9月26日，大盤問題不大，雖上證指數(shù)是橫盤，但一個(gè)圓弧底在逐漸成型，上證指數(shù)一直在高位附近徘徊，稍微發(fā)個(gè)力，就能再創(chuàng)新高，形成突破。 當(dāng)下行情屬于典型的蓄力行情，是為突破高點(diǎn)蓄力。如今，上證阻力在3900-3920，跨越這20點(diǎn)，上方一馬平川。

本輪行情的主力板塊是科技創(chuàng)新，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、中小板等板塊技術(shù)上都遠(yuǎn)未到達(dá)阻力位，有上漲空間，未來小盤科技股表現(xiàn)可能比大盤周期股更好，更活躍。

總之，節(jié)前小波動(dòng)，無需過度在意。

特朗普又加稅了，包括廚衛(wèi)建材、家具、重型卡車和專利品牌藥等都加了關(guān)稅，這里，廚衛(wèi)建材、家具征稅對(duì)我國(guó)有影響，只不過平時(shí)我們對(duì)這些板塊關(guān)注度不高，也不是本輪牛市主線。所以，重點(diǎn)說專利品牌藥加稅問題。

現(xiàn)階段，只能說影響不明確，從字面理解，特朗普針對(duì)的是專利藥和品牌藥，這兩樣藥不涉及仿制藥。現(xiàn)階段，我國(guó)出口美國(guó)的主力藥品是仿制藥、原料藥，而專利藥是通過license out來出海的。

而唯一一個(gè)在美國(guó)有藥物銷售的是百濟(jì)神州，但百濟(jì)神州在規(guī)劃美國(guó)開廠，地點(diǎn)可能在新澤西。

所以，這么一看，感覺好像沒什么影響，似乎針對(duì)的是日本和歐盟的跨國(guó)藥企，特朗普可能還希望仿制藥能夠進(jìn)口降低藥價(jià)。

但，特朗普又加了一句，說在美國(guó)生產(chǎn)的藥企將獲得免稅。結(jié)合昨天美國(guó)對(duì)醫(yī)療設(shè)備貿(mào)易調(diào)查，感覺，特朗普的貿(mào)易政策并不穩(wěn)定，想一出是一出。

特朗普只是從分國(guó)別加稅過度到了分行業(yè)加稅，所以，不能武斷說沒影響，只能說，暫時(shí)影響還不確定。

中美之間貿(mào)易談判有進(jìn)展。中國(guó)放棄發(fā)展中國(guó)家待遇，而Tik Tok則通過出售合資公司股份方式，解決了在美分歧。雙方都在釋放積極信號(hào)。但也要看到，美國(guó)是一個(gè)“散裝”國(guó)家，其國(guó)家決策是其內(nèi)部各方利益平衡的結(jié)果。利益訴求多了，政策上出爾反爾的情況也就多了。所以，依然沒有到高枕無憂的程度。

美國(guó)關(guān)稅政策越來越“情緒化”，如此，中國(guó)投資人要做兩件事：

其一，永遠(yuǎn)不要忘記，技術(shù)自主很重要，這也是芯片半導(dǎo)體高估值的基礎(chǔ)，所以，芯片半導(dǎo)體依然值得關(guān)注；

其二，各國(guó)央行可能繼續(xù)加大黃金的收購，以規(guī)避美元波動(dòng)，黃金大牛市尚未結(jié)束。

我對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)從不擔(dān)憂，但更擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)。A股半導(dǎo)體股票估值高吧？但在美股科技股面前還都是弟弟，標(biāo)普500的市盈率已經(jīng)超過2000年科網(wǎng)泡沫的高點(diǎn)。

此時(shí)如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)若干風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，那真是摧枯拉朽，2020年那種連續(xù)熔斷可能再現(xiàn)。而到那個(gè)時(shí)候，也許不需要加關(guān)稅，美國(guó)就能實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差，因?yàn)樘自诿拦?，沒有購買力了。

而比較尷尬的是，美國(guó)現(xiàn)在和各國(guó)談貿(mào)易，其實(shí)就是以美國(guó)經(jīng)濟(jì)崩潰為要挾。美國(guó)不好過，那么全世界都不好過，所以，為了全世界好過，大家必須要幫幫美國(guó)。

那么，如果美國(guó)股市波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，中國(guó)怎么辦？其實(shí)只需要做一件事，以內(nèi)需替代外需，以內(nèi)需刺激擺脫美國(guó)的外貿(mào)要挾。內(nèi)需提振了，出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，國(guó)內(nèi)14億人完全可以消化。

小結(jié)：其一、中美貿(mào)易談判向好。

其二、美國(guó)的情緒化、美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不確定性，逼著我們堅(jiān)持技術(shù)自主。

其三、美國(guó)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，而對(duì)抗這種不穩(wěn)定最好的辦法是刺激內(nèi)需，預(yù)計(jì)，未來我國(guó)還會(huì)出臺(tái)內(nèi)需刺激政策。而內(nèi)需提振靠收入增加，所以，預(yù)計(jì)中國(guó)會(huì)出臺(tái)類似“收入倍增計(jì)劃”。

最后說一件事，有人問我說摩爾線程是不是好公司？我想，我已經(jīng)說得很清楚，“千金買馬骨”，是“馬骨”，不是千里馬？我還很明確說了，千里馬是長(zhǎng)江和長(zhǎng)鑫。

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呂長(zhǎng)順（凱恩斯） 證書編號(hào)：A0150619070003?！疽陨蟽?nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】