一紙文件引爆了整個(gè)游戲產(chǎn)業(yè)的狂歡。

9月25日，游戲板塊持續(xù)走高，再度成為A股最靚的仔。截至收盤，昆侖萬維（300418.SZ）、冰川網(wǎng)絡(luò)（300533.SZ）、吉比特（603444.SH）、星輝娛樂（300043.SZ）、ST華通（002602.SZ）均大漲超5%。

消息面上，9月24日，國(guó)家新聞出版署公布了2025年9月份國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ?45款國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲獲版號(hào)。同日，2025年進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔⒁策M(jìn)行了更新，11款進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲獲版號(hào)。

多重利好共振

綜合分析看來，游戲板塊估值回升，是多種因素共同作用的結(jié)果。

政策層面看，游戲版號(hào)的持續(xù)發(fā)放，無疑是助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“強(qiáng)心針”。截至目前，2025年已獲得版號(hào)的游戲達(dá)到1275款，其中國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)1195個(gè)，遠(yuǎn)高于去年同期的959個(gè)，月均發(fā)放數(shù)量從2023年的88.8個(gè)、2024年的108.8個(gè)，增長(zhǎng)到今年1-9月的132.8個(gè)。

本次版號(hào)中，涉及多家上市公司的新游戲，包括冰川網(wǎng)絡(luò)《點(diǎn)兵布陣》、愷英網(wǎng)絡(luò)《黑貓警長(zhǎng)：守護(hù)》、三七互娛《無盡黑夜》、巨人網(wǎng)絡(luò)《熱血王朝：籃球》等等。另外，多家大廠的游戲作品包括網(wǎng)易雷火的《星繪友晴天》、米哈游的《崩壞：因緣精靈》、騰訊旗下薩羅斯網(wǎng)絡(luò)的《歸環(huán)》也拿到了“準(zhǔn)生證”。

技術(shù)層面，押注AI也成為游戲公司的新賽點(diǎn)。一直以來，游戲科技不僅是娛樂載體，更是前沿技術(shù)演進(jìn)的最佳孵化器和試驗(yàn)田。虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能、云計(jì)算與區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)在游戲場(chǎng)景中經(jīng)過高速迭代并成熟，正加速“反哺”物理世界。

內(nèi)容層面，從全球來看，無論端游、手游、主機(jī)游戲還是互動(dòng)影游，都是能滿足用戶解壓、社交等需求的情緒消費(fèi)重要代表。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)游戲公司已經(jīng)具備持續(xù)的新品產(chǎn)出能力，而這正是游戲板塊能夠?qū)崿F(xiàn)估值提升的關(guān)鍵。

根據(jù)浙商證券研報(bào)，2025年上半年國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入1680億元，同比增長(zhǎng)14.08%，創(chuàng)下歷史新高。行業(yè)基本面強(qiáng)勢(shì)，A股游戲板塊上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)22.8%，業(yè)績(jī)已在拐點(diǎn)右側(cè)，2025年下半年及2026年有望持續(xù)上調(diào)業(yè)績(jī)，后續(xù)將靠EPS預(yù)期修復(fù)繼續(xù)驅(qū)動(dòng)板塊景氣度提升。

年內(nèi)已誕生5只翻倍股

根據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)，截至9月25日收盤，A股游戲板塊一共有24家上市公司。

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，部分個(gè)股表現(xiàn)十分搶眼。今年以來，ST華通、巨人網(wǎng)絡(luò)、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)等5家上市公司股價(jià)已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)翻倍。

其中，ST華通漲幅超過300%。9月初，ST華通市值超越分眾傳媒，成為A股傳媒板塊市值最高的企業(yè)，最新總市值已超過1600億元。

從今日走勢(shì)看，截至收盤，完美世界漲3.67%，報(bào)收19.75元，今日最高價(jià)創(chuàng)近一年新高，換手率4.06%，成交量7428.01萬股，成交額14.82億元。

作為《刀塔2》中國(guó)區(qū)的獨(dú)家代理與運(yùn)營(yíng)商，完美世界9月15日表示，將全面整合旗下資源，攜手政府部門、維爾福、行業(yè)伙伴與廣大社區(qū)玩家，投入明年的賽事籌備工作，力爭(zhēng)為全球用戶奉獻(xiàn)一場(chǎng)更高水準(zhǔn)、更具影響力的電競(jìng)盛會(huì)。

據(jù)2025年8月28日機(jī)構(gòu)調(diào)研，原創(chuàng)開放世界RPG《異環(huán)》二測(cè)熱度破10億，已亮相德國(guó)科隆展，預(yù)計(jì)多端全球發(fā)行，成為潮流品類新增長(zhǎng)點(diǎn)。

今年上半年，完美世界實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.91億元，同比增長(zhǎng)33.74%，歸母凈利潤(rùn)5.03億元，同比扭虧為盈，主要受益于《誅仙世界》端游上線及電競(jìng)業(yè)務(wù)流水持續(xù)增長(zhǎng)。

吉比特的表現(xiàn)同樣可圈可點(diǎn)。截至收盤，吉比特漲5.67%，報(bào)收662.01元，今日最高價(jià)創(chuàng)近一年新高，換手率3.05%，成交量219.49萬股，成交額14.23億元。

今年以來，公司陸續(xù)推出3D御劍斗法放置修仙手游《問劍長(zhǎng)生》、日式幻想題材放置MMORPG手游《杖劍傳說》，豐富公司產(chǎn)品矩陣。其中《杖劍傳說》表現(xiàn)亮眼，穩(wěn)居TapTap熱玩榜前列，在中國(guó)港澳臺(tái)各地區(qū)AppStore游戲暢銷榜排名最高至第1名，日本地區(qū)排名最高至第17名。

上半年，吉比特實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.18億元，同比增長(zhǎng)28.49%；歸母凈利潤(rùn)6.45億元，同比增長(zhǎng)24.50%。公司自研產(chǎn)品持續(xù)長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)，貢獻(xiàn)利潤(rùn)和流水。其中，《問道》已實(shí)現(xiàn)19年超長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)，本年第二季度開啟的九周年慶活動(dòng)推動(dòng)營(yíng)業(yè)收入及整體利潤(rùn)環(huán)比增加；《一念逍遙》經(jīng)過四年多運(yùn)營(yíng)，游戲累計(jì)注冊(cè)用戶超2700萬。