半導(dǎo)體行業(yè)再爆大新聞——Intel（英特爾）宣布以33億美元向私募股權(quán)公司Silver Lake資本財團出售旗下FPGA（現(xiàn)場可編程門陣列）芯片子公司Altera 51%的股權(quán)，交易完成后，Altera將獨立運營，并計劃于2026年IPO上市

這一消息看似平常，但背后卻藏著Intel十年來最慘痛的商業(yè)敗局之一：2015年，Intel曾以167億美元天價收購Altera，成為當時科技行業(yè)最大并購案之一，而如今僅以33億美元出售51%股權(quán)，相當于整體估值僅約65億美元，較收購價縮水超100億美元！

更諷刺的是，Altera曾是全球第一大FPGA芯片廠商，也是Intel代工業(yè)務(wù)的重要客戶。當年Intel收購它的核心目的，是希望借助FPGA技術(shù)強化自身在數(shù)據(jù)中心和AI計算市場的競爭力（FPGA可靈活適配不同計算任務(wù)，理論上能與CPU協(xié)同提升AI算力）。但現(xiàn)實很殘酷——FPGA并未如預(yù)期般在AI浪潮中爆發(fā)，而Intel自身在先進制程、AI芯片等關(guān)鍵戰(zhàn)場節(jié)節(jié)敗退，最終只能忍痛割愛，將這個“包袱”甩給資本財團。

值得注意的是，這并非Intel第一次“拆分求生”。此前，其自動駕駛芯片業(yè)務(wù)Mobileye也以類似方式獨立運營并上市（盡管市值較巔峰期大幅縮水）。如今的Intel，似乎正用“拆東墻補西墻”的方式，試圖挽救搖搖欲墜的帝國。

Intel的“收購災(zāi)難史”：從McAfee到Altera，豪賭為何總翻車？

Altera的悲劇并非孤例?；乜催^去十幾年，Intel在資本市場上可謂“買買買”不斷，但多數(shù)收購最終都成了“負資產(chǎn)”：

• 77億美元收購McAfee（2010年）

  彼時網(wǎng)絡(luò)安全需求崛起，Intel豪擲近80億美元買下安全軟件巨頭McAfee，希望將安全技術(shù)融入芯片。但最終，McAfee與Intel主業(yè)協(xié)同困難，業(yè)績持續(xù)低迷，Intel后來不得不分拆其部分業(yè)務(wù)，剩余股權(quán)價值縮水至不足當初的1/3。

• 167億美元收購Altera（2015年）

  如前所述，本想借FPGA押注AI和數(shù)據(jù)中心，卻因技術(shù)路線偏差+市場需求不及預(yù)期，最終淪為“燙手山芋”。

• 其他小規(guī)模收購（如AI初創(chuàng)公司Habana Labs等）

  即便在AI風(fēng)口期，Intel雖收購了以色列AI芯片公司Habana Labs（20億美元），但未能有效整合資源，市場份額被英偉達、AMD等對手遠遠甩開。

這些案例共同指向一個殘酷事實：Intel的收購邏輯常基于“補短板”或“追熱點”，卻缺乏對技術(shù)趨勢的精準判斷和后續(xù)整合能力。更致命的是，每一次失敗收購都消耗了大量現(xiàn)金和戰(zhàn)略資源，進一步拖累了其在核心業(yè)務(wù)（如CPU、先進制程）上的投入。

深層次崩塌：英特爾為何從“芯片之王”走到今天？

Altera的出售只是Intel困境的冰山一角。這家曾統(tǒng)治PC時代、坐擁全球CPU市場80%份額的“芯片之王”，如今不僅丟掉了移動端（智能手機芯片幾乎為零）、AI算力（英偉達GPU壟斷市場）、先進制程（臺積電3nm/5nm遙遙領(lǐng)先），甚至連最核心的PC CPU市場也被AMD步步蠶食（份額一度跌破70%）。

1. 戰(zhàn)略失誤：錯過移動互聯(lián)網(wǎng)，放棄GPU/AI先機

• 移動互聯(lián)網(wǎng)時代（2010年后）

  當智能手機爆發(fā)時，Intel執(zhí)著于高功耗的x86架構(gòu)芯片，拒絕為蘋果iPhone提供處理器（最終訂單落入ARM陣營的高通、聯(lián)發(fā)科手中），眼睜睜看著移動芯片市場被ARM生態(tài)壟斷。

• GPU與AI計算（2015年后）

  當AI訓(xùn)練依賴GPU的趨勢明朗化時，Intel仍押注CPU+FPGA的“保守路線”，未能及時推出有競爭力的AI專用芯片（如英偉達的CUDA生態(tài)+GPU組合）。即便后來收購Habana Labs試圖追趕，卻因內(nèi)部研發(fā)效率低下、生態(tài)建設(shè)緩慢，最終不了了之。

• PC CPU市場

  曾經(jīng)“Intel Inside”是品質(zhì)象征，但近年來AMD憑借Zen架構(gòu)翻身，其Ryzen系列處理器在性能、性價比上全面超越Intel，市場份額從不足20%飆升至近30%（部分季度甚至更高）。

• 先進制程競賽

  Intel曾是半導(dǎo)體制造工藝的領(lǐng)軍者（10nm、7nm曾領(lǐng)先），但近年來因研發(fā)受阻、量產(chǎn)延期，制程進度大幅落后——臺積電已量產(chǎn)3nm并推進2nm，而Intel的“18A（相當于2nm）”直到2025年才計劃量產(chǎn)，且良率、客戶訂單仍存疑。更尷尬的是，連自家高端處理器（如服務(wù)器芯片）都開始委托臺積電代工。

Intel的衰落絕非單純的技術(shù)問題，更深層的病灶在于公司治理失效：

• 董事會決策短視

  過去十年，Intel董事會多次更換CEO（如科再奇因丑聞下臺、司睿博被批“財務(wù)導(dǎo)向”），戰(zhàn)略搖擺不定——時而押注存儲芯片（如收購美光失?。?，時而聚焦代工業(yè)務(wù)（IDM 2.0戰(zhàn)略），卻始終未能聚焦核心優(yōu)勢。

• 官僚文化窒息創(chuàng)新

  據(jù)內(nèi)部員工透露，Intel的研發(fā)流程冗長、跨部門協(xié)作低效，“PPT文化”盛行（高層更關(guān)注短期財報而非長期技術(shù)突破）。相比之下，英偉達、AMD等競爭對手以靈活的團隊協(xié)作和快速迭代著稱。

• 創(chuàng)始人基因消失

  早年Intel由摩爾（摩爾定律提出者）、格魯夫（鐵腕管理者）等傳奇人物帶領(lǐng)，如今管理層缺乏技術(shù)遠見和變革魄力，面對危機時反應(yīng)遲緩（如應(yīng)對AI浪潮時動作慢了至少3年）。

目前，Intel正試圖通過一系列激進改革自救：

• 重啟代工業(yè)務(wù)（IDM 2.0）

  投資數(shù)百億美元建晶圓廠，承接外部訂單（如為AWS、高通等代工），但面臨臺積電、三星的激烈競爭，短期內(nèi)難見成效。

• 聚焦核心業(yè)務(wù)

  剝離非盈利資產(chǎn)（如出售Altera、計劃出售蜂窩調(diào)制解調(diào)器業(yè)務(wù)），集中資源攻堅高性能CPU和AI芯片。

• Pat Gelsinger的“復(fù)興計劃”

  新任CEO帕特·基辛格（曾主導(dǎo)Intel酷睿架構(gòu)）上任后提出“四年五制程”目標，但截至目前，其承諾的18A/20A制程仍未大規(guī)模落地，市場信心不足。

然而，這些努力能否扭轉(zhuǎn)頹勢仍是未知數(shù)。畢竟，在半導(dǎo)體這個“贏者通吃”的行業(yè)，一旦在關(guān)鍵技術(shù)（如先進制程、AI算力）上掉隊，追趕的難度呈指數(shù)級上升。如今的Intel，更像一位試圖靠“拆東墻補西墻”維持體面的沒落貴族——除非能徹底重構(gòu)企業(yè)文化、重塑技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)力，否則“芯片之王”的王冠，或許真的要易主了。

從167億美元收購Altera到如今33億美元虧本甩賣，從PC時代的絕對霸主到AI、移動端的邊緣玩家，Intel的興衰史堪稱科技行業(yè)的經(jīng)典案例。它提醒我們：沒有永遠的王者，只有持續(xù)的創(chuàng)新。當一家企業(yè)沉迷于過去的輝煌、忽視技術(shù)變革的浪潮時，再龐大的商業(yè)帝國也可能在一夜之間崩塌。Intel的未來會怎樣？時間會給出答案，但至少此刻，它的“自救之路”，依然布滿荊棘。

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注：本次研討會席位有限，因此暫停對院校學(xué)生開放報名，望理解。