9月26日晚，名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布公告，其將建議分拆旗下潮玩品牌TOP TOY，讓TOP TOY在香港聯(lián)交所主板獨(dú)立上市，TOP TOY已經(jīng)于當(dāng)天向香港聯(lián)交所遞交上市申請(qǐng)。

早在三年前，名創(chuàng)優(yōu)品在港股美股雙重上市時(shí)，創(chuàng)始人葉國(guó)富就提出，希望三年內(nèi)TOP TOY能夠單獨(dú)上市。如果TOP TOY順利上市，葉國(guó)富手中的上市公司將增至兩家。

針對(duì)名創(chuàng)優(yōu)品分拆TOP TOY獨(dú)立上市一事，9月26日晚，南都灣財(cái)社記者向名創(chuàng)優(yōu)品相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步了解情況，其表示，以公告為準(zhǔn)。

名創(chuàng)優(yōu)品再造一個(gè)上市公司

TOP TOY邁出分拆第一步

TOP TOY品牌創(chuàng)立于2020年12月，定位為潮流玩具集合店，主要售賣(mài)授權(quán)IP玩具、自有IP玩具和第三方品牌玩具等，產(chǎn)品涵蓋盲盒、積木、手辦、拼裝模型、玩偶、一番賞和其他潮流玩具等主要品類(lèi)，去年其開(kāi)始拓展海外市場(chǎng)。今年8月，TOP TOY宣布完成了由淡馬錫領(lǐng)投的戰(zhàn)略融資，投后估值約100億港元。

9月26日當(dāng)天，TOP TOY已經(jīng)向香港聯(lián)交所遞交了上市申請(qǐng)表，邁出了分拆的第一步。香港聯(lián)交所已初步確認(rèn)名創(chuàng)優(yōu)品可以進(jìn)行分拆，但最終上市還需上市委員會(huì)批準(zhǔn)。

TOP TOY的分拆方式包括全球發(fā)售，即向公眾和機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售TOP TOY股份，以及分派，即向名創(chuàng)優(yōu)品股東實(shí)物分配TOP TOY股份作為特別股息。TOP TOY分拆后將成為名創(chuàng)優(yōu)品附屬公司。

名創(chuàng)優(yōu)品董事會(huì)認(rèn)為，建議分拆可更準(zhǔn)確反映TOP TOY集團(tuán)自身價(jià)值；將使TOP TOY業(yè)務(wù)更能吸引看好潮玩產(chǎn)業(yè)高增長(zhǎng)機(jī)遇的投資群體；TOP TOY價(jià)值預(yù)期將獲得提升，而名創(chuàng)優(yōu)品作為T(mén)OP TOY 的控股股東，可通過(guò)并入TOP TOY的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，享受TOP TOY業(yè)務(wù)潛在增值收益。

名創(chuàng)優(yōu)品進(jìn)一步指出，通過(guò)建議分拆，TOP TOY作為專(zhuān)注潮玩集合品牌的獨(dú)立市場(chǎng)形象，將有助于加速業(yè)務(wù)增長(zhǎng)；TOP TOY未來(lái)在需要時(shí)能直接、獨(dú)立以單獨(dú)主體進(jìn)入股權(quán)及債務(wù)資本市場(chǎng)，并進(jìn)一步提升TOP TOY獲取信貸融資的能力；使TOP TOY管理層的職責(zé)與其經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)表現(xiàn)的關(guān)聯(lián)更加緊密；為評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及有意分析TOP TOY業(yè)務(wù)的信貸狀況并據(jù)此提供融資的金融機(jī)構(gòu)提供更清晰的信用狀況。

市場(chǎng)上早有TOP TOY要獨(dú)立上市的風(fēng)聲。今年3月和6月，名創(chuàng)優(yōu)品就兩度被傳要分拆TOP TOY，6月，名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布公告確認(rèn)，其正在對(duì)其以“TOP TOY”品牌運(yùn)營(yíng)的潮流玩具業(yè)務(wù)潛在分拆上市可能性進(jìn)行初步評(píng)估，以期優(yōu)化股東價(jià)值。

更早之前，2022年7月13日，名創(chuàng)優(yōu)品在港股美股雙重上市時(shí)，葉國(guó)富就表示，會(huì)聚焦精力打造名創(chuàng)優(yōu)品和TOP TOY兩個(gè)品牌，“希望可以在3年內(nèi)讓TOP TOY實(shí)現(xiàn)單獨(dú)上市”。

TOP TOY收入仍在快速增長(zhǎng)

但是今年開(kāi)店有所放緩

在業(yè)績(jī)層面，2024年，TOP TOY收入同比增長(zhǎng)44.71%至9.84億元，GMV同比增長(zhǎng)41.04%至11.48億元，財(cái)報(bào)中未披露其具體利潤(rùn)水平，公司則公開(kāi)透露已實(shí)現(xiàn)全年盈利。今年上半年，TOP TOY收入同比增長(zhǎng)73.0%至7.42億元，占名創(chuàng)優(yōu)品總體收入的比例為7.90%。

在門(mén)店經(jīng)營(yíng)層面，今年上半年，TOP TOY在中國(guó)內(nèi)地門(mén)店的交易總量同比增長(zhǎng)了53.19%至約720萬(wàn)，平均客單價(jià)同比減少2.7元至56.1元，這共同推動(dòng)TOP TOY中國(guó)內(nèi)地門(mén)店GMV同比增長(zhǎng)了52.59%至7.95億元，算上海外市場(chǎng)，TOP TOY上半年GMV為10.48億元。

不過(guò)，今年上半年，TOP TOY同店銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率錄得低個(gè)位數(shù)下降，而去年全年，TOP TOY的同店銷(xiāo)售額仍能保持中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。名創(chuàng)優(yōu)品在財(cái)報(bào)中透露，今年第二季度，TOP TOY的同店銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率已經(jīng)有所改善，同比優(yōu)化至低個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)率。

TOP TOY開(kāi)店也有所放緩。截至今年6月底，TOP TOY門(mén)店數(shù)為293家，半年凈增加門(mén)店17家，凈增加門(mén)店數(shù)有所下降。2024年上半年，TOP TOY較年初凈增加門(mén)店47家，2024年全年其凈增加門(mén)店128家。

對(duì)此，名創(chuàng)優(yōu)品相關(guān)負(fù)責(zé)人曾向南都灣財(cái)社記者解釋稱(chēng)，TOP TOY開(kāi)店更加注重門(mén)店質(zhì)量，雖然上半年門(mén)店凈增沒(méi)有去年上半年多，但是TOP TOY 今年上半年的收入同比增長(zhǎng)（73%）要比24年上半年同比（38%）大幅加速，Q2營(yíng)收更是實(shí)現(xiàn)了87%的同比增長(zhǎng)。在開(kāi)店放緩的背景下，營(yíng)收超預(yù)期高增長(zhǎng)。

葉國(guó)富透露，TOP TOY今年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)是70%-80%，門(mén)店數(shù)量的凈增長(zhǎng)將是50到60家。

對(duì)比已經(jīng)上市的潮玩公司，TOP TOY的規(guī)模仍然較小。2025年上半年，泡泡瑪特實(shí)現(xiàn)營(yíng)收138.8億元，凈利潤(rùn)為45.74億元；同期，布魯可收入為13.38億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為2.97億元。

采寫(xiě)：南都·灣財(cái)社記者 詹丹晴