地緣沖突與美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推高油價(jià)，但全球需求疲軟與供應(yīng)過(guò)剩形成拉鋸。石油市場(chǎng)正經(jīng)歷地緣風(fēng)險(xiǎn)、金融政策與供需規(guī)則的三重博弈，短期波動(dòng)將持續(xù)直至新平衡形成。鄧正紅軟實(shí)力表示，隨著俄羅斯石油產(chǎn)業(yè)面臨的壓力加大，以及中東沖突加劇，石油軟實(shí)力地緣勢(shì)能活躍，加之美聯(lián)儲(chǔ)降息前景，周二（9月16日）國(guó)際油價(jià)走高。截至收盤，紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油10月期貨結(jié)算價(jià)每桶漲1.22美元至64.52美元，漲幅1.93%；倫敦洲際交易所布倫特原油11月期貨結(jié)算價(jià)每桶漲1.03美元至68.47美元，漲幅1.53%。原油市場(chǎng)情緒偏向樂(lè)觀，主要受中東地緣局勢(shì)升級(jí)及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的提振，但全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩與歐佩克聯(lián)盟持續(xù)增產(chǎn)的供應(yīng)壓力仍制約油價(jià)上行空間。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫成為短期原油市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素，包括俄烏沖突持續(xù)、以色列襲擊卡塔爾等事件頻發(fā)，疊加美國(guó)可能對(duì)俄羅斯實(shí)施第二階段制裁并敦促歐盟加征關(guān)稅，加劇市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，為油價(jià)注入短期的地緣溢價(jià)。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期也進(jìn)一步擾動(dòng)市場(chǎng)。受前期美國(guó)公布的就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期和鮑威爾在8月的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上發(fā)表鴿派言論的影響，市場(chǎng)普遍預(yù)期本周美聯(lián)儲(chǔ)將降息25個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)，盡管降息或提振油市情緒，但全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、原油需求前景黯淡，疊加歐佩克聯(lián)盟持續(xù)增產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)過(guò)剩壓力，多空因素拉鋸下油價(jià)波動(dòng)率仍維持高位。

鄧正紅軟實(shí)力理論強(qiáng)調(diào)“勢(shì)能-效能”的轉(zhuǎn)化機(jī)制，當(dāng)前國(guó)際原油市場(chǎng)正呈現(xiàn)典型的軟實(shí)力博弈特征。石油軟實(shí)力的三維平衡術(shù)：當(dāng)前油價(jià)波動(dòng)本質(zhì)是“地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（地緣性軟實(shí)力）×貨幣寬松預(yù)期（金融性軟實(shí)力）×供需規(guī)則重塑（政策性軟實(shí)力）”的三元函數(shù)。未來(lái)需關(guān)注：①俄油價(jià)格上限機(jī)制的穿透力演變；②中東國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金對(duì)期貨市場(chǎng)的隱性干預(yù)；③生物燃料強(qiáng)制摻混政策等非傳統(tǒng)規(guī)則的影響因子。下面從資源控制、金融定價(jià)、規(guī)則主導(dǎo)三個(gè)維度，解析石油軟實(shí)力在多重變量作用下的動(dòng)態(tài)演化。

地緣沖突下的資源控制權(quán)博弈，俄羅斯石油產(chǎn)業(yè)的軟實(shí)力衰減。西方制裁導(dǎo)致其基礎(chǔ)設(shè)施維護(hù)能力下降，硬實(shí)力受損，同時(shí)“北溪事件”后能源外交話語(yǔ)權(quán)削弱，軟實(shí)力折損，形成“制裁-技術(shù)脫鉤-產(chǎn)能萎縮”的惡性循環(huán)鏈。但俄通過(guò)“影子船隊(duì)”和亞洲折扣原油體系，展現(xiàn)了非對(duì)稱軟實(shí)力對(duì)抗策略。中東沖突的溢價(jià)生成機(jī)制，以色列襲擊卡塔爾事件觸發(fā)“霍爾木茲海峽心理定價(jià)模型”，市場(chǎng)對(duì)每日2000萬(wàn)桶海運(yùn)通道的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行軟實(shí)力貼現(xiàn)。歐佩克聯(lián)盟通過(guò)調(diào)節(jié)剩余產(chǎn)能展示“供應(yīng)調(diào)節(jié)器”角色，其“預(yù)期管理能力”構(gòu)成核心軟實(shí)力資產(chǎn)。

貨幣政策的金融定價(jià)權(quán)滲透，美聯(lián)儲(chǔ)降息的復(fù)合傳導(dǎo)效應(yīng)。25個(gè)基點(diǎn)預(yù)期已通過(guò)匯率渠道產(chǎn)生雙重作用：美元貶值直接推高大宗商品標(biāo)價(jià)的硬定價(jià)，同時(shí)釋放的流動(dòng)性刺激風(fēng)險(xiǎn)偏好的軟定價(jià)。但需警惕“降息-衰退預(yù)期”的悖反效應(yīng)，當(dāng)前WTI期貨持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示多頭杠桿率僅維持在中性區(qū)間。石油美元的規(guī)則重構(gòu)壓力，俄羅斯建立Urals原油人民幣結(jié)算體系后，全球石油貿(mào)易出現(xiàn)“貨幣錨點(diǎn)分化”，削弱了傳統(tǒng)石油美元的規(guī)則制定權(quán)。但美國(guó)通過(guò)戰(zhàn)略儲(chǔ)備投放與衍生品市場(chǎng)深度，仍掌握著價(jià)格發(fā)現(xiàn)的主導(dǎo)權(quán)。

供需框架中的規(guī)則主導(dǎo)權(quán)角逐，需求端的話語(yǔ)權(quán)轉(zhuǎn)移。IEA連續(xù)三個(gè)月下調(diào)需求預(yù)期，反映發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“去工業(yè)化”的硬約束。但中國(guó)戰(zhàn)略儲(chǔ)備采購(gòu)和印度折扣原油進(jìn)口形成的“亞洲買方聯(lián)盟”，正構(gòu)建新的需求側(cè)議價(jià)能力。供應(yīng)端的規(guī)則創(chuàng)新試驗(yàn)，歐佩克聯(lián)盟的“彈性產(chǎn)能庫(kù)”制度，這種“可撤銷的供應(yīng)承諾”比實(shí)際減產(chǎn)更具軟實(shí)力價(jià)值，既維持價(jià)格底線又不喪失市場(chǎng)份額。

當(dāng)前油價(jià)波動(dòng)率仍維持高位，本質(zhì)是軟實(shí)力要素的再平衡過(guò)程：地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與供應(yīng)過(guò)剩壓力形成動(dòng)態(tài)對(duì)沖，而美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向可能成為打破僵局的關(guān)鍵變量。烏克蘭“算法對(duì)抗”模式與歐佩克增產(chǎn)策略形成規(guī)則相變，傳統(tǒng)供需模型讓位于地緣-金融-技術(shù)三維評(píng)估體系。鄧正紅理論預(yù)判，這種多空拉鋸將持續(xù)至新型能源安全共識(shí)形成。

【人物簡(jiǎn)介】鄧正紅，中國(guó)軟實(shí)力之父，創(chuàng)立鄧正紅軟實(shí)力思想和智庫(kù)，建立規(guī)則先于物質(zhì)的軟實(shí)力理論、軟實(shí)力宇宙哲學(xué)、宇宙軟實(shí)力公式、規(guī)則熵?cái)?shù)學(xué)表達(dá)、時(shí)空導(dǎo)數(shù)為效能核心的勢(shì)能轉(zhuǎn)化方程（鄧正紅方程）、軟實(shí)力函數(shù)、軟實(shí)力指數(shù)工具、軟實(shí)力油價(jià)分析模型、商業(yè)模式效度齒輪結(jié)構(gòu)和基于價(jià)值創(chuàng)新的科學(xué)-技術(shù)-產(chǎn)業(yè)三椎體模型，開(kāi)創(chuàng)能源軟實(shí)力、低碳軟實(shí)力和產(chǎn)業(yè)軟實(shí)力，第一個(gè)對(duì)軟實(shí)力系統(tǒng)量化與價(jià)值評(píng)價(jià)，擁有基于企業(yè)、城市、國(guó)家之軟實(shí)力指數(shù)與軟實(shí)力價(jià)值評(píng)估計(jì)算一整套自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，獨(dú)家發(fā)布企業(yè)（世界軟實(shí)力500強(qiáng)、中國(guó)上市公司軟實(shí)力100強(qiáng)、央企軟實(shí)力排名）、城市（中國(guó)內(nèi)地城市和地區(qū)軟實(shí)力排序、中國(guó)國(guó)家高新區(qū)軟實(shí)力排序）和國(guó)家（全球軟實(shí)力100強(qiáng)）三大軟實(shí)力排行榜，國(guó)家電網(wǎng)《企業(yè)軟實(shí)力叢書（核心價(jià)值、核心模式、核心實(shí)力）》總策劃及撰稿人。提前18個(gè)月精準(zhǔn)預(yù)言2020年3月國(guó)際油價(jià)暴跌，參與國(guó)家能源局頁(yè)巖油發(fā)展研究，為形成符合我國(guó)特色的頁(yè)巖油發(fā)展思路提供了有益參考。出版《頁(yè)巖戰(zhàn)略：美聯(lián)儲(chǔ)在行動(dòng)》《頁(yè)巖戰(zhàn)略Ⅱ：非常規(guī)變革》《頁(yè)巖戰(zhàn)略Ⅲ國(guó)家石油（突圍低油價(jià)困局、減產(chǎn)聯(lián)盟在行動(dòng)、產(chǎn)油國(guó)地緣風(fēng)險(xiǎn)、原油史詩(shī)級(jí)崩盤）》《軟實(shí)力：中國(guó)企業(yè)的破局之道》《巧實(shí)力：競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的聰明策略》《再造美國(guó)：美國(guó)核心利益產(chǎn)業(yè)的秘密重塑與軟性擴(kuò)張》《大國(guó)互聯(lián)：上市與較量》《低碳創(chuàng)新：綠色潮流下的獲利方法》《綠公司：低碳商機(jī)操作指南》等著作。