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（來源：金融小博士）

國慶后科技牛市新棋局：從AI領(lǐng)跑到核聚變突圍，把握輪動(dòng)機(jī)遇

國慶長假的腳步漸近，A股市場卻在科技股的引領(lǐng)下走出了不一樣的“預(yù)熱行情”。從寒武紀(jì)股價(jià)一度超越茅臺(tái)，到寧德時(shí)代市值登頂，再到近期可控核聚變概念突然爆發(fā)，這場“科技股牛市”的深度與廣度正不斷超出市場預(yù)期。站在長假前后的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，如何理解市場規(guī)律？科技板塊能否延續(xù)強(qiáng)勢？又有哪些新方向值得提前布局？本文將結(jié)合歷史數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)趨勢與個(gè)股邏輯，為您拆解投資機(jī)會(huì)。

一、國慶市場“日歷效應(yīng)”：節(jié)前避險(xiǎn)、節(jié)后回暖，科技板塊勝率幾何？

歷史不會(huì)簡單重復(fù)，但往往押著相似的韻腳。通過統(tǒng)計(jì)2010-2024年15年國慶前后萬得全A表現(xiàn)，我們可提煉出三大規(guī)律：

1. 大盤：節(jié)前調(diào)整、節(jié)后上行，最后一日迎“兌現(xiàn)修復(fù)”

• 節(jié)前10日：市場通常因長假不確定性進(jìn)入觀望期，中位數(shù)跌幅-1.24%，上漲概率僅26.7%；但節(jié)前3日（T-3至T-1）情緒逐步修復(fù)，節(jié)前最后一個(gè)交易日上漲概率高達(dá)73.3%，反映資金“兌現(xiàn)避險(xiǎn)”行為告一段落。

• 節(jié)后10日：市場上漲概率從T+1的66.7%提升至T+5的80%，隨后小幅回落至T+10的73.3%，整體呈現(xiàn)“先揚(yáng)后穩(wěn)”態(tài)勢，顯示資金回流意愿較強(qiáng)。

2. 板塊：科技、金融節(jié)后占優(yōu)，持續(xù)領(lǐng)漲難度大

歷史數(shù)據(jù)顯示，國慶后5日，計(jì)算機(jī)、通信、電子等科技行業(yè)上漲概率領(lǐng)先；銀行、非銀金融、汽車在節(jié)后兩周、一個(gè)月內(nèi)勝率同樣較高。但近5年（2020-2024）國慶前后持續(xù)領(lǐng)漲的細(xì)分行業(yè)不足25%，意味著板塊輪動(dòng)較快，需警惕“審美疲勞”。

3. 長假變量：內(nèi)外政策與數(shù)據(jù)擾動(dòng)

國內(nèi)方面，9月PMI數(shù)據(jù)（9月30日公布）或預(yù)示經(jīng)濟(jì)修復(fù)強(qiáng)度；海外則需關(guān)注兩點(diǎn)：一是港股、美股走勢（若強(qiáng)勢上漲或映射A股）；二是美國9月ISM制造業(yè)PMI（10月1日）、非農(nóng)數(shù)據(jù)（10月3日）——若美國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，將利好全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

二、科技牛市的“新敘事”：從AI到核聚變，想象空間再擴(kuò)容

今年科技股的主線無疑是AI，但近期市場悄然出現(xiàn)新變化——可控核聚變概念異軍突起，龍頭股上海電氣節(jié)前漲停（封單超45萬手），背后是產(chǎn)業(yè)催化與資金輪動(dòng)的雙重驅(qū)動(dòng)。

為何是核聚變？“能源終極方案”突破“50年悖論”

可控核聚變被稱為“人類能源的終極夢想”，曾因技術(shù)難度被戲稱為“永遠(yuǎn)還有50年”。但近年來，全球技術(shù)突破加速：美國LLNL實(shí)現(xiàn)慣性約束點(diǎn)火、中國“人造太陽”EAST實(shí)現(xiàn)千秒級運(yùn)行，商業(yè)化進(jìn)程已從“理論驗(yàn)證”邁向“工程落地”。

國內(nèi)層面，第二十五屆工博會(huì)上傳來重磅消息：注冊資本150億元的中國聚變能源有限公司正式亮相，標(biāo)志著我國核聚變從實(shí)驗(yàn)室走向產(chǎn)業(yè)化邁出關(guān)鍵一步。這一事件如同“發(fā)令槍”，點(diǎn)燃了市場對核聚變產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注。

科技牛市的“拼圖”：AI+機(jī)器人+核聚變+儲(chǔ)能=無限想象

若將科技牛市比作一盤大棋：

• AI解放腦力（算力、算法、應(yīng)用）；

• 機(jī)器人解放體力（人形機(jī)器人、工業(yè)自動(dòng)化）；

• 核聚變提供無限能源（解決電力瓶頸）；

• 儲(chǔ)能負(fù)責(zé)能源調(diào)度（平抑波動(dòng)，提升效率）。

  四大主線共振，科技成長的天花板被徹底打開。

三、布局核聚變：產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)與標(biāo)的亮點(diǎn)

核聚變產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋“研發(fā)-設(shè)備-材料-運(yùn)營”全周期，當(dāng)前A股相關(guān)標(biāo)的主要集中于設(shè)備制造、材料供應(yīng)與核心部件環(huán)節(jié)。以下為核心環(huán)節(jié)及代表性公司：

1. 鏈主企業(yè)：技術(shù)整合與工程落地

• 國光電氣：國內(nèi)核聚變裝置核心供應(yīng)商，承擔(dān)混合堆總承及分系統(tǒng)，涉氚處理設(shè)備、真空室等關(guān)鍵部件，技術(shù)壁壘極高。

• 合鍛智能：聚變堆真空室扇區(qū)、重力支撐件核心供應(yīng)商，產(chǎn)品已應(yīng)用于EAST等主流裝置，具備定制化制造能力。

• 聯(lián)創(chuàng)光電：超導(dǎo)磁體技術(shù)領(lǐng)先，為核聚變裝置提供核心磁體組件，同時(shí)布局激光慣性約束領(lǐng)域，雙輪驅(qū)動(dòng)。

2. 超導(dǎo)磁體：裝置的“心臟”

超導(dǎo)磁體是約束等離子體的核心，決定了裝置的運(yùn)行效率。

• 永鼎股份：國內(nèi)高溫超導(dǎo)帶材龍頭，產(chǎn)品性能對標(biāo)國際，已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，直接受益于超導(dǎo)磁體需求增長。

• 西部超導(dǎo)：低溫超導(dǎo)線材市占率國內(nèi)第一，技術(shù)積累深厚，與中科院等機(jī)構(gòu)合作緊密。

• 精達(dá)股份：高溫超導(dǎo)帶材后起之秀，依托銅陵有色資源優(yōu)勢，產(chǎn)能擴(kuò)張迅速。

3. 電源類：能量供應(yīng)的“穩(wěn)定器”

核聚變裝置需高精度、高穩(wěn)定性電源支持。

• 英杰電氣：核聚變電源總成供應(yīng)商，技術(shù)覆蓋射頻電源、直流電源，客戶包括中核系等核心單位。

• 上海電氣：央企背景，承擔(dān)杜瓦、真空室、TF線圈等大型部件制造，工博會(huì)亮相后關(guān)注度飆升。

• 國力股份：真空開關(guān)龍頭，產(chǎn)品用于核聚變裝置真空環(huán)境控制，技術(shù)指標(biāo)達(dá)國際標(biāo)準(zhǔn)。

4. 結(jié)構(gòu)件/功能件：耐高溫、抗輻射的“鎧甲”

• 安泰科技：鎢銅偏濾器、包層材料核心供應(yīng)商，材料耐溫超3000℃，是等離子體與裝置壁面的關(guān)鍵屏障。

• 斯瑞新材：耐高溫高強(qiáng)高導(dǎo)材料國內(nèi)領(lǐng)先，應(yīng)用于偏濾器、限制器等部件，填補(bǔ)多項(xiàng)國內(nèi)空白。

• 航天晨光：杜瓦系統(tǒng)（裝置真空容器）專業(yè)制造商，依托航天技術(shù)積累，產(chǎn)品可靠性極強(qiáng)。

四、風(fēng)險(xiǎn)提示與策略建議

盡管科技牛市主線清晰，但短期需關(guān)注兩大風(fēng)險(xiǎn)：

1. TMT板塊擁擠度：當(dāng)前TMT成交占比已達(dá)37%（2023年超40%后常迎回調(diào)），需警惕資金兌現(xiàn)壓力；

2. 長假不確定性：海外市場波動(dòng)、國內(nèi)政策空窗期可能放大節(jié)前情緒波動(dòng)。

策略上：

• 短期：可逢低布局節(jié)前調(diào)整充分的科技龍頭（如AI算力、半導(dǎo)體設(shè)備），同時(shí)關(guān)注核聚變等新方向；

• 中長期：圍繞“科技+能源”雙主線，挖掘具備核心技術(shù)壁壘（如超導(dǎo)材料、聚變裝置部件）的細(xì)分龍頭，避免單一押注賽道。

結(jié)語

從去年的“觸底反彈”到今年的“科技牛市”，A股市場的底層邏輯正從“估值修復(fù)”轉(zhuǎn)向“產(chǎn)業(yè)升級”。當(dāng)AI的熱度擴(kuò)散至核聚變，當(dāng)資金開始尋找下一個(gè)“十年十倍”賽道，我們更需以“產(chǎn)業(yè)趨勢+技術(shù)落地”為錨，把握科技成長的確定性。國慶前后，不妨重點(diǎn)關(guān)注核聚變產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)突破與訂單進(jìn)展，讓布局走在預(yù)期之前。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)迭代不及預(yù)期、政策落地進(jìn)度放緩、市場情緒波動(dòng)）

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