作者|范亮

編輯|張帆

封面來源|視覺中國

OpenAI聯(lián)手立訊精密開發(fā)AI硬件的傳聞發(fā)酵后，立訊精密也“大象起舞”，在9月22日至9月24日的三個(gè)交易日內(nèi)，其股價(jià)累計(jì)上漲最高接近30%，市值一舉超過5000億元，突破了五年前的最高點(diǎn)。

2020年以來，受蘋果“去中國化”策略的推行以及消費(fèi)電子行業(yè)下行周期的雙重影響，包括立訊精密、藍(lán)思科技、歌爾股份在內(nèi)的“果鏈”龍頭企業(yè)，其股價(jià)均曾遭遇“腰斬”。

那么，立訊精密此次股價(jià)突破歷史新高，是否預(yù)示著新一輪消費(fèi)電子周期的開啟？此外，還有哪些消費(fèi)電子企業(yè)具備與OpenAI合作的潛力？

iPhone的業(yè)績、OpenAI的想象力

蘋果于9月10日發(fā)布了iPhone 17基礎(chǔ)版，該機(jī)型配備120Hz高刷新率屏幕、8GB內(nèi)存及256GB存儲，起售價(jià)為5999元，市場普遍認(rèn)為這是一款“擠爆牙膏”的產(chǎn)品。

據(jù)The Information報(bào)道，蘋果已要求其主要代工廠之一立訊精密將標(biāo)準(zhǔn)版iPhone 17的日產(chǎn)量提升約40%，并通知部分非電子零部件供應(yīng)商將其日供貨量提高約30%。此前，天風(fēng)證券也曾指出，今年iPhone的出貨量有望創(chuàng)下歷史新高。

可以預(yù)見，在iPhone 17銷量的強(qiáng)勁帶動下，“果鏈”相關(guān)企業(yè)也將同步實(shí)現(xiàn)亮眼的業(yè)績表現(xiàn)。

今年以來，A股市場呈現(xiàn)出一個(gè)重要特征：對于那些既擁有當(dāng)前業(yè)績支撐，又具備未來成長想象空間的板塊，市場愿意給予更高的估值水平。例如，算力產(chǎn)業(yè)鏈中的光模塊和PCB板塊，以及機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈中的汽車零部件廠商，都兼具短期業(yè)績與長期發(fā)展?jié)摿Α?/p>

因此，對于立訊精密而言，iPhone 17的超預(yù)期表現(xiàn)為其奠定了業(yè)績增長的基礎(chǔ)，而與OpenAI的合作則進(jìn)一步拓寬了其未來在AI硬件領(lǐng)域維持領(lǐng)先地位的想象空間，這便是立訊精密股價(jià)突破歷史新高的核心驅(qū)動因素。

此外，對于整個(gè)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈而言，OpenAI進(jìn)軍AI硬件領(lǐng)域，或許也預(yù)示著消費(fèi)電子行業(yè)新一輪產(chǎn)業(yè)周期的正式啟動。

早在2023年大模型概念興起之際，A股市場就曾掀起一股AI硬件的炒作熱潮，當(dāng)時(shí)國內(nèi)消費(fèi)電子品牌商如漫步者、傳音控股、國光電器等企業(yè)均錄得可觀漲幅。然而，此后AI硬件并未如預(yù)期般迎來爆發(fā)，也缺乏引領(lǐng)性的行業(yè)巨頭深入?yún)⑴c，導(dǎo)致上述企業(yè)或陷入橫盤震蕩，或經(jīng)歷大幅回調(diào)。

此次OpenAI進(jìn)軍AI硬件領(lǐng)域，一方面向市場傳遞出AI硬件即將進(jìn)入爆發(fā)期的信號，另一方面也為AI硬件賽道帶來了一個(gè)引領(lǐng)者角色，這將在估值層面提振整個(gè)消費(fèi)電子板塊的表現(xiàn)。

硬件夢，并不容易

據(jù)The Information報(bào)道，OpenAI正與供應(yīng)商探討的一系列端側(cè)AI硬件產(chǎn)品，涵蓋無顯示屏智能音箱、可穿戴徽章（如AI Pin）、智能眼鏡和數(shù)字錄音筆等多樣化品類。這清晰地表明，OpenAI旨在成為一家全面的AI硬件制造商。對OpenAI為何要進(jìn)入硬件領(lǐng)域，可能有兩方面原因：

一是拓展?fàn)I收來源，拔高估值。根據(jù)OpenAI發(fā)布的ChatGPT用戶行為報(bào)告，截至2025年7月，ChatGPT周活躍用戶已經(jīng)超過7億人，但收入?yún)s主要依賴于API許可和訂閱服務(wù)，面對未來巨額的AI資本開支需求，OpenAI需要更廣泛的收入來源以支撐其資金需求，當(dāng)然，通過AI硬件業(yè)務(wù)拔高估值以獲得高額融資，可能也是其目的之一。

二是奪取硬件入口。當(dāng)下市場已經(jīng)形成的共識是，未來的AI應(yīng)用需以智能硬件作為載體，智能硬件就是AI應(yīng)用的核心流量入口，OpenAI需要搶占這一入口以實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈的話語權(quán)。

事實(shí)上，OpenAI的“硬件夢”已經(jīng)由來已久。其創(chuàng)始人Sam Altman早在2020年便以個(gè)人名義投資了由前蘋果員工創(chuàng)立的Humane公司。該公司于2023年推出的無屏幕可穿戴設(shè)備AI Pin，雖旨在取代智能手機(jī)，卻因發(fā)熱嚴(yán)重、延遲高等缺陷而遭遇市場挫敗。根據(jù)中國電子企業(yè)協(xié)會消息，Humane已于2025年2月將部分資產(chǎn)以1.16億美元出售給惠普，并宣布逐步停止AI Pin業(yè)務(wù)，這為OpenAI的硬件之路提供了前車之鑒。

2025年5月21日，OpenAI宣布以近65億美元的價(jià)格收購由蘋果前首席設(shè)計(jì)師Ive及多位前蘋果核心骨干創(chuàng)立的IO公司，此舉標(biāo)志著其正式進(jìn)軍AI硬件領(lǐng)域。

華泰證券推測，基于OpenAI高管的演講內(nèi)容，一款形態(tài)類似AI Pin的硬件產(chǎn)品極有可能成為OpenAI的首款產(chǎn)品。這款設(shè)備預(yù)計(jì)體積將略大于此前的AI Pin，大致與iPod Shuffle相仿，可佩戴于胸前或懸掛于頸部，并配備攝像頭和麥克風(fēng)以感知周圍環(huán)境，但同樣不設(shè)顯示屏。該產(chǎn)品目標(biāo)在2026年面世，預(yù)計(jì)出貨量有望高達(dá)1億臺，并可能采取低價(jià)策略。

奧特曼此前在紅杉資本的演講中指出，未來“核心AI訂閱”將深度滲透到每個(gè)人的生活和工作之中。華泰證券據(jù)此分析，實(shí)現(xiàn)這一愿景的首要步驟，便是通過類AI Pin硬件的快速普及，初步收集海量個(gè)人數(shù)據(jù)。隨后，伴隨模型和芯片性能的持續(xù)提升，OpenAI將進(jìn)一步推出耳機(jī)、眼鏡、手表或智能家居等配套產(chǎn)品，以更全面地實(shí)現(xiàn)“核心AI訂閱”的功能交付。

OpenAI將類AI Pin硬件作為首款產(chǎn)品，其考量主要集中在以下幾點(diǎn)：

一是全面感知能力。相較于智能耳機(jī)，AI Pin的攝像頭能夠更全面地感知周圍環(huán)境；而與智能眼鏡相比，AI Pin佩戴更為輕便，接近無感，避免了智能眼鏡可能因重量導(dǎo)致的長期佩戴不適。

二是極高靈活性與沉浸體驗(yàn)。區(qū)別于智能音箱等固定設(shè)備，類AI Pin硬件可隨身攜帶，無縫融入用戶日常生活的各種場景。其無屏幕設(shè)計(jì)旨在減少對用戶注意力的分散，從而提供更深度的沉浸式AI互動體驗(yàn)。

這些優(yōu)勢使得集全面感知、極高靈活性和沉浸體驗(yàn)于一體的類AI Pin硬件，有望成為OpenAI未來連接并聯(lián)動其他AI硬件產(chǎn)品的核心入口。

從產(chǎn)品銷售方式看，OpenAI也有可能采取訂閱軟件贈送硬件，或者購買硬件贈送軟件的方式。2025年7月，OpenAI發(fā)布ChatGPT Agent，著手推動其大模型的商業(yè)化進(jìn)程，OpenAI的硬件產(chǎn)品則有望加強(qiáng)AI軟件應(yīng)用與現(xiàn)實(shí)世界的交互，實(shí)現(xiàn)線上、線下場景的聯(lián)動。

綜上所述，OpenAI在硬件領(lǐng)域的成敗，核心將取決于其各類硬件產(chǎn)品之間以及硬件與AI軟件能否實(shí)現(xiàn)真正沉浸且無縫的交互體驗(yàn)。這對其與硬件制造商的磨合能力，以及軟件工程能力提出了高要求，其要實(shí)現(xiàn)“硬件夢”并不容易。

OpenAI還會找誰？

過去多年來，國外互聯(lián)網(wǎng)巨頭幾乎都曾涉足硬件產(chǎn)品領(lǐng)域，但大多沒有掀起浪花。與軟件開發(fā)截然不同，硬件產(chǎn)品的開發(fā)需要深厚的工程、材料科學(xué)和工業(yè)設(shè)計(jì)專業(yè)知識，同時(shí)還涉及復(fù)雜的供應(yīng)鏈管理、庫存和物流管理等，這些都是軟件公司通常不具備的核心競爭力。

例如，谷歌先后推出Nexus、Pixel系列手機(jī)，但因售價(jià)高、缺乏差異化等因素，直到今日，谷歌手機(jī)在全球市場的市占率排名連前十都沒有進(jìn)入。亞馬遜在2014年就推出了搭載Alexa語音助手的智能音箱產(chǎn)品Echo，雖一度引領(lǐng)全球智能音箱的發(fā)展，但根據(jù)華爾街日報(bào)此前報(bào)道，亞馬遜硬件部門在2017-2021年的累計(jì)虧損超250億美元。

因此有其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭的前車之鑒，OpenAI首先要解決的就是供應(yīng)鏈管理，其首先選擇立訊精密作為合作伙伴，也是出于這一考量：

首先，立訊精密是“果鏈”龍頭。IO公司的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)主要來自蘋果公司，而立訊精密為蘋果提供手機(jī)、電腦、耳機(jī)、手表等多條產(chǎn)品線的組裝服務(wù)以及核心零部件供應(yīng)，因此是IO公司團(tuán)隊(duì)成員所熟悉的業(yè)務(wù)合作伙伴。

其次，立訊精密具備完善的全產(chǎn)業(yè)鏈能力。立訊精密的業(yè)務(wù)已涵蓋天線、聲學(xué)、馬達(dá)、無線充電、連接器、光學(xué)（高偉電子）等核心零組件的生產(chǎn)，以及后端的Top Module和整機(jī)組裝業(yè)務(wù)。

綜上所述，具備“果鏈”身份并擁有從零部件生產(chǎn)到整機(jī)組裝能力的消費(fèi)電子企業(yè)，都有可能成為OpenAI的潛在供應(yīng)商。此外，考慮到OpenAI計(jì)劃發(fā)布的類AI Pin產(chǎn)品將配備攝像頭和麥克風(fēng)，因此相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中的公司更有望成為OpenAI的優(yōu)先選擇。

1. 歌爾股份

其產(chǎn)品線涵蓋精密零組件（如揚(yáng)聲器、馬達(dá)、光學(xué)器件、MEMS傳感器）、智能聲學(xué)整機(jī)（包括無線耳機(jī)、智能音箱）以及智能硬件（如VR產(chǎn)品、MR產(chǎn)品），展現(xiàn)出從零件到整機(jī)的全面產(chǎn)業(yè)鏈整合能力。

歌爾股份于2010年正式進(jìn)入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，目前為蘋果供應(yīng)揚(yáng)聲器、麥克風(fēng)，并承接AirPods的代工業(yè)務(wù)。

2. 瑞聲科技

其產(chǎn)品包括揚(yáng)聲器、MEMS麥克風(fēng)、振動馬達(dá)、光學(xué)組件和均熱板等。瑞聲科技于2010年正式進(jìn)入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，目前為蘋果提供揚(yáng)聲器、麥克風(fēng)、振動馬達(dá)、均熱板等產(chǎn)品。

3. 高偉電子

其產(chǎn)品主要涵蓋各類光學(xué)部件、相機(jī)模組及系統(tǒng)集成產(chǎn)品。該公司于2009年成為蘋果的相機(jī)模組供應(yīng)商，并持續(xù)供貨至今。

值得注意的是，立訊精密的關(guān)聯(lián)公司于2020年成為高偉電子的大股東，因此高偉電子實(shí)質(zhì)上已歸屬于“立訊系”企業(yè)。如果立訊精密能與OpenAI建立合作，那么高偉電子也有望承接與其光學(xué)相關(guān)的訂單。

4. 領(lǐng)益智造

領(lǐng)益智造于2008年進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，目前為蘋果供應(yīng)精密功能件與結(jié)構(gòu)件、充電器及散熱模組等，具備從零件到模組集成的全產(chǎn)業(yè)鏈能力。

在投資者問答平臺上，有投資者曾就立訊精密是否與OpenAI存在合作向領(lǐng)益智造提問。領(lǐng)益智造回應(yīng)稱：“因與所有客戶簽署了商業(yè)保密協(xié)議，具體合作信息受到商業(yè)保密協(xié)議的約束，不便披露?！北M管其未明確承認(rèn)，但也沒有直接否認(rèn)與OpenAI的合作關(guān)系。

圖：領(lǐng)益智造投資者問答 資料來源:Wind、36氪整理

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