北京時(shí)間9月18日凌晨，美股三大指數(shù)漲跌不一，截至發(fā)稿，道瓊斯指數(shù)漲0.68%，納斯達(dá)克指數(shù)跌0.51%，標(biāo)普500跌0.13%。

大型科技股跌多漲少，截至發(fā)稿，蘋果漲0.55%，谷歌跌1.28%，微軟跌0.27%，臉書跌0.39%，亞馬遜跌1.39%，特斯拉跌0.65%，英偉達(dá)跌3%。

熱門中概股多數(shù)上漲，截至發(fā)稿，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)漲2.46%。百度集團(tuán)漲7.49%，金山云、蔚來漲超4%，阿里巴巴漲近3%。

投資者在美聯(lián)儲利率決議前保持謹(jǐn)慎。北京時(shí)間周四凌晨02:00，該行將公布利率決議；半小時(shí)后，鮑威爾將出席記者會(huì)。

芝商所“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲本次降息25個(gè)基點(diǎn)的概率高達(dá)94%，另外的6%則是降息50個(gè)基點(diǎn)。前一天，美國財(cái)長貝森特就指出，25個(gè)基點(diǎn)的降息已被市場消化。

Pimco前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul McCulley表示，最有可能的結(jié)果是較為保守的降息25個(gè)基點(diǎn)，“因?yàn)槲也恢喇?dāng)前情況下該如何解釋降息50個(gè)基點(diǎn)，而且這不是鮑威爾主席想要傳達(dá)的信息。”

值得一提的是，美聯(lián)儲還會(huì)在公布決議時(shí)發(fā)布利率預(yù)測“點(diǎn)陣圖”，給未來的利率行動(dòng)提供指引。發(fā)稿前不久，白宮貿(mào)易顧問納瓦羅說，當(dāng)前利率至少比正常水平高了100個(gè)基點(diǎn)。

“分歧”或成為會(huì)議關(guān)鍵詞

據(jù)CNBC報(bào)道，在就業(yè)疲軟、通脹居高不下以及政治壓力交織的背景下，本次會(huì)議頗受關(guān)注，“分歧”可能會(huì)成為一大關(guān)鍵詞。從政策利率，到點(diǎn)陣圖，再到經(jīng)濟(jì)預(yù)測，“分歧”可能無處不在。

自8月杰克遜霍爾央行年會(huì)之后，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將轉(zhuǎn)向關(guān)注疲軟的勞動(dòng)力市場，多數(shù)押注此次會(huì)議將降息25個(gè)基點(diǎn)。然而在美聯(lián)儲內(nèi)部，主席鮑威爾正面臨“兩面夾擊”的艱難局面：一邊是主張更大幅度降息的美聯(lián)儲理事，另一邊則是傾向于維持利率不變的地區(qū)聯(lián)儲行長。

據(jù)悉，今年有投票權(quán)的芝加哥聯(lián)儲銀行行長古爾斯比此前已公開表達(dá)過仍然擔(dān)憂通脹問題，立場相對偏鷹派。不過，市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲理事沃勒和鮑曼，以及近日剛獲確認(rèn)的新理事米蘭都是偏鴿派的立場。甚至有預(yù)測稱，他們?nèi)说耐镀笨赡艹蔀?988年以來首次出現(xiàn)三位美聯(lián)儲理事與主席立場不一致的情況。

基于此分析人士預(yù)計(jì)，本次議息會(huì)議可能出現(xiàn)多種聲音：既有支持降息50個(gè)基點(diǎn)的，也有支持降息25個(gè)基點(diǎn)的，甚至還可能出現(xiàn)反對降息的意見。

美聯(lián)儲前副主席羅杰·弗格森認(rèn)為：“這會(huì)是一場非常有意思的會(huì)議，很久沒有出現(xiàn)過這種情況了?？赡軆蓚€(gè)方向上（支持降息和不降息）都會(huì)有異議，鮑威爾會(huì)努力走一條折中路線，并在話語中盡可能保留靈活性?！?/p>

除了要調(diào)和內(nèi)部的分歧意見，當(dāng)前美國宏觀經(jīng)濟(jì)狀況也讓美聯(lián)儲的決策格外棘手。前任理事弗雷德里克·米什金指出：“我們現(xiàn)在看到的是一種類似滯脹的情況，通脹高企并且因?yàn)楣?yīng)沖擊而繼續(xù)上升，但這種供應(yīng)沖擊可能削弱整體經(jīng)濟(jì)?！?/p>

綜合考慮多重因素，分析人士預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲主席鮑威爾可能會(huì)采取鷹派降息的做法，意味著美聯(lián)儲更可能釋放出的信號是，本周降息，但是并不承諾未來會(huì)持續(xù)、快速降息。

美國盈透證券首席策略師史蒂夫·索斯尼克表示：“美聯(lián)儲會(huì)抑制市場對未來繼續(xù)降息的樂觀預(yù)期，所以可稱之為‘偏鷹派的降息’?，F(xiàn)在通脹并沒有得到控制，幾項(xiàng)通脹指標(biāo)其實(shí)都在逐步攀升?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，無論是消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）還是美聯(lián)儲更關(guān)注的個(gè)人消費(fèi)支出數(shù)據(jù)（PCE），均高于美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)。加之當(dāng)前美國的金融環(huán)境依然較為寬松，這些因素都無法支持美聯(lián)儲連續(xù)降息。

今年降息幅度會(huì)有多少？

芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具數(shù)據(jù)顯示，市場預(yù)計(jì)2025年降息50個(gè)基點(diǎn)、75個(gè)基點(diǎn)、100個(gè)基點(diǎn)的可能性分別為24.1%、71.6%、2.9%；預(yù)計(jì)到明年9月降息125個(gè)基點(diǎn)、150個(gè)基點(diǎn)、200個(gè)基點(diǎn)的可能性為28%、28.6%、16.6%。

但各大機(jī)構(gòu)對于美聯(lián)儲全年的降息幅度和路徑分歧則較大。

美國高盛集團(tuán)在此前的研報(bào)中預(yù)測，美聯(lián)儲今年將降息三次，每次25個(gè)基點(diǎn)，明年將再降息兩次。完成上述5次降息后，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率將從4.25%—4.5%降低至3%—3.25%的區(qū)間。若勞動(dòng)力市場惡化加速，下次會(huì)議不排除降息50個(gè)基點(diǎn)。高盛強(qiáng)調(diào)，就業(yè)市場疲軟已成為政策重心，通脹不再是阻礙降息的主因。

瑞銀集團(tuán)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將自9月起連續(xù)四次降息，總幅度100個(gè)基點(diǎn)，理由是通脹接近目標(biāo)且勞動(dòng)力市場風(fēng)險(xiǎn)加大。

摩根士丹利的報(bào)告則預(yù)計(jì)今年余下的三次會(huì)議均將降息25個(gè)基點(diǎn)，較此前預(yù)測增加了10月一次降息。同時(shí)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在2026年3月、6月、9月和12月各降息25個(gè)基點(diǎn)，使利率最終目標(biāo)區(qū)間降至2.75%—3.0%。

野村證券則預(yù)計(jì)從9月開始降息25個(gè)基點(diǎn)，接著在12月及2026年3月各降息25個(gè)基點(diǎn)，共計(jì)至少三次小幅降息。野村證券認(rèn)為，勞動(dòng)力市場放緩和通脹溫和是降息提前預(yù)期的主因。

德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧澤蒂則預(yù)測美聯(lián)儲將分三次降息，每次25個(gè)基點(diǎn)。

編輯|||金冥羽易啟江

校對|陳柯名

封面圖片來源：視覺中國（圖文無關(guān)）

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