01、股價一再狂飆

9月下旬，A股“量販零食第一股”萬辰集團向港交所遞交了上市申請，與鳴鳴很忙開始爭奪“港股量販零食第一股”。如果赴港上市成功，萬辰集團將是行業(yè)內(nèi)首家“A+H”上市企業(yè)。

運營著好想來、老婆大人等知名量販零食品牌的萬辰集團，近兩年持續(xù)高速發(fā)展。2024年，其已經(jīng)與鳴鳴很忙平起平坐，到2025年上半年末，門店數(shù)量已經(jīng)超過1.5萬家。

從2024年7月底開始，萬辰集團的股價就開啟了上漲模式，年度漲幅超114%，今年以來又漲了超118%。去年9月底，萬辰集團每股股價為40.69元，總市值只有70多億元。截至今年9月29日收盤，短短一年時間，其每股股價已增至174.82元，總市值為328億元。

▲萬辰集團近三年股價走勢圖（月K線）

在整個大消費表現(xiàn)整體較為疲軟的背景下，萬辰集團卻風(fēng)光無限。這背后，是萬辰集團門店數(shù)量的不斷擴張及業(yè)績的爆發(fā)式增長。

2025年上半年，萬辰集團實現(xiàn)營業(yè)收入225.83億元，同比增長106.89%；歸母凈利潤為4.72億元，同比增長約50359%；扣非歸母凈利潤為4.51億元，上年同期為虧損狀態(tài)。

實際上，2024年，其業(yè)績同樣增長兇猛——營業(yè)收入已經(jīng)達到了323.29億元，增長近248%；歸母凈利潤為2.94億元，大增近454%。

在量販零食賽道，規(guī)模效應(yīng)尤為重要。經(jīng)過近幾年的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與全國化布局，萬辰集團的規(guī)模效應(yīng)和品牌勢能開始釋放，凈利率有所提升。

2025年上半年，萬辰集團的量販零食門店凈增1169家。截至2025年6月底，其共有量販零食門店15365家。萬辰集團稱，好想來品牌零食是行業(yè)首個門店數(shù)量過萬的品牌，已成為全國知名連鎖品牌，規(guī)模化優(yōu)勢進一步增強。

萬辰集團的業(yè)績與股價在狂飆，董監(jiān)高及實控人家族卻在頻頻減持。

9月24日，萬辰集團發(fā)布公告稱，公司副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)兼董事會秘書蔡冬娜，計劃減持不超過27500股，其股份來源為股權(quán)激勵授予的限制性股票。

在此之前的三個月內(nèi)，萬辰集團已經(jīng)發(fā)布過兩次公告，宣布了董監(jiān)高的減持計劃。

6月5日，萬辰集團發(fā)布公告稱，公司時任董事兼總經(jīng)理王麗卿、董事兼副總經(jīng)理李博、副總經(jīng)理王松，計劃減持。此三人的股份來源均為股權(quán)激勵授予的限制性股票。7月1日，減持完成。這三位董監(jiān)高股東減持均價分別為171.67元/股、170.49元/股、171.29元/股。

7月4日，萬辰集團再次發(fā)布減持公告稱，公司控股股東、實際控制人的一致行動人漳州金萬辰投資有限公司（以下簡稱“漳州金萬辰”）因自身經(jīng)營計劃需要，擬減持不超過180萬股，占總股本比例的0.9594%。彼時，漳州金萬辰共持有萬辰集團13.1458%的股份。

2025年半年報顯示，漳州金萬辰是萬辰集團的第三大股東。而天眼查App顯示，漳州金萬辰的實際控制人為王澤寧及其家族成員。王澤寧為萬辰集團實際控制人，也是王麗卿的侄子。

目前，1993年出生的王澤寧，擔(dān)任萬辰集團總經(jīng)理一職；他的姑姑王麗卿，已上任董事長。

02、迎來了90后總經(jīng)理

7月25日，萬辰集團發(fā)布公告稱，因個人精力分配原因，王健坤申請辭去公司董事、董事長、戰(zhàn)略委員會委員（召集人）及審計委員會委員職務(wù)，原定任期至2026年9月。辭任后，王健坤不在公司擔(dān)任其他職務(wù)。

同時，萬辰集團還選出了新任董事長——王麗卿，她此前擔(dān)任萬辰集團總經(jīng)理，隨著她上任董事長，總經(jīng)理職務(wù)被免去，接任總經(jīng)理的是此前擔(dān)任副總經(jīng)理的王澤寧。

王麗卿為王健坤的姐姐，比他大3歲，90后王澤寧為王健坤之子。這一次掌舵者的更迭，意味著，王健坤已開始了交接班——將萬辰集團交到下一代手里。

總部位于福建省漳州市漳浦縣的萬辰集團，以金針菇業(yè)務(wù)起家。2021年4月，萬辰集團在創(chuàng)業(yè)板上市。當時，萬辰集團的主要業(yè)務(wù)還是鮮品食用菌的研發(fā)、工廠化培育與銷售，主要收入來源于銷售金針菇、白玉菇、蟹味菇、海鮮菇等。

然而，僅一年后的2022年8月，萬辰集團開始涉足當時已在風(fēng)口上的量販零食連鎖業(yè)務(wù)。

萬辰集團的轉(zhuǎn)型動作很快。2023年9月，萬辰集團舉行零食零售品牌合并發(fā)布會，宣布將旗下的來優(yōu)品、好想來、吖嘀吖嘀、陸小饞等合并成統(tǒng)一品牌“好想來品牌零食”。之后，萬辰集團又通過子公司將量販零食界的知名品牌“老婆大人”納入麾下。

至此，萬辰集團宣告完成轉(zhuǎn)型，核心業(yè)務(wù)從金針菇切換至量販零食。從此，萬辰集團搖身一變成了A股“量販零食第一股”。

伴隨著主營業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，萬辰集團也在醞釀交接班。

出生于1968年的王健坤，是萬辰集團的創(chuàng)始人，也長期在公司擔(dān)任董事長。他的家族成員，早就開始在萬辰集團任職。可以說，萬辰集團是一家家族味很濃的上市公司。

2024年年報顯示，萬辰集團的實際控制人及其家族成員眾多，有王澤寧、王麗卿、陳文柱、王健坤、林該春。其中，王健坤與林該春為夫妻關(guān)系；王澤寧為王健坤、林該春之子；王麗卿為王健坤的姐姐；王麗卿與陳文柱為表姐弟關(guān)系，王健坤與陳文柱為表兄弟關(guān)系。

彼時，王健坤為萬辰集團董事、董事長，王麗卿任董事、總經(jīng)理，王澤寧任董事、副總經(jīng)理，陳文柱、林該春為董事。而萬辰集團的實際控制人為王澤寧、王麗卿、陳文柱。

2025年4月，萬辰集團發(fā)布公告稱，公司實際控制人王澤寧、王麗卿、陳文柱簽訂的《一致行動協(xié)議》期限屆滿，一致行動關(guān)系解除。從此，萬辰集團實際控制人變更為王澤寧。不過，王澤寧、福建農(nóng)開發(fā)、漳州金萬辰以及王澤寧的近親王健坤及林該春，仍構(gòu)成一致行動關(guān)系。

值得一提的是，在2025年3~5月期間，還是總經(jīng)理的王麗卿，代王健坤履行過萬辰集團董事長的相關(guān)職責(zé)。這之后僅過了兩個月，王健坤辭任，王麗卿與侄子王澤寧開始掌舵。

萬辰集團對王澤寧的介紹并不多。相關(guān)公告顯示，王澤寧是碩士研究生學(xué)歷。2015年，還未從美國密歇根大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士畢業(yè)時，22歲的王澤寧，就已出任萬辰集團董事。

03、交接班后，大動作頻頻

完成交接班后的萬辰集團，近兩個月大動作頻頻。

8月11日，萬辰集團宣布重大資產(chǎn)購買計劃，擬以支付13.79億元現(xiàn)金的形式，收購南京萬優(yōu)商業(yè)管理有限公司（以下簡稱“南京萬優(yōu)”）49%的股權(quán)。本次交易系上市公司收購控股子公司的少數(shù)股權(quán)，且構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

南京萬優(yōu)是區(qū)域零食連鎖品牌運營商，主要靠賺取進銷差價實現(xiàn)盈利。截至5月底，其覆蓋的直營與加盟門店合計3212家，覆蓋安徽、河南、河北及內(nèi)蒙古等區(qū)域市場。

2024年，南京萬優(yōu)實現(xiàn)營業(yè)收入77.12億元，凈利潤為2.46億元；2025年1~5月，其營業(yè)收入為41億元，凈利潤為1.42億元。本次交易將使萬辰集團歸母凈利潤有所增長。

根據(jù)業(yè)績承諾，南京萬優(yōu)2025~2027年的凈利潤將不低于3.2億元、3.3億元、3.5億元。

如果此次交易順利完成，那么，萬辰集團對南京萬優(yōu)的持股比例，將從26.01%提升至75.01%。萬辰集團稱，本次交易，有助于其整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，綁定核心團隊，進一步提升盈利水平。

在進一步整合旗下量販零食品牌的同時，萬辰集團還向港股發(fā)起了沖刺。在鳴鳴很忙4月底向港交所遞交了上市申請后，9月23日，萬辰集團也向港交所遞交上市申請。兩大行業(yè)巨頭開始爭奪“港股量販零食第一股”。

2023年下半年，零食很忙與趙一鳴零食戰(zhàn)略合并，合并后各自的品牌和業(yè)務(wù)獨立運營；萬辰集團將旗下品牌合并成統(tǒng)一品牌“好想來品牌零食”。從此，量販零食行業(yè)確定了“兩強”的基本格局。

招股書顯示，2024年，鳴鳴很忙營收393.44億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤9.13億元?？梢?，在業(yè)績規(guī)模上，萬辰集團還是鳴鳴很忙的追趕者，但二者差距不大。

在門店數(shù)量上，9月，鳴鳴很忙宣布其全國門店數(shù)超過2萬家，并成為國內(nèi)休閑食品飲料連鎖行業(yè)首家門店數(shù)量突破2萬家的企業(yè)。與之對比，萬辰集團在6月底時宣布突破了1.5萬家。

誰會搶先一步登陸港股，目前還是未知。不過，兩大巨頭的競爭，已經(jīng)到了新的階段。

華創(chuàng)證券研報分析稱，量販零食行業(yè)經(jīng)歷了跑通模型、跑馬圈地的1.0階段，兼并整合、格局確立的2.0階段后，現(xiàn)在正步入盈利提升、探索轉(zhuǎn)型的3.0階段。

在行業(yè)集中度提升、規(guī)模梯隊分化的競爭格局下，單純依賴價格促銷的邊際效用趨弱，頭部品牌的戰(zhàn)略重心由外延擴張，開始轉(zhuǎn)向以供應(yīng)鏈、產(chǎn)品與組織能力為核心的精細化運營。萬辰集團也表示，行業(yè)門店數(shù)量增速將放緩，供應(yīng)鏈效率與自有品牌占比將成為競爭的關(guān)鍵。

萬店規(guī)模之后，量販零食行業(yè)的競爭已進入新階段。僅用三年多時間就變成巨頭的好想來，將與行業(yè)老大進行貼身肉搏。

（作者 | 張向陽，編輯 | 吳躍，圖片來源 | 視覺中國，本內(nèi)容來自財經(jīng)天下WEEKLY）