎo)演，徹底“綁定”在自己的戰(zhàn)車上。隨后，他們又將這種模式復(fù)制到了張國立、李晨、楊穎等一眾明星身上。

從表面看，這似乎是一招妙棋，既鎖定了明星IP，又保證了未來的業(yè)績。

但其背后，卻是對藝術(shù)創(chuàng)作規(guī)律的徹底背叛。

電影是一門藝術(shù)，它的成功與否，充滿了不確定性。而“對賭協(xié)議”則粗暴地將其量化為冷冰冰的財務(wù)指標(biāo)。

為了完成業(yè)績，導(dǎo)演和明星們不得不疲于奔命。

馮小剛不再有時間去打磨一部像《集結(jié)號》或《唐山大地震》那樣的作品，轉(zhuǎn)而拍出了口碑褒貶不一的《我不是潘金蓮》和《芳華》來完成任務(wù)。

而其他被綁定的明星，更是成了“爛片”的?？?，不斷消耗著自己的口碑和觀眾緣。

華誼親手將自己最引以為傲的內(nèi)容創(chuàng)作能力，推上了金融的祭壇。

當(dāng)電影不再是作品，而淪為完成KPI的工具時，口碑的崩壞便接踵而至。最終，馮小剛五年對賭失敗，累計向華誼賠償了2.35億元。

華誼看似收回了部分損失，但其品牌價值和內(nèi)容生產(chǎn)能力，卻在這場資本狂歡中遭到了無法彌補(bǔ)的重創(chuàng)。

當(dāng)信譽(yù)的基石和內(nèi)容的支柱雙雙動搖，大廈的崩塌便只是時間問題。

2018年，旗下藝人范冰冰的“陰陽合同”事件，成為了壓垮駱駝的最后一根稻草。

監(jiān)管風(fēng)暴席卷整個影視行業(yè)，華誼股價應(yīng)聲暴跌，市值大幅縮水。而此前被“對賭協(xié)議”掩蓋的業(yè)績泡沫，也隨之破裂。

從2018年起，華誼兄弟陷入了連年的巨額虧損。根據(jù)公開的財務(wù)報告，從2018年到2021年的四年間，累計虧損額超過64億元。

即便在市場回暖的2024年，公司依然未能扭轉(zhuǎn)頹勢，全年營收下降超30%，凈虧損達(dá)2.85億元。

更可怕的是持續(xù)失血的現(xiàn)金流和高企的負(fù)債。

截至2025年第一季度末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)85%，流動比率僅為0.44，意味著短期償債能力堪憂。

曾經(jīng)在巔峰期大舉投資的實(shí)景娛樂（電影小鎮(zhèn)）等多元化項(xiàng)目，非但沒能成為新的增長點(diǎn)，反而在疫情和經(jīng)營不善的雙重打擊下，成了巨大的資金包袱，2024年該板塊收入同比暴跌近79%。

截至2025年最新數(shù)據(jù)，華誼的總市值已從巔峰的近900億，跌落至不足80億。

而王中軍、王中磊兄弟，也早已從資本大佬的神壇跌落，被列為被執(zhí)行人，面臨高消費(fèi)限制。王中軍不得不忍痛割愛，賣掉自己收藏的名畫和豪宅來償還公司債務(wù)。

如今的華誼，人才流失嚴(yán)重，曾經(jīng)引以為傲的制作能力大不如前，很難再拿出一部真正意義上的爆款作品。

周星馳的《美人魚2》雖然早在多年前就已殺青，但至今仍處于后期制作階段，上映遙遙無期，成為了華誼片單上一個尷尬的存在。

回看華誼兄弟這二十多年的沉浮，它的倒臺并非源于某一次偶然的危機(jī)，而是一系列錯誤選擇導(dǎo)致的必然結(jié)果。

從輕視人才的傲慢，到背棄承諾的失信，再到擁抱資本、透支內(nèi)容的短視，每一步都走在了通往懸崖的路上。

來源：四年巨虧64億，股價較高點(diǎn)跌超9成，華誼兄弟遭騰訊割肉減持
2022-08-06 17:59:03　來源: 火星商業(yè)